芳纶产品信息 - 公司芳纶主要有间位芳纶（芳纶1313）和对位芳纶（芳纶1414）两个品种，全球商业化应用最好的也是这两个品种 [1] - 间位芳纶性能为耐高温、阻燃、电绝缘，强力和耐腐蚀性较好，主要应用于工业和过滤、防护服、芳纶纸三大领域 [1] - 国内工业和过滤领域间位芳纶用量占比60%左右，国际占比20%多，公司该领域占比30%左右；全球芳纶应用中，芳纶纸和防护各占40%，国内芳纶纸占比少，防护占30%左右，公司去年防护领域占比约60% [2] - 对位芳纶除具备间位芳纶性能外，还有高强度、高模量特点，全球典型用途是防弹，国内主要用于光缆和汽车领域 [2] 市场与价格情况 - 防护领域执行阻燃防护服标准，面对产业工人，适用于石油、化工等行业，主要使用间位芳纶，价格相对稳定 [2] - 间位芳纶分本白丝和色丝，色丝价格高，目前公司白丝较多 [2] - 对位芳纶价格相对稳定，从投产到现在走了一个周期 [3] - 芳纶纸价格为20 - 30万/吨 [4] 产能规划 - 间位芳纶产能建设在烟台，先建设4000吨新产能，投产后根据市场情况搬迁老产能 [3] - 对位芳纶产能在宁夏和烟台，宁夏成本低、气候适合生产；3000吨对位芳纶目前产能负荷在80%左右 [3] - 烟台1.5万吨氨纶产能计划明年年底投产，因疫情延期，现有老产能未来会逐步关停 [3] - 芳纶纸成品纸现有产能1500吨，募集配套资金项目搬迁后产能计划扩到3000吨 [4] 出口与应用占比 - 间位芳纶出口占比高，好的时候占比50%多，对位芳纶目前出口少，新产能投产之后会出口 [3] - 对位芳纶在轮胎应用占比不多，主要用于增加轮胎性能；在汽车领域主要用于汽车胶管、离合器片、刹车片等 [3][4] 技术与市场需求 - 对位芳纶技术难点主要在控制方面，需要大量数据积累 [4] - 全球蜂窝结构市场芳纶纸需求量为3000 - 4000吨 [4] 公司其他情况 - 公司吸收合并后新增股份3922万股，目的是减少集团层级、提升效率，装入民士达 [4] - 对位芳纶稳定性需提升，间位芳纶在防护领域优势强，公司色丝色号全球最全，防护指标阴燃值和续燃值较好 [4] - 宁夏氨纶上半年盈利，下半年氨纶价格不确定 [4]

氨纶业务情况 - 氨纶需求较好，库存处于历史低位，约20天 [2] - 氨纶价格与原料价格均上涨，整体盈利略有上升 [2] - 氨纶上半年行情较好，下半年因有新产能投入情况不明 [2] - 氨纶价格上涨受成本推动和需求因素影响 [3] - 公司氨纶开工情况为满开 [3] - 公司一般不进行大规模扩产，主要调整产品结构 [3] - 氨纶差别化产品中细旦丝做得较好 [4] - 氨纶在医疗卫生领域有增长，如纸尿裤、医疗绷带等 [4] 芳纶业务情况 - 间位芳纶去年总体销量未增长，但产品结构变好，盈利上升 [3] - 今年间位芳纶盈利情况预计好于2016年，销量和盈利能力均有改善 [3] - 芳纶应用领域中防护占比50%多，过滤占比30%左右，还有芳纶纸等领域 [3] - 对位芳纶去年技术改造完成，今年可满负荷生产，量增、成本降、结构优化 [3] - 间位芳纶原料有所上涨 [3] 新产品与下游延伸 - 正在研究芳纶隔膜用于锂电池，以及碳纳米纤维用于可穿戴设备 [3] - 公司不介入下游成熟行业，已陆续成立三个公司向下游发展，分别做芳纶布、芳纶浸胶线绳、芳纶民品 [4] 光缆领域需求 - 全国对位芳纶需求在7000 - 8000吨，一半左右应用于光缆领域 [4] - 公司应用于光缆领域的对位芳纶量占比约50% [4]

氨纶情况 - 氨纶自去年开始每吨上涨一定幅度，但文中未明确具体涨幅 [2] - 氨纶处于满开状态 [2] - 预计2017年氨纶生产和销售压力不大，上半年情况较好，下半年不确定 [2] 芳纶情况 毛利率 - 芳纶毛利率最高达40%多，现处于20%多，主要因价格变化，最高时15 - 16万/吨，最低降至某价格后逐步回升 [2] 影响因素 - 芳纶受经济危机影响，下游需求降低；有新供应商加入且产品质量一般 [3] 产能与需求 - 间位芳纶产能为7000吨 [4] 防弹业务 - 今年防弹业务具体增长数量不确定，但合作顺利，可能有单子 [5] 芳纶纸业务 - 子公司芳纶纸采购主要为间位芳纶 [5] - 2015年芳纶纸毛利率30%多，2016年新上产能后毛利率下降 [5] - 芳纶纸主要应用于绝缘领域（电阻器、电抗器、电池绝缘材料等）和蜂窝结构材料（飞机、高铁等） [5] - 芳纶纸现有产能2000吨 [5] 原料供应与扩产计划 - 芳纶原料供应来自国内 [5] - 对位芳纶扩产计划正在论证 [5]

产能与产量 - 公司间位芳纶产能未提及具体数量，对位芳纶产能 1500 吨 [1] - 融容纺氨纶产量小，非主流技术 [2] 产品应用领域 - 氨纶粗旦丝主要应用于织带和花边 [1] - 国外对位芳纶主要用于防弹，其次是橡胶增强、光缆、复合材料等 [2] - 公司对位芳纶 50%左右用于光缆领域，20%多用于汽车领域，10%左右用于防弹领域 [3] - 汽车帘子布应用少，主要因成本原因 [3] - 国内芳纶纸主要应用于绝缘领域 [3] 产品技术与原料 - 氨纶现在基本采用干法纺丝技术 [2] - 芳纶大部分原料外购，其中一种原料酰氯部分自产 [2] 产品出口情况 - 间位芳纶出口量约占一半，对位芳纶出口量约占 10% [2] 产品质量与放置期 - 氨纶放置 15 天，弹性使用效果最佳 [2] 市场竞争情况 - 国内还有三家企业在做间位芳纶 [2] - 除神马外，晨光有做 1414，兆达被收购，淄博有一家据说在做但市场未见产品 [2][3] 产品价格与性能 - 公司间位芳纶价格与国外品牌差不多，某些方面如阻燃性更好 [2] 其他产品特性 - 聚酰亚胺可用于阻燃，但可纺性不好 [2] - 对位芳纶有色丝，色丝比普通产品贵 [3] 产品采购体系 - 特警产品由国家统一采购，消防产品由地方自行采购 [2]

公司产品情况 - 氨纶于1986年开始一期筹建，目前产能每年4.5万吨，主要应用于纺织服装领域，2005年前行业需求增长快、毛利率高，2005年后产品价格呈周期性特征、毛利率下降，今年需求向好 [2] - 间位芳纶研发始于上世纪90年代末，2004年正式产业化生产，目前产能每年7000吨，应用于环保过滤、防火防护服及芳纶纸等领域 [3] - 对位芳纶2011年开始产业化生产，产能1500吨，前几年盈利不佳，去年四季度实现盈利，预计2017年效益体现，应用于防弹、汽车胶管和光缆防护等领域 [3] - 芳纶纸目前产能2000吨，去年从500吨扩充1500吨，主要应用在电气绝缘和蜂窝结构材料领域 [4][5] 投资者交流问题及答复 氨纶相关 - 棉花价格与氨纶价格联动关系不大，与涤纶、锦纶有一定替代关系 [3] - 2016年前三季度氨纶成本下降，四季度开始上升 [3] - 氨纶理论上可重新开工，成本与设备保养和完好程度相关 [3] - 环保问题影响氨纶行业开工，可能使小厂因成本压力停产 [3] - 氨纶下游行业对产品有粘性，换品牌丝需调整生产线，一般不随意更换 [3][4] - 公司氨纶目前满开，库存处于历史最低位，在15 - 20天之间 [4] 芳纶相关 - 2016年半年度报告公司芳纶产品毛利率20%多，目前价格有反弹 [4] - 公司芳纶产品主要竞争对手是国外厂家，如杜邦、帝人等，对位芳纶还包括韩国科隆 [4] - 公司将间位芳纶市场开发重点放在防护领域，成立小组针对性开发，与森林消防起草森林防护服标准并发布实施，军队大兵种防护战训服在研发阶段 [4] - 目前芳纶市场开发比研发更重要，公司设立三个子公司开拓下游市场，分别从事芳纶布等下游领域、芳纶浸胶线和纺织助剂、民用消费品市场研发培育 [4][5] - 芳纶纸主要通过下游参股公司生产，对合并报表利润影响小，芳纶产品主要利润由间位芳纶贡献 [5] 其他 - 公司采购MDI无问题，主要采购自万华化学 [5] 调研活动安排 - 2017年3月7日，中泰证券等多家单位人员参与特定对象调研和现场参观活动，地点为公司会议室，由证券事务代表等接待 [2] - 调研活动包括介绍公司产品发展历程、与投资者交流问题、参观公司氨纶车间，于2017年3月8日结束 [2][5]

氨纶相关情况 - 氨纶开工率为满开 [1] - 氨纶从2016年11月开始提价，每吨提价4000 - 5000元 [1] - 氨纶当前库存20多天，正常库存约一个月 [1] - 2017年氨纶新增产能约7 - 10万吨 [2] - 氨纶主要调整产品结构，扩产需看有无新品种 [3] - 氨纶有转让和临时停产情况，但退出不多 [4] 芳纶相关情况 产能与产量 - 间位芳纶产能7000吨，开工率60 - 70%；对位芳纶产能1500吨 [2] 毛利率 - 受金融危机、低价竞争、汇率等因素影响，芳纶毛利率曾下降，但2016年开始上升，预计后续继续上升 [2] 应用领域 - 间位芳纶一半以上用于防护，30%左右用于过滤；对位芳纶主要用于光纤，还有汽车领域如胶管、刹车片等 [2][4] - 芳纶纸全球能做的有四家，多数用于电器绝缘和做成蜂窝结构材料用于飞机、高铁夹层 [3] 市场情况 - 间位芳纶国内供应量充足，进口较少，公司国内市场占有率40%左右，放弃了部分低端过滤领域用量 [3] - 对位芳纶国内需求量7000 - 8000吨，公司产量少，国内有生产企业但不连续、规模小 [3] 扩产计划 - 对位芳纶在考察扩产，时间未明确，若扩产吨丝投资额约为现在一半，扩产周期2 - 3年 [3][4] 原料价格 - 间位芳纶原料在涨价 [3] 产品对比 - 间位芳纶公司阻燃性能和色纤维较好，杜邦均匀性和可纺性好；对位芳纶公司在防弹领域有优势 [4] 军方合作情况 - 2016年有好迹象，公司有60多个与军队、警察合作项目，2017年防弹、森林防火和石油石化防护方面预计有订单放量 [3] 产品定价与防护情况 产品定价 - 公司产品采用市场定价 [3] 防护情况 - 国内防护应用普遍的有消防系统、国家森林火警、特警等，多数已列入日程，防护毛利率高 [4]

产品出口与应用 - 间位芳纶约一半出口国外，国外大部分用于防护领域 [1] - 芳纶在汽车底盘、胶管、刹车片、离合器片领域有应用 [1][2] - 氨纶主要用于纺织服装，占比 90% 多，有向医疗卫生领域扩展趋势 [2] 产品特性与价格 - 间位芳纶和对位芳纶有耐高温、阻燃、绝缘共性，对位芳纶强度和模量更高，价格也更高 [1] - 氨纶价格从去年四季度开始上涨，今年上半年预计较好，下半年不确定 [2] 产业链储备 - 氨纶方面做了纺丝助剂，芳纶上游做了主原料酰氯，下游成立三个公司做深加工，还在研发芳纶膜 [2] 潜在市场与开拓 - 芳纶潜在市场有防护市场和芳纶纸领域，防护市场国内有较大发展空间 [2][3] - 防护领域开拓关键看相关部门安全保护意识和法规完善，目前企业和军警领域意识有所提高 [3] 产品占比与开工率 - 公司芳纶产品应用于防护方面占比超一半，高于环保占比 [3] - 芳纶开工率未达满开 [3] 毛利率与竞争对手 - 芳纶 2016 年毛利率 20% 多，正常年份 30%-40%，未来几年回升概率较高 [3] - 间位芳纶国内有三家竞争对手，主要用于环保领域 [3]

氨纶行业情况 - 大厂仍投资氨纶原因不明，或认为投资效率高、能降低成本并倒逼行业洗牌，但市场情况不确定 [1] - 公司业务人员估计氨纶今年上半年价格较好，涨价持续性还行 [1] - 公司库存下降快，反映下游需求不错 [1] - 氨纶行业无企业退出，原因是有周期性、退出成本高、老板有其他产业 [2] - 公司氨纶产品中粗旦占30%多，细旦占20%多，中旦占40%多 [2] 芳纶行业情况 芳纶整体情况 - 芳纶价格自2010年下降，近两年稳住并于去年底开始上升；过滤领域量下滑，防护领域增长，公司收入下降但盈利上升 [2] - 芳纶未来盈利点在防护和过滤领域价格上升 [3] - 本质阻燃且适合做服装的芳纶替代材料不多 [3] - 芳纶原料为二胺和酰氯 [3] 芳纶纸情况 - 芳纶纸公司是子公司，去年扩产1500吨，现产能2000吨 [2] - 芳纶纸下游应用主要是绝缘，少量用于蜂窝结构材料 [3] - 芳纶纸需逐渐放量 [3] 间位芳纶情况 - 间位芳纶具有耐高温、阻燃、绝缘性能，对位芳纶除这些性能外还有高强度、高模量特点 [3] - 间位芳纶约一半出口 [3] 对位芳纶情况 - 对位芳纶全球最大应用领域是防弹，国内是光缆 [3] - 国内对位芳纶需求量约7000吨 [3] - 对位芳纶未来会扩产，目前处于论证阶段 [3] 芳纶其他情况 - 芳纶主要增长点在防护领域，包括军方、警方和产业工人防护 [2] - 军队芳纶应用主要是战训服 [2] - 公司有小公司研发芳纶民品，如电热毯、电护腰等 [3] - 芳纶在低端领域竞争的国外企业2家，国内3家 [3]

产能相关 - 公司间位芳纶产能7000吨，对位芳纶产能1500吨 [2] - 公司粗旦丝产能占比1/3 [3] - 公司细旦丝比例不到1/3 [3] - 间位芳纶国内产能1万多吨 [4] 行业发展历程 - 2003年之后国内陆续有企业投产氨纶，2007年之后增多 [2] - 2014年公司利润达近期最高，当时氨纶处于周期高点 [2] 产品价格与市场接受度 - 氨纶调价后下游接受度理论上不太敏感，还需看供需关系 [2] - 芳纶价格处于历史低位，周期性不明显 [4] 原料采购 - 氨纶原料供货商稳定，MDI主要从万华购买，PTMG最早从大连化学采购，近两年也用国产的 [3] - 芳纶原材料是酰氯和二胺，受原油价格影响但不直接，还取决于供需关系 [4] 行业开工与需求 - 氨纶行业开工率接近90%，下游需求增长稳定 [3] 行业现状与竞争 - 氨纶行业产能过剩，新产能不断扩产，生产厂家多、集中度低，常规品种杀价厉害，差异化品种有竞争力 [3] - 氨纶企业退出不多，有转让或停产情况 [5] 公司产品与销售 - 公司粗旦丝竞争力高，主要应用于织带和花边领域 [3] - 公司氨纶出口比例在5 - 10%之间 [4] - 芳纶以直销为主，全球间位芳纶市场份额百分之十几，对位芳纶很少，国内正常销售对位芳纶的仅公司一家 [4] 产品结构调整 - 公司常规氨纶品种正常生产，部分按订单生产，还会根据市场变化微调品种结构 [4] 产品销量 - 间位芳纶近几年销量增长不均匀，行业小，事件会导致销量变动 [4] 生产成本差异原因 - 不同企业氨纶生产成本差异源于投资、原料采购成本和工艺控制 [4] 产品未来趋势 - 氨纶上半年情况尚可，下半年因有新产能投产，情况不明 [3]

公司产品情况 - 公司有氨纶、间位芳纶、对位芳纶三大产品，参股公司生产芳纶纸 [1] - 氨纶1987年开始投产，一期产能300吨，国内产能接近70万吨，主要用于民用服装和医疗卫生领域 [1] - 间位芳纶2004年实现产业化，产能500吨，主要用于环保和防护领域 [2] - 对位芳纶2011年实现产业化，全球主要用于防弹，国内在工业领域应用较多 [2] - 芳纶纸产能2000吨，应用于电器绝缘和复合材料领域 [3] 产品市场情况 - 间位芳纶国内市场占有率高，行业体量小；对位芳纶行业体量大，公司占比小 [2] - 对位芳纶国内商业化生产厂家除公司外较少，其他主要是帝人和杜邦 [2] - 国内间位芳纶市场需求在5000 - 6000吨左右，对位芳纶在7000 - 8000吨左右 [4] 产品应用及销售情况 - 防弹应用对接生产厂家较多，也有对接军方 [2] - 产品用于工业领域较多，防弹占比10%左右，未来防弹领域发展好，占比会增加 [2] - 芳纶用于军用主要是防护服和防弹服，有些是两种芳纶混合 [3] - 公司提供纤维和纱线，有直接做成成品的趋势，会和下游合作建立产业链条 [3] 行业趋势及公司计划 - 氨纶行业产能过剩，价格下降快，2017年有新产能扩产，价格再降可能性不大，近期在涨价 [3] - 氨纶主要由中小企业生产，集中在江浙地区 [3] - 公司未来围绕氨纶、间位芳纶和对位芳纶三块发展 [3] - 芳纶未来发展较大的领域是防护，间位用于服装防护，对位用于防弹 [4] 公司生产情况 - 氨纶生产厂家关掉的不多，但有停产的 [4] - 公司满产，氨纶价格处于历史低位，上一轮最高价到过6万/吨 [4]