报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 杭氧股份2024年营收微增但归母净利润下降 2025 - 2027年盈利有望提升 设备业务和气体业务各有发展态势 新业务领域开拓值得期待 [2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年全年实现营业收入137.16亿元 同比+3.06% 实现归母净利润9.22亿元 同比-24.15% [2][4] - Q4实现营业收入33.64亿元 同比-4.68% 实现归母净利润2.47亿元 同比-32.26% [2][4] 设备业务情况 - 2024年空分设备业务实现营业收入45.25亿元 同比增长6.77% 截至年底合同负债31.76亿元 同比进一步提升 空分石化设备全年累计订货额55.12亿元 石化装备全年合同额达8.41亿元创历史新高 [10] - 全年签订大中型空分设备22套 其中6万以上特大型空分12套 外贸合同额达9.33亿元 占比近17% 自主研发技术在墨西哥项目应用 [10] - 2024年设备制造业务毛利率为27.71% 同比下降2.14pcts 冷箱业务毛利率下滑较多 全年毛利率9.52% 同比下降超6pcts 空分设备H2毛利率环比回升 全年毛利率为29.88% 同比下降1.58pcts [10] 气体业务情况 - 受2024年零售气价格低迷影响 气体业务承压 2024年气体业务实现营业收入81.00亿元 同比下降1.15% 毛利率16.17% 同比下降2.52pcts [10] - 2024年全年新签气体投资项目6个 新增投产项目总制氧量约65万Nm³/h 截至年底自有产权空分装置累计达88套 累计总制氧量350万Nm³/h 全年销售液体282万吨 超2023年的240万吨 [10] - 2024年积极开发电子气、医疗气等应用领域 管道电子级氢气和氦气销量分别同比增长88.31%和92.87% 全年销售医用氧4.5万吨 首套医用现场制气项目投运 在多方面实现气体应用技术突破 [10] 未来展望 - 2025年气体价格底部企稳 气体项目持续落地 销量有望稳步增加 开发新业务领域有望逐步取得成效 设备方面大空分和海外市场持续拓展 市场空间广阔 [10] - 预计2025 - 2027年实现归母净利润10.8、13.0、15.0亿元 对应PE 19/16/14倍 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024 - 2027年利润表、资产负债表、现金流量表等相关财务指标预测 如2025 - 2027年营业总收入预计分别为161.43亿元、183.86亿元、206.28亿元等 [14]

文章核心观点 公司2024年年报显示营收微增但归母净利润下降 盈利能力承压 不过气体业务装机量上行、拓展新兴业务 设备业务加速国际化 预计未来盈利增长并给予“优于大市”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入137.16亿元 同比+3.06% 归母净利润9.22亿元 同比-24.15% 扣非归母净利润8.61亿元 同比-23.41% [1] - 2024Q4公司实现营业收入33.64亿元 同比-4.68% 归母净利润2.47亿元 同比-32.26% 扣非归母净利润2.35亿元 同比-26.52% [1] 盈利能力分析 - 2024年公司毛利率/净利率为20.85%/7.23% 同比-2.06pct/-2.35pct 2024Q4毛利率/净利率为22.22%/7.57% 同比+3.06pct/-3.12pct 2024年商誉减值达0.65亿元影响净利率 [2] - 分业务看 2024年气体销售营业收入81.00亿元 同比-1.15% 毛利率16.17% 同比-2.52pct 空分设备营业收入45.25亿元 同比+6.77% 毛利率29.88% 同比-1.58pct 工程总包营业收入1.86亿元 同比+108.22% 其他业务营业收入3.66亿元 同比+21.07% [2] 业务发展情况 气体业务 - 管道气2024年新签气体投资项目6个 新增投产项目总制氧量约65万Nm³/h 自有产权空分装置累计达88套 累计总制氧量350万Nm³/h [3] - 气体零售业务2024年全年销售液体282万吨 积极开发电子气等新兴气体领域 [3] - 加速电子气领域布局 拟与两家公司成立合资公司开发半导体气体市场 [3] 设备业务 - 2024年空分石化设备订货额55.12亿元 签订大中型空分设备22套 其中6万以上特大型空分12套 [3] - 外贸合同额达9.33亿元 占比近17% 石化装备合同额创历史新高 达8.41亿元 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润为10.46/11.76/13.35亿元 EPS分别为1.06/1.20/1.36元/股 [4] - 给予公司2025年24 - 26倍PE估值 合理价值区间为25.50 - 27.63元/股 评级“优于大市” [4]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 杭氧股份2024年营收微增但归母净利润下降，盈利能力承压，气体和设备业务有亮点，预计未来业绩增长，给予“优于大市”评级和25.50 - 27.63元/股合理价值区间 [5][10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入137.16亿元，同比+3.06%；归母净利润9.22亿元，同比-24.15%；扣非归母净利润8.61亿元，同比-23.41%。2024Q4营收33.64亿元，同比-4.68%；归母净利润2.47亿元，同比-32.26%；扣非归母净利润2.35亿元，同比-26.52% [5] - 2024年毛利率/净利率为20.85%/7.23%，同比-2.06pct/-2.35pct；2024Q4毛利率/净利率为22.22%/7.57%，同比+3.06pct/-3.12pct，毛利率同比回升，2024年商誉减值0.65亿元影响净利率 [6] - 分业务看，2024年气体销售营收81.00亿元，同比-1.15%，毛利率16.17%，同比-2.52pct；空分设备营收45.25亿元，同比+6.77%，毛利率29.88%，同比-1.58pct；工程总包营收1.86亿元，同比+108.22%；其他业务营收3.66亿元，同比+21.07% [6] 业务发展亮点 - 气体业务：2024年新签气体投资项目6个，新增投产项目总制氧量约65万Nm³/h，自有产权空分装臵累计达88套，累计总制氧量350万Nm³/h；全年销售液体282万吨，开发电子气等新兴气体；拟成立合资公司布局电子气领域 [7] - 设备业务：2024年空分石化设备订货额55.12亿元，签订大中型空分设备22套，其中6万以上特大型空分12套，外贸合同额9.33亿元，占比近17%，石化装备合同额8.41亿元创历史新高 [7] 盈利预测与估值 - 预计2025/2026/2027年归母净利润为10.46/11.76/13.35亿元，EPS分别为1.06/1.20/1.36元/股 [10] - 给予公司2025年24 - 26倍PE估值，合理价值区间为25.50 - 27.63元/股 [10] 盈利预测关键假设 - 气体销售业务：气体投资市场竞争力加大、液态气价格逐步恢复，有望稳健增长。2022 - 2024年投资项目累计新增制氧量149万m³/h预计在2025 - 2027年释放，未来有望持续获取项目。3月液氧、液氮、液氩均价环比修复，3月26日中国工业气体周度开工负荷率平均值67.99%，环比+0.76pct。预计2025 - 2027年气体销售业务收入同比增长27%/15%/15%，毛利率为16.00%/16.80%/17.50% [12][13] - 空分设备、石化产品：2020 - 2024年新签设备订单稳健，预计收入与订单类似保持相对稳健 [16] - 工程总包及其他主营业务：业务收入占比较小，预计稳健 [17] 可比公司与估值依据 - 选取华测检测、中密控股、金宏气体、广钢气体为可比公司，可比公司2025年预测PE估值平均值为26.03倍 [20][21] 财务报表分析和预测 - 2025 - 2027年预计营业收入分别为160.40亿元、174.90亿元、191.75亿元，同比增长16.9%、9.0%、9.6%；净利润分别为10.46亿元、11.76亿元、13.35亿元，同比增长13.4%、12.5%、13.5% [8][23] - 各项财务指标如毛利率、净利率、净资产收益率等有相应变化趋势，偿债能力、经营效率等指标也有相应预测 [23]

股票代码：002430 股票简称：杭氧股份 公告编号：2025-031 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 杭氧集团股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 特别提示： "杭氧转债"（转债代码：127064）转股期为2022年11月25日至2028年5月18 日，目前转股价格为人民币26.89元/股。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第15号——可转换公司债券》的有关规定，杭氧集团股份有限公司（以下简 称"公司"）将2025年第一季度可转换公司债券（以下简称"可转债"）转股及公司 股份变动的情况公告如下： 一、 可转债发行上市概况 分配。本次权益分配实施后，"杭氧转债"转股价格调整为27.88元/股，调整后的 转股价格自2023年5月8日起生效。 年度中期利润分配。本次权益分配实施后，"杭氧转债"转股价格调整为27.68元/ 股，调整后的转股价格自2023年9月26日起生效。 （一）可转换公司债券发行情况 中国证券监督管理委员会《关于核准杭州制氧机集团股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复 ...

| | | 转债代码：127064 转债简称：杭氧转债 特别提示： "杭氧转债"（转债代码：127064）转股期为2022年11月25日至2028年5月18 日，目前转股价格为人民币26.89元/股。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第15号——可转换公司债券》的有关规定，杭氧集团股份有限公司（以下简 称"公司"）将2025年第一季度可转换公司债券（以下简称"可转债"）转股及公司 股份变动的情况公告如下： 一、 可转债发行上市概况 （一）可转换公司债券发行情况 中国证券监督管理委员会《关于核准杭州制氧机集团股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]408号文）核准，并经深圳证券交易 所同意，杭氧股份于2022年5月19日公开发行了1,137万张可转换公司债券，每张 面值100元，按面值发行，发行总额为11.37亿元，期限6年。 （二）可转换公司债券上市情况 经深圳证券交易所（以下简称"深交所"）"深证上[2022]616号"文同意， 公司11.37亿元可转换公司债券于2022年7月5日起在深交所挂牌交易，转债简称 "杭氧转债"，转债代码"1270 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价26.88元，当前价格21.29元 [2][12] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩符合预期，管道气稳步发展，零售气体价格有望回升，设备海外订单占比持续提升，业绩有望稳步增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|13,309|13,716|15,763|17,753|20,025| |(+/-)%|4.0%|3.1%|14.9%|12.6%|12.8%| |净利润（归母，百万元）|1,216|922|1,106|1,301|1,510| |(+/-)%|0.5%|-24.2%|20.0%|17.6%|16.0%| |每股净收益（元）|1.24|0.94|1.12|1.32|1.53| |净资产收益率(%)|13.7%|10.0%|10.7%|12.2%|13.6%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|17.23|22.71|18.93|16.10|13.87| [5] 交易数据 - 52周内股价区间16.67 - 31.18元，总市值20,948百万元，总股本984百万股，流通A股970百万股，流通B股和H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益9,193百万元，每股净资产9.34元，市净率2.3，净负债率45.84% [7] 股价走势 - 1M绝对升幅6%、相对指数6%，3M绝对升幅 - 4%、相对指数 - 4%，12M绝对升幅 - 23%、相对指数 - 37% [10] 相关报告 - 《交易结构变更，杭州资本间接参与浙江盈德投资》2024.11.22；《拟投建青岛电子大宗气体项目，加速布局电子气体》2024.11.15；《气体价格逐步回暖，零售气有望量价齐升》2024.10.29；《空分设备稳健增长，工业气体有望复苏》2024.08.27；《气体业务稳步发展，设备订单持续饱满》2024.03.29 [11] 财务预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E营业总收入15,763百万元，归属母公司净利润1,106百万元等 [14] 可比公司估值 |代码|公司|收盘价（2025/03/30）|EPS（2024E）|EPS（2025E）|EPS（2026E）|PE（2024E）|PE（2025E）|PE（2026E）| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |688268.SH|华特气体|49.30|1.70|2.09|2.72|28.97|23.55|18.13| |688106.SH|金宏气体|18.50|0.61|0.72|0.92|30.54|25.84|20.10| |平均值| - | - | - | - | - |29.76|24.70|19.12| [15]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [2][6][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年营收微增利润下滑现金流承压 但在行业低迷期底部逆势扩张 新签气体项目同比大增 终端气价企稳回升 后续有望进入利润修复通道 [1][6][7] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本984百万股 已上市流通股977百万股 总市值20.9十亿元 流通市值20.8十亿元 每股净资产9.3元 ROE为10.0 资产负债率56.8% 主要股东为杭州杭氧控股有限公司 持股比例53.33% [2] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为4%、9%、 - 20% 相对表现分别为3%、3%、 - 31% [4] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入(百万元)|13309|13716|16783|19086|20982| |同比增长|4%|3%|22%|14%|10%| |营业利润(百万元)|1639|1250|1492|1851|1990| |同比增长|0%|-24%|19%|24%|7%| |归母净利润(百万元)|1216|922|1099|1361|1462| |同比增长|0%|-24%|19%|24%|7%| |每股收益(元)|1.24|0.94|1.12|1.38|1.49| |PE|17.2|22.7|19.1|15.4|14.3| |P B|2.4|2.3|2.1|1.9|1.7|[8] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|11365|10604|12356|13746|14932| |非流动资产|11255|13466|14551|15498|16326| |资产总计|22620|24070|26906|29245|31258| |流动负债|8462|8204|10154|11359|12209| |长期负债|4077|5478|5478|5478|5478| |负债合计|12539|13682|15632|16837|17687| |归属于母公司所有者权益|8897|9193|9997|11028|12082| |负债及权益合计|22620|24070|26906|29245|31258|[13] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|2463|2246|1911|2431|2768| |投资活动现金流| - 3198| - 2730| - 2011| - 2011| - 2011| |筹资活动现金流|534|171| - 21| - 421| - 757| |现金净增加额| - 201| - 312| - 121|0|0|[13] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业总收入|13309|13716|16783|19086|20982| |营业成本|10260|10856|13316|15053|16606| |营业利润|1639|1250|1492|1851|1990| |利润总额|1644|1255|1496|1856|1995| |所得税|369|263|315|393|423| |归属于母公司净利润|1216|922|1099|1361|1462|[14] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |年成长率 - 营业总收入|4%|3%|22%|14%|10%| |年成长率 - 营业利润|0%| - 24%|19%|24%|7%| |年成长率 - 归母净利润|0%| - 24%|19%|24%|7%| |获利能力 - 毛利率|22.9%|20.9%|20.7%|21.1%|20.9%| |获利能力 - 净利率|9.1%|6.7%|6.5%|7.1%|7.0%| |获利能力 - ROE|13.7%|10.0%|11.0%|12.3%|12.1%| |获利能力 - ROIC|8.7%|6.6%|8.0%|9.0%|9.0%| |偿债能力 - 资产负债率|55.4%|56.8%|58.1%|57.6%|56.6%| |偿债能力 - 净负债比率|22.9%|24.0%|23.6%|22.5%|21.0%| |偿债能力 - 流动比率|1.3|1.3|1.2|1.2|1.2| |偿债能力 - 速动比率|1.0|1.0|0.9|0.9|0.9| |营运能力 - 总资产周转率|0.6|0.6|0.6|0.7|0.7| |营运能力 - 存货周转率|4.5|4.5|5.2|5.0|4.9| |营运能力 - 应收账款周转率|5.4|5.5|6.6|6.4|6.3| |营运能力 - 应付账款周转率|5.6|4.8|4.8|4.6|4.6| |每股资料(元) - EPS|1.24|0.94|1.12|1.38|1.49| |每股资料(元) - 每股经营净现金|2.50|2.28|1.94|2.47|2.81| |每股资料(元) - 每股净资产|9.04|9.34|10.16|11.21|12.28| |每股资料(元) - 每股股利|1.00|0.30|0.34|0.41|0.45| |估值比率 - PE|17.2|22.7|19.1|15.4|14.3| |估值比率 - PB|2.4|2.3|2.1|1.9|1.7| |估值比率 - EV/EBITDA|10.3|11.7|9.4|7.9|7.3|[15]

文章核心观点 2024年公司业绩同比下滑24%，处于行业周期底部，期待回升；公司成长路径为需求增长、市占率提升和盈利能力提升，远期盈利空间超数倍；预计2025 - 2027年公司归母净利润及增速可观，维持“买入”评级 [1][2][3] 2024年业绩情况 - 全年营收137亿元，同比增长3%；归母净利润9.2亿元，同比下滑24%；毛利率20.9%，同比降2pct；净利率7.2%，同比降2.35pct [1] - 单四季度营收33.6亿元，同比下滑4.7%；归母净利润2.5亿元，同比下滑32.3%；毛利率22.2%，同比升3pct；净利率7.6%，同比降3.1pct [1] - 设备业务空分设备新签订单55.1亿元，同比下滑14.8%，外贸订单9.3亿元占比近17%且快速增长，海外出口和新疆煤化工扩产需求有望支撑业务基本盘 [1] - 气体业务新增投产项目总制氧量约65万Nm³/h，累计签单量350万Nm³/h同比增加30万Nm³/h，液体全年销售282万吨，同比增长18%，行业处于周期底部，龙头有望穿越周期提升份额 [1] 公司成长路径 行业需求持续增长 - 工业气体市场总需求近2000亿元，第三方外包市场快速增长，预计外包比例从2021年的41%提升至2025年的45% [2] - 2021年中国工业气体市场规模同比增长10%，人均气体消费量占发达国家30 - 40%，预计到2025年市场规模复合增速6 - 8% [2] 公司市占率提升 - 国产替代趋势下，2021年公司在第三方供气市场存量份额为9%，增量份额为45%，预计远期存量市场份额是2021年的3 - 4倍，达30 - 40% [2] 公司盈利能力提升 - 气体业务收入占比持续提升，其成长性和盈利能力高于设备业务 [2] - 气体业务中零售业务收入占比持续提升，零售气盈利能力高于管道气 [2] - 零售气体业务中电子特气业务收入占比将持续提升，其盈利能力高于普通工业气体零售业务 [2] 盈利预测及投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为20、16、14倍，维持“买入”评级 [3]

文章核心观点 公司24年年报业绩收入增长但归母净利润下降 虽产品价格低迷毛利率承压但期间费用控制良好 24Q4合同负债上升、经营性现金流大幅改善 新领域拓展成效显著 下调25 - 26年归母净利润预测 上调目标价 维持“买入”评级 [1][2][3][4] 业绩情况 - 24年公司收入137.16亿元 同比+3.06% 归母净利润9.22亿元 同比-24.15% 年报归母净利略低于预期 主要因气体价格承压 [1] - 24年第四季度收入33.64亿元 同比/环比-4.68%/-7.21% 归母净利润2.47亿元 同比/环比-32.26%/+3.76% [1] 毛利率与费用率 - 24年全年公司毛利率20.85% 同比-2.06pp 主要因工业气体与液体市场低迷 价格低位 [1] - 24年全年销售费用率1.35% 同比-0.06pp 管理费用率5.59% 同比-0.40pp 财务费用率0.84% 同比+0.07pp 研发费用率3.27% 同比-0.13pp 期间费用率达11.06% 同比-0.52pp 整体期间费用控制良好 [1] 合同负债与现金流 - 截至24Q4 公司存货为23.21亿元 合同负债为31.76亿元 较三季度末+13.78%/-1.03% [2] - 24Q4经营活动净现金流为14.35亿元 同比-22.21% 环比+628% 大幅改善 主要系四季度下游客户回款 [2] 订单情况 - 公司24年新签气体投资项目6个 新增投产项目总制氧量约65万Nm³/h 空分石化设备全年累计订货额55.12亿元 6万以上特大型空分12套 [2] 业务拓展 - 公司在新兴领域布局成效显著 电子级氢气、氦气销量同比大增88.31%/92.87% 管道电子气及医用氧首套现场制气项目投运 加速渗透高附加值领域 [3] - 24年公司石化装备合同额创历史新高 达8.41亿元 [3] 盈利预测与估值 - 下调公司25 - 26年归母净利润(-4.28%, -6.31%)至12.83/15.08亿元 预计27年归母净利润为17.52亿元 对应EPS为1.30/1.53/1.78元 [4] - 可比公司25年Wind一致预期PE为24倍 给予公司25年24倍PE 上调目标价为31.20元（前值27.20元 对应PE20倍） [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价为 31.20 元 [1][8] 报告的核心观点 - 公司 24 年年报业绩显示收入 137.16 亿元同比+3.06%，归母净利润 9.22 亿元同比 -24.15%，年报归母净利略低预期，主要因 24 年气体价格承压，但多领域布局使收入稳健增长，看好其在空分设备及气体行业成长属性 [1] - 24 年产品价格低迷致毛利率稍有承压，期间费用控制良好，预计下游化工补库释放需求、工业气体价格企稳回升后，公司盈利能力有望逐步修复 [2] - 24Q4 合同负债上升，经营性现金流大幅改善，在手订单饱满，随着工业气体价格修复，公司收入有望进一步释放 [3] - 公司在新兴领域布局成效显著，传统业务保持韧性，长期看，氢能、电子特气等高毛利业务放量有望推动盈利中枢上移 [4] - 下调公司 25 - 26 年归母净利润(-4.28%, -6.31%)至 12.83/15.08 亿元，预计 27 年归母净利润为 17.52 亿元，对应 EPS 为 1.30/1.53/1.78 元，下调考虑气体价恢复需时间，给予公司 25 年 24 倍 PE，上调目标价为 31.20 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 24 年全年毛利率 20.85%同比 -2.06 pp，销售费用率 1.35%同比 -0.06 pp，管理费用率 5.59%同比 -0.40 pp，财务费用率 0.84%同比 +0.07 pp，研发费用率 3.27%同比 -0.13 pp，期间费用率达 11.06%同比 -0.52 pp [2] - 截至 24Q4，存货为 23.21 亿元，合同负债为 31.76 亿元，较三季度末 +13.78%/ -1.03%，24Q4 经营活动净现金流为 14.35 亿元，同比 -22.21%，环比 +628% [3] - 24 年新签气体投资项目 6 个，新增投产项目总制氧量约 65 万 Nm³/h，空分石化设备全年累计订货额 55.12 亿元，6 万以上特大型空分 12 套 [3] - 电子级氢气、氦气销量同比大增 88.31%/92.87%，管道电子气及医用氧首套现场制气项目投运，24 年石化装备合同额创历史新高，达 8.41 亿元 [4] 盈利预测与估值 - 下调公司 25 - 26 年归母净利润(-4.28%, -6.31%)至 12.83/15.08 亿元，预计 27 年归母净利润为 17.52 亿元，对应 EPS 为 1.30/1.53/1.78 元 [5] - 可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 为 24 倍，给予公司 25 年 24 倍 PE，上调目标价为 31.20 元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|13,309|13,716|16,585|18,802|21,315| |+/-%|3.95|3.06|20.91|13.37|13.37| |归属母公司净利润(人民币百万)|1,216|922.36|1,283|1,508|1,752| |+/-%|0.48|(24.15)|39.06|17.57|16.20| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.24|0.94|1.30|1.53|1.78| |ROE(%)|12.65|9.54|12.25|12.97|13.51| |PE(倍)|17.54|23.13|16.63|14.15|12.17| |PB(倍)|2.40|2.32|2.10|1.89|1.69| |EV EBITDA(倍)|9.70|11.90|9.66|8.43|6.91|[7] 基本数据 - 目标价 31.20 元，收盘价（截至 3 月 27 日）21.68 元，市值 21,332 百万元，6 个月平均日成交额 226.75 百万元，52 周价格范围 16.67 - 31.18 元，BVPS 9.34 元 [9] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|股价(元)|市值(亿元)|归母净利润(亿元)（2023/2024E/A/2025E/2026E）|PE(倍)（2023/2024E/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----|----| |601369 CH|陕鼓动力|8.83|152.37|10.20/6.66/12.10/13.80|15/23/13/11| |688106 CH|金宏气体|19.00|91.58|3.15/3.57/4.61/4.70|29/26/20/19| |688548 CH|广钢气体|11.25|148.43|3.20/2.01/3.85/5.27|46/74/39/28| |均值| - | - | - | - |30/41/24/20|[13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） 详细数据见文档 [18] ，包含各年度流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，以及经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目，还有成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等