可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券1492.068万张，募资14.92068亿元，期限6年[5] 转股价格 - “科数转债”初始转股价格34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[6][7] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，赎回价100.32元/张[5][8][10] - 4月11日停止交易，4月16日停止转股、赎回，4月15日登记[3][11] - 4月21日公司资金到账中登，4月23日投资者赎回款到账[11][12] - 全部赎回，完成后“科数转债”将在深交所摘牌[3][11][13] 其他信息 - 可转债有条件赎回条款及当期应计利息计算公式[8][10] - 咨询部门为董事会办公室，电话0592 - 5163990[12] - 未转股“科数转债”将被强制赎回，未及时转股或面临损失[13]

文章核心观点 公司因触发“科数转债”有条件赎回条款，决定行使提前赎回权利，按100.32元/张价格赎回未转股的“科数转债”，提醒持有人限期转股 [2][6] 可转换公司债券发行上市情况 可转债发行情况 - 经证监会同意注册，公司于2023年8月23日向不特定对象发行可转换公司债券14,920,680张，每张面值100元，募集资金总额149,206.80万元，期限6年 [2] 可转债上市情况 - 经深交所同意，149,206.80万元可转换公司债券于2023年9月12日起在深交所挂牌交易，债券简称“科数转债”，代码“127091” [3] 可转债转股期限 - 本次发行的可转债转股期自发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至到期日止，遇法定节假日或休息日延至其后第1个交易日，顺延期间付息款项不另计息 [3] 可转债转股价格调整情况 - 初始转股价格为34.67元/股，因2023年度权益分派，转股价格从34.67元/股调整为34.55元/股，自2024年5月31日起生效 [3] - 公司董事会同意将“科数转债”的转股价格由34.55元/股向下修正为27.65元/股，自2024年11月1日起生效 [4][5] 赎回情况概述 可转债有条件赎回条款触发情况 - 2025年2月12日至3月5日期间，公司股票有15个交易日的收盘价格不低于“科数转债”当期转股价格27.65元/股的130%（即35.95元/股），触发有条件赎回条款 [2][5] 可转债有条件赎回条款 - 转股期内，公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含本数），或可转债未转股余额不足3,000万元时，公司有权按债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债 [5] - 当期应计利息计算公式为IA = Bt×i×t/365，若三十个交易日内发生转股价格调整，调整日前按调整前价格和收盘价计算，调整日及之后按调整后价格和收盘价计算 [5] 赎回实施安排 赎回价格及赎回价格的确定依据 - 赎回价格为100.32元/张（含息税），当期应计利息约0.32元/张，扣税后的赎回价格以中登公司核准的价格为准，公司不对持有人利息所得税代扣代缴 [6] 赎回对象 - 截至赎回登记日（2025年4月15日）收市后中登公司登记在册的所有“科数转债”持有人 [6] 赎回程序及时间安排 - 公司将公告赎回相关事项，赎回登记日收市后登记在册的“科数转债”将被赎回，赎回完成后“科数转债”将在深交所摘牌，赎回款通过托管券商划入持有人资金账户，之后刊登赎回结果和摘牌公告 [6][7] 其他事宜 - 咨询部门为公司董事会办公室，咨询电话为0592 - 5163990 [7] 其他需说明的事项 转股申报方式 - “科数转债”持有人办理转股事宜，须通过托管该债券的证券公司进行转股申报，具体操作建议咨询开户证券公司 [7] 转股最小申报单位及处理方式 - 可转债转股最小申报单位为1张，转换成股份最小单位为1股，同一交易日多次申报转股合并计算数量，转股时不足1股的可转债余额，公司将在转股当日后5个交易日内以现金兑付及对应当期应付利息 [8] 转股及股份流通规定 - 当日买进的可转债当日可申请转股，转股新增股份于转股申报后次一交易日上市流通，享有与原股份同等权益 [8] 备查文件 - 第九届董事会第二十三次会议决议 [9] - 广发证券关于科华数据提前赎回“科数转债”的核查意见 [9] - 北京国枫律师事务所关于科华数据可转换公司债券提前赎回的法律意见书 [9]

可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券1492.068万张，募资14.92068亿元，期限6年[5] 转股价格 - “科数转债”初始转股价格34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[6][7] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，赎回价100.32元/张[5][8][10] - 4月11日停止交易，4月16日停止转股、赎回，4月15日登记[3][11] - 4月21日公司资金到账中登，4月23日投资者赎回款到账[3][11][12] - 全部赎回，完成后“科数转债”在深交所摘牌[3][11][13] 风险提示 - 未转股“科数转债”将被强制赎回，未及时转股或面临损失[13] - 赎回价与停止交易和转股前市场价可能差异大[13]

可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券1492.068万张，募资14.92068亿元[5] 转股价格 - “科数转债”初始转股价格34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[6][7] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，赎回价100.32元/张[5][8][10] - 4月11日停止交易，4月16日停止转股和赎回，4月21日资金到账[3][11][12] - 本次为全部赎回，完成后“科数转债”将在深交所摘牌[3][11][13] 风险提示 - 未转股“科数转债”将被强制赎回，未及时转股或面临损失[13] 备查文件 - 包含董事会决议、核查意见、法律意见书[14][15]

文章核心观点 公司发布“科数转债”转股数额累计达到转股前公司已发行股份总额 10%的公告，截至 2025 年 3 月 25 日收盘，累计转股数量为 46,435,087 股，占可转债开始转股前公司已发行股份总额的 10.06%，尚有 2,080,454 张“科数转债”未转股，占发行总量的 13.94% [1][4] 可转债发行上市情况 可转债发行情况 - 经证监会同意注册，公司于 2023 年 8 月 23 日向不特定对象发行可转换公司债券 14,920,680 张，每张面值 100 元，募集资金总额 149,206.80 万元，期限 6 年 [1] 可转债上市情况 - 经深交所同意，公司 149,206.80 万元可转换公司债券于 2023 年 9 月 12 日起在深交所挂牌交易，债券简称“科数转债”，债券代码“127091” [2] 可转债转股期限 - 本次发行的可转债转股期自可转债发行结束之日满六个月后的第一个交易日起至可转换公司债券到期日止，遇法定节假日或休息日延至其后第 1 个交易日，顺延期间付息款项不另计息 [2] 可转债转股价格调整情况 - 初始转股价格为 34.67 元/股，因 2023 年度权益分派，2024 年 5 月 31 日起转股价格从 34.67 元/股调整为 34.55 元/股 [2][3] - 2024 年 11 月 1 日起，转股价格由 34.55 元/股向下修正为 27.64 元/股 [3] 可转债转股情况 - “科数转债”自 2024 年 2 月 29 日起开始转股，开始转股前公司已发行股份总额为 461,567,391 股 [3] - 截至 2025 年 3 月 25 日收盘，累计转股数量为 46,435,087 股，占可转债开始转股前公司已发行股份总额的 10.06%，尚有 2,080,454 张“科数转债”未转股，占公司可转债发行总量 14,920,680 张的 13.94% [4] 其他事项 - 投资者如需了解“科数转债”其他相关内容，可查阅公司于 2023 年 8 月 21 日刊载于巨潮资讯网的《募集说明书》全文 [5] 备查文件 - 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的截止 2025 年 3 月 25 日的“科华数据”股本结构表 [5] - 中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司出具的截止 2025 年 2 月 25 日的“科数转债”股本结构表 [5]

可转债发行 - 2023年8月23日发行14,920,680张可转债，募资149,206.80万元[6] - 2023年9月12日可转债在深交所挂牌交易[6] 转股情况 - 截至2025年3月25日，累计转股46,435,087股，占比10.06%[5][9] - 截至2025年3月25日，2,080,454张未转股，占比13.94%[5][9] - “科数转债”2024年2月29日起开始转股[9] 转股价格 - 初始转股价格34.67元/股[7] - 2024年5月31日调整为34.55元/股[7] - 2024年10月30日修正为27.65元/股[8]

可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券1492.068万张，募资14.92068亿元[5] 转股价格 - “科数转债”初始转股价格34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[6][7] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，赎回价100.32元/张[5][8] - 4月11日停止交易，4月16日停止转股、赎回，4月15日登记[3][11] - 4月21日公司资金到账，4月23日投资者赎回款到账[3][11][12] - 本次全部赎回，完成后“科数转债”将在深交所摘牌[3][11] 其他信息 - 可转债有条件赎回条款及当期应计利息计算公式[8][10] - 咨询部门为董事会办公室，电话0592 - 5163990[12] - 未转股“科数转债”将被强制赎回，未及时转股或面临损失[13]

文章核心观点 - 科华数据是算电协同下的AIDC核心玩家，基于算电协同理解与积累及与腾讯深度合作，有望在AI周期中与其他头部科技公司形成更多合作，首次覆盖给予“买入”评级 [1][3] 公司业务情况 业务格局 - 公司深耕电力电子技术30余年，是国内领先的智算中心、智慧电能和新能源解决方案提供商，形成智算中心业务以及新能源、智慧电能等业务双轮驱动格局，智算中心业务是未来重要增长点 [1] IDC产品 - 公司是腾讯IDC及产品重要合作方，其远期价值核心在于对UPS、HVDC等产品的技术积累与理解，以及与大厂合作形成的运营经验与资源积累，有望成为多个云厂商在AIDC供电+温控的核心合作对象，占据类似“维谛（Vertiv）”的生态位 [1] IDC服务 - IDC行业处在结构性供需反转节奏下，零售型数据中心受益于AI私有化部署需求，批发型/园区级数据中心供不应求 公司有十余年IDC行业运营经验，在北京、上海、广州及周边自建10大数据中心，上架和运营效益良好 截止24年三季度保有机柜3.5万架，北京云著数据中心预计25年交付带来增量收益，算力服务有望成第二成长曲线 [2] 储能业务 - 公司以大型储能为核心，从PCS延伸至系统集成，行业地位领先，新投运项目名列前茅 全球储能累计装机规模超15.2GW/8.2GWh，位居2023中国企业全球储能PCS出货量第一、中国用户侧储能系统出货量第一 已获北美主流客户群体认可，布局欧洲、美国、澳洲等户用储能市场，海外户储业务有望加速扩张，为新能源业务增长贡献动力 [2] 财务预测与评级 - 预计公司2024 - 2026年收入分别为79.27/100.14/115.46亿元，归母净利润分别为3.96/7.52/9.71亿元 参考可比公司，给予公司25年行业平均PE 40x，目标市值301亿，首次覆盖给予“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 科华数据深耕电力电子技术30余年，形成智算中心和新能源、智慧电能双轮驱动业务格局，智算中心业务是未来重要增长点 [8] - IDC产品方面，公司凭借技术与运营经验积累，有望成为云厂商AIDC供电+温控核心合作方，占据类似“维谛”生态位 [8][11] - IDC服务方面，行业供需反转，公司运营经验丰富，机柜上架和效益良好，算力服务或成第二成长曲线 [8] - 储能业务方面，公司行业地位领先，海外户储业务有望加速扩张，为新能源业务增长贡献动力 [8] - 预计公司2024 - 2026年收入分别为79.27/100.14/115.46亿元，归母净利润分别为3.96/7.52/9.71亿元，参考可比公司，给予25年行业平均PE 40x，目标市值301亿 [8][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 科华数据：科技底色，双轮驱动 - 公司发展历程丰富，从专注UPS研发制造，到拓展新能源市场，再到实施“一体两翼”和“双子星”战略 [20][21] - 业务涵盖智算中心、智慧电能和新能源三大类，智算中心业务包括IDC服务和数据中心产品及集成 [21][23] - 股权结构相对稳定，陈成辉为实际控制人，管理层技术背景扎实，重视研发创新 [23][25] - 营收总体稳定增长，2024年前三季度受海外业务递延和减值影响，净利润短期承压 [29] - 业务结构上，数据中心业务增长潜力大，海外业务不断扩展，研发投入强度持续提升，专利转化效率领先 [34][36] 2. IDC产品：供配电深度Know - How，方案化能力对标维谛 - 市场多认为科华数据是腾讯重要IDC合作方，但其远期价值在于技术与运营经验积累，有望成为云厂商AIDC供电+温控核心合作方 [40] - UPS方面，是第三方IDC公司主流供配电方案，科华数据在该领域技术壁垒深厚，产品效率高、应用广，市场占有率位居前列 [43][56] - HVDC方面，理论上输电效率更高，巴拿马电源等技术革新或加速其渗透，科华数据具备研发落地能力，产品成熟，有望在渗透率提升背景下领先 [61][73] - 液冷方面，是算力爆发下的必选项，科华数据推出液冷CDU和微模块产品，具有高散热、低能耗等特点，提供全生命周期服务 [76][84] - 微模块数据中心方面，市场规模持续扩大，科华数据微模块在金融市场位居第一，针对不同场景提供多种解决方案 [86][94] - 模块化&一体化解决方案方面，预制模块化方案可加快交付节奏、便于出海，科华数据已形成差异化优势，有望转型为供电与温控一体化解决方案合作方 [95][102] 3. IDC服务：背靠腾讯，稳步成长 - 云主线回归，IDC行业受益，处于结构性供需反转节奏，第三方数据中心服务商崛起，行业向头部集中 [105][113] - 科华数据拥有十余年IDC运营经验，在多地建有数据中心，机柜数量多，注重轻资产运营 [118][120] - 折旧摊销和能源消耗是主要成本，算力服务有望成为公司IDC服务业务的第二成长曲线 [119][123] 4. 储能业务：出海带动新增长 4.1 市场概况：储能市场进入发展快车道 - 全球储能市场增速显著，2024年新增装机有望达70GW/163GWh，同比+35%/43%，中美欧为主要市场 [127][129]

可转债发行 - 2023年8月23日发行可转换公司债券1492.068万张，募资14.92068亿元[5] 转股价格 - “科数转债”初始转股价34.67元/股，2024年10月30日起调整为27.65元/股[6][7] 赎回情况 - 2025年2 - 3月触发有条件赎回条款，赎回价100.32元/张[5][8][10] - 4月11日停止交易，4月16日停止转股、赎回，4月15日登记[3][11] - 4月21日公司资金到账，4月23日投资者赎回款到账[3][11][12] - 全部赎回，完成后“科数转债”在深交所摘牌[3][11][13] 其他 - 当期应计利息计算公式及参数[10] - 咨询部门为董事会办公室，电话0592 - 5163990[12]