公司技术认可 - ViP技术入选2025世界制造业大会10大创新成果 [1] 产品性能与应用 - 木纹车载属于柔性AMOLED车载智能透光表皮解决方案 [1] - 产品具有柔性模组、4K分辨率、十点触控等性能优势 [1] - 产品融合科技与美学，可应用于智能座舱、智能家居等场景 [1]

公司技术成果 - ViP技术入选2025世界制造业大会10大创新成果 [1] - 木纹车载属于柔性AMOLED车载智能透光表皮解决方案 [1] 产品性能与应用 - 木纹车载解决方案具有柔性模组、4K分辨率、十点触控等性能优势 [1] - 产品融合科技与美学 可应用于智能座舱、智能家居等场景 [1]

公司控制权变更 - 维信诺筹划向特定对象合肥建曙投资有限公司定向发行4.19亿股股票，发行价7.01元/股，募集资金总额不超过29.37亿元，用于补充流动资金及偿还债务 [1] - 发行完成后，合肥建曙将持有公司31.89%的股份，成为控股股东，公司实际控制人将变更为合肥市蜀山区人民政府 [1] - 该事项尚需取得相关部门批准，受此消息提振，公司股票复牌首日大涨10%，报9.32元/股 [1][4] 公司财务与运营状况 - 公司近年来持续亏损，2022年至2025年前三季度归母净利润分别为-20.7亿元、-37.26亿元、-25亿元、-16.23亿元 [8] - 截至2025年9月30日，公司合并口径资产负债率高达84.36% [8] - 公司2024年与合肥市人民政府合作建立第8.6代柔性AMOLED生产线，项目总投资额达550亿元，该产线主厂房已于2025年10月全面封顶 [7][9] 行业地位与市场格局 - 维信诺是全球OLED领域头部企业，2024年其智能手机AMOLED面板全球市场份额为11.2%，位居全球第三、国内第二 [4] - 2024年维信诺在全球AMOLED智能穿戴面板市场出货占比达27%，排名全球第一 [4] - 2025年第三季度，全球AMOLED智能手机面板中，国内厂商出货份额占比48.4%，其中柔性AMOLED面板国内厂商份额占比56.2% [5] 行业技术发展与竞争 - 新一轮OLED竞争聚焦8.6代线，京东方、维信诺、TCL华星、三星四家企业合计投入已接近1800亿元 [8] - 维信诺8.6代线采用自主研发的ViP技术，通过半导体光刻工艺实现像素制备，可提升面板切割效率，面向平板、笔电、车载等中大尺寸市场 [11] - 2025年第三季度全球AMOLED智能手机面板中柔性面板占比已达80.1% [5] 战略合作与区域产业 - 合肥是面板产业重镇，聚集了190多家行业龙头，2024年合肥新型显示产业产值达1235.35亿元，同比增长21.5% [7] - 合肥建曙由合肥市人民政府间接全资持有，其主营业务为研发、生产、销售OLED显示器件，此次增持体现了股东对公司的支持和信心 [5][7]

公司技术优势 - ViP技术属于突破性创新技术 可大幅提高产品性能 [2] - ViP技术可摆脱传统AMOLED工厂受制于FMM定制周期长和成本高的问题 [2] - 单一工厂可灵活生产适应市场需求的全尺寸产品 [2] - ViP技术规避了海外企业在FMM领域的技术封锁 [2] - 产线工艺精度 生产效率和产品性能均实现全面跃升 [2] 行业地位与政策支持 - 公司所处新型显示产业是电子信息产业的重要组成部分 [2] - 新型显示产业属于我国战略性新兴产业的基础和高质量发展的重要领域 [2] - 国家与地方层面围绕政策引导 资金扶持 创新平台搭建 产业链协同等多维度提供支持 [2] - 支持政策助力行业整体升级并精准赋能公司核心竞争力提升 [2]

ViP技术优势 - ViP技术属于突破性创新技术可大幅提高产品性能[2] - 该技术可摆脱传统AMOLED工厂受制于FMM定制周期长和成本高的问题[2] - 使单一工厂可灵活生产适应市场需求的全尺寸产品提升产线利用率和运营弹性[2] - 增强公司的竞争力[2]

行业竞争焦点转移 - 全球显示面板产业竞争焦点正从中尺寸OLED开始引爆 [1] - 中国OLED产业从中小尺寸的"跟跑"阶段迈入中尺寸的"并跑"甚至"局部领跑"的新时代 [1] 主要厂商投资布局 - 三星显示、京东方、维信诺、TCL华星四家面板厂商在8.6代OLED产线上的投资总额接近1700亿元 [1][6] - TCL华星t8项目总投资295亿元，设计月产能2.25万片玻璃基板 [1] - 京东方成都8.6代线投资630亿元，计划2026年第四季度量产出货 [6] - 维信诺合肥8.6代线投资550亿元，产品面向中大尺寸市场 [6] TCL华星t8项目技术优势 - 印刷OLED材料利用率高达90%，远高于蒸镀技术的30% [4] - 规模化后印刷OLED将比其他OLED技术有超过15%以上的成本优势 [4] - t8项目预计2027年下半年量产，首款消费电子产品2026年上半年出货 [5] - 武汉G5.5代印刷OLED产线良率已从个位数爬升至70%以上 [4] 智能制造与绿色生产 - "星智"大模型视觉检测算法可使特定缺陷漏检率下降85% [5] - 产品修复环节稳定性超95%且无需人工干预 [5] - 同类产线一年可节省能耗3亿至4亿度，土地使用面积比蒸镀产线减少30% [5] - 污染物排放降低50% [5] 市场需求增长驱动 - 到2030年，笔记本电脑OLED面板年复合增长率将达33%，车载显示器为27%，桌上型显示器为19% [7] - 2023年全球OLED平板面板渗透率约为1.5%，2024年前三季度提升至4.2% [7] - 苹果iPad Pro采用OLED面板正式开启高端IT市场从LCD向OLED的技术换代 [9] 技术路径差异化 - 京东方采用技术成熟的蒸镀工艺，优先考量"确定性" [6] - 维信诺押注其自主研发的ViP技术，结合蒸镀的成熟性与印刷的部分优点 [6] - TCL华星的印刷OLED成为首个由中国企业引领全球进入商用阶段的显示技术 [9] 产业链协同效应 - t8项目一期设备国产化率有望达50% [10] - 项目将与TCL华星在广州的t9、t11产线及深圳、惠州现有产线形成协同 [10] - 加速"材料-装备-面板-终端"全产业链落地 [10] 下游应用变革 - 柔性OLED将成为高端笔记本标配，折叠屏技术从手机向平板延伸 [10] - 车载显示作为最大增量，年复合增长率预计超30% [10] - 这些变革满足了消费者对便携性和大屏显示的需求，也适应了汽车智能化发展对显示品质的更高要求 [10] 未来发展展望 - 未来3至5年面板产业将呈现"路线分化、节奏收敛、生态协同"特征 [11] - 2026年至2028年将有多条产线进入集中量产期 [11] - 中国企业正以技术创新为核心、以产业链协同为支撑，在中尺寸OLED领域构建全球竞争优势 [11]

公司与客户关系 - 公司与终端品牌厂商保持良好合作 [2] - 各产线均有序排产 [2] 技术进展 - ViP技术仍在积极推进量产工作中 [2]

维信诺合肥8.6代AMOLED产线设备采购与技术特点 - 合肥国显（维信诺与合肥市共同出资设立）为其8.6代AMOLED生产线项目采购多款核心设备，包括由应用材料新加坡公司中标的蒸镀机、磁控溅射机和等离子体加强气相沉积设备，以及由日本佳能株式会社中标的曝光机[2] - 该8.6代线是全球首条采用无FMM光刻工艺的AMOLED生产线，项目总投资高达550亿元人民币，核心技术为维信诺自主研发的ViP技术[2] - ViP技术通过半导体光刻工艺摒弃FMM，可实现更精密的AMOLED像素，消除传统OLED工艺对显示屏尺寸、分辨率及其他屏体性能的限制[2] - ViP工艺在光刻像素化前仍需先进行整面蒸镀，蒸镀仍是该技术的关键步骤之一[3] 全球8.6代OLED产线技术路线对比 - 全球有4条8.6代OLED产线正在筹建，分别归属于三星显示、京东方、维信诺以及TCL华星，各方技术路线存在差异[4] - 三星显示和京东方采用传统的RGB蒸镀与FMM掩膜方案：三星显示选用LTPS背板工艺与单叠层RGB-OLED结构；京东方首次在高世代OLED产线导入LTPO背板工艺与双叠层串联RGB-OLED结构，该技术能显著降低功耗[5] - 维信诺采用ViP技术，舍弃FMM以进一步降低生产成本；TCL华星采用印刷OLED技术，在无FMM基础上通过印刷技术大幅节约材料，路径差异化最明显[5][6] - 根据技术对比表，ViP OLED的PPI上限可达1700-2000，高于FMM OLED（主流约300-600 PPI）和印刷OLED（约326 PPI），主要面向高精细显示需求（如头显）和IT应用[5] 主要厂商8.6代OLED产线建设进度 - 三星显示8.6代OLED产线（A6）量产进展顺利，预计2026年第二或第三季度开始量产，并计划在2026年第二季度为苹果供应OLED面板，产线将于2025年晚些时候进行试生产[7][8] - 京东方8.6代OLED产线于2024年3月开工，2024年9月主体厂房封顶，2025年5月开始工艺设备搬入，项目预计2026年底量产，2029年实现满产[8] - 维信诺8.6代OLED产线于2025年2月动工，同年8月完成主厂房封顶，2025年10月关键设备采购已确认中标方，项目进度提速[8] 行业趋势与竞争格局 - 随着各大面板厂加速8.6代OLED产线建设，全球高端显示产业焦点正转向IT应用领域，从智能手机到平板、笔电和显示器，高世代产线将推动OLED技术在中尺寸市场的加速渗透[9] - 各大厂商在技术路径上的不同选择预示着中尺寸高端显示市场的竞争将进入多元化、白热化的新阶段，2026年首批8.6代面板点亮后，稳定的良率和成本控制将成为占据市场领先地位的关键[9]

项目进展 - 合肥国显8.6代AMOLED生产线项目主厂房已完成封顶 [1] - 项目自2025年2月土建开工以来，仅用168天即实现主厂房封顶 [4] 技术特点 - 全球首条搭载无FMM技术（ViP）的高世代AMOLED生产线 [4] - 采用维信诺自主研发的ViP技术，通过半导体光刻工艺实现AMOLED像素制备 [4] - ViP技术具备独立像素、高精度、高良率等核心优势，可大幅提升AMOLED面板的切割效率与经济性 [4] 产能与投资 - 产线总投资550亿元 [4] - 设计产能达每月3.2万片玻璃基板（2290mm×2620mm） [4] 应用领域 - 为平板、笔电、车载等中大尺寸高端显示市场提供更多解决方案 [4] 合作与运营 - 产线由合肥国显负责建设和运营，合肥国显由维信诺和合肥市投资平台出资 [4] - 维信诺和合肥国显将在技术转化上大力协同 [4]

行业趋势 - MOLED全球市场规模稳步扩大 渗透率持续提升 从智能手机向平板 笔电 车载显示等领域渗透 [1] - 2023至2028年 IT产品MOLED面板出货年复合增长率预计达56% 车载显示MOLED面板出货年复合增长率达49% [1] - MOLED中尺寸市场份额有望进一步提升 智能手机 智能穿戴等小尺寸领域渗透率持续提升 IT类产品 车载显示等中尺寸应用迎来增长拐点 [1] 公司技术优势 - 合肥维信诺布局的智能像素化技术（ViP技术）具有无精密金属掩模版 独立像素 高精度特点 [1] - ViP技术通过69%高开口率设计和Tandem叠层架构 可实现面板亮度提升4倍或使用寿命延长6倍 支持1700ppi超高分辨率和更好色彩表现 [1] - 微米级独立封装技术使水氧阻隔能力提升3倍 配合先进光刻工艺 解锁异形切割和透明显示等创新应用形态 [1] - 搭载ViP技术的产线可在单一厂房生产1英寸到80英寸多种类应用 提升产线运营效率 灵活应对行业周期性波动 [1] 公司动态 - 正在持续推进重大资产重组事项 近期公告了更新后的相关材料 [1] - 交易对方承诺在交易实施完毕后 于2028年12月31日前不减持通过本次交易取得的上市公司股份 [1] 机构背景 - 盘京投资成立于2016年 是中国优秀的私募证券投资基金管理人之一 在中国证券投资基金业协会登记注册 [2] - 公司由多位长期业绩卓越的资深投资人创办 以合伙人制度为基础 平台化运营 [2] - 立足中国证券市场 聚焦中国上市公司投资机会 同时在海外市场尤其是中概股有广泛布局 [2] - 建设以投研为导向 以深度产业和个股研究为投资决策唯一依据 搭建领先于同行的内部研究团队 [2] - 拥有广泛外部研究资源 与国内各大顶级券商研究所建立良好投研服务关系 [2]