公司重大合同 - 高德红外与客户签订了某型号完整装备系统总体产品订货合同，合同金额为185,142万元 [1] - 本次合同为公司在2025年7月15日披露的重要采购协议的后续大额订货合同 [1] - 合同总金额占公司2024年度经审计营业收入的69.15% [1] 合同财务影响 - 该合同将对公司2026年一季度业绩以及同比增幅产生十分积极的影响 [1]

公司专利与技术进展 - 武汉高德红外股份有限公司于2023年3月申请，并取得一项名为“无人机起降平台及无人机机库”的专利，授权公告号为CN116252991B [1] - 公司专利储备丰富，根据天眼查大数据分析，公司共拥有专利信息368条 [1] - 公司旗下研究院——武汉高德微机电与传感工业技术研究院有限公司同样注重技术研发，拥有专利信息74条 [1] 公司基本情况 - 武汉高德红外股份有限公司成立于2004年，位于武汉市，主营业务为仪器仪表制造业 [1] - 公司注册资本为427,073.6108万人民币 [1] - 公司对外投资活跃，共对外投资了17家企业 [1] - 公司市场参与度高，共参与招投标项目788次 [1] - 公司拥有商标信息65条，行政许可145个 [1] 子公司与关联企业 - 武汉高德微机电与传感工业技术研究院有限公司成立于2018年，位于武汉市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 该研究院注册资本为5,000万人民币 [1] - 该研究院对外投资了4家企业，参与招投标项目2次，拥有行政许可32个 [1]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：全球军贸行业[1] * 公司：中国军事工业企业，包括但不限于广东宏大、洪都航空、高德红外、内蒙一机、中航成飞、瑞创威纳、北化股份、光电股份、中润光学、中航沈飞、国睿科技、航天南湖、中航西飞[2][9] 核心观点和论据 * **核心驱动因素：全球地缘政治紧张与“世界警察”缺失** 特朗普2 0时代美国战略收缩，导致全球“世界警察”缺失，加剧不安全感，引发更多区域冲突，为军贸市场带来长期需求增长[1][3] * **冲突范围扩大与持续性** 冲突不仅限于俄乌、中东等传统热点，已扩展至南美、亚太等区域，预计未来5-10年地缘政治紧张将持续，为军贸市场提供中周期增长动力[1][4] * **全球主要冲突表现** 当前冲突包括2025年的印巴、巴以、伊以、俄乌冲突，以及2026年初的委内瑞拉事件，核心矛盾未解决导致紧张局势持续[1][5] * **各地区军贸需求分析** * **欧洲**：即便俄乌冲突结束，仍需面对俄罗斯威胁，军事自主化和增加军费是长期趋势[1][5] * **中东**：美伊谈判不理想，核心矛盾难调和，未来两到三年内局势将保持紧张[5] 形成以色列、伊朗、土耳其及阿拉伯国家四大权力中心，以及反美、亲美、促变革三大阵营[3][13] 沙特、阿联酋、卡塔尔、阿尔及利亚等富裕国家军费开支多，采购需求大，埃及也是重要军事采购国[3][14] * **亚太**：日本大幅增加军费，高盛扫描上任带来不确定性[1][5] * **南美**：成为美国新版国家战略的新焦点[1][5] * **中国军贸的机遇与进展** * **替代角色**：中国军贸将逐步替代俄罗斯，高端战机和防空导弹等产品将满足国际市场需求[3][10] * **最新订单进展**：2026年2月沙特房屋展可能达成多个中式装备意向订单[1][6] 2026年1月，中国至少与6个国家签署骁龙采购协议；1月26日巴基斯坦预计采购中国HD-1超高音速导弹及其他防空系统[7] * **公司层面印证**：国睿科技、高德红外等上市公司关联交易大幅增长，反映新签订单显著增加[1][7] * **美国特朗普2 0时期的政策特点** * 延续保守主义，追求美国单极霸权，通过遏制、经济战和增强军事力量应对大国竞争[3][11] * 军费开支持续增加并达历史高点，重视非对称作战领域（如太空部队），对外呈现战略收缩特点，大规模战争减少但区域冲突增加，战略重心转向印太和欧洲[12] 其他重要内容 * **军贸订单周期与投资逻辑** 战略性军贸订单落地周期较长，体现在上市公司报表上的显著业绩改善需要更长时间，属于中长期投资思路[3][10] * **投资者关注方向** * **军贸订单落地预期明确**：广东宏大、洪都航空、高德红外、内蒙一机、中航成飞等[9] * **军民两用方向（中上游）**：如瑞创威纳、北化股份、光电股份、中润光学等，通过出口元器件或组件参与国际市场[2][9] * **战略性推荐**：中航沈飞、国睿科技、航天南湖、中航西飞等[9] * **潜在需求结构差异** 中东潜在新增需求主要来自整机，而欧洲偏向中上游需求，如电子元器件和材料类产品[15]

2025胡润中国500强榜单概览 - 榜单列出中国500强非国有企业 按企业价值排名 上市公司市值按2025年11月14日收盘价计算 非上市公司估值参考同行或最新融资 [3] - 上榜门槛为340亿元 较上年上升75亿元 涨幅28% [4] - 500强企业总价值达77万亿元 较上年增长21万亿元 涨幅38% [4] - 386家企业价值增长 包括95家新上榜企业 16家持平 102家下降 [4] - 75%企业提供实体产品 25%提供软件或服务 [4] - 半导体 传媒娱乐 工业产品 消费品四个行业占据总价值一半 [4] 湖北上榜企业分析 - 湖北有3家本土企业上榜 彰显民营经济实力稳步提升 [1] - **高德红外** 以550亿元市值排名湖北第一 全国排名从第367位提升至第279位 [1] - 高德红外是红外热成像技术为核心的综合光电系统及装备研制企业 业务覆盖红外芯片 整机 光电系统 装备总体及弹药四大板块 [1] - 高德红外预计2025年归母净利润7亿元至9亿元 扣非净利润6.3亿元至8.3亿元 业绩增长因大力拓展民品领域 红外芯片应用需求快速释放 营收大幅增长 [2] - **菲利华** 首次上榜 以390亿元市值排名第421位 [2] - 菲利华是中国石英行业首家上市公司 全球第五家 国内首家通过三大国际半导体设备厂商认证的石英企业 [2] - 菲利华预计2025年归母净利润4.12亿至4.72亿元 同比增长31.12%至50.22% 扣非净利润3.7亿至4.3亿元 同比增长40.04%至62.75% 业绩增长得益于航空航天需求回暖 半导体行业景气度提升及国产化替代推动 [2] - **超颖电子** 新上榜 以350亿元市值排名第472位 [3] - 超颖电子主营PCB研发生产销售 是台湾定颖投控旗下企业 湖北首家台资上市公司 [3] - 超颖电子在黄石可本地采购高达七成原料 创造了母公司历史上最快建设速度 最快投产速度及最早营收获利三项纪录 [3] - 黄石经济开发区汇聚了湖北三分之二的PCB企业 [3] 异地楚商企业表现 - 多家异地楚商企业表现亮眼 [4] - **北京楚商**：小米(第8位 价值1万亿元 增长3570亿元 涨幅56%) 泰康保险(第65位) 三六零(第170位) 软通动力(第336位)上榜 [4] - 小米首次超越华为跻身榜单前十 [4] - **上海楚商**：小红书以2200亿元位列第53位 较上年上升29位 [4] - **广州楚商**：小鹏汽车以1720亿元位列第74位 跃升50位 [4] - **广东惠州楚商**：亿纬锂能以1690亿元排名第77位 上升26位 [4] - 楚商企业整体竞争力持续增强 [4]

行业投资评级 - 航天军工行业评级为“增持”，且评级维持不变 [8] 核心观点 - 本周核心观点：国际安全形势不确定性增强，应重视军贸市场发展机遇 [1][11] - 中长期核心观点：展望“十五五”，国防和军队现代化将实现由“量”的增值转向“质”的提升，装备需求在总量稳中有增的情况下将出现显著结构性机会，新增量将出现在新域新质、无人智能与反制、先进武器及低成本装备等方面，建议关注军工新产品和新市场两条主线 [2][13] 行业趋势与市场分析 - 近期国际安全形势不确定性增强，例如美伊核谈判存在分歧，日本高市早苗继续担任首相可能影响周边国防政策 [1][11] - 多国加大国防采购力度，市场活跃度提升：美国国务院批准一项总额达66.7亿美元的对以色列军售，包括30架“阿帕奇”攻击直升机和3250辆联合轻型战术车；另批准一项对沙特阿拉伯价值90亿美元的军售，包括730枚“爱国者”导弹 [1][11] - 国际军贸市场活跃度有望持续提升，而供给端集中度较高，中国是少数能够提供整套优质解决方案的装备供应商，因此武器装备的海外需求有望提升 [1][11] - 2020-2024年全球军贸交易量占比矩阵显示，美国占42.64%，俄罗斯占7.77%，法国占9.63%，中国占5.87%，德国占5.59% [14] - 中国军贸市占率（5.87%）与美国（42.64%）相比有较大差距，与军工大国地位不相称，各军工集团在“十五五”期间将国际化经营摆在重要位置，中国军贸有望迎来快速发展 [17] - 上周（2.2-2.6）申万国防军工指数上涨0.21%，跑赢上证综指（下跌1.27%）1.48个百分点，在申万31个一级行业中排名第13 [28][29] - 截至2026年2月6日，申万国防军工板块PE（TTM）为95.29倍，其中航天装备、航空装备、地面兵装、航海装备、军工电子PE(TTM)分别为595倍、93倍、145倍、42倍、137倍 [34] - 申万国防军工指数PE-TTM估值位于自2014年1月1日起的74.62%分位，PB-LF估值位于88.63%分位 [39] 细分领域投资主线 主线一：装备建设高质量发展与新域新质 - 新一代航空航天装备需求有望持续增长，建议关注军机和导弹产业链，新型四代装备或将成为“十五五”建设重点，相关公司包括中航沈飞、航发动力、中航高科、华秦科技 [15] - 新域新质作战力量有望实现规模化、实战化、体系化发展，具体关注五个方向： 1. 无人机攻防：无人机是现代化、智能化消耗型装备，规划建议加快无人智能作战力量及反制能力建设 [16] 2. 地面无人装备：多国已编配部队并开展实战运用，国产四足机器人迎来应用时代 [16] 3. 水下攻防：九三阅兵展示新一代装备，作为新作战领域典型代表有望加速发展 [16] 4. 低成本弹药/导弹：是现代战争主要耗材，是打赢消耗战的关键，预计“十五五”期间有望维持增长 [16] 5. 军用AI：或将成为继火药和核武器之后的“第三次军事革命” [16] - 新域新质方向建议关注高德红外、睿创微纳、航天电子、航天彩虹、国科军工、北方导航、中国海防等 [16] 主线二：军贸市场与军用技术转化 - 军贸需求不断增长，中国军贸市占率有望持续提升，军贸需求增长有望带动全产业链需求增长，主机厂有更好的利润弹性 [17] - 军贸市场建议关注中航沈飞、国睿科技、高德红外、航天南湖、航天彩虹等 [17] - 军转民技术应用带来广阔市场空间，建议关注五个方向： 1. 商业航天：我国卫星互联网建设已进入批量组网阶段，产业进入成长期 [18] 2. 低空经济：2025年政策支持民间资本参与基础设施建设，载人空中交通实现从“0”到“1”突破 [18] 3. 深海科技：2025年《政府工作报告》首次将其纳入新兴产业范畴，迈向产业化发展 [18] 4. 核能利用：以高温气冷堆、钠冷快堆和钍基熔盐堆为代表的四代核电技术陆续进入商用阶段，可控核聚变产业加速发展 [18] 5. 国产大飞机：C919商运向规模化迈进，中国商飞预计到2029年将C919年产能提升至200架 [18] - 军转民技术应用领域建议关注臻镭科技、航天电子、纳睿雷达、斯瑞新材、铂力特、中国海防、西部超导、中直股份等 [18] 重点公司推荐与观点 - 报告重点推荐13家公司，并列出目标价、最新收盘价、市值及盈利预测 [8][42] - **中航沈飞 (600760 CH)**：评级“买入”，目标价80.96元，2025年H1营收146.28亿元（同比-32.35%），归母净利11.36亿元（同比-29.78%），Q2业绩环比改善明显，公司国际军贸、低空经济等领域存在较大发展机遇 [43] - **国睿科技 (600562 CH)**：评级“买入”，目标价38.26元，2025年Q3营收3.97亿元（同比-6.98%），国际军贸市场对防空反导系统需求提升，国内气象探测、水利监测等领域对雷达需求维持高位 [43] - **西部超导 (688122 CH)**：评级“买入”，目标价99.18元，2025年Q3营收12.66亿元（同比+4.23%），归母净利1.04亿元（同比-59.44%），看好公司高端钛合金、超导和高温合金三大板块共同驱动长期成长 [43] - **睿创微纳 (688002 CH)**：评级“买入”，目标价131.07元，2025年Q3营收15.42亿元（同比+36.70%），归母净利3.56亿元（同比+37.33%），下游需求维持高景气，盈利能力提升明显 [44] - **高德红外 (002414 CH)**：评级“买入”，目标价18.90元，公司已成长为国内重要民营军工集团，短期看好完整装备系统订单落地，中长期看好产品品类、多军种客户及国内外市场拓展 [44] - **航天彩虹 (002389 CH)**：评级“买入”，目标价25.76元，2025年Q3营收7.12亿元（同比+162.48%），公司作为我国少有的无人机及机载武器供应商，有望受益于国内列装和海外军贸需求双重拉动 [44] - **北方导航 (600435 CH)**：评级“买入”，目标价18.90元，2025年H1营收17.03亿元（同比+481.19%），归母净利1.16亿元（同比+256.59%），业绩实现反转，低成本、高精度弹药重要性持续提升 [44] - **中航高科 (600862 CH)**：评级“增持”，目标价32.56元，2025年H1营收27.47亿元（同比+7.87%），归母净利6.05亿元（同比+0.24%），航空产品跟随下游军机需求稳定放量，民品领域打开新增长极 [45] 行业动态与信息 - 国际军工动态：德国今年军费开支将达1290亿美元并订购无人机及反无人机系统；法国国防采购局交付1000套低成本“作战无人机”系统；美国雷神公司与国防部签署协议提升多种精确制导武器产能，部分型号产量预计提高2到4倍；波兰计划2026年国防预算增至约550亿美元，占GDP比重达4.8% [19][22][23][24] - 国内军工动态：中国航空工业集团与中铝集团签署战略合作框架协议，深化产业链供应链协同，聚焦新一代高性能材料研发与应用 [21] - 商业航天动态：长征八号甲运载火箭在海南商业航天发射场点火升空；我国计划在2028年至2029年间择机发射日地L5点太阳探测器“羲和二号” [25] - 民航制造业动态：中国监管机构为C919使用狭窄跑道打开大门，可能提升其在东南亚前景，预计2026年至少交付28架C919，较2025年的15架有所增加 [26]

文章核心观点 - 基于22家国内上市仪器公司2025年业绩预告，行业业绩分化态势加剧，呈现出韧性与挑战并存的局面，未来高端化将成为发展主线 [2][4][5] 行业整体业绩表现 - 从净利润看，统计的22家企业中，11家盈利，11家亏损 [2] - 盈利企业中，8家实现同比增长，3家盈利但增速平缓或略有波动 [2] - 亏损企业中，4家实现亏损收窄，7家出现亏损扩大或由盈转亏 [2] 行业发展特征与趋势 - 业绩分化加剧，行业集中度将进一步提升，具备核心技术、精准战略布局的企业将持续抢占市场份额 [5] - 国产替代持续深化，高端仪器成为增长引擎，聚焦高端细分领域（如高端工业成像、临床诊断、“双碳”检测仪器）并具备核心技术的企业将持续受益 [5] - 提质增效成常态化，资产质量优化是关键，面临压力的企业需通过剥离亏损业务、优化资产结构等方式缓解业绩压力 [6] 盈利增长/扭亏为盈阵营分析 - 埃科光电、海能技术、皖仪科技3家企业归母净利润同比增长幅度均超过190% [8] - 外部原因是新能源、新材料及生物医药等新兴行业市场需求逐步回暖 [8] - 内部核心动力是企业聚焦产品高端化与智能化升级，持续推进产品线迭代优化 [8] - 高德红外、先河环保、正业科技3家企业实现扭亏为盈，核心得益于资产减值改善、业务结构优化或下游需求复苏 [18] - 已有20个省（市、区）将“科学仪器”相关内容写入“十五五”规划建议，为产业发展注入政策动能 [20] 亏损收窄阵营分析 - 该阵营企业面临国内下游需求疲软、行业竞争加剧的共性压力，但通过主动推进战略调整与内部革新，已呈现一定改善态势 [25] - 需要关注改善是否为“被动应对式优化”，其持续性增长动能取决于未来行业需求复苏与内部改革的深度落地 [25] 亏损扩大/由盈转亏阵营分析 - 核心痛点集中在三方面：主营业务单一，受市场周期和政策影响大；资产减值压力较大；转型阵痛明显，新产品收入不足且费用高企 [30]

公司最新专利动态 - 武汉高德红外股份有限公司取得一项名为“一种场景分隔线检测的方法和电子设备”的专利，授权公告号为CN116310801B，该专利的申请日期为2023年2月 [1] 公司基本情况 - 武汉高德红外股份有限公司成立于2004年，位于武汉市，主营业务为仪器仪表制造业 [1] - 公司注册资本为427,073.6108万人民币 [1] - 公司对外投资了17家企业，参与招投标项目785次 [1] - 公司拥有商标信息65条，专利信息368条，行政许可145个 [1] 关联公司情况 - 武汉高德微机电与传感工业技术研究院有限公司成立于2018年，位于武汉市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 该关联公司注册资本为5,000万人民币 [1] - 该关联公司对外投资了4家企业，参与招投标项目2次，拥有专利信息74条，行政许可32个 [1]

文章核心观点 - 武汉高德红外股份有限公司公告其2025年度审计机构的独立复核合伙人发生变更 原复核合伙人因工作变动不再担任 由新合伙人接替 公司认为此次内部工作调整不会影响年度审计工作 [1][5] 审计机构续聘情况 - 公司于2025年4月24日召开董事会 审议通过续聘信永中和会计师事务所为公司2025年度审计机构 该议案已于2025年5月20日经股东大会审议通过 [1] 质量复核合伙人变更详情 - 变更原因：原独立复核合伙人李文茜女士因工作变动不再担任公司2025年度独立复核合伙人 [1] - 变更安排：信永中和委托郭东超先生接替李文茜女士 担任公司2025年度财务报告及内部控制审计的独立复核合伙人 [1] - 项目团队：本次变更后 为公司提供2025年度审计服务的项目合伙人及签字注册会计师仍为王波琴女士和梁功业先生 独立复核合伙人为郭东超先生 [2] 新任独立复核合伙人信息 - 专业资质：郭东超先生于1996年获得中国注册会计师资质 2003年开始从事上市公司审计 2008年开始在信永中和执业 2025年开始为公司提供审计服务 [3] - 项目经验：近三年签署和复核的上市公司超过10家 近五年未为公司提供审计服务 [3] - 诚信记录：本次变更后的签字注册会计师近三年不存在因执业行为受到刑事处罚、行政处罚、监管管理措施或自律监管措施的情况 [3] - 独立性：本次变更后的签字注册会计师不存在可能影响独立性的情形 [4] 变更影响说明 - 公司说明本次变更是审计机构内部工作调整 相关工作已有序交接 不会对公司2025年度财务报表及内部控制审计工作产生影响 [5]

审计机构相关 - 2025 年续聘信永中和为年度审计机构[2] - 2026 年信永中和变更 2025 年度审计质量复核合伙人[2] - 变更后独立复核合伙人为郭东超，项目合伙人等为王波琴等[3] 人员情况 - 郭东超 1996 年获注会资质，2025 年开始为公司服务[4] - 郭东超近三年签核超 10 家上市公司，近五年未服务该公司[5] 变更影响 - 变更系内部调整，不影响 2025 年度审计工作[6]

公司信息披露情况 - 公司于2月5日在互动平台回应投资者关于股东人数的提问 [1] - 公司表示，最新的股东人数信息将在定期报告中进行披露 [1]