公司市值管理措施 - 公司高度重视市值管理并积极响应深交所及国资委相关要求 [1] - 公司通过股东增持方式强化市值管理 [1] - 公司通过线上线下多渠道开展投资者交流活动 [1] - 公司实施长期稳定分红政策以保障投资者权益 [1] - 公司聚焦主业发展促进高质量发展 [1]

公司技术能力 - 公司具备成熟的芯片研制能力 [1] - 产品包括嵌入式安全SE芯片 [1] - 拥有40G高性能安全芯片产品 [1] - 开发物联网超低功耗安全芯片 [1] - 提供车规级安全芯片系列产品 [1]

公司概况与战略 - 公司是中国电科旗下国有大型安全企业 承载网络安全品牌使命与战略愿景 [1] - 发展历程包括1998年推出国内首款国产金融数据密码机 2004年推出内网安全保密解决方案"卫士通一key通"系统 2016年首创央企网络安全整体保障服务模式并服务10余家大型央企 2018年安全移动办公系统成为国内首款系统级商密认证产品 2021年和2024年完成全国首个省市一体化密码服务平台和商用密码一体化监管平台建设 [1][2] - 服务超过10000家行业客户 包括5000多家部委办局、各级政府、军工集团 高安全网络集成建设市场占有率第1 电子政务网络身份认证市场份额超50% [2] - 战略规划为"固根基 展两翼" 保持密码领先地位 做强网络安全 做优数据安全 [2] 业务布局 - 商用密码业务为核心 参与标准最多、产品谱系最全、行业应用最广 布局芯片、抗量子和服务化 已建设超100个密码服务平台 保障50多个省市政务云安全运行 [2][3] - 网络安全业务聚焦安全服务 为10余家大型央企提供全级次安全运营 拥有国家级网络攻防对抗能力 [4] - 安全保密业务在党政和军工领域提供核心产品与解决方案 [4] - 安全应用业务以"橙讯"即时通讯平台切入 提供文档安全、安全会议等产品 服务多省市及行业企业 [4] - 数据安全业务为重点培育方向 构建从数据治理到合规应用的综合解决方案 [5] 财务表现 - 2020-2023年净利润实现翻倍增长 毛利率提升近20% [7] - 2024年净利润保持行业第二水平 [7] - 近5年营业收入、总资产、净利润、人均创收创利显著高于行业平均水平 [7] - 业务结构从密码为主转向密码、网络安全和数据安全均衡发展 [7] 技术创新与突破 - 推出"云实"内生安全大模型平台 提升管理、研发效率和产品智能化水平 [8] - 发布"量铠"抗量子密码系列产品 在金融等行业试点试用 [9] - 布局卫星互联网安全 解决天地互通通信安全与身份可信问题 已有产业合作和成功案例 [10] - 布局低空经济安全 解决无人飞行器通控链路安全、低空数据安全等问题 参与行业标准制定并与头部厂家合作 [11] 未来发展方向 - 聚焦抗量子密码、人工智能和隐私计算等核心技术突破 [8][9] - 发展卫星互联网、低空经济、车联网、AI等新质新域安全业务 [9][10][11] - 通过安全应用连接千行百业用户 以密码为核心驱动数据智能产业发展 [9]

股东减持情况 - 股东宁波趵朴富通资产管理中心完成减持计划 合计减持11,092,947股[1] - 减持后持股比例从10.0335%降至7.1153% 减少2.918个百分点[1] - 减持方式包括集中竞价和大宗交易 减持数量占现有总股本2.91830%[1] 减持计划执行 - 原计划减持不超过11,093,020股 占当时总股本3%[1] - 实际减持11,092,947股 与预披露计划基本一致[1] - 减持期间为2025年6月24日至9月23日 于9月16日提前完成[1] 股权结构影响 - 减持前持有38,139,244股 占当时总股本10.3144%[1] - 本次减持不会导致公司控制权变更[1] - 减持行为未违规 对公司经营不产生重大影响[1]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [4] 报告核心观点 - 量子计算有望成为解决AI算力瓶颈的颠覆性力量 凭借指数级并行处理能力、全域协同特性与超低能耗优势 从根本上颠覆传统计算架构 [1][3] - 量子计算对传统密码体系构成严峻威胁 其强大计算能力可能破解基于大整数分解的加密系统 [1][3][30] - 后量子密码技术是应对量子计算威胁的关键防线 旨在构建能抵御量子计算机攻击的新型密码体系 [1][3][32] - 全球量子计算市场规模2023年达47亿美元 预计2035年将超过8000亿美元 年复合增长率达44.8% [1][27] - 美国在后量子密码领域全球领先 中国处于标准完善与产业试点阶段 国内龙头企业正加速布局 [1][36][40][47] 量子计算技术发展 - 量子计算基于量子力学特性 包括叠加、纠缠和量子干扰 基本信息单位为量子比特 [7] - 相比传统计算 量子计算具有更强并行计算能力 可同时对2^n个数进行数学运算 并具备更低能耗 [10][11] - 量子计算能力随量子比特数量指数级增长 2019年谷歌验证"量子优势" 2020年中国建成76光子量子计算原型机"九章" [14] - 超导量子计算进展最为亮眼 因具备保真度高、运算速度快、扩展性好、可控性强等优势 [21] - 量子计算应用已拓展至金融、化工、人工智能、医药、汽车、能源等多个领域 [23][25] 后量子密码技术体系 - 后量子密码技术涵盖多种技术路线：基于格的密码算法、基于哈希的后量子密码算法、基于编码的密码算法、基于多变量的后量子密码算法和基于同源的后量子密码算法 [32][33] - 美国NIST已标准化两个密钥封装算法和三个签名算法 包括ML-KEM、ML-DSA、SLH-DSA等 [36] - 美国计划2030年前完成后量子密码标准迁移 政府与科技企业积极推动技术落地 [37] - 中国密码学会2019年组织全国密码算法设计竞赛 2023年国家标准委开展后量子密码标准前瞻研究 [40] - 国内在芯片研究、开源密码库和应用试点方面取得进展 如华夏银行区块链试点和中国电信5G核心网部署 [41][43] 国内企业布局情况 - 三未信安：自主研发全系列抗量子密码产品 涵盖密码芯片到密码系统 支持NIST四种标准算法 [47][48] - 天融信：战略投资问天量子 推出国内首张芯片级后量子密码卡 采用"后量子密码SoC+量子随机数芯片"双芯架构 [51][52] - 电科网安：发布"量铠"抗量子密码系列产品 实现敏捷架构设计、全栈算法支持和高能效硬件加速 [54] - 吉大正元：构建后量子PKI系统 推出多款后量子密码硬件设备 与中电信量子合作实现"量子密钥+后量子算法"双重防护 [57][58] - 国盾量子：构建全球首个融合QKD和PQC的分布式密码体系 实现1000公里跨域量子密信电话 [61] - 格尔软件：完成全线密码产品抗量子能力升级 支持国际和国内抗量子算法 在金融行业开展试点 [65] - 国芯科技：与问天量子等组建联合实验室 研发抗量子密码芯片AHC001 产品已应用于电力等领域 [68] 投资标的建议 - 后量子密码技术标的：国盾量子、三未信安、吉大正元、天融信、电科网安、格尔软件、国芯科技 [3][4][72] - 量子计算相关标的：启明星辰、科大国创、禾信仪器、神州信息、科华数据、中国长城、光迅科技、紫光国微、亨通光电 [3][72]

核心观点 - 公司完成对11名不符合激励条件的激励对象所持有的40,920股限制性股票的回购注销 总回购金额为467,306.40元加上退休对象按中国人民银行定期存款利率计算的利息 资金来源为公司自有资金 [1][10][11] - 本次回购注销导致公司总股本从845,677,003股减少至845,636,083股 变动比例为-0.0048% [1][11] - 回购注销原因包括激励对象离职、退休及个人绩效考核未达标等情况 [9][10] 激励计划实施情况 - 限制性股票激励计划于2020年获批实施 首次授予300名激励对象7,806,575股 预留授予7名激励对象152,000股 授予价格为11.42元/股 [3][5] - 限制性股票上市日期为2021年1月29日 [1][5] - 2023年1月30日 292名激励对象第一个解锁期解锁股份上市流通 解锁数量占授予股份总数的37.23% 占当时总股本的0.3503% [5] - 2024年1月29日 287名激励对象第二个解锁期解锁2,187,533股上市流通 [5] - 2025年2月5日 282名激励对象第三个解锁期解锁2,149,252股上市流通 占当时总股本的0.2541% [7] 历史回购注销情况 - 2022年回购注销11名激励对象418,000股 [5] - 2023年分两次回购注销6名激励对象 其中5名对象具体股数未披露 另1名对象13,200股 [5] - 2024年9月回购注销6名激励对象57,840股 [6] - 2024年分两次审议通过回购注销11名激励对象 其中2名对象13,200股 9名对象27,720股 [8] 本次回购注销细节 - 回购数量40,920股 回购价格11.42元/股 [10][11] - 一名退休对象除获得回购价款外 另获按中国人民银行定期存款利率计算的利息 [1][11] - 大信会计师事务所出具验资报告 确认减资及支付情况 [11][12] 公司股本结构变化 - 本次回购注销后公司注册资本从845,677,003元减少至845,636,083元 [8][11] - 2022年首次回购注销后注册资本从846,294,603元减少至845,876,603元 [5] - 2023年回购注销后注册资本从845,876,603元减少至845,677,003元 [5][8]

行业市场格局与趋势 - 全球操作系统市场长期被Windows、MacOS、Android主导，形成高度集中格局[2] - 国产操作系统正逐步打破市场垄断局面，如鸿蒙操作系统5终端装机量突破1200万台[2] - 中国操作系统市场规模持续扩大，预计2025年达250亿元[2] - 软件产业规模预计保持12%-15%年复合增长率，2025年突破15万亿元，2028年有望突破20万亿元[3] - 人工智能等新技术重构操作系统功能边界，为国产系统提供换道超车机遇[2] - 开源软件和开源社区发展为国产操作系统企业提供打破格局的历史机遇[2] 公司表现与市场反应 - 银河麒麟操作系统V11发布带动多只概念股上涨，奇安信大涨18%，华胜天成上涨6.4%[1] - 达梦数据、中科曙光、金山办公等涨超4%，中国软件、浪潮信息、绿盟科技等涨超2%[1] - 华胜天成今年以来股价累计上涨260.83%，浙大网新、奇安信等涨超六成[1] - 浪潮信息等涨超三成，太极股份、中科曙光、电科网安等涨超两成[1] - 中国电子计划在"十五五"期间投入百亿元资金支持操作系统自主能力提升和AI创新应用[1] 技术应用与生态建设 - 成功的操作系统依赖庞大应用生态体系，中国庞大市场需求为生态培育提供机会[2] - 阿里云自研"飞天"系统承接金融机构、政府平台及大型企业数字化需求[2] - 银河麒麟多次应用于航天发射等高精尖场景，验证关键领域稳定性与可靠性[2] - 国产操作系统生态不断丰富，AI深度融合推动行业场景落地验证[3] - 国产软硬件协同成果显著，国产算力基础设施需求维持高景气[3] - 基础软件行业下半年或继续受益于"十四五"规划需求释放，增速可能进一步加快[3]

限制性股票回购注销 - 本次回购注销40,920股，占回购前总股本0.0048%[1] - 2024 - 2025年合计回购注销11名对象40,920股[12] - 回购价格11.42元/股，一名退休对象加利息[16] - 回购资金467,306.40元加利息，为自有资金[18] 限制性股票解锁 - 2022年12月首期授予第一个解锁期可解锁2,963,270股[7] - 2023年12月第二个解锁期可解锁2,187,533股[9] - 2024年12月第三个解锁期可解锁2,149,252股[11] 股份变动 - 公司总股本由845,677,003股变为845,636,083股[19] - 股权激励限售股从40,920股降为0股[19] - 无限售条件股份比例从99.9552%变为99.9600%[19] 其他 - 本次回购不影响财务、经营成果及激励计划实施[22]

公司信息披露情况 - 公司表示严格按照相关法律法规履行信息披露义务 [2] - 公司确认不存在重大事项未披露情形 [2]

成本控制成效 - 2025年上半年销售费用、管理费用、财务费用合计同比降低7.61% [1] - 公司持续推进降本增效措施 [1] 治理体系优化 - 公司致力于构建和完善治理体系 [1] - 通过持续优化经营管理体系提升运营稳定性 [1] - 优化公司各级法人实体治理结构以保障经营质量持续提升 [1]