订单与业务发展 - 2016年半年报披露在手订单39.82亿，订单充足 [1] - 海外市场业务约占公司业务30%，是未来主营业务的增量 [1] - 公司将继续开发新产品，进一步拓展中东市场、提高北美市场知名度，并持续推进海外总包业务 [1] - 生物质锅炉是公司最新推出的战略产品，已获取不少客户订单，预计未来几年将成为主营业务增长点 [2] 财务与风险控制 - 钢贸业务总计应收款6亿左右，已计提坏账5.2亿，剩余8000万尚未计提 [1] - 公司通过多种渠道积极回收钢贸应收款，未来不太可能发生大幅计提 [2] - 钢材价格波动对合同毛利影响有限，公司会锁定部分钢材价格并做备库 [2] 技术与市场拓展 - 太阳能光热示范项目落地后，公司正在积极接洽总包方和投资方，预计年底或明年初开始招投标 [2] - 基于中控太阳能德令哈项目的成功经验，公司及参股公司具备市场先发优势，有信心争取更多订单 [2] - 公司具备槽式发电中的换热、储热设备供应能力，将根据市场情况积极寻求合作 [2] 并购与战略规划 - 公司积极寻找大环保领域及高端制造领域的外延式并购机会 [2] - 核电取证进展正在排队等待司务会审核，预计时间较长 [2]

公司概况 - 1955年建厂，2002年改制成民企，2011年在中小板挂牌上市 [1] - 主要生产各类压力容器，提供余热利用整体解决方案，产品包括余热锅炉、工业锅炉等，市场处于领先地位 [1] 业绩情况 - 过去几年消化钢贸坏账，2015年度钢贸坏账基本消化完毕，2016年开始业绩反转 [1] - 钢贸业务尚有2000多万未计提，会根据会计准则和会计师事务所意见决定是否进一步计提，并积极回收 [3] 业务相关 太阳能光热业务 - 光热示范项目陆续招标，公司将积极关注并参与竞争获取订单 [1] 海外市场 - 主要在东南亚、南美、中东等地区 [3] 产品生产 - 主要产品生产周期6 - 18个月不等 [3] 产品收入 - 产品确认收入无明显季节性 [3] 大股东资产 - 大股东旗下有电梯、航空、房产、金融等板块 [3] 发展规划 - 在手现金充足，合适时机遇到适合公司未来发展的投资方向会积极参与 [3]

上半年业绩情况 - 上半年业绩增幅较大，主要驱动因素为海外大额订单集中交付、内部成本管控成果显现、同期特别坏账计提减少 [2] 市场环境与机会 - 受天然气产业和节能环保政策影响，国内“煤改气”和天然气发电比重提升，余热锅炉市场需求增加，公司燃机余热锅炉订单增长显著 [2] - 巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目交付过半，彰显公司海外市场竞争优势 [2] - 国家“一带一路”战略带来沿线国家燃气发电庞大市场需求，公司给世界五百强企业供货并合作拓展海外市场 [3] 业务项目进展 - 光热示范项目陆续招标，上半年公司签订德令哈50MW太阳能热发电熔盐吸热换热系统采购合同，积极准备招标工作以获取更多订单 [3] - 国内订单增长主要在燃机余热锅炉、电站锅炉、生物质锅炉和石化化纤领域新产品 [3] 应对措施 - 合同签订后锁定部分钢材价格并做原材料备库，钢材涨跌对合同毛利影响不大 [3] 产业园规划 - 西子智慧产业园一期利用公司总部8000余平方米存量办公用房打造创新创业基地，二期已动工，预计2018年底主体部分完工，占地约147亩，规模约24万方，运营模式待探讨，建成后将成新利润增长点 [3] 战略方向 - 若有好项目和资源，公司会考虑做分布式能源运营，战略投资方向包括基于主业的新能源运营类项目 [3]

上半年业绩情况 - 上半年业绩增幅较大，主要驱动因素为海外大额订单集中交付、内部成本管控成果显现、同期特别坏账计提减少 [1] 市场环境与机会 - 受天然气产业和节能环保政策影响，国内“煤改气”和天然气发电比重提升，余热锅炉市场需求增加，杭锅燃机余热锅炉订单增长显著 [1] - 上半年巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目交付过半，公司海外市场竞争优势彰显 [1] - “一带一路”沿线国家燃气发电市场需求庞大，将创造极大海外市场需求端，公司与世界五百强企业合作拓展海外市场 [2] 国内订单增长领域 - 国内订单增长主要在燃机余热锅炉、电站锅炉、生物质锅炉和石化化纤领域新产品 [2] 太阳能光热项目 - 光热示范项目陆续招标，上半年公司签订德令哈50MW太阳能热发电熔盐吸热换热系统采购合同，公司积极准备招标工作以获取更多订单 [2] 钢材价格影响 - 合同签订后公司锁定部分钢材价格并做原材料备库，钢材涨跌对合同毛利影响不大 [2] 西子智慧产业园 - 一期利用公司总部8000余平方米存量办公用房打造创新创业基地 [2] - 二期已动工，预计2018年底主体部分完工，项目占地约147亩，建设规模约24万方，运营模式在探讨，建成后将成新利润增长点 [2] 杭锅在西子战略中的定位 - 西子以制造业为基础，未来发展以实业为主、资本运营为辅，杭锅是重要战略平台，将发挥资本优势寻找投资机会推动发展 [2]

行业政策与市场环境 - 《能源发展“十三五”规划》提出到2020年天然气在能源消费结构中占比达10%以上 [1] - 《天然气发展“十三五”规划》指出2020年我国气电装机达1.1亿千瓦以上，2016年底全国气电规模7008万千瓦，未来4年或释放约4000万千瓦市场空间 [1] - 我国将在全国规模以上城市推广分布式能源系统，到2020年实现装机规模5000万千瓦 [1] 公司市场地位与业务优势 - 余热锅炉作为天然气能源发电核心设备，国内市场需求提升，公司在集中式供电和分布式能源项目有品牌知名度等优势，上半年燃机余热锅炉订单增长显著 [1][2] - 上半年巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目交付过半，彰显海外市场竞争优势 [2] - 公司与GE、CMI、SIEMENS等公司大力合作拓展海外市场 [2] 公司战略定位 - 杭锅是西子发展的重要战略平台，未来将发挥上市公司及大股东资本优势，寻找相关领域投资机会推动发展 [2] 国内订单增长领域 - 燃机余热锅炉、电站锅炉、生物质锅炉和石化化纤领域新产品 [2] 上半年业绩情况 - 余热锅炉贡献营收比重约40%，截止2017年6月30日燃机余热锅炉在手订单11.16亿 [2] - 上半年业绩增幅较大，驱动因素为海外大额订单集中交付、内部成本管控成果显现、同期特别坏账计提减少 [2] 太阳能光热项目情况 - 光热示范项目陆续招标，上半年公司签订德令哈发电熔盐吸热换热系统采购合同，公司积极准备招标工作参与竞争 [2] 钢材价格影响 - 合同签订后公司锁定部分钢材价格，做一定原材料备库，钢材涨跌对合同毛利影响不大 [3] 西子智慧产业园情况 - 一期利用公司总部存量办公用房8000余平方米打造创新创业基地 [3] - 二期动工建设，预计2018年底主体部分完工，项目占地约147亩，建设规模约24万方，运营模式在探讨，建成后将成新利润增长点 [3]

上半年业绩情况 - 上半年业绩增幅较大，驱动因素为海外大额订单集中交付、内部成本管控成果显现、同期特别坏账计提减少 [2] 产品情况 - 推出新产品生物质锅炉，打造国内首台套高温超高压带再热生物质锅炉并成功投运，国内该型号锅炉市场占有率排名第一，近几年贡献订单显著，是中短期主打产品 [2] - 上半年签订德令哈 50MW 太阳能热发电熔盐吸热换热系统采购合同，积极准备光热项目招标工作以获取更多订单 [3] - 国内订单增长主要在燃机余热锅炉、电站锅炉、生物质锅炉和石化化纤领域新产品 [3] 成本与产能 - 合同签订后锁定部分钢材价格并做原材料备库，钢材涨跌对合同毛利影响不大 [3] - 目前产能饱和，核心设备自制，部分外协以满足订单生产交货要求 [3] 天然气发电行业情况 - 2015 年我国天然气消费量占一次能源消费比重为 5.9%，低于世界平均水平 23.9%，《能源发展“十三五”规划》提出到 2020 年占比提高到 10%以上，《天然气发展“十三五”规划》指出 2020 年我国气电装机达 1.1 亿千瓦以上，2016 年底全国气电规模 7008 万千瓦，未来 4 年或释放约 4000 万千瓦市场空间，到 2020 年分布式能源系统装机规模达 5000 万千瓦 [3] - 2000 - 2015 年国家发改委七次调整天然气定价机制，市场化程度逐步提高，国内天然气发电迎来发展良机，市场容量大幅提升 [4] 公司市场表现与竞争 - 余热锅炉历史市场占有率超过 50%，上半年燃机余热锅炉订单增长显著，将成主要利润增长来源，集中供电项目大型燃机主要竞争对手有东方菱日、上海电气等，分布式能源主要竞争对手有东方菱日、703 所等 [4] - 近三年海外营收占比均在 20%以上且逐年上升，上半年海外营收占比超 40%，得益于大额海外项目集中交付，未来将受益“一带一路”战略，加强与国内总包方合作开拓海外市场 [4]

公司概况 - 1955年建厂，2002年西子入股改制，2011年中小板挂牌上市 [2] - 主要生产各类压力容器及提供余热利用整体解决方案，产品包括余热锅炉、工业锅炉等，燃机余热锅炉累计市场占有率超50% [2] 上半年业绩情况 - 业绩较好，原因包括海外大额订单集中交付（如巴基斯坦2台H级燃机余热锅炉）、内部成本管控成果显现、同期特别坏账计提减少 [2][3] 市场环境与机会 国内 - 受益于天然气产业和节能环保政策，“煤改气”及天然气发电比重提升，余热锅炉需求增加，上半年燃机余热锅炉订单显著增长 [3] 海外 - 巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目交付过半，彰显海外竞争优势 [3] - 国家“一带一路”战略带来沿线国家燃气发电庞大市场需求，公司给世界五百强企业供货并合作拓展海外市场 [3] 公司业务相关情况 钢贸坏账 - 钢贸业务尚有2000多万未计提，将根据会计准则和会计师事务所意见决定是否进一步计提，同时积极回收 [3] 太阳能光热 - 光热示范项目陆续招标，上半年签订德令哈50MW太阳能热发电熔盐吸热换热系统采购合同，积极准备招标争取更多订单 [3] 产业园 - 西子智慧产业园一期利用总部8000余平方米存量办公用房打造创新创业基地 [3] - 二期动工建设，预计2018年底主体部分完工，占地约147亩，规模约24万方，以智能研发、制造为主，运营模式待探讨，建成后成新利润增长点 [3][4] 股权激励 - 2016年实施第一期股权激励计划，采用市值和净利润二选一指标，分四年期解锁，第一期35%已解锁流通上市 [4] 国内订单增长领域 - 燃机余热锅炉、电站锅炉、生物质锅炉和石化化纤领域新产品 [4]

天然气发电行业政策与市场 - 国家《能源发展“十三五”规划》提出，到2020年天然气在能源消费结构中占比将提至10%以上 [1] - 2016年底全国气电规模7008万千瓦，未来4年或释放约4000万千瓦市场空间 [1] - 国务院、能源局规划到2020年全国规模以上城市分布式能源系统装机规模达5000万千瓦 [1] - 《天然气发展“十三五”规划》指出，2020年我国气电装机达到1.1亿千瓦 [1] 公司业务优势与市场拓展 - 受益政策，国内天然气发电发展，余热锅炉需求提升，公司燃机余热锅炉订单近两年增长显著 [1][2] - 2017年巴基斯坦4台世界最大容量的H级燃机余热锅炉项目交付完成，彰显海外竞争优势 [2] - 公司作为行业龙头，将利用优势提升国内外天然气发电余热锅炉市场份额，加大与国内总包方合作拓展海外市场 [2] 公司国内订单增长领域 - 国内燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉（钢铁行业）、生物质锅炉和石化化纤领域新产品 [2] 公司在集团战略定位 - 杭锅是西子发展重要战略平台，未来将发挥上市公司及大股东资本优势，寻找投资机会推动发展 [2] 太阳能光热项目情况 - 2017年获德令哈50MW太阳能热发电熔盐吸热、换热系统项目，巩固先发优势 [2] - 年底中标鲁能海西州50MW太阳能光热蒸汽发生器项目和青海共和50MW太阳能吸热器系统项目，后续关注招标扩大份额 [2] 钢材价格影响应对 - 合同签订后锁定部分钢材价格，做原材料备库，开展商品期货套期保值业务，钢材涨跌对合同毛利影响不大 [3] 西子智慧产业园情况 - 一期利用总部存量办公用房8000余平方米打造创新创业基地 [3] - 二期动工建设，预计2018年底主体完工，占地约147亩，规模约24万方，运营模式待探讨，建成后成新利润增长点 [3]

公司基本情况 - 公司1955年建厂，2002年西子入股改制，2011年在中小板上市 [1] - 主要生产各类压力容器及提供余热利用整体解决方案，产品包括余热锅炉、工业锅炉等，燃机余热锅炉是拳头产品，累计市场占有率超50% [1] - 属于传统制造业，通过新产品研发和内部管控降本增效，主业保持稳健发展，随着海外市场拓展和国内天然气市场复苏，业绩有较大突破 [1] 市场环境与机会 - 受天然气产业和节能环保政策影响，国内“煤改气”和天然气发电发展良好，余热锅炉市场需求提升，燃机余热锅炉订单显著增长 [1][2] - 2017年交付巴基斯坦4台世界最大容量H级燃机余热锅炉，项目稳定运行，海外竞争优势更显著 [2] - 国家“一带一路”战略下，沿线国家燃气发电市场需求大，海外项目推进加快，公司与世界五百强及国内大型总包方合作拓展海外市场 [2] 经营相关问题 - 原材料主要是钢材，通过锁定价格、备库和套期保值业务，钢材价格上涨对合同毛利影响不大 [2] - 2016年实施第一期限制性股票激励计划，范围为中层管理及核心骨干人员，采用市值和净利润二选一指标，分四年期解锁，第一、二期共60%已解锁流通上市 [2] - 新产品增长主要在燃机余热锅炉、生物质锅炉和石化化纤领域 [2] - 近三年研发费用分别为1.58亿、1.46亿、1.28亿，占营收比重依次为4.51%、5.43%、4.9% [2] - 产品交货期一般为6 - 18个月 [2] - 合同签订后，客户按生产进度支付预付款、进度款等合计约90% - 95%，质保期保留5% - 10%质保金 [2][3] - 海外市场主要在东南亚、南美、中东等 [3] - 自2011年上市以来每年现金分红，8次累计金额7.62亿元，股利支付率47.75% [3] 园区规划 - 西子智慧产业园二期占地约147亩，已完成主体施工，规模约24万方，致力于打造智能研发和制造的现代化园区，运营模式在探讨，2019年底投入使用，全部运营后成新利润增长点 [3]

营业收入与利润情况 - 本报告期营业收入21.41亿元，同比增长51.87%；年初至报告期末营业收入56.52亿元，同比增长34.58%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润462.34万元，同比下降95.51%；年初至报告期末为1.03亿元，同比下降71.25%[6] - 营业收入本年累计数同比增长34.58%，主要系本期销售规模扩大；营业成本同比增长49.84%，因收入增加、原材料涨价及订单盈利水平下降[14] - 本期营业收入为56.52亿，上期为41.99亿[29] - 手续费及佣金收入本期为55.14亿，上期为38.52亿[29] - 税金及附加本期为2175.86万，上期为2896.91万[29] - 利息费用本期为5807.35万，上期为2148.75万；利息收入本期为6467.49万，上期为4098.87万[29] - 投资收益本期为758.13万，上期为1070.49万[29] - 对联营企业和合营企业的投资收益本期为864.42万，上期亏损778.96万[29] - 营业利润本期为12855.19万，上期为40575.54万[29] - 利润总额本期为904.98万，上期为449.38万[29] - 公司本期净利润为1.4136636998亿美元，上期为4.02007912亿美元[32] - 归属于母公司股东的净利润本期为1.0273590739亿美元，上期为3.5733721717亿美元[32] - 基本每股收益和稀释每股收益本期均为0.14，上期均为0.48[32] 现金流量情况 - 经营活动产生的现金流量净额年初至报告期末为 -5.13亿元，同比下降275.31%[6] - 筹资活动产生的现金流量净额本年累计数为3.21亿元，同比增长285.38%，主要系本期银行借款增加[14] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 5.1316180447亿美元，上期为2.927169069亿美元[35] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 5.2326186849亿美元，上期为 - 4.230750812亿美元[37] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为3.2109347935亿美元，上期为 - 1.7320502815亿美元[37] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 6.9916306679亿美元，上期为 - 3.0294127225亿美元[37] - 期末现金及现金等价物余额本期为29.7091766163亿美元，上期为20.1070344842亿美元[37] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为40.1417496874亿美元，上期为42.0903204163亿美元[35] - 收到的税费返还本期为1.4752562327亿美元，上期为0.5166712069亿美元[35] 资产情况 - 本报告期末总资产152.96亿元，较上年度末增长9.72%；归属于上市公司股东的所有者权益36.04亿元，较上年度末下降0.93%[6] - 交易性金融资产期末余额6678.91万元，较年初下降63.29%，主要系非固定收益类理财到期[11] - 合同资产期末余额21.60亿元，较年初增长44.96%，主要系销售收入增长导致相应应收款增长[11] - 长期股权投资期末余额7.81亿元，较年初增长65.45%，主要系本期增加联营企业投资[11] - 商誉期末余额1.57亿元，较年初增长663.30%，主要系公司控股合并上海兰捷公司及子公司控股合并东方环境公司影响[11] - 2022年9月30日货币资金为3,106,188,262.54元，较年初3,754,223,059.42元有所减少[22] - 2022年9月30日应收账款为1,383,998,876.40元，较年初1,073,191,723.11元有所增加[22] - 2022年9月30日存货为2,011,789,359.77元，较年初1,706,754,213.55元有所增加[22] - 2022年9月30日合同资产为2,160,390,860.80元，较年初1,490,355,015.69元有所增加[22] - 2022年9月30日长期股权投资为781,394,469.67元，较年初472,285,309.01元有所增加[22] - 2022年9月30日商誉从年初20,538,671.59元增加至156,771,631.52元[22] - 2022年9月30日流动资产合计为10,498,453,003.18元，较年初9,917,390,052.15元有所增加[22] - 2022年9月30日资产总计为15,295,715,775.41元，较年初13,940,811,337.38元有所增加[22] 负债与所有者权益情况 - 流动负债合计从77.42亿增至90.49亿，非流动负债合计从21.85亿增至22.03亿，负债合计从99.27亿增至112.53亿[25] - 所有者权益合计从40.14亿增至40.43亿，负债和所有者权益总计从139.41亿增至152.96亿[25] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为41,434名[15] - 前十大股东中，西子电梯集团有限公司持股比例39.01%，金润（香港）有限公司持股比例21.89%，杭州市实业投资集团有限公司持股比例13.59%[15]