激励计划 - 公司2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期条件成就[2] - 本次拟解除限售激励对象762名[2] - 监事会认为762名激励对象解除限售资格合法有效[2] - 监事会同意办理第二个解除限售期相关事宜[2] 公告信息 - 公告日期为2025年2月8日[3]

股票代码：002430 股票简称：杭氧股份 公告编号：2025-009 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 第八届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 杭氧集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）第八届监事会第十六 次会议于2025年2月7日以通讯方式召开，本次会议的通知及会议资料于2025年1月23 日以传真、电子邮件等方式送达各位监事。应参加本次会议的监事3人，实际参加会议 的监事3人。会议由监事会主席董吉琴女士主持。会议的召集、召开符合《公司法》、 《公司章程》的规定。与会监事审议了本次会议的议案，并对审议事项进行了表决。 本次会议审议通过了以下议案： 一、审议通过了《关于 2021 年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售 条件成就的议案》； 根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2021 年限制性股票激励计划（草案 修订稿）》的相关规定，并经公司 2021 年第三次临时股东大会的授权，董事会认为公 司第二个解除限售期的解锁条件已经达成，满足《2021 年限制性股票激励计 ...

股票代码：002430 股票简称：杭氧股份 公告编号：2025-008 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 特此公告。 杭氧集团股份有限公司董事会 第八届董事会第十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 杭氧集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2025 年 2 月 7 日 以通讯会议方式召开了第八届董事会第十八次会议，本次会议的通知及会议资料于 2025 年 1 月 23 日以传真、电子邮件等方式送达各位董事。会议由公司董事长郑伟先 生主持，应参加会议的董事 9 名，实际参加会议的董事 9 名。本次会议的召集和召开 符合《公司法》及《公司章程》的有关规定，合法有效。 会议审议了列入议程的议案。按照《公司章程》的规定，与会董事以书面表决 方式对以下议案进行了表决，通过了以下决议： 一、审议通过了《关于2021年限制性股票激励计划第二个解除限售期解除限售 条件成就的议案》； 根据《上市公司股权激励管理办法》及公司《2021 年限制性股票激励计划（草 案修订稿）》的相关规定，并经公司 2021 ...

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 杭氧股份通过收购杭州新世纪混合气体有限公司51%的股权，进一步延伸标气业务布局，提升综合竞争能力 [1] - 杭州新世纪在标准气体领域具有丰富的经验，2023年营收5634万，净利润621万，2024年1-6月营收2732万，净利润836万 [1] - 杭州新世纪承诺2024年7月-2027年6月合计净利润不低于6788万元，年均2263万，约为2023年杭氧归母净利润的2% [1] - 行业需求持续增长，预计2025年中国工业气体市场规模复合增速6-8%，外包比例将从2021年的41%提升至2025年的45% [2] - 杭氧股份在第三方供气市场的存量份额为9%，增量份额为45%，预计远期市占率将提升至30-40% [2] - 公司产品结构升级，气体业务收入占比持续提升，零售气盈利能力高于管道气，电子特气业务盈利能力高于普通工业气体零售业务 [2] 财务预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.8、13.1、15.9亿元，同比增速分别为-19%、34%、21%，对应PE分别为20、15、12倍 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为13921、16553、19008百万元，同比增速分别为5%、19%、15% [5] - 2024-2026年每股收益预计分别为1.00、1.33、1.62元 [5] 行业分析 - 工业气体市场总需求近2000亿元，第三方外包市场快速增长 [2] - 2021年中国工业气体市场规模同比增长10%，人均气体消费量占西欧、美国等发达国家的30-40% [2] - 杭氧股份在第三方供气市场的存量份额为9%，增量份额为45%，预计远期市占率将提升至30-40% [2] 公司成长路径 - 需求增长+市占率提升+盈利能力提升，远期盈利空间超数倍 [2] - 气体业务收入占比持续提升，零售气盈利能力高于管道气，电子特气业务盈利能力高于普通工业气体零售业务 [2]

行业投资评级 - 瑞银证券维持对杭氧股份的买入评级 当前股价对应17倍2025年预测市盈率 或9倍企业价值/息税折旧摊销前利润 [3] 核心观点 - 杭氧股份2024年新项目制氧量合计36万m3/h 较2024年上半年23万m3/h有所增长 预计2024年底在营项目规模达270万m3/h 另有50万m3/h项目或于2025年投产 [6] - 2024年新投产项目中 55万m3/h为新建项目 其中73%来自化工客户 23%来自钢铁客户 4%来自半导体客户 [6] - 2025年零售气销量预计同比增长20% 中长期来看 若亏损钢厂退出市场 零售气供应量减少可能推动价格触底反弹 [6] - 2024年设备订单规模55-60亿元 较2023年65亿元有所下降 其中大规模空分设备订单减少 中小规模设备订单增加 后者毛利率更高 [6] 财务数据 - 预计2024年营业收入143.08亿元 2025年167.13亿元 2026年193.27亿元 [4] - 预计2024年息税前利润13.69亿元 2025年17.40亿元 2026年22.97亿元 [4] - 预计2024年净利润9.36亿元 2025年11.76亿元 2026年15.79亿元 [4] - 预计2024年每股收益0.94元 2025年1.18元 2026年1.58元 [4] - 预计2024年息税前利润率9.6% 2025年10.4% 2026年11.9% [4] 估值与预测 - 12个月目标价30元 较当前股价20元有50%上涨空间 [5][7] - 预计2025年市盈率17倍 2026年12.7倍 2027年9.6倍 [4] - 预计2025年企业价值/息税折旧摊销前利润8.9倍 2026年7.4倍 2027年6.0倍 [4] 公司背景 - 杭氧集团成立于1950年 最初生产空分设备 2002年进入工业气体运营领域 2015年起气体运营业务贡献总收入50%以上 [8] - 2023年约70%气体销售收入来自大型钢铁和化工企业 [8]

投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 公司通过收购杭州新世纪混合气体有限公司51%的股权，加码应用场景，有望通过提供完整的解决方案提高产品附加值，拓展下游客群 [1][2] - 并购标的杭州新世纪是国内标准气体市场的主要供应厂商之一，具有良好的标准化基础 [1] - 业绩承诺目标显示并购双方对未来增长的信心，转让方承诺在36个月内合计净利润不低于6788万元 [3] 经营分析 - 杭州新世纪2023年收入为5634万元，净利润为621万元，2024年上半年收入为2732万元，净利润为836万元 [3] - 收购价格对应2023年PE约为42.4x，2024年上半年PB约为4.8x [3] - 公司预测2024/25/26年归母净利润分别为9.6/12.5/15.5亿元，同比增速分别为-21.1%/+29.9%/+24.5% [4] 财务数据 - 2023年公司营业收入为13.309亿元，同比增长3.95%，归母净利润为1.216亿元，同比增长0.48% [7] - 2024年预测营业收入为14.293亿元，同比增长7.39%，归母净利润为9.6亿元，同比下降21.08% [7] - 2025年预测营业收入为17.090亿元，同比增长19.57%，归母净利润为12.5亿元，同比增长29.92% [7] - 2026年预测营业收入为19.352亿元，同比增长13.24%，归母净利润为15.5亿元，同比增长24.50% [7] 行业分析 - 并购是海外工业气体龙头拓展产品种类的通行做法，公司通过收购加码应用场景，有望通过提供完整的解决方案提高产品附加值，拓展下游客群 [2] - 海外工业气体龙头通过并购或自研推出气体产品解决方案，提高了下游客户粘性与自身产品附加值 [2] 市场评级 - 市场中相关报告评级比率为买入，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上 [12]

市场扩张和并购 - 公司拟用13438.50万元自有资金收购杭州新世纪51%股权[1] - 收购沈建林41%股权、贾叶华10%股权，转让后杭氧集团持股51%[1][2] - 收购杭州新世纪股权议案表决同意票数占比100%[2] 其他新策略 - 江西制氧机拟申请不超21000万元项目贷款[4] - 江西制氧机贷款以资产抵押及信用贷款形式申请[4] - 江西制氧机申请贷款议案表决同意票数占比100%[4]

市场扩张和并购 - 公司拟用13438.50万元自有资金收购杭州新世纪混合气体有限公司51%股权[1] - 收购自然人沈建林41%股权和贾叶华10%股权，转让后杭氧集团持股51%，沈建林49%，贾叶华退出[1][2] - 收购杭州新世纪股权议案表决同意票数占比100%[2] 其他新策略 - 同意江西制氧机有限公司以资产抵押及信用贷款形式申请不超21000万元项目贷款[4] - 控股子公司申请项目贷款议案表决同意票数占比100%[4]

会议情况 - 公司于2025年1月8日召开第八届董事会第十六次会议[1] - 应参加会议董事9名，实际参加9名[1] 议案决议 - 审议通过不向下修正“杭氧转债”转股价格的议案[1] - 2025年1月9日至5月8日触发条件也不提出修正方案[1] - 表决结果9票同意，占表决权总票数100%[2] 公告信息 - 《关于不向下修正“杭氧转债”转股价格的公告》详见指定媒体[2]

| 股票代码：002430 | 股票简称：杭氧股份 | 公告编号：2025-003 | | --- | --- | --- | | 转债代码：127064 | 转债简称：杭氧转债 | | 杭氧集团股份有限公司 关于不向下修正"杭氧转债"转股价格的公告 一、可转债发行上市基本概况 （一）发行情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州制氧机集团股份有限公司公开发 行可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]408号文）核准，并经深圳证券交易 所同意，公司于2022年5月19日公开发行了1,137万张可转换公司债券，每张面值 100元，按面值发行，发行总额为11.37亿元。发行方式采用向公司原股东优先配 售，原股东优先配售后余额部分（含原股东放弃优先配售部分）通过深交所交易 系统网上向社会公众投资者发行，认购金额不足11.37亿元的部分（含中签投资者 放弃缴款认购部分）由保荐机构（主承销商）包销。 （二）上市情况 经深交所"深证上[2022]616号"文同意，公司11.37亿元可转换公司债券于 2022年7月5日起在深交所挂牌交易，转债简称"杭氧转债"，转债代码"127064"。 转股期起止日期为2022年11 ...