公司基本情况 - 公司主营业务包括家庭用品智能控制器、新一代智能控制器、智能硬件的研发、生产和销售以及厂商服务平台业务；微波毫米波模拟相控阵 T/R 芯片设计研发、生产、销售和技术服务[2][3] - 公司进行了战略重构，将"四行并举"等产业格局升级为"六大板块"，包括海外家电控制器、国内家电控制、泛家电智能控制器、智能家居、汽车电子及电动工具控制板块[3][4] - 公司以研发为核心，向上游供应商、原材料选型延伸，内部研发层面升级研发软硬件平台并向后端延伸至工程工艺、生产制造环节，实现上下游价值链大拉通[3][4] 业务发展情况 - 家电智能控制器及电动工具智能控制器在2021年上半年保持高速增长，通过开拓新客户、新项目、提升现有客户内部份额、拓宽产品品类等方式实现[3] - 汽车电子板块新增多个平台级项目订单，截至2021年上半年累计获取订单约80亿元[3] - 智能家居板块也保持高速增长，公司积极布局泛家居板块市场[3] 经营情况 - 2021年上半年实现营业收入285,378.88万元，较上年同期增长56.06%[4] - 实现归属于上市公司股东净利润27,614.58万元，较上年同期增长64.34%[4] - 实现归属于上市公司扣除非经营性损益后净利润23,815.31万元，较上年同期增长32.50%[4] - 远期外汇交易后，公司经营净利润增长达47.78%[4] 毛利率及成本管控 - 上半年毛利率略有下滑，主要受上游电子元器件涨价及缺货、汇率波动、运费上涨等因素影响[5] - 下半年元器件涨价和缺货的紧张程度会略有缓和，汇率较去年同期也会相对稳定，预计全年毛利率水平处于可控范围内[5] - 通过提前备货、锁定原材料价格、增加外币负债等方式应对上游原材料涨价和汇率波动[3][4] - 部分客户已进行提价，下半年如果顺利传导可以覆盖较大部分上游涨价影响[6] 产能布局 - 目前汽车电子智能控制器产线共有6条，分别在深圳、杭州、越南和意大利，可满足近两年的产能需求[6] - 意大利工厂和越南一期二期正常运行，罗马尼亚工厂正在建设中[6] - 家电控制器产能也在不断扩充，保证生产运营交付[7] 客户拓展 - 家电行业客户主要为海外客户，公司在客户内部份额不断提高，未来希望提升到30%[7] - 电动工具板块除主要客户TTI外，也在顺利开展其他品牌的合作[8] - 汽车电子板块除与博格华纳的合作外，也在加强自主研发能力，获取更多客户端项目订单[9] 子公司表现 - 铖昌科技上半年净利润较去年同期有不错增长，主要受益于新项目交付[10][11]

公司基本情况 - 2021年国内外经济形势不佳，上游电子元器件市场供需严峻，国际运输价格上涨且紧张，公司采取提前备货、锁定原材料价格、向下游传导价格、开展远期外汇交易等措施缓解成本压力，保证生产经营有序进行 [2] - 公司与上下游保持紧密沟通，保证原材料来源和客户端交付，实现前三季度业绩持续稳定增长，智能控制器业务板块营业收入、净利润同比环比双增长，毛利率环比较好增长且逐步恢复 [2][3] - 终端客户需求未减且规模逐年增长，公司经营情况良好；目前产能可覆盖未来2 - 3年业务增长，汽车电子已布局6条生产线，分布在深圳、杭州、越南、罗马尼亚生产基地，且正在新增产线 [3] 问答环节 产品相关 - 变频控制器是公司研发优势，处于行业领先技术水平，目前应用于家庭用品、工业控制等方面 [3] - 智能化控制器主要应用于小家电和新型泛家居产品，主要供给国内客户 [5] 订单情况 - 汽车电子控制器在手订单约80亿，四季度有新项目洽谈，拓展了国内新势力整车厂，业务进展不错 [3] - 各客户开始给出2022年度预测订单，整体控制器订单情况良好，各客户订单有不同程度增长 [4] 业务增速 - 家电业务板块占控制器业务最大，增速较快；电动工具板块拓展新客户，业务增速快；汽车电子今年保证客户正常交付，明年情况好转交付可能更多；智能化产品增速不错 [4] 客户结构 - 公司客户结构整体无大变化，坚持高端市场定位；家电板块客户有伊莱克斯、博世等；电动工具板块客户有TTI、博世等；汽车电子板块除原有客户外拓展了国内新势力整车厂；智能家居板块客户分散，有小米、科沃斯等 [4][5] 库存情况 - 因上游原材料紧张，公司持续滚动备货，通用器件库存略长，定制件根据订单交付提前3个月左右备料，目前备货库存可满足正常生产交付 [5] 汇率影响 - 公司出口较多，约60%产品供给国外客户，通过购买远期外汇产品、增加外币负债、外币结算等方式保证汇兑水平，汇兑损失相对平稳 [5] 项目交付周期 - 海外知名汽车零部件厂商从导入到送样到量产平均周期1.5 - 2年；国内整机厂项目整体所需时间2 - 2.5年，前期开发周期1年左右，试产到量产时间1 - 1.5年 [3][4] 贸易壁垒影响 - 欧洲非贸易壁垒目前对公司无影响，公司产品主要是零部件，交付到全球不同地区工厂，公司关注相关动态并及时采取措施规避风险 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 002402，证券简称为和而泰，公司全称为深圳和而泰智能控制股份有限公司 [1][2] - 2021 年 11 月 24 日 10:00 - 12:00 进行现场交流，13:30 - 14:15 进行线上交流，地点在工业园 2 号会议室 [2] - 接待人员为高级副总裁、董事会秘书、财经中心总经理罗珊珊女士和高级副总裁、汽车电子总经理李军先生 [2] - 参与单位包括中信证券、平安基金等众多机构 [2] 公司经营情况 - 2021 年前三季度国内外经济形势不佳，公司采取提前备货等措施缓解成本压力，保证生产经营有序，业绩持续稳定增长 [3] - 前三季度累计实现营业收入 437,729.34 万元，同比增长 37.18%；实现归属于上市公司股东的净利润 43,791.63 万元，同比增长 58.32% [3] - 控制器业务板块 2021 年 1 - 9 月累计实现营业收入 429,462.87 万元，同比增长 38.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 41,088.52 万元，同比增长 51.61% [3] - 2021 年 7 - 9 月，公司智能控制器业务板块毛利率实现环比增长 1.69% [3] 问答环节 芯片短缺问题 - 上游芯片短缺上半年较紧张，下半年有所改善，整体交付会略有放缓，公司会采取措施保证客户交付进度 [3] 汽车电子业务 - 公司针对客户需求联合开发，定制化程度相对高 [4] - 公司基于与哈工大合作积累的技术经验和客户端需求切入汽车热管理系统方向 [4] - 目前汽车电子智能控制器业务处于快速发展阶段，毛利率高于传统家电智能控制器，未来有提升空间 [4] 家电与电动工具业务 - 公司认为家电和电动工具需求不会下降，公司在客户内部份额逐步提高，对公司影响不大 [4][5] - 电动工具除 TTI 外，还有博世、百德等客户，博世产业转移较晚，公司在其份额会不断提升 [5] 毛利率问题 - 上半年受上游原材料影响和价格传导未体现，毛利率下降，三季度开始价格传导陆续开展，毛利率环比提升，四季度毛利水平稳中有升 [5]

公司基本信息 - 证券代码 002402，证券简称和而泰，为深圳和而泰智能控制股份有限公司 [1][2] - 投资者关系活动类别为特定对象调研（电话会议），参与单位众多，包括 Get nice、HSZ Group 等 [2] - 活动时间为 2021 年 10 月 26 日 15:30 - 16:30（电话交流）和 2021 年 10 月 27 日 10:00 - 11:00（现场交流），地点在深圳和而泰智能控制股份有限公司一号会议室，接待人员为董事会秘书、财经中心总经理罗珊珊女士 [3] 公司业绩情况 - 2021 年前三季度累计实现营业收入 437,729.34 万元，同比增长 37.18%；实现归属于上市公司股东的净利润 43,791.63 万元，同比增长 58.32% [3] - 控制器业务板块 2021 年 1 - 9 月累计实现营业收入 429,462.87 万元，同比增长 38.73%；实现归属于上市公司股东的净利润 41,088.52 万元，同比增长 51.61% [4] - 2021 年 7 - 9 月，公司智能控制器业务板块毛利率实现环比增长 1.69% [4] 问答环节要点 汽车电子业务 - 选择热管理系统控制器基于与哈工大合作积累的技术经验和客户端需求，新能源车领域热管理需求大 [4] - 订单充足，但因原材料紧缺会延迟交付，若上游原材料缓解，交付无问题，目前增量集中于已接的 60 - 80 亿订单，新项目在与整机厂接洽，处于方案提交和投标过程 [4][5] - 产能和订单不存在问题，关键是物料问题，若物料短缺缓解，有信心完成客户交付 [5] - 未来汽车电子主要发展方向为热管理（集成式热管理和后膜加热）、车身预控制、充电系统 [5] - 汽车电子与哈工大有很多项目预研，未来希望从 OEM 进入市场，成熟后拿 ODM 项目，可能与高校或产业联合研发和应用 [7] 业务趋势相关 - 公司作为研发型企业，疫情好转业务不会下降，客户订单需求持续增长 [5] - 四季度毛利率三季度环比上升，希望物料供需好转时保持稳中有升 [5] - 智能家居控制器上半年增速大，完成全年订单没问题，是公司重点发展方向之一 [6] - 物料短缺缓解后，公司不会维持高水位库存，会降低库存以提高资金利用率 [6] 行业需求与毛利率 - 国内家电行业需求不会减少，新产品增加且功能强、集成度高，对控制器需求增多 [6] - 因汇率问题，国内外毛利率本质无特别大差异，剔除汇率国外毛利率更高 [7]

公司基本情况 - 2021年前三季度国内外经济形势不佳，上游电子元器件供需严峻，国际运输价涨且紧张，公司采取提前备货等措施缓解成本压力，保证生产经营有序，业绩持续稳定增长 [2] - 前三季度累计实现营业收入437,729.34万元，同比增长37.18%；归属于上市公司股东的净利润43,791.63万元，同比增长58.32% [3] - 控制器业务板块1 - 9月累计实现营业收入429,462.87万元，同比增长38.73%；归属于上市公司股东的净利润41,088.52万元，同比增长51.61% [3] - 7 - 9月智能控制器业务板块毛利率环比增长1.69% [3] 问答环节 客户拓展 - 公司将业务调整为四大产业、六大模块格局，海外和国内客户拓展都会加大力度 [3] 市场需求 - 大小家电需求相近，小家电增量大，新型家电品类增多使控制器需求增加 [3] - 新型智能控制发展趋势向上，新型家电及泛家电品类增多使新型智能控制器需求增大 [4] 市场份额拓展 - 公司凭借技术、运营等优势在行业有较高核心竞争力，通过提升客户内部份额、拓展新客户、开发新产品品类等方式拓展市场份额 [4] 汽车电子业务 - 汽车电子控制器在手订单约80亿，三季度有新项目洽谈，与国内新势力整车厂合作洽谈 [4] - 汽车电子智能控制器产线是无尘正压车间，工艺和生产线要求更高，现有产线6条，分布在深圳、杭州、越南 [5] 产能情况 - 生产基地有深圳、杭州、越南一期和二期、罗马尼亚以及抚州，罗马尼亚未投产，抚州在建设规划中，现有及即将增加的产能可满足未来3年左右发展 [5] - 杭州和越南产能未完全满产，深圳产能已全满产，在工业园附近临时租场地新增产线，公司会综合运用全球产能 [5]

公司基本情况 - 2021年公司实现营业收入59.86亿元，同比增长28.30%，归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增长39.73% [2][3] - 各业务板块表现：大家电业务份额增长；小家电市场需求提高，增速超30%；电动工具业务客户开拓顺利；汽车电子智能控制器板块收入1.64亿元，同比增长66.22%；铖昌科技经营业绩增长约30% [3] - 管理方面在组织能力提升、价值链拉通、组织架构变革等取得进展，采取措施应对上游电子元器件短缺，保证生产经营有序 [3] 汽车电子业务 业务举措 - 推进产线扩充，完成全球团队搭建，保证原厂芯片交付，加大与车企合作谈判，提高全球布局运营管理 [3] 产能布局 - 目前产能可覆盖未来2 - 3年业务增长，已布局6条生产线，分布在深圳、杭州、越南、罗马尼亚，还在新增产线 [7] 应用与客户 - 应用于新能源电动车和传统燃油车，客户包括Tier1客户博格华纳、尼德科，以及国内新势力整车制造商 [7] 技术与产品 - 集成式热管理涉及集成式控制、电池加热器（厚膜加热）、热泵应用；厚膜加热技术基本克服难度，在大众某系列车型运用，看好其在新能源车未来应用，取代传统PTC加热确定性强 [8] 订单情况 - 汽车电子控制器在手订单约80亿，绝大部分为新能源汽车订单，预计2025年及往后大规模交付形成收入规模 [9] 问答环节 业务发展 - 家电智能控制器业务未来将持续开拓国内头部品牌客户，保证业绩增长；各控制器业务板块2022年将稳中有升，采取不同策略提升各板块业务 [4] - 智能家居板块有增长潜力，公司推动自主研发，开拓新客户和项目 [5] 成本与毛利率 - 公司以成本加成模式定价，部分成本向下游传导，2022年希望控制毛利率在可控范围，随产能利用率扩大稳中有升 [5] 客户与市场 - 小家电业务终端客户国外居多，国内有海尔等，订单增长不错，持续开拓国内品牌客户 [5] 原材料供应 - 缺芯情况未缓解，大宗原材料涨价，半导体类元器件供应有压力，汽车电子主芯片和IGBT等功率器件紧缺，公司采取多种方式应对 [6] 库存情况 - 提前备料因订单需求多、原料涨价，备料原则保证交付，库存正在陆续消化，物料积压风险小 [6] 业务优势 - 国内汽车电子业务定位新兴、做增量、研发新技术，选择新势力整车厂有优势，具备对新产品研发反应快、研发团队和技术受青睐、后入者团队专业、品质管控和供货能力强等优势 [7] 业务对比 - 家电业务成熟，公司做到行业领先，战略是持续做大做深；汽车电子业务新，增速和毛利更有优势，公司有行业先发优势 [9]

公司基本情况 - 2021年度公司营业收入59.86亿元，同比增长28.30%；归属于上市公司股东的净利润5.53亿元，同比增长39.73% [4] - 大家电业务受益于在大客户内的份额增长，表现良好；小家电部分市场需求较高，增速也不错，增长了30%-40% [4] - 电动工具业务板块客户开拓进展顺利，未来提升空间大 [4] - 汽车电子智能控制器板块2021年实现83.10%的同比增长，与Tier1合作进展顺利，与国内整车厂的合作取得实质性进展 [4] - 铖昌科技的经营业绩也有30%左右的增长，整体业务有条不紊推进中 [4] 经营管理 - 公司在组织能力提升、价值链拉通、组织架构变革等方面取得积极进展 [4][5] - 未来公司将进一步扩大智能控制器市场，持续深耕家电智能控制器业务，通过现有客户纵向做深做透，推进横向扩宽产品品类的策略，提升市场占有率 [5] - 公司依托强大的供应链体系、研发实力、信息化管理水平、生产制造能力，实现客户、公司内部、供应商之间的价值链拉通，提升核心竞争力 [10] - 公司未来发展规划包括组织优化、领导力提升、价值链拉通、深耕家电智能控制器业务、快速扩大电动工具控制市场份额、加大汽车电子智能控制器及储能技术领域的研发投入 [15] 财务及成本管理 - 公司是以成本加成的模式进行定价，价格会逐步传导，但由于传导过程中存在时间差，具有滞后性，因此短期对毛利有一定影响 [5] - 2021年Q4有股份支付和费用计提，主要包括应收账款、存货、无形资产减值及股份支付费用等 [6] - 公司提前备料的原因主要是订单需求多、原料涨价形势严峻，在能消化库存的前提下，提前备料能平衡成本，也是保证及时交付的手段 [6] 行业及市场 - 整个行业缺货对公司交付略有影响，公司采取一些措施保证正常的生产经营，保证客户的交付 [6] - 未来一年大宗原料如MLCC、MCU、IC、单片机、二极管等仍存在一定的供应端压力，各大半导体厂商在22年底-23年产能布局才能逐步完成 [6] - 公司在储能领域已完成部分项目的技术开发和产品批量生产，未来会进一步加大投入 [8] - 汽车电子的壁垒在于全球的技术认证和技术及设计环节的门槛，公司凭借响应及时性、全球供货能力、长期研发投入及专业团队等优势在国内市场具有竞争优势 [9] - 公司已与多家新势力整车厂如小鹏、比亚迪、蔚来等开展合作，部分产品已经开始批量交付 [11][12]

公司经营情况 - 2021年行业稳中增长，终端客户需求未减且规模增长，但国内外经济形势不佳，上游电子元器件市场供需严峻，国际运输价格上涨且紧张，供应端未明显缓和 [2] - 公司提前备料备货、锁定原材料价格并向下游传导价格，以缓解成本压力，保证生产经营、原材料供应和客户端交付 [3] 业务布局与产能 汽车电子业务 - 已布局6条生产线，分布在深圳、杭州、越南、罗马尼亚生产基地，且会随业务规模扩大新增产线 [3] - 产能利用率一般控制在70%-80%，预留20 - 30%用于做样品和给新项目空间 [7] 控制器业务 - 整体产能能覆盖未来2 - 3年业务增长，会随规模扩大为长期发展布局生产基地 [3] 研发合作进展 - 研发包括域控制、热管理、电源管理等，已与国内新势力、传统燃油车厂新能源部门洽谈合作研发并取得进展 [3] 问答环节要点 汽车电子供应情况 - 与tier1客户博格华纳合作加热控制器、厚膜加热板、点火线圈；与尼德科合作卡车上电机控制模块 [3] - 与国内新势力整车制造商合作前后灯控制、贯穿式尾灯控制、座椅控制、HOD方向盘离手检测、车身集成式热管理、充电桩研发组装和预管理、逆变器控制等，部分项目已批量生产、报价、研发或在沟通确定方案 [3][4] 订单交付 - 因芯片、IGBT等关键原材料短缺，预计80亿汽车电子订单交付高峰期在2025年及往后几年，会形成一定收入规模 [4] 毛利率对比 - 汽车电子智能控制器产品毛利率较家电智能控制器产品稍高 [4] 车灯控制器研发 - 氛围灯控制基于物联网技术优势，实现与车载音乐联动和场景化方案；贯穿式尾灯控制基于长期研发经验和供应链、采购优势开发 [4] 产品储备与充电桩业务 - 产品储备方向为车身域控制（如座椅智能化等整套方案）和集成式热管理（集成式控制、电池加热器、热泵应用） [4][5] - 充电桩与国内整车厂合作，在控制基础上进行组装，正投入人员开发充电系统 [5] 厚膜加热方案 - 技术难点是膜的均匀性控制，已基本克服 [5] - 性能上加热效率高于PTC加热；成本上整体与PTC相当，但重量更轻、体积更小，能提升电池续航，组装简单，后期维护成本低 [5] - 市场认知较晚，符合汽车行业标准产品少，但新能源车有应用场景，未来应用被看好 [6] 竞争优势 - 响应及时、有全球性供货能力、长期研发投入和专业研发能力、有长期合作关系 [6] - 对国内整车厂，新产品研发方向敏感、优先选择新势力整车厂、定位清晰注重长期合作、研发团队和技术受青睐、有后入者优势，产品质量和生产水平达国际tier1水平 [6] 业务壁垒建立 - 产品研发和客户战略上做增量市场，如车身域控制的方向盘离手监测、热管理的厚膜加热 [7]

产能与成本 - 公司目前产能利用情况已经好转，将进一步提高产能利用率，降低生产成本 [4] - MCU占物料成本的15%-20%，大家电国产化替代率较低，小家电替代率相对较高 [4] - 公司通过备货、联合客户及供应商签署三方供货协议等措施保证原材料来源，尚未出现客户砍单情况 [4] 业务进展 - 电动工具业务2022年第一季度毛利率同比下降，但随着物流运输好转和产能利用率提高，毛利率将进一步提升 [4] - 公司近期获得整车厂客户包括车座椅控制、气泵控制、方向盘离手监测控制、BMS控制等新订单 [5] - 储能技术运用在汽车和工业领域，原有客户订单已陆续进行小批量交付，近期客户拓展顺利 [5] 技术与研发 - 厚膜加热技术未来有较好发展前景，加热效率高于传统PTC加热，成本更低，已应用于汽车热管理控制及家电领域 [5] - 公司在智能控制器行业拥有明显竞争优势，具备与全球大客户对接的能力，缩短研发、生产组织和交付时间 [6] - 智能家居控制器在传统功能上增加WIFI、蓝牙、传感等模块，具有更高附加值，未来需求将进一步扩大 [6] 汽车电子 - 汽车电子智能控制器产品包括汽车散热器、冷却液加热器、加热线圈、引擎风扇、门控制马达、汽车逆变器及车身域控制等 [6] - 汽车电子业务目前以OEM项目居多，ODM项目已开始形成批量交付，未来ODM占比将逐步提高 [6] - 公司在控制算法方面具有优势，聚焦增量市场和新领域如方向盘离手监测、热管理控制技术和储能技术 [7] 市场竞争 - 电动工具整体市场增长趋于平稳，公司在客户拓展、运营管理和研发能力上具有竞争优势 [7] - 公司未来将逐步提高汽车电子ODM项目占比，致力于成为全球性千亿级别的一级供应商 [7] - 公司在汽车电子业务领域的优势包括快速反应能力、研发团队和技术优势、对标博世的产线设备和全球供货能力 [8]

公司基本情况 - 2022年第一季度，公司面临上游原材料涨价、物流运输困难、疫情防控等压力，通过灵活调配资源满足交付需求，关注市场行情制定对策，提高产能利用率降低成本，未来业务将随疫情和供应端好转恢复稳定增长 [2] 行业现状与公司优势 - 智能控制器行业起源早、市场空间大，处于智能化升级关键时期，量价齐升推动规模持续成长 [3] - 公司专注家庭类智能控制器研发制造，工艺成熟、与客户粘性高、市场份额稳定增长，新进入者在工艺技术、成本和规模上有较大进入壁垒 [3] - 公司凭借产品创新、设计能力和服务体系赢得信誉和口碑，具备与全球大客户对接能力，市场快速反应能力强，在全球行业格局中有明显竞争优势 [3] 研发投入 - 研发投入一部分面向客户投入各产品事业部，一部分面向市场投入中央研究院 [3] - 近年来研发投入主要集中在汽车电子、智能家居和储能控制方向 [3] 降本方式 - 通过优化中央研究院软硬件研发平台、标准化平台等，从研发设计方案、工程工艺、原材料选型等方面优化，降低综合成本 [4] 客户关系 - 公司实施“三高”经营定位，是众多全球著名终端品牌厂商在智能控制器领域的主要合作伙伴之一 [4] - 凭借自身能力赢得信誉和口碑，与客户建立长期深层次战略合作伙伴关系，主要客户和新客户及新产品份额均不断提升 [4] - 公司将加大研发投入、加强内部管理等，提高客户满意度和粘性 [4] 家电业务 - 公司自成立专注智能控制器行业二十余年，是国内高端智能控制器龙头企业之一，有明显竞争优势 [5] - 家电业务增长源于产品份额提升、新客户拓展和行业市场扩充 [5] - 未来将纵向挖掘现有客户，横向开拓新客户和拓宽产品品类，提升市场占有率 [5] 利润率趋势 - 目前原材料成本占比高，部分核心元器件涨价未缓解，汇率波动有汇兑风险，公司将采取措施保持毛利平稳 [5] - 研发投入提高产品附加值，全球产能布局和规模化生产降低成本，盈利能力将进一步提高 [5] 汽车业务 - 汽车电子业务毛利率高于传统家电业务，近期新项目订单以ODM模式为主，有助于提高产品毛利率，产能利用率提高将进一步提升综合毛利率 [5][6] 疫情影响 - 疫情防控期间以线上方式与客户保持沟通，新项目和新客户拓展顺利，未来有较大提升空间 [6] 新产品迭代 - 新产品迭代研发一方面基于客户需求，另一方面基于中央研究院对市场需求分析和自主开发，向客户提出优化方案推动升级 [6] 资本支出 - 公司资本支出国内外均有规划，将推进全球化产能布局，贴近服务核心客户，进行供应链整合降低综合成本 [6]