科华数据6月12日曾披露部分董事、高级管理人员拟减持股份预披露公告。副董事长兼总裁陈四雄等5人 原计划合计减持不超499,295股，即不超总股本0.0969%。截至9月30日公告披露日，减持计划实施完 毕，实际合计减持499,280股，占比0.0969%。减持方式为集中竞价交易，减持期间为2025年7月31日 - 9 月30日。本次减持符合相关法律法规，且未超计划数量，不会对公司治理结构及持续经营产生影响，也 不会导致控制权变更。 ...

股东减持计划 - 5名股东原计划减持不超499295股，占总股本0.0969%[3] 股东减持情况 - 5名股东实际合计减持499280股，减持比例0.0969%[4] - 陈四雄减持378325股，减持比例0.0734%，均价75.09元/股[3] - 汤珊减持53500股，减持比例0.0104%，均价74.30元/股[4] 减持后持股情况 - 陈四雄减持后持有1134975股，占总股本0.2202%[5] - 汤珊减持后持有160500股，占总股本0.0311%[5] 减持影响 - 本次减持计划实施完毕，未超计划，不影响公司治理与控制权[7]

股价与交易表现 - 9月30日盘中股价下跌2.05%至72.62元/股，成交额5.07亿元，换手率1.52%，总市值374.29亿元 [1] - 当日主力资金净流出3669.89万元，特大单净卖出1989.41万元，大单净卖出1700万元 [1] - 今年以来股价累计上涨151.98%，近5个交易日下跌4.54%，近20日上涨36.53%，近60日上涨79.53% [1] - 今年以来已6次登上龙虎榜，最近一次为9月12日 [1] 公司基本面 - 2025年1-6月实现营业收入37.33亿元，同比增长0.06%，归母净利润2.44亿元，同比增长7.94% [2] - 主营业务收入构成为：新能源产品49.62%，数据中心产品21.01%，IDC服务收入16.43%，智慧电能产品11.77%，其他1.17% [1] - A股上市后累计派现13.85亿元，近三年累计派现1.30亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至9月19日股东户数为6.80万户，较上期减少9.33%，人均流通股6686股，较上期增加10.29% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股667.29万股，较上期减少372.54万股 [3] - 十大流通股东中出现新进股东广发科技先锋混合与南方中证1000ETF，同时广发创新升级混合退出十大股东之列 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ [2] - 涉及概念板块包括腾讯云、腾讯概念、充电桩、液冷概念、储能等 [2] - 公司主营业务为信息设备用UPS电源、工业动力用UPS电源的生产与销售 [1]

公司背景与行业定位 - 公司从事电力电子产品研发、设计制造及交付37年 深耕新能源、储能和系统集成领域17年 为全国及全球新能源发展提供支持 [4] - 公司连续三年蝉联PCS细分市场品牌第一 凭借电力电子技术及构网型解决方案的领先优势 [5] 行业发展趋势与挑战 - 行业存在周期性发展特征 新技术突破或新应用场景出现推动行业从慢到快成长 平台期或回调属于必然现象 [4] - 新型电力系统变革中 风光能源高渗透率对电网提出巨大挑战 用户侧从消费者转变为"产消者" [5] - 新型储能尤其是构网型储能成为构建新型电力系统的关键支柱 [5] 技术创新与研发投入 - 公司以37年电力电子技术底蕴为基础 创新涵盖材料、核心技术突破及生态与商业模式构建 强调面向应用价值的务实创新 [4] - 公司参与落地400多个微电网项目 近两年在构网型储能赛道实现技术突破 产品在多个极端和典型场景成功验证 [5] - 公司未来将持续加大创新和研发投入 坚持"以创新破局"理念 [6] 产业合作与生态建设 - 公司倡导产业链上下游联合 推动产学研一体化 通过战略协同保障供应链安全与技术前瞻性 [5] - 公司与业主、设计院深度绑定 横向开展技术攻关 并与政府部门、行业协会等多层次构建共生体系 [5] - 公司坚持"以合作立生"理念 未来将深化生态伙伴协同 共建零碳生态圈 [5][6]

行业投资评级 - 全面看好大储板块 投资建议首推宁德时代、阳光电源、海博思创、亿纬锂能 其次为阿特斯、比亚迪、中创新航、欣旺达、派能科技、上能电气、科华数据 关注鹏辉能源、瑞浦兰钧、英维克、伊戈尔等 [2] 核心观点 - 国内由强制配储向独立储能转变 电力市场化改革改变储能项目收益模型 驱动IRR抬升 [2][8] - 地方政府密集出台储能容量电价补偿政策 建立市场化收益机制 项目IRR普遍在8–12%区间 高价值省份可达15%以上 [2][18] - 上修国内储能需求预测 预计25年国内储能装机149GWh 同比+35% 26年装机194GWh 同比+30% 到30年预计装机340GWh 同比+12% [2][82] - 储能电芯供不应求持续至26H2 全行业产能利用率80-90% 一二线持续满产 低价订单价格上涨1-3分/wh 厂商盈利大幅改善 [2] - 独立储能对储能电池和系统质量要求提高 采用龙头电池的储能电站年稳定运行天数高20% 对应IRR高30%+ 国内竞争格局有望集中 [2] 容量电价与商业模式 - 136号文后强制配储正式退出 不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件 [6][8] - 现货市场在29个省级电网区域开展试运行或正式运行 电力市场化改革将改变储能项目收益模型 [2][12] - 独立储能作为独立主体接入电力市场 具备多元化收益来源 包括容量电价/补偿、现货市场套利、容量租赁和辅助服务 [10][11] - 内蒙古储能政策补贴力度全国最强 0.35元/kWh放电补偿下项目IRR可达10–20% [2][21] - 甘肃率先落地"火储同补"容量电价机制 执行标准为330元/kW·年 项目IRR约9–12% [24][25] - 宁夏容量电价逐步上调 26年上调至165元/kW·年 IRR测算6–8% [28][29] - 河北容量电价机制+充放电价格政策并行 享受100元/kW·年容量电价 IRR约6–8% [32][33] - 新疆容量补偿逐年递减 25年标准为0.128元/kWh 若按此标准延续IRR测算6–8% [37][38] 需求预测与装机情况 - 25年1-8月国内新型储能装机75.9GWh 同比+42% 1-8月储能EPC招标116GWh 同比增约40% [2][71] - 分省份看 25-26年新疆和内蒙是装机主力 贡献70GWh 贡献40-50%装机 [2][83] - 25H1国内独立储能占比58% 累计装机规模127GWh 7月储能招标中独立储能占比已达到92% [60][62] - 国内算力发展对储能拉动明显 预计2030年数据中心储能需求120GWh 占总体储能需求1/3 [2][78] - 25年储能电池需求197GWh 同比+42% 对应储能系统和电芯均价分别为0.48、0.28元/wh 市场空间分别为945/551亿元 [85][86] 产业链与竞争格局 - 预计25/26年全球储能电池需求521/710GWh 同比增长60%/36% [2][115] - 全球储能系统竞争格局整体分散 24年CR5合计49% 25年前五名为阳光电源、特斯拉、比亚迪、中国中车、海博思创 [89][90] - 国内储能系统竞争格局更加分散 24年CR5合计约30-35% [93][94] - 独立储能趋势下代建代运营成为创新型商业模式 具备电芯-PCS-EMS一体化设计能力的厂商有望脱颖而出 [100][105] - 25年宁德时代储能电芯市占率约30% 全球CR3份额超50% 国内市场CR3份额45-50% [106][107]

公司技术布局 - 公司为行业内第一批进入液冷领域的先行者 凭借多年技术沉淀和数据中心建设运维经验推出液冷数据中心全生命周期服务 [2] - 公司自主研发系列液冷产品 包括风-液抽屉式CDU 液-液抽屉式CDU和液-液机柜式CDU等系统产品 [2] - 公司推出集成系列产品 包括WiseCooling板式液冷微模块 液冷集装箱及液冷一体机等 [2] 行业合作进展 - 公司与沐曦股份联合推出高密度液冷算力POD 以超节点作为核心技术切入点探索相关解决方案 [2] - 合作方案为高性能算力需求提供稳定 高效 灵活扩展的实时保障 [2]

风光装机目标更新 - 中国提出2035年风光发电装机容量达到2020年6倍以上 力争达到36亿千瓦 [1] - 2020年提出的2030年风光装机12亿千瓦目标已于2023年提前6年实现 [1][2] 市场表现 - 二级市场相关板块普涨 光伏设备指数上涨2.20%至3389.13 光伏指数上涨0.41%至3486.43 [1] - 储能指数上涨0.75%至5417.83 风电设备指数上涨1.66%至2424.98 [1] - 个股表现突出 TCL中环上涨10.06% 亿纬锂能上涨6.47% 科华数据上涨4.99% 金风科技上涨4.92% [1] 行业意义 - 新目标标志着中国气候治理与能源转型进入新阶段 是覆盖全经济范围温室气体减排承诺的重要组成部分 [1] - 风光发电作为清洁能源主力 其装机目标与实施路径对实现整体气候目标起关键支撑作用 [2] - 新目标既是对国内能源结构优化的战略安排 也是对全球气候治理的积极贡献 [2] 装机数据 - 2024年上半年全国可再生能源新增装机2.68亿千瓦 同比增长99.3% 占新增装机的91.5% [3] - 截至2024年6月底全国可再生能源装机达21.59亿千瓦 同比增长30.6% 占总装机的59.2% [3] - 可再生能源继续保持新增装机主体地位 接近全国总装机的六成 [3] 需求驱动因素 - 经济持续平稳增长带动工业 建筑 交通等领域能源需求与电气化水平提升 [2] - 数字智能技术普及推动数据中心 算力基础设施等新兴用能需求快速增长 [2]

战略合作与产品创新 - 23年公司与沐曦签署战略合作协议 共同打造算力新业态 [1] - 联合推出高密度液冷算力POD 专为高性能GPU服务器集群自主研发新一代基础设施微环境 [1] - 高效支撑AI训练 推理及通用计算等多样化场景 [1] 技术优势与产业协同 - 立足自身技术优势与产业资源 协同国内外高端GPU厂商 [1] - 从风冷实践 液冷技术沉淀进阶至超节点POD的探索创新与生态协同 [1] - 构建从算力底座到一体化场景闭环 [1] 市场定位与发展方向 - 为高性能算力需求提供稳定 高效 灵活扩展的实时保障 [1] - 为算力从用得了向用得好转变提供全链路支撑 [1]

液冷技术布局 - 公司作为行业内第一批进入液冷领域的先行者 凭借多年技术沉淀和数据中心建设运维经验推出液冷数据中心全生命周期服务 [2] - 自主研发系列液冷产品包括风-液抽屉式CDU 液-液抽屉式CDU和液-液机柜式CDU等系统 [2] - 集成系列产品包括Wise Cooling板式液冷微模块 液冷集装箱和液冷一体机等 [2] 合作与解决方案 - 与沐曦股份联合推出高密度液冷算力POD 以超节点作为核心技术切入点探索相关解决方案 [2] - 为高性能算力需求提供稳定 高效 灵活扩展的实时保障 [2]

股东结构 - 截至2025年9月19日公司股东户数约为6.8万户 [1]