一、报告行业投资评级 - 对腾讯音乐娱乐集团（TME）为“Buy”评级[14] 二、报告的核心观点 - 腾讯音乐娱乐集团（TME）在净新增用户趋势、ARPU增长、非订阅音乐业务、利润率扩张等方面有相关表现与预期，整体发展态势良好，具有投资潜力[1][3][6][9] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）净新增用户趋势 - 1Q净新增用户680万超出预期，受益于春节期间的折扣、用户消费倾向和公司运营能力等因素，后续季度净新增用户预计将正常化，2Q目标为350万，3Q/4Q目标为300万，全年净新增用户略低于2023年但远高于2022年，付费会员总体留存率保持健康[3][4] - 订阅用户进一步增长的驱动因素包括音乐推送和推荐的精细化运营等[5] （二）ARPU增长 - 2023年ARPU增长主要由多轮折扣削减推动，管理层预计2024年ARPU将稳定在现有水平并保持健康的上升趋势，但同比增长率可能低于2023年，3 - 5年将ARPU提升至15元人民币的目标不变[7] （三）非订阅音乐业务 - 广告业务增长预计将在低基数的基础上正常化，数字专辑和线下音乐会取得稳步进展，管理层目标是2024年非订阅业务整体同比实现两位数增长[8] （四）利润率扩张 - 管理层维持2024财年42%的毛利率指引，社交娱乐（SE）毛利率虽有季节性波动但高于在线音乐毛利率，在线音乐毛利率持续改善，1Q SE毛利率在收入分成降低和收入结构优化的推动下实现环比和同比增长，管理层目标是2024年集团层面毛利率达到42%，并将在线音乐3 - 5年的毛利率目标维持在45%不变，运营杠杆推动利润率上升趋势，即收入增长超过内容成本且自有内容占比增加[9] - 运营支出方面，管理和销售费用（G&A和S&M）预计在绝对值和占收入百分比方面同比保持稳定，销售和营销费用（S&M）将更多地专注于音乐推广并削减与直播相关的费用[9]

权益分派 - 以1,234,348,557股为基数，每10股派现3.249994元，共派约401,162,546.53元[2][4] - 股权登记日为2024年5月29日，除权除息日为5月30日[4] - 每股派现0.324999元/股（含税），除息价按0.320882元/股计算[4] 转股价格调整 - 调整前“亚科转债”转股价格6.06元/股，调整后为5.74元/股[3][5] - 转股价格调整生效日为2024年5月30日，起止时间为2023年9月15日至2029年3月8日[3][6] - 此次转股价格调整按派发现金股利公式P1=P0 - D进行[5]

权益分派 - 2023年年度权益分派以1234348557股为基数，每10股派3.249994元现金（含税）[3][5] - 该方案经2024年5月14日股东大会审议通过[2] - 现金分红总额为401162546.53元[2] 时间安排 - 股权登记日为2024年5月29日，除权除息日为2024年5月30日[6] 股本情况 - 公司现有总股本为1250185911股，剔除已回购股份15837354股[3][5] 不同投资者派息 - 通过深股通持有股份的香港市场投资者等每10股派2.924995元[5] 补缴税款 - 持股1个月（含1个月）以内每10股补缴税款0.649999元[5] - 持股1个月以上至1年（含1年）每10股补缴税款0.324999元[5] - 持股超过1年不需补缴税款[5]

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-046 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 二、前次进展情况 公司于2024年4月23日召开第六届董事会二十次会议，审议通过了《关于变 更募集资金专户的议案》，同意公司全资子公司亚通科技及控股子公司海盛汽零 为优化募集资金的管理和使用，将募集资金存储专户开户银行由中信银行股份有 限公司无锡分行变更为中国农业银行股份有限公司无锡硕放支行和中国银行股 份有限公司海安支行，将存放于中信银行股份有限公司无锡分行的全部募集资金 余额（包括利息收入及理财收益）转存至中国农业银行股份有限公司无锡硕放支 行和中国银行股份有限公司海安支行新开设的募集存储资金专户。具体详见公司 2024年4月23日登载于《证券时报》及巨潮资讯网的《第关于变更募集资金专户 的公告》，公告编号：2024-036。 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 关于变更募集资金专户的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月23日 召开第六届董事会第二十次会议，审 ...

可转债发行 - 2023年3月9日公开发行1159万张可转债，募资11.59亿元[2] - 债券期限2023年3月9日至2029年3月8日[2] - 债券代码127082，简称亚科转债[4] 转股相关 - 2023年9月15日起进入转股期，至2029年3月8日[2][4] - 2024年5月20日至权益分派股权登记日暂停转股[3][4] - 权益分派股权登记日后首个交易日恢复转股[3][4] 股东大会 - 2024年5月14日召开2023年度股东大会，通过利润分配预案[3]

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-044 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司全体董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1 、 公 司 于 2024 年 4 月 23 日 在 《 证 券 时 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）刊登了《关于召开 2023 年度股东大会的通知》（公 告编号：2024-039），并于 2024 年 5 月 8 日在《证券时报》和巨潮资讯网刊登了 《关于召开 2023 年度股东大会的提示性公告》（公告编号：2024-041）。 2、本次股东大会召开期间无增加、否决或变更议案的情况。 3、本次股东大会未出现变更前次股东大会决议情况。 一、 会议召开和出席情况 1、召开时间 （1）现场会议时间：2024 年 5 月 14 日（星期二）14:00，会期半天。 （2）网络投票时间：2024 年 5 月 14 日。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 ...

会议安排 - 2024年4月19日决定于5月14日召开2023年度股东大会[2] - 4月23日刊登召开股东大会通知[3] - 现场会议5月14日14：00召开，网络投票时间为当天[6] 参会情况 - 出席股东共15人，持股506,629,844股，占比40.5244%[8] - 现场2人，持股497,902,134股，占比39.8262%[8] - 网络13人，持股8,727,710股，占比0.6981%[8] 会议结果 - 审议通过12项议案[10] - 召集、召开程序及表决合法有效[7][11] - 出席人员资格合法有效[9]

业绩总结 - 2023年铝挤压材及零部件产品销量26.66万吨，同比增长10.51%[2] - 2023年底盘安全系统铝材营业收入22.95亿元，较上年同期增长14.84%[2] - 2023年汽车零部件营业收入4.13亿元，较上年同期增长168.79%[2] - 2023年海盛汽零营业收入3.2亿元、同比增长339%，净利润4149.08万元、同比增加6721.98万元[2] - 2023年公司经营活动产生的现金净流量净额37949.45万元，同比增加1304.33%[6] - 2023年公司净利润56184.17万元，应收款项余额增加41379.69万元，折旧摊销类非付现成本2272.70万元[6] - 2023年度现金分红（不含回购股份）4.01亿元，回购股份方式现金分红6110.86万元，合计4.62亿元，占2023年度净利润的81.76%[8] - 2023年向全球汽车及工业热管理系统供应产品营收近30亿元，约占公司营收42%[10] - 2023年向汽车车身等系统供应产品营收31亿元，约占公司营收44%[10] 项目进展 - 亚通科技募投项目“年产1200万件汽车用轻量化高性能铝型材零部件项目”等主体厂房基建已完成[2][5] - 募投项目“年产200万套新能源汽车用高强度铝制系统部件项目”由子公司海盛汽零实施且建设按计划推进[1][2][3] - 亚通科技自有资金项目“轻量化高性能铝合金提质项目”已取得《建筑工程施工许可证》，基建等工作按计划推进[5] 未来展望 - 计划未来三到五年建设约60万吨高性能铝材产能及配套深加工能力[8] - 推进“年产6.5万吨新能源汽车铝材项目”等项目产能释放和利用率提升[8] - 推进“年产1200万件汽车用轻量化高性能铝型材零部件项目”等多个在建项目建设[8] - 布局“年产10万吨绿电高端铝基材料项目”等项目[8] 市场地位 - 汽车空调精密管路等产品占据全球细分市场领先份额[10] - 悬架系统控制臂等铝材产品占据全球细分市场领先份额[10] 其他 - 公司2023年度利润分配预案尚需2024年5月14日股东大会审议通过后生效[7] - 公司与控股股东在业务等方面完全分开，有独立完整业务及自主经营能力[9]

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-041 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 关于召开 2023 年度股东大会的提示性公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整， 并对公告中的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开时间 （1）现场会议时间：2024 年 5 月 14 日（星期二）14:00，会期半天。 （2）网络投票时间：2024 年 5 月 14 日。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 5 月 14 日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 5 月 14 日 9:15-15:00。 5、现场会议召开地点：公司综合会议室（无锡市新吴区里河东路 58 号） 江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十 次会议决定于 2024 年 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收71.1亿元，同比增长5.67%[1] - 公司2024Q1实现营收16.99亿元，同比增长14.02%[1] - 公司2023年传统铝材销量稳步提升，零部件业务高速发展[2] - 公司2023年毛利10.63亿元，单吨毛利3987元[2] - 公司2024年Q1业绩超预期，尽管爆炸事故影响停产一个月[2] 财务状况 - 公司2023年分红率达到75%，股息率5.4%[3] - 公司2023年营业收入711.1亿元，同比增长5.7%[6] - 公司2024年预测营业收入813亿元，同比增长14.3%[7] 未来展望 - 公司是铝挤压材龙头企业，预计2024-2026年归母净利润分别为6.36、7.53、8.71亿元[4] - 风险提示包括竞争加剧、产能建设不及预期、新能源汽车销量不及预期等[5] 投资建议 - 亚太科技(002540)的投资建议为谨慎推荐，相对基准指数涨幅5%～15%之间[9] 公司信息 - 民生证券研究院位于上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[11]