公司与腾讯的合作关系 - 科华数据是腾讯在数据中心领域的核心合作伙伴 [1] - 合作内容包括提供T-block、弹性直流一体柜等数据中心产品及方案 [1] - 合作范围涵盖从设计深化、集成管理、工程建设到运维管理、IDC运营及增值服务的全生命周期服务 [1]

板块整体表现 - 11月26日其他电源设备板块整体上涨0.59%，表现强于上证指数（下跌0.15%），但弱于深证成指（上涨1.02%）[1] - 板块内个股表现分化，领涨股为ST华西，涨幅达5.13%，领跌股为海陆重工，跌幅为4.05%[1][2] 领涨个股情况 - ST华西收盘价2.87元，涨幅5.13%，成交量60.47万手，成交额1.72亿元，主力资金净流入2770.92万元，净占比16.12%[1][3] - 爱科赛博收盘价44.63元，涨幅3.62%，成交量5.93万手，成交额2.63亿元[1] - 上海电气收盘价8.88元，涨幅3.14%，成交量266.76万手，成交额23.48亿元，主力资金净流入1.75亿元，净占比7.45%[1][3] 领跌个股情况 - 海陆重工收盘价12.78元，跌幅4.05%，成交量102.71万手，成交额13.26亿元[2] - 中远通收盘价16.18元，跌幅3.40%，成交量3.38万手，成交额5554.94万元[2] - XD中国动收盘价20.17元，跌幅3.21%，成交量29.27万手，成交额5.93亿元[2] 板块资金流向 - 当日板块主力资金净流出4.15亿元，游资资金净流入7238.03万元，散户资金净流入3.42亿元[2] - 上海电气获得主力资金最大净流入1.75亿元，麦格米特主力净流入5912.18万元[3] - 科华数据获得游资净流入2257.84万元，华塑科技游资净流入614.96万元[3]

股价与交易表现 - 11月24日盘中股价上涨2.01%，报50.82元/股，总市值261.93亿元 [1] - 当日成交3.58亿元，换手率为1.56% [1] - 今年以来股价累计上涨76.34%，但近期呈现调整，近5个交易日下跌7.63%，近20日下跌14.44% [1] - 资金流向显示主力资金净流出1591.50万元，特大单净买入195.20万元，大单净流出1786.71万元 [1] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次（10月27日）龙虎榜净卖出4.71亿元，卖出总额8.73亿元，占总成交额21.05% [1] 公司基本情况 - 公司位于福建省厦门市，成立于1999年3月26日，于2010年1月13日上市 [2] - 主营业务为信息设备用及工业动力用UPS电源的生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：新能源产品49.62%，数据中心产品21.01%，IDC服务收入16.43%，智慧电能产品11.77% [2] - 所属申万行业为电力设备-其他电源设备，概念板块包括高铁、边缘计算、算力概念等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入57.06亿元，同比增长5.79% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润3.44亿元，同比增长44.71% [2] - A股上市后累计派现13.85亿元，近三年累计派现1.30亿元 [3] 股东与机构持仓 - 截至11月20日，股东户数为9.80万户，较上期减少2.97%，人均流通股4639股，较上期增加3.06% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2003.19万股，较上期增加1335.89万股 [3] - 光伏ETF（515790）为第七大流通股东，持股410.08万股，较上期减少11.48万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第十大流通股东，持股329.86万股，较上期减少2.31万股 [3] - 易方达供给改革混合、广发科技先锋混合、广发科技创新混合A退出十大流通股东之列 [3]

公司与阿里巴巴的合作关系 - 公司与阿里巴巴在数据中心业务方面积极开展合作 [2] - 合作内容不仅包括液冷产品，还包括电源产品 [2]

储能板块市场表现与资金动向 - 储能板块拥挤度已接近2022年7月高点，对上涨逻辑提出更高要求，任何风吹草动易引发波动 [1] - 11月19日储能板块主力资金净流出67.25亿元，市场分歧显现，反映部分投资者短期兑现需求 [1][2] - 同日锂电池板块主力资金净流出50.49亿元，固态电池板块净流出37.39亿元 [2] 储能行业长期增长驱动力 - 全球储能高景气延续，申万宏源预测2026年欧洲大型储能新增装机增速达40%，美国达45%，中东等其他区域达100% [3] - 全球大型储能合计装机增速预测达54%，延续高增长趋势 [3] - 中国新能源装机规模已历史性超越火电，新能源发展伴随严峻消纳压力，电力系统向“源网荷储”变革，储能需求空间广阔确定 [3] - 政策引导“系统友好型”新能源电站成为趋势，构网型技术成为破解新能源消纳难题的关键 [3] 构网型储能技术与PCS投资价值 - 构网型储能可主动为电网提供惯量支撑、调频调压，提升电网稳定性和可再生能源渗透率 [4] - 配置构网型储能系统可帮助新能源场站满足接入条件，并将可再生能源渗透率提升15%至20% [4] - 储能变流器（PCS）是连接储能电池与电网的关键桥梁，承担电能交直流转换核心功能，是系统的“智能调度官” [4] - PCS通过精准功率控制与智能调度，保障电网稳定并提升新能源消纳能力 [4] 机构建议关注的投资方向 - PCS市场格局趋于稳定，头部企业凭借品牌与渠道占据主导，组串式PCS在大型储能中渗透率提升 [4] - 部分企业在户用等细分领域形成差异化优势，例如阳光电源、科华数据、上能电气 [4] - 国内大储市场地位领先、能把握独立储能增长机遇的企业，例如海博思创 [4] - 海外大储领军者及全球市场竞争力强的企业，例如阳光电源 [4] - 海外市场拓展顺利、重视欧洲和中东新兴市场的企业，例如上能电气 [4]

固态变压器行业概述 - 固态变压器是一种基于电力电子变换和高频电磁感应原理的新型电能转换设备，能实现电压变换、电气隔离及电能质量控制等功能 [1][2] - 与传统变压器相比，固态变压器体积重量显著减小，是一个高度可控的智能电力枢纽，能集成无功补偿、谐波治理、交直流变换等多种功能 [3] - 依据电能转换形式可分为交流固态变压器、直流固态变压器和交直流混合固态变压器三类，共同推动能源系统向高效、灵活、智能化升级 [4] 行业产业链结构 - 行业已形成层次分明的垂直产业链：上游以碳化硅、氮化镓等宽禁带半导体及非晶、纳米晶软磁材料为核心，技术壁垒高且附加值集中 [1][6] - 中游聚焦整机集成与模块化制造，产业资源向长三角、珠三角等配套成熟区域集聚，市场集中度不断提升 [6] - 下游应用以智能电网、新能源并网与高密度数据中心为主力场景，并在国家战略推动下向轨道交通、船舶电力等领域加速渗透 [1][6] 成本结构分析 - 固态变压器成本高度集中于上游，电力电子器件占比最高，约40% [1][8] - 高频变压器约占成本15%，结构件与散热系统占15%，控制系统占15%，其余10%为辅助电源等杂项 [8] - 上游核心器件与材料的性能优化与成本控制是行业发展关键 [1][8] 上游核心材料市场 - 2024年中国碳化硅晶片市场规模已达约16亿元，预计2025年将增长至19.1亿元，年增速接近20% [10] - 2024年中国氮化镓功率半导体需求量达6.95亿颗，市场规模达12.16亿元 [11] - 上游材料国产化进程加快，为行业成本优化与性能提升奠定基础 [6][10] 下游应用与驱动力 - AI数据中心是需求最明确、占比最高的应用场景，约40% [11] - 2024年全球AI市场规模达2340亿美元，预计到2032年将突破2.75万亿美元，年复合增长率高达36.8%，为固态变压器提供强劲增长动力 [11] - 下游应用在“东数西算”等政策推动下加速向多元场景渗透 [1][6] 行业发展现状 - 行业正处于从技术验证向规模化商用过渡的关键阶段，面临标准缺失、可靠性数据不足及中压运维等技术瓶颈 [1][12] - 数据中心800V架构预计于2027年实现规模化应用，目前运营商正积极推进试点项目 [12] - 大型互联网企业联合供应商共同开发基于DC800V供电的自建数据中心方案，产业合作活跃 [13] 重点企业布局 - 国有企业中，中国西电凭借2.4MW级SST的规模化应用占据国内高端市场60%以上份额；特变电工推出全球首台全碳化硅SST并落地国家重大工程 [15] - 民营企业如金盘科技与英伟达联合研发适配800V架构的SST，订单已排产至2026年；科陆电子、科华数据等企业实现商业化突破 [15] - 产业形成“国企主导、民企创新、配套协同”的多元生态，国产化替代进程加快 [15] 未来发展趋势 - 技术发展将高度依赖材料性能突破，研发重点集中于复合相变体系的构建以提升热管理效率和材料稳定性 [16] - 应用场景将从数据中心、智能电网向电动汽车超充、工业变频、轨道交通等多元市场纵深拓展 [17] - 产业格局将加速重塑，具备核心技术、规模化产能且通过头部客户验证的企业有望脱颖而出，产业链自主可控成为重点 [18]

板块整体表现 - 11月18日其他电源设备板块整体下跌1.59%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.81%，深证成指下跌0.92% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 科士达领涨板块，收盘价46.89元，上涨3.49%，成交额8.25亿元 [1] - 华塑科技上涨3.27%，收盘价53.10元，成交额9098.51万元 [1] - 英杰电气和优优绿能小幅上涨，涨幅分别为0.50%和0.41% [1] 领跌个股表现 - 海博思创领跌板块，跌幅达10.86%，收盘价322.00元，成交额22.13亿元 [2] - 海陆重工跌幅9.96%，收盘价12.65元，成交额25.43亿元 [2] - 奥特迅下跌5.61%，ST华西下跌4.01%，绿能慧充下跌3.85% [2] 板块资金流向 - 当日其他电源设备板块主力资金净流出10.8亿元 [2] - 游资资金净流入6.08亿元，散户资金净流入4.72亿元 [2] 个股资金流向 - 麦格米特主力净流入9664.90万元，主力净占比9.52% [3] - 科士达主力净流入8587.49万元，主力净占比10.40% [3] - 盛弘股份主力净流入4088.15万元，主力净占比6.04% [3] - 爱科赛博主力净流入2593.43万元，主力净占比高达20.80% [3]

交易概况 - 科华数据于2025年11月13日发生一笔大宗交易，成交量为18.81万股，成交额为890.84万元，占当日总成交额的0.33% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为47.36元，相较于当日市场收盘价57.63元，折价幅度为17.82% [1] 交易细节 - 买方营业部为德邦证券股份有限公司上海仙霞路证券营业部 [2] - 卖方营业部为开源证券股份有限公司西安第一分公司 [2]

公司使命与战略定位 - 公司使命为“以智慧电能驱动低碳数字未来” [2] - 致力于成为全球卓越的智慧电能解决方案提供商 [2] - 以电力电子技术为核心 [2] 核心业务领域 - 业务聚焦于“智算中心”、“智慧电能”、“清洁能源”三大领域 [2] - 在三大领域持续进行融合创新 [2] - 公司积极开拓市场 [2] 公司发展承诺 - 公司始终致力于技术创新和业务发展 [2] - 努力为投资者创造价值 [2]

事件驱动与市场表现 - 11月13日光伏板块强劲反弹，主要受中国光伏行业协会发布辟谣声明及晶澳科技澄清不实传闻催化 [1][5] - 光伏龙头ETF(516290)当日上涨1.39%，盘中一度涨超2%，成交额超8400万元，且已连续7日净流入，累计吸金超1.8亿元 [1] - 板块内个股普涨，上能电气20cm涨停，微导纳米涨超13%，联泓新科10cm涨停，科华数据涨超7%，锦浪科技涨超6% [3] 行业政策与公司动态 - 中国光伏行业协会在相关部委指导下努力推进行业自律和"反内卷"工作，从供需两端共同发力 [5] - 晶澳科技澄清其董事会秘书未发表过网传言论，相关内容系网络谣传，公司保留追究法律责任的权利 [5] - 通威股份表示坚定看好和支持光伏"反内卷"行动，坚信相关政策将逐步落地并积极配合 [6] - 多晶硅重组"联合体"平台正在筹划中，预计成立700亿元左右规模的基金，采用百亿资金撬动700亿的"承债式"收购方式 [6] 短期供需基本面分析 - 多晶硅价格止跌企稳，但供需现实仍有压力 [7][8] - 供应端方面，8-10月多晶硅产量回升至13万吨以上，11月因枯水季影响预计产量将降至12万吨以下，受影响产能约32万吨 [8] - 需求端方面，1-5月光伏装机累计增速达150%，但透支下半年需求，9月装机仅9GW，SMM预计11月组件排产或不足45GW，下游需求开始走弱 [8] - 预计多晶硅价格将呈宽幅震荡格局 [8] 中长期行业展望 - 光伏反内卷政策近期密集出台，规格升级，集中在"控价"和"控量"两方面 [8] - "控价"已取得初步成果，7月以来主产业链价格均有上涨，越靠近上游涨幅越显著，Q3硅料环节已有扭亏为盈迹象 [8] - "控量"顺利进行，11月进入枯水期后硅料企业已开始减产，产能整合方案争取年内完成 [8] - 能耗限额可能成为备选方案，约16%的在运产能将受影响，当前硅料全行业库存约46万吨，排产需在当前基础上再下降30%左右，才有望在2026年将库存降至正常状态 [8] - 在政企联动"反内卷"及新技术加速迭代背景下，光伏行业有望迎来基本面修复，板块情绪或迎来右侧拐点 [8]