一、报告行业投资评级 - 对腾讯音乐娱乐集团（TME）为“Buy”评级[14] 二、报告的核心观点 - 腾讯音乐娱乐集团（TME）在净新增用户趋势、ARPU增长、非订阅音乐业务、利润率扩张等方面有相关表现与预期，整体发展态势良好，具有投资潜力[1][3][6][9] 三、根据相关目录分别进行总结 （一）净新增用户趋势 - 1Q净新增用户680万超出预期，受益于春节期间的折扣、用户消费倾向和公司运营能力等因素，后续季度净新增用户预计将正常化，2Q目标为350万，3Q/4Q目标为300万，全年净新增用户略低于2023年但远高于2022年，付费会员总体留存率保持健康[3][4] - 订阅用户进一步增长的驱动因素包括音乐推送和推荐的精细化运营等[5] （二）ARPU增长 - 2023年ARPU增长主要由多轮折扣削减推动，管理层预计2024年ARPU将稳定在现有水平并保持健康的上升趋势，但同比增长率可能低于2023年，3 - 5年将ARPU提升至15元人民币的目标不变[7] （三）非订阅音乐业务 - 广告业务增长预计将在低基数的基础上正常化，数字专辑和线下音乐会取得稳步进展，管理层目标是2024年非订阅业务整体同比实现两位数增长[8] （四）利润率扩张 - 管理层维持2024财年42%的毛利率指引，社交娱乐（SE）毛利率虽有季节性波动但高于在线音乐毛利率，在线音乐毛利率持续改善，1Q SE毛利率在收入分成降低和收入结构优化的推动下实现环比和同比增长，管理层目标是2024年集团层面毛利率达到42%，并将在线音乐3 - 5年的毛利率目标维持在45%不变，运营杠杆推动利润率上升趋势，即收入增长超过内容成本且自有内容占比增加[9] - 运营支出方面，管理和销售费用（G&A和S&M）预计在绝对值和占收入百分比方面同比保持稳定，销售和营销费用（S&M）将更多地专注于音乐推广并削减与直播相关的费用[9]

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-047 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下 "公司"）2023年年度权益分派方 案已获2024年5月14日召开的2023年度股东大会审议通过，现将权益分派事宜公 告如下： 一、股东大会审议通过利润分配方案情况 1、公司 2023 年年度权益分派方案已获 2024 年 5 月 14 日召开的 2023 年度 股东大会审议通过：以 2023 年 12 月 31 日的公司总股本 1,250,183,651 股扣除回 购专用证券账户股份 15,837,354 股后的股本 1,234,346,297 股为基数，向全体股 东每 10 股派发现金股利 3.25 元人民币（含税），共计派发 401,162,546.53 元人 民币；不送股；不以公积金转增股本。董事会审议利润分配预案后至实施期间， 公司总股本如因增发新股、股权激励行权、可转债转股等原因发生变动的，将按 照"现金分红总额、送 ...

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-048 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 关于因2023年年度权益分派调整可转债转股价格的公告 特别提示： 一、转股价格调整依据 根据《江苏亚太轻合金科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券 募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"）的规定，在"亚科转债" 发行之后， 当公司发生送红股、转增股本、增发新股（不包括因本次发行的可转债转股而增 加的股本）、配股以及派发现金股利等情况时，公司将按上述条件出现的先后顺 序，依次对转股价格进行累积调整。 2024年5月14日，公司召开2023年度股东大会审议通过《关于2023年度利润 分配预案》：以2023年12月31日的公司总股本1,250,183,651股扣除回购专用证券 账户股份15,837,354股后的股本1,234,346,297股为基数，向全体股东每10股派发 现金股利3.25元人民币（含税），共计派发401,162,546.53元人民币；不送股；不 以公积金转增股本。董事会审议利润分配预案后至 ...

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-046 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 二、前次进展情况 公司于2024年4月23日召开第六届董事会二十次会议，审议通过了《关于变 更募集资金专户的议案》，同意公司全资子公司亚通科技及控股子公司海盛汽零 为优化募集资金的管理和使用，将募集资金存储专户开户银行由中信银行股份有 限公司无锡分行变更为中国农业银行股份有限公司无锡硕放支行和中国银行股 份有限公司海安支行，将存放于中信银行股份有限公司无锡分行的全部募集资金 余额（包括利息收入及理财收益）转存至中国农业银行股份有限公司无锡硕放支 行和中国银行股份有限公司海安支行新开设的募集存储资金专户。具体详见公司 2024年4月23日登载于《证券时报》及巨潮资讯网的《第关于变更募集资金专户 的公告》，公告编号：2024-036。 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 关于变更募集资金专户的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年4月23日 召开第六届董事会第二十次会议，审 ...

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-045 在上述期间，公司可转债正常交易，敬请公司可转债持有人注意。 1、债券代码：127082，债券简称：亚科转债； 2、转股起止时间：2023年9月15日起至2029年3月8日； 3、暂停转股时间：2024年5月20日至2023年度权益分派股权登记日； 4、恢复转股时间：2023年度权益分派股权登记日后的第一个交易日。 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 关于权益分派实施期间可转债暂停转股的提示性公告 本公司全体董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，不 存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 经中国证券监督管理委员会《关于核准江苏亚太轻合金科技股份有限公司公 开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2023]156 号）核准，江苏亚太轻合 金科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 3 月 9 日公开发行了 1159 万 张可转换公司债券（以下简称"可转债"），每张面值为人民币 100 元，按面值发 行，共计发行 1159 万张，募集资金总额为 1,159,000,0 ...

亚太科技 2023 年度股东大会 法律意见书 江苏世纪同仁律师事务所 关于江苏亚太轻合金科技股份有限公司 2023 年度股东大会的法律意见书 致：江苏亚太轻合金科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》和中国证券监督 管理委员会《上市公司股东大会规则》等法律、法规和规范性文件以及《江苏亚 太轻合金科技股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，江苏 世纪同仁律师事务所（以下简称"本所"）受贵公司董事会的委托，指派本所律 师出席贵公司 2023 年度股东大会，并就本次股东大会的召集、召开程序、出席 会议人员资格、召集人资格、表决程序以及表决结果的合法有效性等事项出具法 律意见。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的有关事项进行了审 查，查阅了相关会议文件，并对有关问题进行了必要的核查和验证。 本所律师同意将本法律意见书随贵公司本次股东大会决议一并公告，并依法 对本法律意见书承担相应的责任。 本所律师根据相关法律、法规和规范性文件的要求，按照律师行业公认的业 务标准、道德规范和勤勉尽责精神，出具法律意见如下： 一、关于本次股东大会的召集、召开程序和召集人资格 1 ...

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-044 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 2023 年度股东大会决议公告 本公司全体董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1 、 公 司 于 2024 年 4 月 23 日 在 《 证 券 时 报 》 和 巨 潮 资 讯 网 （http://www.cninfo.com.cn）刊登了《关于召开 2023 年度股东大会的通知》（公 告编号：2024-039），并于 2024 年 5 月 8 日在《证券时报》和巨潮资讯网刊登了 《关于召开 2023 年度股东大会的提示性公告》（公告编号：2024-041）。 2、本次股东大会召开期间无增加、否决或变更议案的情况。 3、本次股东大会未出现变更前次股东大会决议情况。 一、 会议召开和出席情况 1、召开时间 （1）现场会议时间：2024 年 5 月 14 日（星期二）14:00，会期半天。 （2）网络投票时间：2024 年 5 月 14 日。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 ...

证券代码： 002540 证券简称：亚太科技 债券代码： 127082 债券简称：亚科转债 江苏亚太轻合金科技股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-投 002 | 投资者关系活动 | □ 特定对象调研 □ 分析师会议 | | | | --- | --- | --- | --- | | 类别 | □ 媒体采访 √ 业绩说明会 | | | | | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | | | | □ 现场参观 | | | | | □ 其他 （请文字说明其他活动内容） | | | | 参与单位名称及 | 投资者网上提问 | | | | 人员姓名 | | | | | 时间 | 2024 年 5 月 10 日 (星期五) 下午 15:00~16:30 | | | | 地点 | 司 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 互 动 易 " | 公 | 平 | | | 台"http://irm.cninfo.com.cn"云访谈"栏目采用网络远程的方式召 | | | | | 开业绩说明会 | | | | 上市公司接待人 | 董事长 周福海 | | | | 员姓名 | 总经理 浦俭英 | | | | | 副总经理、财务 ...

证券代码：002540 证券简称：亚太科技 公告编号：2024-041 债券代码：127082 债券简称：亚科转债 江苏亚太轻合金科技股份有限公司 关于召开 2023 年度股东大会的提示性公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整， 并对公告中的虚假记载、误导性陈述或重大遗漏承担责任。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 4、会议召开时间 （1）现场会议时间：2024 年 5 月 14 日（星期二）14:00，会期半天。 （2）网络投票时间：2024 年 5 月 14 日。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 5 月 14 日 9:15-9:25，9:30-11:30 和 13:00-15:00； 通过深圳证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2024 年 5 月 14 日 9:15-15:00。 5、现场会议召开地点：公司综合会议室（无锡市新吴区里河东路 58 号） 江苏亚太轻合金科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二十 次会议决定于 2024 年 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收71.1亿元，同比增长5.67%[1] - 公司2024Q1实现营收16.99亿元，同比增长14.02%[1] - 公司2023年传统铝材销量稳步提升，零部件业务高速发展[2] - 公司2023年毛利10.63亿元，单吨毛利3987元[2] - 公司2024年Q1业绩超预期，尽管爆炸事故影响停产一个月[2] 财务状况 - 公司2023年分红率达到75%，股息率5.4%[3] - 公司2023年营业收入711.1亿元，同比增长5.7%[6] - 公司2024年预测营业收入813亿元，同比增长14.3%[7] 未来展望 - 公司是铝挤压材龙头企业，预计2024-2026年归母净利润分别为6.36、7.53、8.71亿元[4] - 风险提示包括竞争加剧、产能建设不及预期、新能源汽车销量不及预期等[5] 投资建议 - 亚太科技(002540)的投资建议为谨慎推荐，相对基准指数涨幅5%～15%之间[9] 公司信息 - 民生证券研究院位于上海、北京和深圳，具备证券投资咨询业务资格[11]