增持计划 - 董事长王克飞2025年9月29日起6个月内增持3000 - 5000万元A股[2][6] - 增持方式为集中竞价交易，不设价格区间[6] - 增持完成后6个月及法定期限内不减持等[6] 股权情况 - 王克飞未直接持股，实控人王水福持股460318029股，占比55.18%[3] - 增持不影响股权分布和控制权[8]

可转债发行与交易 - 2021年12月24日公司公开发行11.10亿元可转换公司债券[3] - 2022年1月24日“杭锅转债”（后更名“西子转债”）在深交所挂牌交易[4] 转股价格调整 - 可转债初始转股价格为28.08元/股，2025年8月12日调整为10.99元/股[7][11] 赎回情况 - 2025年7月23日至8月28日触发有条件赎回条款[13] - 2025年8月28日公司决定行使提前赎回权[13] - “西子转债”赎回价格为101.12元/张，当年利率1.50%[15][20] - 截至2025年9月19日尚有12,031.00张未转股，赎回款1,216,574.72元[20] 时间节点 - 2025年9月17日为“西子转债”最后交易日[18] - 2025年9月19日为“西子转债”最后转股日[18] - 2025年9月22日为赎回日，停止转股[18] - 2025年9月30日起“西子转债”在深交所摘牌[21] 股份注销 - 公司注销回购账户股份4149500股，占注销前总股本的0.56%[11]

可转债赎回 - 赎回数量1,203,100元（12,031.00张），占发行总额0.1084%[3][6] - 赎回兑付金额1,216,574.72元[3][11] - 赎回款2025年9月29日发放，“西子转债”2025年9月30日摘牌[3][6] - 赎回价格101.12元/张（含息税，年利率1.50%）[6] 转股情况 - 截至2025年9月19日，“西子转债”累计转股100,883,627股，占转股前公司已发行股份总额13.6477%[7] - 2025年9月9 - 19日，公司总股本从811,924,858股增至835,935,177股，增加24,010,319股[8] 触发条件与时间节点 - 2025年7月23日至8月28日，15个交易日收盘价不低于转股价格130%触发赎回条款[3] - 2025年9月16日收市后“西子转债”停止交易，9月19日收市后未转股的停止转股[10] 股权变动 - 西子电梯集团有限公司持股比例从35.51%降至34.49%[12] - 金润（香港）有限公司持股比例从19.93%降至19.35%[12]

公司股权与增持计划 - 董事长王克飞计划自2025年9月29日起6个月内通过集中竞价方式增持公司A股股份，增持金额不低于3000万元且不高于5000万元 [1] - 截至公告日，王克飞未直接持有公司股份，实际控制人王水福（王克飞之父）直接持有约1118万股，并通过西子电梯集团有限公司和金润（香港）有限公司间接持有约4.5亿股，合计持有约4.6亿股，占公司总股本（以2025年9月26日约8.36亿股为基数）的55.18% [1] 公司财务与业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成中锅炉及原动机制造业占比96.05%，贸易服务及其他占比3.95% [1] - 截至发稿，公司市值为141亿元 [2]

市场整体表现 - 上证综指收报3832.90点 位于五日均线下方 日内涨跌幅为0.13% [1] - A股总成交额达12937.42亿元 [1] - 共有985只A股价格突破五日均线 [1] 个股技术指标表现 - 长华化学(301518)乖离率13.62% 涨幅20.01% 换手率16.80% 最新价34.36元 [2] - 冠中生态(300948)乖离率13.44% 涨幅20.00% 换手率1.15% 最新价13.44元 [2] - 凯旺科技(301182)乖离率10.09% 涨幅14.25% 换手率10.87% 最新价40.01元 [2] - 力王股份(831627)乖离率8.69% 涨幅12.43% 换手率14.56% 最新价29.85元 [2] - 和顺电气(300141)乖离率8.27% 涨幅10.22% 换手率10.88% 最新价10.89元 [2] - 艾罗能源(688717)乖离率8.00% 涨幅12.16% 换手率9.38% 最新价84.12元 [2] - 丰山集团(603810)乖离率7.94% 涨幅10.01% 换手率1.77% 最新价15.71元 [2] - 西子洁能(002534)乖离率6.28% 涨幅9.98% 换手率3.26% 最新价16.86元 [3] - 亿华通(688339)乖离率6.06% 涨幅8.33% 换手率7.54% 最新价29.79元 [3] - 新宙邦(300037)乖离率5.93% 涨幅7.94% 换手率5.34% 最新价50.72元 [3] 低乖离率个股情况 - 陇神戎发 开发科技 利元亨等个股乖离率较小 刚站上五日均线 [1]

固态电池板块市场表现 - 2025年9月29日固态电池板块强势上行 成分股石大胜华和多氟多涨停 天赐材料等跟涨 [1] - 电池产业整体走强 湖南裕能涨超13% 横店东磁/亿纬锂能/鹏辉能源/科达利均涨超5% [1] - 电池ETF(159755)盘中涨超4% 价格续创近三年新高 近20个交易日累计净流入资金60亿元 [1] - 储能电池ETF广发(159305)涨超3% 换手率达12%居同类第一 连续3日获资金净流入 [1] 细分赛道指数差异 - 国证新能源电池指数专注储能电池领域 成分股与光伏等可再生能源储能应用关联紧密 [2] - 国证新能源车电池指数聚焦新能源汽车动力电池产业链 覆盖电池化学品等车用电池领域 [2] 政策支持动向 - 八部门印发方案提出加快全固态电池材料等高端产品应用验证 [2] - 工信部发布行动方案支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [2] 产业进展与联盟成立 - 全固态电池智能制造研讨会在清华大学召开 同期成立全固态电池智能制造平台 [2] - 头部电池企业工厂处于满产状态 部分订单已排至2026年初 [2] 储能市场发展目标 - 新型储能装机规模目标2027年达1.8亿千瓦以上 拉动新增项目投资约2500亿元 [2] 机构研究与行业展望 - 全球固态电池产业进入商业化落地关键阶段 中国2027年前后有望实现全固态电池小批量生产 [3] - 预计2026年中试线优化与样车路试 2027年小规模量产出货突破1GWh 2030年大规模量产达100GWh [3] - 政策推动与产业趋势带动电池行业景气度上行 储能需求回暖 [3] 相关ETF产品特性 - 电池ETF(159755)跟踪国证新能源车电池指数 覆盖电池制造/材料/管理系统及充电桩龙头企业 [4] - 储能电池ETF广发(159305)跟踪国证新能源电池指数 选取50只储能电池产业链股票 [4]

股价表现 - 9月29日股价上涨5.87%至16.23元/股 成交额1.20亿元 换手率0.92% 总市值135.67亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务收入构成：解决方案50.21% 余热锅炉18.98% 清洁环保能源装备17.00% 备件及服务10.14% 其他3.67% [1] - 公司主营余热锅炉、电站锅炉、电站辅机等装备制造及工程总承包业务 [1] 机构持仓变动 - 南方中证1000ETF二季度增持41.46万股 现持有206.83万股 占流通股比例0.28% [2] - 该基金当日浮盈约186.15万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证1000ETF最新规模649.53亿元 今年以来收益25.56% 近一年收益53.35% 成立以来收益11.11% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报145.53% 最差回报-15.93% [3]

**西子洁能电话会议纪要关键要点**</think> 公司概况与股权结构 - 西子洁能员工持股计划第三期解锁期启动 利润指标接近4亿元 第三期和第四期归母净利润考核目标分别为3亿元和4亿元[2][4] - 可转债转股工作全部完成 大股东和实际控制人持股约55% 杭州市国资委下属杭州之实业投资集团持股12% 社会公众股比例从20%增至33%左右[3] 财务与订单表现 - 2025年上半年营业收入约28亿元 新增订单约27.84亿元 与去年同期持平[4][10] - 6月中标订单约11亿元 主要为国内外燃机项目 预计第三季度确认收入[4][10] - 销售毛利率回升至20.55% 扣非归母净利润1.29亿元 显示订单盈利能力修复和订单质量管控加强[5] - 下半年订单预计加速增长 整体呈现底部向上趋势[11] 传统锅炉业务 - 国内燃机项目中标率超50% 今年5个GW项目中标5个 主要客户包括华电等大型电力企业[6][11] - 干熄焦市场占有率超60% 产品盈利能力较好[6] - 产品线丰富 在天然气发电、钢铁、建材等高耗能行业余热回收利用方面具竞争优势[6] 光热发电业务 - 参与青海省三座350兆瓦独立光热电站建设 度电成本降至0.50元/千瓦时左右 目标进一步降至0.46元/千瓦时[7][12] - 设备端技术壁垒高 塔顶吸热器和熔盐换热器毛利率超25% 整体项目打包后综合毛利约25%[18] - 光热电站核心设备价值量占比15%-20% 公司在光热项目中市占率约1/3[17] - 行业目标"十五五"期间将成本降至0.40元/千瓦时[12] 核电业务布局 - 2019年获民用核二三级制造许可 每年参与中广核项目供应 单台核电机组可参与价值量约5亿元[7] - 成立西子核能科技子公司（上市公司占60%） 作为拓展核电市场的重要平台[9][13] - 预计2026年落地3-5亿元核电订单 未来5年提升至20亿元体量[9][13] - 产品包括压力容器、储罐、热交换器等 并积极拓展核工业体系其他标的[13][14] 新任董事长影响 - 王科飞董事长明确发展方向 加大对火电加储和核电竞争力投入[8] - 挖掘管理团队潜力 提高工作效率 重视市值管理和投资者交流[15] - 投入70%时间进行核电市场开拓[15] 新兴领域布局 - 积极布局可控核聚变领域 与中国巨变和成都西物院沟通 争取真空室等设备零部件加工订单[4][16] - 计划利用余热锅炉技术优势 满足核聚变项目对换热器需求[16] 行业竞争格局 - 光热发电领域主要竞争对手包括可胜技术（占一半以上市场份额）、东方锅炉等[18] - 公司凭借标杆性项目交付经验保持市场优势[18]

西子洁能电话会议纪要关键要点 涉及的行业与公司 - 公司为西子洁能 隶属于西子联合控股集团（中国民企500强） 业务涵盖余热锅炉、光热、核电及核聚变设备[1][2][7] - 行业涉及高耗能工业（钢铁、水泥、化工）、光热发电、核电及核聚变能源[2][3][6] 核心业务与市场表现 - 传统主业余热锅炉为国内龙头 燃机余热锅炉市占率近50% 但受下游高耗能行业影响订单曾下滑[3] - 2025年起订单和盈利能力边际改善 因劣质订单消化完毕及海外营收占比提升[2][3] - 2025年海外营收占比预计达20% 未来有望升至40%-50% 驱动订单拐点向上[2][3] 光热领域发展 - 公司提供吸热器、换热器和储热罐设备 价值量占光热系统15%-20%[2][4] - 十四五期间光热新增容量未达预期（年规划3GW 实际完成约50%） 主因缺乏独立电价[5][10] - 青海省2024年给予光热独立标杆电价0.55元/千瓦时 成本已降至0.50元/千瓦时以下 具备经济性[10] - 十五五期间若政策推广（如西北省市） 年规划落地执行率有望从50%提至近100%[10] 核电与核聚变布局 - 核电及核聚变是未来重要增长点 公司2019年获二级和三级资质但未重点投入[6][11] - 2024年5月新董事长上任后加大投入 依托现金储备34亿元（或超30亿元）支持内生外延发展[6][11] - 若在核电设备或可控核聚变领域突破 将带来巨大增长空间[6] 财务与估值 - 2025年业绩预计约4亿元 2026年达5亿元 与股权激励目标一致[4][12] - 当前市值128亿元 PB 2.5倍 PE约30倍（2026年预计降至25-26倍） 股价处底部区间[6][12] - 未来3-5年业绩有望增长至8-10亿元[12] 公司治理与宏观环境 - 西子联合控股集团实力雄厚 提供发展支持[7] - 新董事长上任加强管理 创始人王水福的浙商背景带来资源优势[7] - 宏观环境拐点向上将强化业绩增长（当前余热锅炉通过海外市场体现Alpha效应 宏观改善将叠加Beta效应）[8][9] 其他重要内容 - 光热发展依赖政策驱动 若十五五政策超预期将利好公司[2][5] - 公司现金储备充裕（34亿元）为外延扩展提供资金支持[6][11]

公司治理结构变更 - 公司董事会通过变更注册资本、经营范围及取消监事会的议案，并相应修订《公司章程》[1] - 公司经营范围新增仪器仪表销售、智能仪器仪表制造、机械零部件加工及金属材料销售等业务[61] - 取消监事会设置，其职能由董事会审计委员会承接，同时增设两名职工代表董事[62][63] 管理制度修订 - 公司修订14项内部管理制度，包括股东会议事规则、董事会议事规则、独立董事工作制度等[3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14] - 修订后的制度涉及对外担保、募集资金使用、重大投资决策及ESG委员会工作细则等领域[6][8][9][14] - 部分制度需提交股东大会审议通过后生效实施[54] 募集资金使用情况 - 公司公开发行可转换公司债券募集资金净额为10.96亿元，用于新能源制造基地及补充流动资金项目[46] - 募投项目"新能源科技制造产业基地"已建成，具备年产580台套光热太阳能设备产能[17][46] - 项目节余资金5.65亿元，其中2.98亿元将永久补充流动资金，2.68亿元用于支付未结算合同尾款[46][48] 可转债转股及股本变动 - 可转债转股导致公司总股本增加，截至2025年9月19日总股本达8.36亿股[59] - 2023年至2025年8月期间，共有12,453张可转债转股，转股数量11.12万股[59] - 2025年8月后又有1,108.80万张可转债转股，转股数量1.01亿股[59] 股东大会安排 - 公司定于2025年10月14日召开第二次临时股东大会，审议注册资本变更、制度修订及募集资金使用等议案[19][25] - 股东大会采用现场与网络投票相结合方式，股权登记日为2025年10月9日[26][28] - 部分提案需经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过[31]