收入和利润（同比环比） - 本报告期营业收入420,657,630.08元，较上年同期增长14.60%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润60,904,301.95元，较上年同期增长42.30%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润55,213,281.25元，较上年同期增长44.39%[5] - 本期营业总收入为420,657,630.08元，上期为367,062,306.35元[18] - 营业利润本期为68,730,128.34元，上期为44,793,107.19元[19] - 净利润本期为59,846,745.73元，上期为42,052,839.98元[19] - 基本每股收益本期为0.2538，上期为0.1783；稀释每股收益本期为0.2538，上期为0.1783[20] 成本和费用（同比环比） - 营业总成本本期为370,612,017.89元，上期为338,550,554.13元[19] 现金流情况（同比环比） - 本报告期经营活动产生的现金流量净额 -7,165,513.68元，较上年同期增长90.27%[5] - 经营活动现金流入小计本期为346,662,976.46元，上期为235,946,350.03元[22] - 经营活动现金流出小计本期为353,828,490.14元，上期为309,570,446.78元[22] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 7,165,513.68元，上期为 - 73,624,096.75元[22] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 293,718,835.68元，上期为 - 191,866,221.87元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为9,600,259.70元，上期为28,484,479.02元[22] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 291,284,089.66元，上期为 - 237,005,839.60元[22] 其他财务数据变化 - 本报告期末总资产3,692,007,942.22元，较上年度末增长0.85%[5] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益2,288,843,041.29元，较上年度末增长2.73%[5] - 货币资金报告期末较期初降幅39.19%，因发放年终奖及购买理财所致[11] - 交易性金融资产报告期末较期初增幅102.11%，因理财金额增加所致[11] - 应付职工薪酬报告期末较期初降幅31.62%，因支付上一年度年终奖所致[11] - 2025年3月31日货币资金期末余额为482,379,911.73元，期初余额为793,202,426.62元[14] - 交易性金融资产期末余额为564,380,745.64元，期初余额为279,248,659.69元[15] - 应收账款期末余额为743,173,243.27元，期初余额为685,726,952.13元[15] - 资产总计期末余额为3,692,007,942.22元，期初余额为3,660,796,702.28元[15] - 负债合计期末余额为1,456,913,189.40元，期初余额为1,485,548,695.19元[16] - 所有者权益合计期末余额为2,235,094,752.82元，期初余额为2,175,248,007.09元[16] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为23,451，表决权恢复的优先股股东总数为0[10] - 刘国耀、胡歙眉、刘建耀合计持有公司51.06%的股权，刘国耀与胡歙眉系夫妻关系，刘建耀系刘国耀之弟[12]

诉讼进展 - 2022年7月起诉被驳回[2] - 2023年9月终审裁定指令重审[2] - 2024年12月一审判决获赔2.95亿本金及利息[3] - 2025年3月底收到二审传票[3] - 2025年4月11日二审开庭未判决[5] 其他情况 - 截至公告日无其他重大诉讼[6] - 诉讼对公司利润无影响[7]

报告公司投资评级 - 买入 [1] 报告的核心观点 - 2025年1月24日科远智慧发布业绩预告，预计2024年归属于上市公司股东的净利润2.35亿 - 2.65亿元，同比增长46.17% - 64.83%；扣非后净利润2.18亿 - 2.48亿元，同比增长88.99% - 114.99% [2] - 行业需求旺盛推动业绩增长，订单稳定高增长，2024年公司新签订单、营业收入以及净利润均保持较高增长态势 [3] - 核心业务表现强劲，技术与市场优势凸显，凭借NT6000智控系统等产品连续中标重大项目，相关解决方案入选推荐目录 [4] - 海外市场拓展渐入收获期，未来发展空间广阔，有望凭借技术和产品优势扩大海外市场份额 [5] - 下调公司24 - 26年收入、归母净利润、EPS预测，看好公司未来3年火电下游需求 + AI新动能，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,154|1,407|1,869|2,402|2,994| |YoY（%）|1.2%|21.9%|32.8%|28.5%|24.6%| |归母净利润(百万元)| - 434|161|251|340|434| |YoY（%）| - 1265.1%|137.1%|56.0%|35.8%|27.6%| |毛利率（%）|31.5%|39.2%|40.0%|40.2%|41.0%| |每股收益（元）| - 1.81|0.68|1.04|1.42|1.81| |ROE| - 25.1%|8.2%|11.3%|13.3%|14.5%| |市盈率| - 10.40|27.68|18.01|13.27|10.40| [8] 财务报表和主要财务比率 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,407|1,869|2,402|2,994| |YoY(%)|21.9%|32.8%|28.5%|24.6%| |营业成本|855|1,122|1,437|1,767| |营业税金及附加|19|24|31|40| |销售费用|203|265|331|404| |管理费用|92|118|144|177| |财务费用|1|1|1|1| |研发费用|144|187|235|284| |资产减值损失| - 4|18| - 12| - 2| |投资收益|37|19|43|36| |营业利润|163|266|362|458| |营业外收支|0|0|0|0| |利润总额|163|266|362|458| |所得税| - 1|5|3|4| |净利润|164|260|359|453| |归属于母公司净利润|161|251|340|434| |YoY(%)|137.1%|56.0%|35.8%|27.6%| |每股收益|0.68|1.04|1.42|1.81| [10] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润|164|260|359|453| |折旧和摊销|40|44|36|39| |营运资金变动| - 10| - 300| - 195| - 222| |经营活动现金流|172| - 39|157|224| |资本开支| - 36|14|36| - 9| |投资|115| - 4| - 4| - 3| |投资活动现金流| - 82| - 72|75|23| |股权募资|0|9|0|0| |债务募资| - 44|2|10|10| |筹资活动现金流|57|8|9|9| |现金净流量|147| - 102|242|256| [10] 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金|671|568|810|1,066| |预付款项|58|66|85|107| |存货|634|1,039|1,432|1,777| |其他流动资产|1,158|1,612|1,992|2,416| |流动资产合计|2,521|3,285|4,319|5,366| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产|455|301|119|37| |无形资产|67|62|57|53| |非流动资产合计|700|582|354|229| |资产合计|3,221|3,867|4,674|5,595| |短期借款|12|4|4|4| |应付账款及票据|346|479|598|738| |其他流动负债|904|1,148|1,467|1,785| |流动负债合计|1,262|1,631|2,069|2,527| |长期借款|0|10|20|30| |其他长期负债|49|47|47|47| |非流动负债合计|49|57|67|77| |负债合计|1,311|1,688|2,136|2,604| |股本|240|240|240|240| |少数股东权益| - 57| - 48| - 29| - 10| |股东权益合计|1,910|2,179|2,538|2,991| |负债和股东权益合计|3,221|3,867|4,674|5,595| [10] 主要财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | |营业收入增长率|21.9%|32.8%|28.5%|24.6%| |净利润增长率|137.1%|56.0%|35.8%|27.6%| |盈利能力| | | | | |毛利率|39.2%|40.0%|40.2%|41.0%| |净利润率|11.4%|13.4%|14.2%|14.5%| |总资产收益率ROA|5.0%|6.5%|7.3%|7.8%| |净资产收益率ROE|8.2%|11.3%|13.3%|14.5%| |偿债能力| | | | | |流动比率|2.00|2.01|2.09|2.12| |速动比率|1.37|1.28|1.30|1.33| |现金比率|0.53|0.35|0.39|0.42| |资产负债率|40.7%|43.7%|45.7%|46.5%| |经营效率| | | | | |总资产周转率|0.45|0.53|0.56|0.58| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.68|1.04|1.42|1.81| |每股净资产|8.20|9.28|10.70|12.51| |每股经营现金流|0.72| - 0.16|0.66|0.93| |每股股利|0.00|0.00|0.00|0.00| |估值分析| | | | | |PE|27.68|18.01|13.27|10.40| |PB|2.08|2.03|1.76|1.50| [10]

业绩数据 - 2024年归属于上市公司股东的净利润盈利2.35 - 2.65亿元，比上年同期增长46.17% - 64.83%[2] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润盈利2.18 - 2.48亿元，比上年同期增长88.99% - 114.99%[2] - 2024年基本每股收益盈利0.98 - 1.10元/股，上年同期为0.68元/股[2] 业绩预告期间 - 业绩预告期间为2024年1月1日至2024年12月31日[2] 业绩预告说明 - 业绩预告相关财务数据未经审计，公司已与会计师事务所预沟通且无分歧[3] - 本次业绩预告是初步测算结果，具体数据以2024年度报告为准[5] 业绩增长原因 - 业绩增长因顺应数实融合趋势，工业自动化替代与工业人工智能需求旺盛，海外市场拓展进入收获期[4]

审计机构续聘 - 2024年4月24日董事会同意续聘公证天业为2024年度审计及内控审计机构[1] - 2024年5月17日该议案经2023年度股东大会审议通过[1] 人员变更 - 谢振伟等三人接替原审计相关人员[2] - 变更人员近三年无违规处罚，无违反独立性情形[4] - 更换事项不影响2024年度财报及内控审计工作[5]

法律诉讼进展 - 2022 年 1 月起诉浦发银行南通分行获受理[2] - 2023 年 9 月中院终审裁定撤销一审裁定并指令重审[2] - 2024 年 11 月 16 日再次开庭审理，将择日判决[5] 其他情况 - 截至公告日无其他应披露未披露重大诉讼及仲裁事项[6]

股份回购 - 2021年1月11日同意回购股份用于激励或员工持股计划[1] - 2021年2月8日至2022年1月5日累计回购5,000,900股，占总股本2.08%[1] 员工持股计划 - 2023年审议通过第三期员工持股计划方案[2] - 锁定期12个月，2024年6月21日届满[2] - 2024年10月25日持有的股份全部出售完毕，计划终止[4]

行业投资评级 - 报告看好轻工造纸行业 [2] 行业核心观点 出口板块 - 第三季度出口收入端仍具备增长韧性,但利润端受汇率波动影响有所承压 [2][3] - 建议关注具备赛道景气度和个股Alpha的出口企业,如嘉益股份、匠心家居、共创草坪等 [2][3] 轻工消费 - 优质企业经历压力测试后,竞争壁垒加深,市场份额持续提升 [2][5][6] - 建议关注百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔等优质企业 [2][5][6] 包装 - 行业整合延续,头部资本开支放缓,逐步进入收获期,高股息价值凸显 [2][8] - 建议关注裕同科技、永新股份、紫江企业、新巨丰等公司 [2][8] 造纸 - 木浆成本持续上行,叠加行业景气偏弱,第三季度行业盈利有所下滑 [2][10][11] - 建议关注具备Alpha的细分赛道和公司,如太阳纸业、华旺科技,以及纸价触底有望反转的玖龙纸业、博汇纸业 [2][10][11] 家居 - 短期内家居行业基本面和估值承压,但地产政策转向积极,有望带动二手房及家居需求边际改善 [2][13][14] - 建议关注头部企业的商业模式持续迭代,以及新品类、新渠道及出海等Alpha逻辑,如索菲亚、顾家家居、欧派家居等 [2][13][14]

1 医药板块与组合表现回顾 - 2024年1-9月，申万医药指数下跌7.18%，跑输沪深300指数24.3pp，年初以来医药行业涨跌幅排名第29。[6][7] - 2024年9月申万医药指数上涨21.34% ，跑赢沪深300指数0.38pp，月初以来行业涨跌幅排名第18。[6] - 2024年1-9月，原料药累计涨幅最大（3.0%）；线下药店累计跌幅最大（-28.8%）。2024年9月，医院板块涨幅最大(+44.7%)，血液制品涨幅最小（7.1%)。[7] - 2024年9月医药行业相对沪深300累计超额收益水平有所下降，过去一年(TTM)超额收益率为-19.2%；分子行业来看，血液制品为累计收益率最高的子行业，过去一年(TTM)超额收益率为3.4%。[9] - 2024年1-9月涨幅排名前十的个股分别为：双成药业（+117.8%）、英诺特（+75.6%）等。2024年1-9月跌幅排名前十的个股分别为：ST长康（-91.1%）、太安退（-88.6%）等。[12][13] - 截至2024年9月30日，医药行业PE(TTM)为28倍，低于过去十年中位数水平。医药行业相对于全部A股估值溢价率为83.6%，相对于扣除银行以外所有A股溢价率为35.7%，相对沪深300指数溢价率为123%。[16] - 2024年9月医药子行业市盈率横向看：医院(46倍)的PE(TTM)最高，医药流通(17倍)最低。子行业9月估值溢价率环比提升前三名：医院（+62.8%）、医疗研发外包（+20.1%）、疫苗（+16.4%）。[18] 2 行业政策 - 2023年9月6日，CDE发布《人纤维蛋白原临床试验技术指导原则(修订版征求意见稿)》。[28] - 2023年9月14日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告(第1号)》。[28] - 2024年10月20日，2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会在西班牙马德里正式开幕。[29] - 2024年10月27日，全国首次中药配方颗粒省际联盟集中带量采购在德州开标。[29] - 2024年11月30日，国家组织医用耗材联合采购平台发布人工晶体及运动医学类耗材集中带量采购拟中选结果。[30] - 2024年2月5日，国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制 鼓励高质量创新的通知》征求意见稿。[32] - 2024年2月23日，国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《人工关节集中带量采购协议期满接续采购公告（第1号）》。[33] - 2024年3月7日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。[34] - 2024年3月18日，英伟达GTC（CPU技术大会——AI和深度学习）提及医疗保健/生命科学将会是未来AI重点发展的领域。[35] - 2024年3月19日，本周卫健委发布《关于进一步推进医师电子化信息管理工作的通知》。[36] - 2024年3月29日，国家组织药品联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件（GY-YD2024-1）》。[37] - 2024年4月1日，珠海市工业和信息化局发布《珠海市促进生物医药与健康产业高质量发展若干措施(征求意见稿)》。[38] - 2024年4月7日，北京市医疗保障局等9部门制定了《北京市支持创新医药高质量发展若干措施(2024)(征求意见稿)》。[39] - 2024年4月7日，广州开发区管委会、广州市黄埔区人民政府印发《广州开发区(黄埔区)促进生物医药产业高质量发展办法》。[40] - 2024年5月21日，国家医保局发布关于加强区域协同、做好2024年医药集中采购提质扩面的通知。[41] - 2024年5月29日，国家疾控局会同国家发展改革委等9个部门联合印发《全国疾病预防控制行动方案（2024-2025年）》。[42] - 2024年7月24日河北省发布《关于开展6类血管介入类医用耗材产品介绍的通知》。[43] - 2024年7月25日，发改委等印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。[44] - 2024年7月30日，上海市人民政府办公厅发布关于支持生物医药产业全链条创新发展的若干意见。[45] - 2024年7月31日，国家药监局印发优化创新药临床试验审评审批试点工作方案。[46] - 2024年9月9日，安徽省发布《安徽省2024年度中成药集中带量采购文件（征求意见稿）》。[47] - 2024年9月26日，经中央金融委员会同意，中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。[49] 3 投资策略与组合推荐 港股组合 - 荣昌生物（9995.HK）：收入符合预期，核心品种适应症持续拓展。[55] - 和黄医药(0013.HK)：业绩符合预期，期待海外进展。[56] - 康方生物(9926.HK)：业绩符合预期，依沃西对比K药获得阳性结果。[57] - 科伦博泰生物-B(6990.HK)：AACR大会发布两项数据，胃癌全球三期临床可期。[58] - 先声药业(2096.

报告行业投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [3] 报告的核心观点 公考行业跟踪 1) 2025年国考计划招录人数稳中有升,预计招录比将进一步提升 [1] 2) 应届生岗位招录人数占比提升至68%,公考培训产品需向应届生使用习惯进一步转型 [10][11] 3) 笔试备考周期拉长,利好机构宣传预热、提升培训课时 [12] 行业板块表现 1) 消费者服务板块报告期内下跌7.39%,跑输大盘5.08pct [13][14] 2) 国信社服板块涨幅居前的个股包括豆神教育、ST凯撒等,跌幅居前的个股包括东方甄选、海伦司等 [13][14] 行业动态 1) 国庆假期国内出游7.65亿人次,同比增长6% [15] 2) 9月餐饮收入4417亿元,同比增长3.1% [16] 3) 肯德基推出"能量轻食"品牌KPRO,奈雪的茶在广州开设首家茶院旗舰店 [16][17] 4) 中公教育推出"中公AI就业"品牌,定位AI教育与就业服务平台 [18] 根据目录分别总结 周观点 - 2025年国考招录人数稳中有升,报名人数持续高涨,竞争愈发激烈 [8][9] - 应届生岗位占比提升,公考培训机构需向年轻人使用习惯转型 [10][11] - 备考周期拉长,利好机构宣传预热和提升培训课时 [12] 板块复盘 - 消费者服务板块跑输大盘,国信社服板块个股涨跌互现 [13][14] 行业动态 - 国庆假期出游和餐饮消费均有所增长 [15][16] - 餐饮企业推出新品牌和新业态,教育企业拓展新业务 [16][17][18]