公司基本信息 - 公司2001年设立，2011年在深交所上市，截至2025年第一季度末总资产达81.81亿元，是全球汽车热管理和轻量化系统部件材料重要供应商 [1] 产品与市场 - 航空航天领域产品主要为飞机多系统用高强度铝合金材，已获中航旗下客户认证并批量供货 [1][2] - 2024年向全球汽车及工业热管理系统供应产品营收超30亿元，约占公司营收42%，部分产品占据全球细分市场领先份额 [8] - 2024年向汽车多系统供应产品营收近31亿元，约占公司营收41%，部分产品占据全球细分市场领先份额 [8] 产能布局 - 2024年推进多个项目建设及区域竞争力提升项目布局，包括航空用铝型材、新能源汽车部件等项目 [3] - “汽车轻量化铝材制品东北总部生产基地（一期）项目”总投资6亿元，工程建设按计划推进 [4] 原材料应对 - 按订单生产，执行“铝锭价格 + 加工费”定价原则，参照上海长江有色金属现货交易所A00铝锭月度平均价，适时开展铝期货套期业务，合理安排采购时间 [5] 利润分配 - 2024年半年度以12.34亿股为基数，每10股派现金1.6元，共派发1.97亿元 - 2024年度以12.36亿股为基数，每10股派现金2元，共派发2.47亿元 [6][7] 未来战略 - 抓住高端铝材应用行业机遇，立足国内扩大全球份额，成为全球轻量化合金材料最优最大供应商 [8] - 提升高性能铝材产能及配套能力，构建科学治理结构，聚焦市场优化产品结构，优化产能布局，优化组织结构储备人才，利用数字化赋能管理，推进ESG行动，利用资本市场平台优势 [8][9][10]

可转债发行上市概况 - 公司于2023年发行可转债1159万张，募集资金总额11.59亿元，扣除费用后净额11.50亿元[1] - 可转债自2023年4月27日起在深交所上市交易，债券代码127082，简称亚科转债，上市数量1159万张[2] - 转股期限为2023年9月15日至2029年3月8日[2] 可转债转股价格调整 - 初始转股价6.46元/股，经多次权益分派调整后，2025年5月29日生效的最新转股价为5.38元/股[2] - 历史调整包括：2023年5月26日调至6.22元/股，2023年9月15日调至5.74元/股，2024年9月调至5.58元/股[2] 2025年第二季度转股及股份变动 - 当季因转股新增股份185股，总股本从1,251,699,847股增至1,251,700,032股[3] - 无限售流通股占比69.42%，增加185股至868,986,307股[3] - 限售股占比30.58%，其中高管锁定股375,573,725股（30.01%），股权激励限售股7,140,000股（0.57%）[3]

可转债情况 - 2023年3月9日公开发行1159万张可转债，募资11.59亿元，净额11.4967416881亿元[1] - 2023年4月27日在深交所上市，代码127082，简称亚科转债[3] - 转股期为2023年9月15日至2029年3月8日[1][3] - 初始转股价格6.46元/股，2025年5月29日起为5.38元/股[3] - 2025年第二季度转股185股，票面总金额减少1000元[4] - 截至2025年6月30日，剩余票面总金额11.588566亿元[4] 股份情况 - 2025年第二季度，限售股382713725股，占比30.58%，无变动[6] - 无限售流通股由868986122股增185股至868986307股，占比69.42%[6] - 2025年第二季度，总股本由1251699847股增185股至1251700032股[6]

公司基本信息 - 公司2001年设立，2011年在深交所上市，截至2025年第一季度末总资产达81.81亿元，是全球汽车热管理和轻量化系统部件材料重要供应商 [1] 核心竞争优势 - 在汽车热管理系统领域，是德国马勒等头部客户合作伙伴，2024年向全球汽车及工业热管理系统供应产品营收超30亿元，约占公司营收42%，汽车空调精密管路等产品占全球细分市场领先份额 [1] - 在汽车轻量化系统部件领域，是德国博世等客户合作伙伴，应用终端涵盖众多车企，是国内汽车轻量化系统部件铝材重要供应商，报告期向汽车多系统供应产品营收近31亿元，约占公司营收41%，悬架系统等专用铝材产品占全球细分市场领先份额 [2] - 围绕高质量发展构建科技研发、硬件质量、规划项目等方面竞争优势，提升核心竞争力 [2] 销售定价原则 - 铝材类产品采用“铝锭价格 + 加工费”定价模式，铝锭价格参考结算月上海长江有色金属现货交易所A00铝锭现货交易高价与低价的月度平均价，加工费由双方协商确定 [3] 利润分配情况 - 2024年半年度利润分派，以1,234,349,428股为基数，每10股派现金股利1.6元，共派发197,495,908.48元 [4] - 2024年度利润分派，以1,235,773,243股为基数，每10股派现金股利2.0元，共派发247,154,648.60元 [4] - 2025年4月18日审议通过2025年度中期分红安排和未来三年股东回报规划议案 [4] 未来产能布局 - 2024年推进多个项目建设，包括航空用特种铝型材、新能源汽车铝制系统部件等项目 [5] - 开展区域竞争力提升项目布局，如汽车轻量化铝材制品东北总部生产基地（一期）项目 [6] 未来发展前景 - 中长期来看，全球可持续发展政策、我国产业结构升级等带来新机会点 [6] - 汽车产业向高效清洁等方向迭代，汽车热管理系统和轻量化技术领域迎来机遇与挑战，行业向头部集中 [6] - 工业热管理、航空航天等行业在政策背景下有新空间，公司凭借先发优势和材料开发沉淀将持续发挥重要价值 [6]

可转债信息 - 本期可转债发行总额为115,900.00万元，发行数量为11,590,000张，募集资金净额为1,149,674,168.81元[11] - 可转债期限为2023年3月9日至2029年3月8日[15] - 可转债票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%[16] - 可转债初始转股价格为6.46元/股[23] - 公司主体长期信用等级为“AA”，“亚科转债”信用等级为“AA”，评级展望稳定[41] - “亚科转债”自2023年9月15日起可转股，期限至2029年3月8日，初始转股价格6.46元/股[84] 业绩数据 - 2024年实现营业收入743,257.61万元，同比上升4.53%[49] - 2024年扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润44,282.26万元，同比下降17.67%[49] - 2024年营业利润50,811.87万元，同比下降17.81%[50] - 2024年利润总额50,219.84万元，同比下降18.86%[50] - 2024年净利润46,276.83万元，同比下降17.63%[50] - 2024年末总资产806,802.26万元，同比上升4.67%[50] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产555,967.13万元，同比下降1.64%[50] - 2023年和2024年发行人营业收入分别为711,068.94万元和743,257.61万元，净利润分别为56,184.17万元和46,276.83万元[66] - 2023年和2024年发行人经营活动产生的现金流量净额分别为37,949.45万元和32,890.61万元[66] - 2024年度发行人期末资产负债率31.03%、流动比率4.27、速动比率3.71，EBITDA利息保障倍数15.42倍[67] 募集资金项目 - 公司本次发行可转债募集资金总额不超11.59亿元，用于四个项目，包括年产200万套新能源汽车用高强度铝制系统部件项目等[39] - 年产200万套新能源汽车高强度铝制系统部件项目实施主体由江苏亚太菱铝科技发展有限公司变更为江苏海盛汽车零部件科技有限公司[55] - 2024年度募集资金总额为115,900.00万元，本年度投入23,805.63万元，已累计投入55,689.21万元[63] - 年产200万套新能源汽车用高强度铝制系统部件项目，本年度投入13,667.74万元，截至期末累计投入28,312.43万元，投入进度58.98%[63] - 年产1200万件汽车用轻量化高性能铝型材零部件项目，本年度投入4,816.25万元，截至期末累计投入10,380.46万元，投入进度29.66%[63] - 航空用高性能高精密特种铝型材制造项目，本年度投入4,245.54万元，截至期末累计投入12,998.82万元，投入进度100.77%[63] - 年产14000吨高效高耐腐家用空调铝管项目，本年度投入1,076.10万元，截至期末累计投入3,997.50万元，投入进度19.99%[63] - 2025年4月18日公司将“年产200万套新能源汽车用高强度铝制系统部件项目”等三个项目达到预定可使用状态日期均调整至2026年12月31日[64][65] 其他事项 - 2024年2月子公司亚通科技一期项目车间爆炸致5人死亡，亚通科技被处以150万元罚款，周福海被处87.12万元罚款[81] - 2022年度以1222132309股为基数，每10股派2.5元，转股价格从6.46元/股调至6.22元/股[86] - 2023年半年度以1222132309股为基数，每10股派1.6元，转股价格从6.22元/股调至6.06元/股[87] - 2023年度以1234346297股为基数，每10股派3.25元[88] - 2024年权益分派以1,234,349,428股为基数，每10股派现金股利1.60元，“亚科转债”调整后转股价格为5.58元/股[90] - 2024年度权益分派以1,235,773,243股为基数，每10股派现金红利2.00元，“亚科转债”调整后转股价格为5.38元/股[91] - 2023年第三季度“亚科转债”转股数量为12,850股，票面总金额因转股减少77,900元[94] - 2023年第四季度“亚科转债”转股数量为1,138股，票面总金额因转股减少6,900元[94] - 2024年第一季度“亚科转债”转股数量为330股，票面总金额因转股减少2,000元[94] - 2024年第二季度“亚科转债”转股数量为1,930股，票面总金额因转股减少11,700元[94] - 2024年第三季度“亚科转债”转股数量为871股，票面总金额因转股减少5,000元[94] - 2024年第四季度“亚科转债”转股数量为5,568股，票面总金额因转股减少31,100元[94] - 截至2024年12月31日，“亚科转债”剩余票面总金额为1,158,865,400元[94]

评级结论 - 维持江苏亚太轻合金科技股份有限公司主体长期信用等级为AA [1] - 维持"亚科转债"信用等级为AA [1] - 评级展望为稳定 [1] 公司概况 - 公司成立于2001年10月，2011年1月在深交所上市 [9] - 实际控制人为周福海家族，合计持股约50% [9] - 主要从事汽车铝材、汽车零部件及新兴领域铝材业务 [3] - 2024年营业总收入74.33亿元，同比增长4.53% [4] 经营情况 - 保持技术研发优势，2024年研发投入2.52亿元，占营收3.39% [5] - 拥有503名研发人员，418项专利 [5] - 主要产品包括汽车空调液冷管、电池冷却管等 [6] - 2024年综合毛利率13.22%，同比下降1.73个百分点 [4] - 子公司安全事故导致外购外协增加、成本上升 [4] 财务表现 - 2024年底总资产80.68亿元，负债25.04亿元 [7] - 全部债务16.57亿元，债务资本化比率22.95% [4] - 流动比率427.45%，速动比率370.67% [8] - 经营现金流净额3.29亿元 [4] - 应收账款21.64亿元，占资产总额26.82% [7] 行业分析 - 汽车轻量化趋势推动铝材需求增长 [13] - 新能源汽车快速发展对零部件行业形成支撑 [13] - 行业竞争加剧，面临降价压力 [6] - 公司已获得多项国际认证，在细分领域具备技术优势 [13] 风险关注 - 子公司安全事故影响2024年业绩和募投项目进度 [7] - 在建项目尚需投资14.87亿元，存在资本支出压力 [7] - 应收账款规模较大，对营运资金形成占用 [6] - 汽车行业年降压力传导至上游供应商 [6]

债券评级 - 公司主体和“亚科转债”信用等级均为“AA”，评级展望“稳定”，本次较前次无变化[1][2][3] 债券发行 - 公司于2023年3月7日发行“亚科转债”[1] 评级报告 - 联合资信2025年6月20日出具跟踪评级报告，21日登载于巨潮资讯网[2][3]

信用评级 - 公司主体长期信用等级和“亚科转债”信用等级为AA，评级展望为稳定[5] 业绩数据 - 2024年营业总收入74.33亿元，同比增长4.53%；2025年1 - 3月营业总收入17.85亿元，同比增长5.08%[66] - 2024年费用总额同比增长10.88%，占销售收入的6.57%；2025年1 - 3月利润总额1.03亿元，同比下降24.22%[66] - 2024年综合毛利率同比下降，汽车零部件业务收入和毛利率均下降[44] 资产负债 - 2024年底资产总额80.68亿元，同比升3.60%，2025年3月底为81.81亿元[58] - 2024年底负债总额25.04亿元，同比升23.23%，2025年3月底为25.20亿元[61] - 2024年底全部债务16.57亿元，较上年底增30.32%，长期债务占75.29%[63] - 2024年底所有者权益55.65亿元，较上年底降1.97%，归属于母公司所有者权益占比99.91%[65] 研发情况 - 2024年研发投入2.52亿元，占营业总收入比重为3.39%[15] - 截至2024年，拥有技术研发人员503人、专利418项[15] 项目进展 - 部分募投项目预定可使用状态日期调整至2026年12月31日[16] - 截至2024年底，在建项目全部完工后铝制产品产能将达40万吨/年[16] - 截至2024年底，主要在建项目尚需投资14.87亿元，需自筹8.63亿元[16] 股权结构 - 截至2025年3月底，公司注册资本12.52亿元，控股股东周福海持股39.67%，实际控制人于丽芬和周吉分别持股3.79%、6.93%[28] - 周福海所持股份中有9900.00万股用于质押，占其所持股份数的19.94%，占公司总股本的7.91%[28] 转债情况 - 截至2024年底，“亚科转债”募集资金累计已使用5.57亿元，2024年累计转股数量为8699股[30] - 截至2025年6月10日，“亚科转债”转股价格为5.38元/股[30] 业务数据 - 2024年热管理系统铝材收入31.56亿元，占比42.46%，收入变化5.70%，毛利率变化 - 0.66个百分点[46] - 2024年底盘安全系统铝材收入23.25亿元，占比31.28%，收入变化1.30%，毛利率变化 - 1.61个百分点[46] - 2024年汽车零部件收入3.38亿元，占比4.55%，收入变化 - 18.21%，毛利率变化 - 8.51个百分点[46] - 2024年其他业务收入16.13亿元，占比21.70%，收入变化13.92%，毛利率变化 - 1.84个百分点[46] - 2024年铝制产品产量26.28万吨，同比降2.04%，销量26.29万吨，同比降1.40%，销售均价2.83万元/吨，同比升6.02%[49] - 2024年铝材料采购量28.22万吨，同比升5.49%，采购单价1.79万元/吨，同比升5.29%[51] 财务指标 - 2024年销售债权、存货和总资产周转次数分别为2.91次、10.04次和0.94次[51] - 2024年底应收账款账期一年以内占比99.59%，前五大欠款方合计欠款占比23.23%[57] - 2024年现金收入比为95.30%，经营活动现金净流入同比下降，投资活动现金净流出规模同比大幅下降，筹资活动现金由净流入转为净流出[67] - 2025年1 - 3月经营活动现金净流出，投资活动现金净流出规模增长，筹资活动现金净流入[68] - 公司短、长期偿债指标表现有所弱化但仍极强，截至2025年3月底银行授信额度34.37亿元，已使用5.35亿元[69][73] 其他信息 - 截至2025年5月22日，公司无未结清的不良和关注类信贷信息记录[38] - 公司为3320名员工缴纳五险一金，通过工会维护员工权益[76] - 截至2024年底公司本部资产总额64.08亿元，负债总额15.48亿元，全部债务资本化比率为21.19%[74] - 2024年母公司营业总收入28.59亿元，利润总额5.86亿元，投资收益4.00亿元[74]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业整体投资评级，但给出了各公司的评级，包括买入（Buy）、中性（Neutral）、卖出（Sell）等[11][12]。 报告的核心观点 - 关税最终结果对终端需求有重大影响，但程度难以预估；AI需求进展符合预期，英伟达供应链正在加速；预计NAND在2025年第三季度至2026年第二季度、DDR DRAM在2025年第四季度至2026年第二季度出现供应过剩，内存周期将减弱；亚太科技行业最受青睐的股票显著偏向价值股[9]。 - 下调2025 - 2026年智能手机单位增长预测至同比增长1%或持平，PC增长预测为每年2%；预计3个月移动平均半导体收入同比增长峰值已过，下一个低谷在2026年第二季度；B200/GB200需求快速增长，B300/GB300服务器机架预计在2025年第三季度开始增长；预计到2026年，AI ASIC增长将超过AI GPU，但可能达不到市场预期程度；CoWoS需求和产能均呈增长趋势，HBM需求在2025年第二季度提前拉动，库存降低支撑当前价格；NAND闪存生产将持续减产，晶圆厂设备支出有下行风险；首选股票仍为台积电和SK海力士[10]。 根据相关目录分别进行总结 主要股票覆盖情况 - 报告对众多公司给出了评级、价格、目标价格及涨跌幅等信息，如三星电子、SK海力士、台积电等公司被评为买入，部分公司为中性或卖出评级[11]。 亚太科技市场、行业和股票偏好 - 列出了亚太科技最受青睐和最不受青睐的股票名单，以及市场和子行业的权重建议，如市场方面韩国为超配，中国和台湾为中性，日本为低配；子行业方面领先边缘代工、内存半导体等为超配，后端设备、显示器等为低配[12]。 模型投资组合表现 - 截至2025年5月30日，最受青睐组合年初至今回报率为 - 8.5%，2024年为10.2%，自成立以来为1036.1%；最不受青睐组合年初至今回报率为9.0%，2024年为8.0%，自成立以来为4.9%；整体投资组合年初至今回报率为0.3%，2024年为9.1%，自成立以来为520.5%[13]。 科技股表现 - 展示了纳斯达克综合指数、MSCI亚洲IT相对表现等相关数据图表[15][18]。 全球科技投资者持仓情况 - 给出了全球部分科技公司在不同时间点的拥挤度指标，如苹果、英伟达等公司[20]。 亚太科技投资者持仓情况 - 列出了亚太地区众多科技公司在不同时间点的拥挤度指标，如台积电、三星电子等公司[22][24]。 半导体周期关键领先指标 - 包括3个月移动平均半导体收入同比增长、代工产能利用率、组装设备收入同比增长、内存营业利润等指标的近期和下一次拐点情况，以及对股票的建议[30]。 估值情况 - 展示了全球半导体、关键股票以及亚太科技各细分行业的估值数据，包括市盈率、市净率、企业价值/销售额、企业价值/息税折旧摊销前利润等指标[45][52]。 关税影响相关 - 给出了2024年各产品在不同地区的销量、收入占比情况，以及iPhone和三星智能手机的销售和制造地区分布；对美国关税情景下iPhone的半导体成本和关税进行了分析[60][63]。

股票期权注销 - 2025年4月18日审议通过注销357万份股票期权议案[2] - 涉及81名激励对象，6月4日完成注销[2] - 注销符合规定，不影响股本、财务及股东利益[3]