会议相关 - 公司第八届董事会第十次会议于2025年12月11日通讯召开[1] - 公司审议通过召开2025年第二次临时股东会的议案[8] 资金管理 - 公司拟用不超8亿闲置募集资金现金管理，期限2025.12.28 - 2026.12.27[2] 议案审议 - 公司审议通过选聘2025年度会计师事务所的议案[3][4] - 公司审议通过调整2025年度日常关联交易预计的议案[5] - 公司审议通过2026年度日常关联交易预计的议案[6][7]

公司财务与资金管理 - 公司董事会于2025年12月11日审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 全资子公司北京网安拟使用不超过8亿元人民币的闲置募集资金购买保本型银行结构性存款或大额存单 [1] - 该现金管理额度可在2025年12月28日至2026年12月27日期间循环使用 [1] - 截至2025年11月30日公司募集资金累计直接投入募投项目20.00亿元人民币专用账户余额为6451.82万元人民币 [1] 资金使用目的与影响 - 进行现金管理旨在提高资金使用效率并降低财务成本 [1] - 该举措符合公司及股东的利益 [1] - 保荐机构对该议案无异议 [1]

数字水印概念板块市场表现 - 截至12月10日收盘，数字水印概念板块整体下跌1.06%，在概念板块跌幅榜中排名前列 [1][3] - 板块内仅有6只个股股价上涨，其中北信源、通鼎互联、东方中科涨幅居前，分别上涨2.32%、0.69%、0.40% [1][3] - 板块内跌幅居前的个股包括ST易联众、鸿博股份、恒信东方 [1][3] 当日市场热点板块对比 - 当日涨幅居前的概念板块包括海南自贸区（+6.72%）、免税店（+3.01%）、自由贸易港（+2.25%）[2][4] - 当日跌幅居前的概念板块包括培育钻石（-1.83%）、EDR概念（-1.15%）、AI PC（-1.07%），数字水印（-1.06%）紧随其后 [2][4] 数字水印概念板块资金流向 - 12月10日，数字水印概念板块主力资金净流出7.00亿元 [2][4] - 板块内27只个股遭遇主力资金净流出，其中12只个股净流出额超过1000万元 [2][4] - 主力资金净流出额最高的三只个股为：鸿博股份（净流出3.28亿元）、南威软件（净流出9041.94万元）、恒信东方（净流出7459.47万元）[2][4] - 主力资金净流入额最高的三只个股为：北信源（净流入3156.12万元）、东方中科（净流入593.65万元）、ST岭南（净流入78.87万元）[2][4] 重点个股表现详情 - **鸿博股份**：股价下跌4.19%，换手率23.64%，主力资金净流出3.28亿元，是板块内资金流出最多的个股 [2][4] - **恒信东方**：股价下跌3.83%，换手率高达30.78%，主力资金净流出7459.47万元 [2][4] - **ST易联众**：股价下跌6.31%，是板块内跌幅最大的个股之一，主力资金净流出1617.28万元 [2][5] - **北信源**：股价上涨2.32%，是板块内涨幅最大的个股，主力资金净流入3156.12万元，是板块内资金流入最多的个股 [3][5]

行业核心观点 - 量子通信产业已形成以国盾量子为核心，涵盖全产业链的上市公司集群，相关企业通过融合传统业务（如通信网络建设、光电子器件、算法软件、专用光纤及新材料）来提升在量子通信领域的竞争力 [1] - 行业上市公司在业务布局、财务表现、区域战略和发展规划上呈现显著分化，整体行业处于高景气投入期，但企业盈利能力受成本管控、研发投入和业务阶段影响较大 [4][11][13] 上市公司业务布局与关联度 - **国盾量子**：技术源自中国科学技术大学，是全球唯一覆盖量子通信、计算、精密测量三大领域的上市公司，主导“京沪干线”等国家级项目，拥有国内外授权专利588项，关联度最高（★★★★★）[3] - **高关联度企业（★★★★）**： - **科大国创**：参股国仪量子（持股3.30%），探索量子计算与经典计算融合技术 [2][3] - **神州信息**：与国盾量子联合推出“神码国盾”品牌，参与量子通信网络建设与运维 [2][3] - **华工科技**：全球唯能量产量子点激光器芯片的企业，产品应用于量子通信 [2][3] - **中天科技**：参与“京沪干线”等项目，提供超低损耗光纤与量子密钥分发设备 [2][3] - **光迅科技**：量子通信光模块市占率超60%，与国盾量子合作研发光量子芯片 [3] - **亨通光电**：参与“京沪干线”等项目，提供超低损耗光纤与量子加密解决方案 [3] - **中高关联度企业（★★★☆及★★★）**： - **中科曙光**：参股本源量子，推出全球首款量子-经典混合计算服务器（★★★☆）[3] - **天孚通信**：高精度光器件技术可迁移至量子通信领域，产品进入中科大、国盾量子供应链（★★★）[3] - **电科网安**：密码安全国家队，参与宁苏量子干线建设，构建量子密码与传统密码融合体系（★★★）[3] - **较低关联度企业（★★☆及★★）**： - **中国长城**：通过量子实验室开展光量子与拓扑超导量子计算基础研究（★★☆）[4] - **迪普科技**：为“京沪干线”提供边界安全设备（★★☆）[4] - **卓翼科技**：2016年提及推进量子通信技术研发，但2025年公开信息未明确相关业务进展（★★）[4] - **银轮股份**：通过参股杭州兆富基金间接持有国盾量子股份，量子业务为多元化战略补充（★★）[4] 上市公司业绩与财务表现 - **2025年上半年营收规模**： - **亨通光电**和**中天科技**营收领先，分别为320.5亿元和236.0亿元，业务基数大 [4] - **华工科技**营收76.3亿元，**银轮股份**营收71.7亿元，处于中游 [4][6] - **国盾量子**营收1.2亿元，**电科网安**营收4.9亿元，业务仍处拓展期 [4][6] - **2025年上半年毛利率**： - **迪普科技**毛利率最高，达62.4% [5] - **天孚通信**毛利率50.8%，**国盾量子**毛利率48.4%，**电科网安**毛利率44.4%，均为技术密集型业务 [5] - **亨通光电**毛利率13.6%，**中天科技**毛利率15.1%，传统制造业务毛利率承压 [5][6] - **卓翼科技**毛利率最低，仅为4.6% [5] - **2025年上半年净资产收益率（ROE）**： - **天孚通信**ROE领跑，达20.1% [11] - **华工科技**ROE为8.7%，**银轮股份**ROE为6.8% [11] - **亨通光电**、**中天科技**ROE较低，受光纤价格及成本影响 [11] - **国盾量子**ROE为-0.7%，处于业务投入期 [11] - **卓翼科技**ROE最低，为-18.4% [11] - **市盈率（PE）表现**： - 盈利企业中，**中科曙光**、**迪普科技**、**光迅科技**PE与行业估值适配 [13] - **天孚通信**PE较高但有业绩支撑 [13] - **华工科技**、**银轮股份**PE处于行业中等水平 [13] - **中天科技**、**亨通光电**PE相对偏低 [13] - **国盾量子**、**卓翼科技**等亏损企业无有效PE [13] 上市公司区域布局特征 - 布局呈现明显的集群化与政策导向特征，以核心技术源地为中心，向重点经济区与政策高地辐射 [7] - **长三角地区**（上海、合肥、苏州等）是主要布局区域： - **合肥**聚集**国盾量子**、**中科曙光**等龙头，参与城域网与骨干网建设 [7] - **亨通光电**、**中天科技**以苏沪为基地，构建区域量子环网 [7] - **京津冀地区**（北京、雄安）聚焦政务与金融场景，**国盾量子**、**电科网安**参与干线建设 [7] - **珠三角地区**（广深）以**神州信息**、**中国长城**为主，布局城域网与行业应用 [7] - **华中地区**（武汉）形成器件研发集群，包括**光迅科技**、**华工科技** [7] - 部分企业拓展海外，如**亨通光电**获东南亚订单，**天孚通信**借泰国基地辐射全球 [7] 上市公司业务规划与最新布局 - **国盾量子**：推进“天地一体”量子网络建设，推动设备芯片化与经典网络融合，目标实现低成本量子技术设备商业化，并计划完成30颗低轨量子卫星部署 [15] - **亨通光电**/**中天科技**：加速量子光缆产业化，参与骨干网升级（如长三角量子通信骨干网升级项目金额达4.2亿元），探索“5G+量子”终端融合应用 [15] - **光迅科技**：扩大量子安全产品线，加速光量子芯片量产，提升1.6T光模块市场份额 [15] - **华工科技**：布局硅基光电子、铌酸锂、量子点激光器等新型材料，自主研发CPO、LPO等并行光技术 [15] - **电科网安**：推动量子与传统密码融合标准制定，扩大量子加密产品覆盖至能源、医疗等领域 [15] - **神州信息**：计划将量子通信网络覆盖扩至20省市，深化金融、政务领域应用，推动量子密钥分发与5G、物联网融合 [15] - **天孚通信**：1.6T光引擎已通过客户验证，预计2026年收入占比达30%，同时深化量子通信光器件研发 [15] - **中科曙光**：聚焦量子-经典混合计算，推动量子计算与AI融合，拓展国际市场 [15] - **科大国创**：推进量子计算软件与AI大模型融合，拓展电力、交通等领域场景 [15] - **中国长城**：深化量子计算基础研究，探索国防、政务领域潜在应用，暂未明确商业化时间表 [17] - **迪普科技**：优化量子安全产品性能，拓展至工业互联网、智能网联汽车等场景 [17] - **卓翼科技**：未来聚焦5G与AIoT设备研发，量子通信业务暂未纳入核心规划 [17] - **银轮股份**：未来聚焦热管理业务，量子业务以财务投资为主，不纳入核心发展规划 [17]

股价与资金表现 - 11月25日盘中股价上涨2.05%至17.43元/股，成交金额1.01亿元，换手率0.69%，总市值147.39亿元 [1] - 当日主力资金净流入543.18万元，其中特大单净买入250.44万元，大单净买入292.74万元 [1] - 今年以来股价累计上涨7.66%，但近期表现疲软，近60日下跌9.64% [1] - 年内1次登上龙虎榜，最近一次为6月19日，当日龙虎榜净买入1.53亿元，买入总额2.33亿元，占总成交额33.55% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：网络安全50.32%，密码46.06%，数据安全3.62% [1] - 2025年1-9月实现营业收入7.57亿元，同比减少23.71%，归母净利润亏损2.13亿元，同比基本持平 [2] - A股上市后累计派现4.14亿元，近三年累计派现1.52亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.38万，较上期减少18.07%，人均流通股增至11451股，较上期增加22.06% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1572.81万股，较上期增加222.04万股 [3] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中国泰中证军工ETF持股575.83万股（较上期减少111.51万股），广发中证军工ETF为新进股东，持股318.63万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [2] - 所属概念板块包括密码安全、信息安全、态势感知、华为鸿蒙、数字经济等 [2]

行业概述与市场前景 - 全球量子通信市场在2024年规模达到26.7亿美元，预计到2030年将接近200亿美元，行业正进入从0到1的快速发展时期 [1] - 量子信息技术凭借高并行速度和绝对安全性，被赋予引领人类第四次科技革命的潜力 [1] - 量子通信当前的产业价值主要由量子物理加密产品与技术（如QKD、PQC、QRNG等）带来 [1] 关键技术应用 - 国防军事领域是量子密钥分发（QKD）当前最主要的应用市场，2023年占比约为25.65% [2] - 随着QKD技术提升和市场认可度增加，其他行业的应用规模预计将增长 [2] 政策支持与产业发展 - 中国在“十三五”期间将量子通信提升至国家战略高度，明确部署“量子通信与量子计算机”重大项目，并以“京沪干线”和“墨子号”为基础建设量子保密通信骨干网 [4] - “十四五”期间政策支持进一步加强，规划纲要提出加快布局量子通信等前沿技术，并将其列为战略性前瞻性领域 [4] - 2024年出台的《关于推动未来产业创新发展的实施意见》和《计量支撑产业新质生产力发展行动方案(2025—2030年)》均将量子通信纳入重点领域，旨在攻克关键技术并加速商业化落地 [4][8] 相关上市公司 - 行业主要上市公司包括国盾量子、中天科技、亨通光电、科大国创、电科网安、神州信息等 [1]

四川省数字经济发展现状 - 2024年四川省数字经济核心产业增加值突破5300亿元，规模以上企业营收占比达16.7% [1] - 电子及通信设备制造业、工业机器人等细分领域增速均超60% [1] - 四川省规模以上工业企业数字化转型覆盖率已提升至45.5%，培育超过800家智能工厂 [1] 重点上市公司业务布局 - 华丰科技专注于光电器，其高性能高速背板连接器实现高水平国产替代并为国家数据中心建设服务 [1] - 久远银海聚焦智慧民生，覆盖医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向 [2] - 电科网安围绕数据安全流通、合规、防护构建数据全生命周期安全保障能力 [2] - 君逸数码依托大数据平台技术等六大核心技术，打造城市基础设施和民生服务设施的数字化应用场景 [2] 政策支持与发展目标 - 四川省获批建设国家数字经济创新发展试验区 [1] - 到2027年全省算力总规模达到40EFLOPS，在现有基础上翻一倍，城市间网络时延低于3毫秒 [3] - 四川省将重点培育数字产业集群，每年安排专项资金支持集群重点项目，单个集群最高3000万元 [3] - 到2027年四川省规模以上工业企业实现数字化转型全覆盖，全国将建成200个左右高标准数字园区 [3] 行业前景与市场机遇 - 四川相关上市公司紧抓人工智能、新能源、数字经济等战略机遇，已进入增长快车道 [4] - 数字经济是推动四川高质量发展的重要引擎，产业集群协同发力彰显深厚根基 [1][4]

股价与资金表现 - 11月12日盘中股价下跌2.04%至17.29元/股，总市值146.21亿元，成交额1.16亿元，换手率0.79% [1] - 当日主力资金净流出1758.05万元，其中特大单净流出676.76万元，大单净流出1081.29万元 [1] - 公司股价年内累计上涨6.79%，但近期表现疲软，近5日、20日、60日分别下跌3.14%、0.92%和7.74% [1] - 最近一次于6月19日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入1.53亿元，买入总额2.33亿元（占总成交额33.55%），卖出总额8016.29万元（占总成交额11.56%） [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入7.57亿元，同比大幅减少23.71%，归母净利润为-2.13亿元，同比微降0.03% [2] - 公司主营业务收入构成为：网络安全50.32%，密码46.06%，数据安全3.62% [1] - 公司成立于1998年，2008年上市，所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括融资融券、MSCI中国、云计算、央企改革、密码安全等 [1][2] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.38万户，较上期减少18.07%，人均流通股增至11451股，较上期增加22.06% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1572.81万股，较上期增加222.04万股 [3] - 多家ETF基金位列十大流通股东，其中国泰中证军工ETF持股575.83万股（较上期减少111.51万股），南方中证1000ETF持股541.29万股（较上期减少5.49万股） [3] - 广发中证军工ETF为新进第八大流通股东，持股318.63万股，而江海证券有限公司和广发中证1000ETF退出十大流通股东之列 [3] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现4.14亿元，近三年累计派现1.52亿元 [3]

行业政策与前景 - 量子科技被2025年《政府工作报告》定义为需培育的"未来产业"，"十五五"规划建议明确将其列为新经济增长点[3] - 安徽省推动量子信息千家场景行动，计划至2025年底落地近300个应用场景，至2027年落地1000个应用场景[2] - 根据iCV TA&K研究数据，全球量子计算产业规模预计从2023年的47亿美元增长至2035年的超过8000亿美元[4] 技术进展与竞争格局 - 国内科研团队在中性原子量子计算架构上取得进展，解决了高并行、高速率和高稳定性操控的难题[3] - 国外研究团队在理论上将量子计算机间的连接距离大幅扩展至2000公里，突破通信瓶颈[3] - 量子科技包含量子计算、量子通信与量子精密测量三大支柱，是大国科技竞争的核心战场[3] 市场商业化路径 - 量子通信尤其是量子密钥分发（QKD）被视为技术最成熟、商业化路径最清晰的领域，有望成为规模化营收领跑者[3] - 量子测量在特定领域已最早实现实用化并产生收入，类似于细分市场的"隐形冠军"[3] - 量子安全芯片及模组等产品已在电力、电信等关键领域应用并带来实际收入[4] A股量子科技概念股研发投入 - A股市场涉及量子科技的概念股有60余只，2025年前三季度研发费用合计达694.74亿元，占营收比例为3.86%[4] - 35只概念股前三季度研发费用超1亿元，其中7只超10亿元，包括中国移动、中兴通讯、中国电信等[4] - 国芯科技研发费用占营收比例最高，达89.03%，其量子安全芯片产品已被行业头部企业采用并实现销售[4] 重点公司表现 - 国芯科技A股市值101.77亿元，2025年以来股价上涨9.35%，研发费用2.30亿元[2][4] - 中兴通讯A股市值1647.47亿元，研发费用178.14亿元，研发费用占营收比17.72%[2][4] - 东信和平与光库科技2025年以来股价涨幅显著，分别达120.70%和115.57%[2]

股价与资金表现 - 11月5日盘中股价下跌2.05%至17.69元/股，成交额为1.01亿元，换手率为0.67%，总市值为149.59亿元 [1] - 当日主力资金净流出1801.27万元，其中特大单卖出534.35万元（占比5.29%），大单买入1289.85万元（占比12.76%）并卖出2556.77万元（占比25.30%） [1] - 今年以来股价累计上涨9.26%，但近5个交易日下跌0.84%，近60日下跌2.05% [1] - 最近一次于6月19日登上龙虎榜，当日净买入1.53亿元，买入总额2.33亿元（占总成交额33.55%），卖出总额8016.29万元（占总成交额11.56%） [1] 近期经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.57亿元，同比减少23.71% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-2.13亿元，同比减少0.03% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为7.38万，较上期减少18.07%，人均流通股为11451股，较上期增加22.06% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1572.81万股，较上期增加222.04万股 [3] - 国泰中证军工ETF（512660）为第四大流通股东，持股575.83万股，较上期减少111.51万股 [3] - 广发中证军工ETF（512680）为新进第八大流通股东，持股318.63万股，而江海证券有限公司和广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列 [3] 公司基本情况 - 公司位于四川省成都高新技术产业开发区，成立于1998年4月23日，于2008年8月11日上市 [1] - 公司主营业务为网络安全领域相关产品的开发及技术研究，收入构成为网络安全50.32%、密码46.06%、数据安全3.62% [1] - 公司所属申万行业为计算机-计算机设备-其他计算机设备，概念板块包括融资融券、云计算、MSCI中国、信息安全、基金重仓等 [2] 分红历史 - A股上市后累计派现4.14亿元，近三年累计派现1.52亿元 [3]