分组1：气体业务利润低原因 - 公司大部分气体项目2010年后投资，现处于偿还贷款阶段，财务负担重 [2] - 宏观经济影响相关行业，气体销量受影响，对气体利润影响大 [3] - 气体业务单一，主要是管道销售的工业气体，毛利率较低 [3] 分组2：工业气体竞争优势 - 与客户关系良好，易达成合作意向 [3] - 作为空分设备制造厂商，有设备应急响应和持续改造能力 [3] - 在气体分离和提纯方面有技术优势，能开发相关设备丰富产品品种 [3] - 通过投资实践积累了投资和管理经验 [3] 分组3：公司气体业务国内市场地位 - 公司在国内气体市场地位迅速上升，处于领先地位 [3] - 国内主要竞争对手包括第三方供气服务商和冶金、化工企业转型的气体服务商 [3][4]

公司概况 - 公司是世界领先、国内最大的空分设备开发、设计、制造成套企业，空分设备设计制造技术处于世界最先进行列 [3] - 公司经过战略转型，从单纯设备制造企业发展为集设备制造商和工业气体运营商于一身的大型企业集团，工业气体业务成战略支柱产业，在国内工业气体行业有较强市场地位 [3] 非公项目 - 公司本次非公发行实施项目为购买控股股东相关资产、补充流动资金和实施富阳杭氧气体有限公司二期项目 [3] 市场情况 - 公司空分设备产品国内市场占有率排名第一，2017年上半年已签订合同主要集中在石油化工和钢铁等行业 [3][4] - 公司业务主要集中在国内市场，国际市场设备业务占比低于国内，产品销往欧美、印度、伊朗和土耳其等国家 [4] 气体业务 - 公司气体毛利率在13%-15%之间，未来会加快并重点发展气体业务，拓展工业气体经营范围，包括普通气体、高附加值稀有气体等 [4] - 公司对工业气体有调价机制，通过《供气协议》与客户确定调价方法，气体价格随CPI、电价等成本因素变化调整 [5] - 公司气体项目投资主要通过收购和新建模式开展，收购项目完成后可进入生产经营阶段，新建投资项目建设周期一般为1 - 2年 [5] 海外规划 - 公司会抓住“一带一路”战略机遇走向世界，加大海外空分设备拓展，并逐步开拓海外工业气体服务业务 [4]

公司概况 - 国际一流、国内龙头的空分设备与工业气体供应企业，已从设备制造企业转型为设备制造商和工业气体运营商一体的大型企业集团 [2] - 股票代码 002430，工业气体业务成战略支柱产业 [2] 非公开发行概况 - 发行数量不超过 13,413.18 万股，募集资金总额不超过 95,636 万元，发行价格不低于 7.13 元/股 [3] - 控股股东杭氧集团认购不低于股份总数 10%，不超过十名特定投资者参与 [3] 投资机会 - 行业回暖时布局，股价周期低点买入，当前发行底价处于历史低位，安全边际高 [4] - 行业受国家鼓励，《气体分离设备行业十三五发展规划》等支持，投资安全性高 [4] - 公司为行业龙头，工业气体业务发展好，未来市场空间大，投资价值凸显 [4] 业务技术与产品 空分设备 - 单机容量达 10 - 12 万 m³/h，设计制造技术世界领先，产品出口欧美、中东 [6] - 2015 年市场占有率第一，近年在 10 - 12 万 m³/h 等级设备取得突破 [9][10] 工业气体 - 全国有 25 家气体子公司，采用现场供气和市场零售模式，产品多样 [6] - 业务收入占比逐年增加，2016 年销售收入、利润超设备销售及工程板块 [7][11] 经营状况 - 主业突出，行业地位优，有持续盈利能力 [12] - 2016 年业绩受设备营收下滑和资产减值影响，2017 年一季度净利润 3755 万元 [12] - 空分设备下游回暖，2016 新订合同大增，气体销售业务增长好 [12] 竞争优势 - 技术研发：空分设备设计成套技术世界一流，有国家级企业技术中心，产学研结合，多次承担国家级项目 [13][15] - 品牌：国内规模最大、历史最悠久，产品优质，市场占有率高，承接国家重点项目 [14] - 成套能力：大型空分成套能力提升，核心部机研制有突破 [16] - 客户资源：有稳定优质客户资源，业务板块间客户资源共享，提供多种合作方案 [17] 行业发展趋势 工业气体 - 全球市场增长快，2012 年规模 698 亿美元，预计 2018 年达 1,220 亿美元，海外外包比例超 80% [19] - 中国市场扩张快，2012 - 2015 年从 745 亿元到 1,000 亿元 [21] 空分设备 - 需求因工业化稳步增长，发展方向为更安全可靠、高效、大型化 [24] 未来发展 市场空间与驱动力 - 新能源等领域发展带来新需求，国内气体业务外包模式渐被接受，气体产业前景好 [25] 发展战略 - 总体目标是立足国内第一，争创世界一流，实现设备制造和气体产业良性互动 [26] - 空分设备：大型化、提质量、增流程形式 [27] - 工业气体：产高附加值产品、拓应用领域、降能耗 [27] - 石化设备：向工程成套、总包发展，加强技术研发 [27] 募投项目 概况 - 募集资金不超 95,636 万元，用于集团公司资产收购（66,136 万元）、富阳气体项目（10,800 万元）、补充流动资金（18,700 万元） [29] 目的 - 加大工业气体业务投入，全国布局，加快业务转型升级，增强资金和抗风险能力 [30] - 理顺产权关系，减少关联交易，完善治理结构，规范公司运作 [30]

业务发展现状 - 公司属传统工业装备制造业，设备制造业务具大产品小市场特点，用户集中在重化工行业，主要下游客户是冶金、化工等企业 [2] - 2010年后公司加大气体业务投资，从单纯生产制造企业向生产制造服务性企业转变 [2][3] 订单生产问题 - 公司订单生产有滞后性，销售订单确定后需先设计图纸、审查、备料等，一般半年后开始生产 [3] - 因用户原因（如推迟交货时间），公司会根据要求调整生产计划，利于资产合理运营 [3] 毛利率问题 - 乙烯冷箱之前采用销售核心设备模式，毛利率较高，现更多采用成套供货模式，营业收入增加但毛利率降低 [3] - 国内部分气体供应商起步早，当时市场竞争少，且通过长时间运转还清贷款、结束设备折旧，运行成本低；杭氧气体业务起步晚，大部分项目处于偿还贷款和折旧过程，成本较高，但具备研发和设备制造能力作为气体业务坚实基础 [4]

主营业务情况 - 2014年之前空分设备销售市场稳定，2015年设备订货大幅下降 [2] - 公司气体业务上市后进入加速投资期，目前气体业务营业收入高于设备业务 [2] - 未来气体业务增长空间大，产品力争向高纯度、高附加值方向发展，服务高技术行业 [3] 工业气体市场阶段 - 国外多年前已将工业气体业务外包给第三方，成为常用供气模式 [3] - 国内气体业务外包模式逐步被接受，市场逐步打开，该模式减轻用户资产负担、降低运营风险，专业化管理优势明显 [3] - 气体业务新课题是在现有平台扩大零售业务，向技术附加值高的产品发展 [3] 气体业务利润低原因 - 公司大部分气体项目2010年后投资，目前处于还贷期，财务成本高 [4] - 宏观经济影响相关行业，气体销量受影响 [4] - 气体产品品种单一，主要是管道销售的工业气体，毛利率较低 [4] 气体营业收入组成比例 - 管道气营业收入约占气体业务营业收入的85%，其余为零售气体 [4] - 零售气体业务包括液化气体（液态形式出售）和钢瓶气（钢瓶压缩气体形式出售） [4] 气体供应服务合同签订年限 - 大多为15至20年 [5]

调研基本信息 - 证券代码 002430，证券简称杭氧股份 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研，参与机构投资者代表 5 人，时间为 2020 年 6 月 3 日，地点在弘元大厦 11 楼，上市公司接待人员有毛绍融、汪加林、高春凤 [2] 疫情影响 - 疫情对制造板块一季度生产进度、发运交货造成一定影响；气体板块中管道气业务受冲击较小，气体零售业务销售量下滑，三、四月以来随下游企业复工复产逐步恢复，目前各项生产经营活动已恢复正常 [2][3] - 设备销售业务自 3 月以来逐步恢复，目前已恢复正常 [3] 业务战略与规划 - 发展气体产业战略不变，未来在条件具备时积极争取优质气体项目，做好风险防控，发展速度取决于市场竞争情况 [3] - 密切关注特气领域发展，优先发展与目前产品和技术相关的气体产品，如稀有气体、高纯氧氮、混合气等，关注其他气体品种用户需求并找合适机会介入 [5] 业务优势 - 设备设计制造能力强，积累众多优质客户且客户对设备和服务充分信任，在气体市场树立良好口碑和市场影响力 [4] 价格与业绩影响 - 能源价格与气体价格有联动机制，电价调整不会对公司业绩产生重大影响 [4] - 影响气体零售价格的因素包括宏观经济、下游产业政策和各区域供求关系 [6] 业务模式与设置 - 市场上部分用气规模和连续性介于管道气客户和零散客户之间的气体用户，会与供应商签订一定期限供气协议 [4] - 气体投资业务拓展目前是气体投资中心下设若干气体投资团队的模式 [6] 业务差异与市场空间 - 电子气用气品种多、对纯度要求高，在气体配管、分析等环节有别于大宗气体供应，但要配合好用户主体项目 [5] - 未来随着环保要求提升、产业结构调整、产业工艺改进和技术升级，会增加对空分设备及气体的需求 [5][6] 应收账款 - 应收账款根据账龄计提减值准备，未来主要取决于销售回款情况，公司会加强对应收款的管控 [5]

市场占有率与业务表现 - 2016年6万方及以上大型空分设备市场占有率约50% [2] - 总体空分设备市场占有率约40% [2] - 出口业务覆盖亚洲、欧洲，如伊朗12万空分设备（公司单机最大规模） [4][5] 合同收入与财务流程 - 合同收入分阶段确认：预付款→设计认可款→分批交货收款（85%-90%）→调试合格款→质保金（5%-10%，12个月后支付） [3] 行业竞争与产能 - 空分设备技术达国际先进水平，性价比优势显著 [4] - 产能充足，满足市场需求 [4] - 目标市场：发展中国家及石油生产国 [5] 煤化工与市场复苏 - 国际油价50-60美元/桶时煤化工具竞争力 [4] - 2016年空分设备市场明显复苏，西北地区为煤化工项目集中地 [4] 国企改革动向 - 控股股东杭州制氧机集团（国有独资）将在条件成熟时推进体制改革 [3]

零售气体情况 - 零售气体价格由供求关系决定，不同时间、区域价格有差异，去年四季度以来零售价格有所回升 [2][3] 煤化工行业情况 - 2016年空分设备市场好转迹象明显，整体订单情况明显好转，煤化工行业整体呈现复苏现象 [3] 非公开发行股票情况 - 2016年12月底公司非公开发行股票方案过会，尚未取得核准批文，正为发行工作做准备，除控股股东承诺认购外，其他发行对象根据发行时意向投资者报价确定 [3] 国企改革情况 - 股份公司作为上市公司无需混改，控股股东是国有独资企业，未来可能根据地方政策推进相关工作 [3][4]

分组1：交易时间相关 - 涉及多个交易时间，如2017 - 02 - 08 10:26:00 PM IST、2017 - 02 - 04 15:44:27 AM、2017 - 02 - 24 10:00等 [3] 分组2：产品与业务相关 - 提及多种产品和业务名称，如App、棋牌、AjAYA系列、AjAKA系列等 [3][4][5][6][7][8][10][11] 分组3：金额与百分比相关 - 出现具体金额如748000、548900、14800等，以及百分比如7.04%、7.2%等 [5][8][10][11] 分组4：人员与角色相关 - 包含作者、艺术家、顾问等角色 [6]

会议基本信息 - 证券代码为 002430，证券简称为杭氧股份 [1] - 投资者关系活动类别为电话会议，时间是 2020 年 7 月 7 日，地点为电话会议，参与单位及人员共 15 人，上市公司接待人员为高春凤、吴昊天 [2] 业务影响与进展 - 今年一季度设备订单交付受疫情影响，后公司采取措施，总体交付情况未因疫情产生重大影响 [2][3] - 青岛电子气项目正在建设，将根据用户主体项目建设进度推进 [3] 业务区别与特点 - 与大宗气体供气项目相比，电子气项目所需气体品种更多、纯度要求更高，供气组织模式不同 [3] 设备订单行业分布 - 今年上半年设备订单下游行业主要为钢铁、化工、石化等 [3] 气体购买方式与行业 - 采用管道供气的客户对供气连续性和稳定性要求高、用气量较大，如钢铁、化工、石化等行业客户 [3] 下游行业景气度 - 受上半年全球疫情影响，外贸占比高的企业受影响更大，公司下游钢铁行业产能置换、化工行业工艺升级带来的市场需求仍较旺盛 [4] 经营业绩影响因素 - 公司业绩受设备订单情况、原材料成本、气体零售价格波动等因素影响 [4] 业绩稳定性 - 随着公司在空分设备领域技术能力提升和市场地位凸显、气体产业发展壮大，抵御周期波动能力将提升 [4] 业务拓展规划 - 电子气方面，组织实施现有项目，关注市场信息，拓展新气体品种和应用领域 [4] - 医疗气领域，以医用氧为切入点，涉足更多医疗气体领域 [4] 竞争优势 - 公司拥有世界领先的空分设备设计成套技术、良好的客户基础，以优质供气服务在气体领域确立品牌优势和核心竞争力 [5]