公司概况 - 公司名称为青海互助天佑德青稞酒股份有限公司，证券代码为002646，证券简称为天佑德酒[1] - 公司主要从事青稞白酒的生产和销售，在青海省内具有较高的市场占有率[5] - 公司正在积极拓展甘肃、西藏、山西等省外市场，并启动"出海"计划，推动美国市场开发布局[5] 品牌建设和市场推广 - 公司坚持"结合青藏高原、青藏文化"打造天佑德青稞酒品牌的总方针[6] - 践行"美酒、美食、美容、美景"的"四美战略"，通过餐饮、旅游等方式推广品牌[7] - 注重国际市场的品牌形象打造，参加国际酒展等活动提升品牌国际化形象[8] - 结合重点IP活动和新媒体传播,塑造天佑德青稞酒年轻化形象,加强年轻市场培育[9] 产品布局和消费引导 - 公司产品价格定位从100元/500ml以下到100元(包含本数)/500ml以上不等,聚焦100-200元/500ml价位段[10] - 采取终端货架抢占、弱势区域提升等措施,提升100-200元/500ml价位段产品销售[10] - 以"美酒、美食、美景、美容"为载体,引导消费者对公司文化、品牌、产品的认知[11] - 创新打造"青藏自驾游""游轮游"等C端触达活动,持续增强客户粘性[11] 旅游市场拓展 - 针对省外游客和本地浪山季两条线,开展各类渠道和消费者推广活动[12] - 以百元价位段人之德产品为主,通过露营基地、特色茶园等方式实现产品推广[12]

报告公司投资评级 公司维持"买入"投资评级。[9] 报告的核心观点 二季度业绩承压，品宣费投增加拉低盈利 公司2024H1营收7.59亿元（同增15%），归母净利润0.80亿元（同减18%），扣非归母净利润0.76亿元（同减18%）。2024Q2公司营收2.33亿元（同减12%），归母净利润亏损0.29（同减248%），主要系股份支付费用增加影响，扣非归母净利润亏损0.30亿元（同减270%）。盈利端，2024Q2公司毛利率同减11pct至51.38%，销售费用率同增7pct至35.51%，主要系本期增加投流/BC联动/央视广告投放费用所致，公司通过前置费用投放夯实下半年动销基础，管理费用率同增5pct至20.22%。[7] 持续推进终端货架抢占，省内覆盖率仍有空间 公司2024H1公司青稞白酒营收6.39亿元（同增8%），销量0.88万吨（同增11%），吨价7.27万元/吨（同减2%），吨价略有承压。公司重点推进100-200元价格带单品，积极开展终端货架抢占行动。截至2024H1末，公司青海/其他区域经销商数量为79/548家，较年初净增加2/26家，随着甘肃经销商体系持续完善，全区域覆盖进一步提升，预计产品销量仍有增长空间。[8] 盈利预测 我们调整2024-2026年EPS分别为0.23/0.27/0.32元，当前股价对应PE分别为45/38/32倍。[9]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会8月19日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 现场和网络投票股东250人，代表股份196,627,807股，占比40.7939％[3][4] 议案表决情况 - 《关于补选独立董事的议案》同意196,396,206股，占出席有效表决权股份99.8822％[6] - 中小股东同意8,503,966股，占出席中小股东有效表决权股份97.3488％[6] 选举结果 - 选举方文彬为第五届董事会独立董事，任期至2026年3月16日[7]

会议信息 - 公司2024年8月3日发布2024年第二次临时股东大会通知[4] - 现场会议8月19日在公司七楼会议室召开，董事长主持[5] 投票情况 - 本次会议投票股东（代理人）250人，代表股份196,627,807股，占比40.7939%[7] - 《关于补选独立董事的议案》同意196,396,206股，占比99.8822%[9] - 《关于补选独立董事的议案》反对77,000股，占比0.0392%[9] - 《关于补选独立董事的议案》弃权154,601股，占比0.0786%[9] 会议合规 - 本次会议召集、召开程序符合规定[6] - 会议召集人、出席人员资格及表决程序和结果合法有效[10]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司营业收入同比增长14.93%,归母净利润同比下滑17.53% [3] - 2024年第二季度公司营收同比下降11.82%,归母净利润同比下降248.08% [3] - 公司加大费用投入,为下半年产品良性动销打基础 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持稳健增长 [4] 公司经营情况总结 - 2024年上半年青稞白酒同比增长8.5%,葡萄酒同比下降15.0%,电子商务平台业务同比增长116.6% [3] - 100元以上青稞白酒营收同比增长12.6%,100元以下青稞白酒营收同比增长4.4% [3] - 公司进一步巩固与经销商的关系,全国化市场布局更为明确 [3] - 公司启动"出海"计划,推动美国市场开发布局工作 [3] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为14.4亿元,同比增长18.6% [4] - 2024年预计归母净利润为1.2亿元,同比增长37.2% [4] - 2024年预计毛利率为64.5%,净资产收益率为4.3% [4]

业绩总结 - 2024年1 - 6月营收759,154,805.65元，归属股东净利润79,617,531.28元[2] - 截至2024年6月30日，合并报表未分配利润942,460,956.58元[2] 利润分配 - 拟每10股派现金0.33元，预计分配股利1590.61万元[3] - 分配方案无需提交股东大会审议，占净利润19.98%[6][9]

资金募集 - 非公开发行股票22,562,974股，募集资金总额411,999,905.24元，净额404,971,004.16元[1] 资金使用与余额 - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金193,728,941.01元，余额223,351,714.08元[3] - 青海银行账户余额168,185,749.14元用于技改项目[5] - 民生银行账户余额19,369,263.73元用于信息化建设项目[5] - 中信银行账户余额35,796,701.21元用于营销网络建设项目[5] 现金管理 - 拟用不超2.16亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[1][6][12][13][14] - 现金管理投资有市场波动等风险[9] - 有选择金融机构等控制风险措施[9] 决策审批 - 独立董事同意现金管理议案提交董事会审议[11][12] - 董事会、监事会、保荐机构均同意现金管理[13][14][15] 会议与公告 - 召开第五届监事会第十二次会议（定期）[17] - 发布现金管理核查意见[17] - 公告于2024年8月16日发布[18]

会议情况 - 公司于2024年8月16日召开第五届董事会第二次独立董事专门会议[2] - 应出席独立董事3名，实际出席3名[2] 资金管理 - 公司及子公司使用不超2.16亿元闲置募集资金进行现金管理[2] 后续安排 - 同意将相关议案提交第五届董事会第十三次会议审议[3]

募集资金情况 - 公司非公开发行股票22,562,974股，募集资金总额411,999,905.24元，净额404,971,004.16元[2] - 截至2023年12月31日，累计使用募集资金172,965,729.28元，期末余额242,481,797.23元[3] - 本报告期使用募集资金20,763,211.73元，收到净额1,633,128.58元[3] - 截至2024年6月30日，累计使用募集资金193,728,941.01元，期末余额223,351,714.08元[4] - 公司变更部分募集资金用途，将3,539.9万元永久补充流动资金[8][20] - 累计变更用途的募集资金总额为3539.90万元，比例为8.59%[25] 账户余额情况 - 截至2024年6月30日，青海银行城西支行账户余额168,185,749.14元[10] - 截至2024年6月30日，民生银行拉萨分行617778808账户余额19,369,263.73元[10] - 截至2024年6月30日，中信银行西宁五四西路支行8112801012200067499账户余额35,796,701.21元[11] 募投项目情况 - 1.73万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目累计投入5038.18万元，投资进度23.99%[25] - 营销网络建设项目累计投入2628.09万元，投资进度43.80%[25] - 青稞酒研发及检测中心建设项目累计投入388.82万元，投资进度9.93%，已终止[25] - 青稞酒信息化建设项目累计投入1688.44万元，投资进度47.97%[25] - 青稞种植基地建设项目累计投入3088.35万元，投资进度100.86%，已使用完成[25] 其他情况 - 公司于2021年用募集资金置换预先投入及已支付费用共25,996,777.86元[12] - 报告期内，公司无变更项目实施地点、方式及闲置资金补流情况[11][13] - 2021 - 2022年公司拟使用不超3亿元闲置募集资金现金管理，2023年拟使用不超2.86亿元[14][15] - 报告期内募集资金专户现金管理净收益为1633128.58元[16] - 1.73万吨优质青稞原酒陈化老熟技改项目等受经济形势影响进度放缓[26] - 营销网络建设项目的直营新店及加盟旗舰店建设进度放缓[26] - 青稞酒信息化建设项目整体布局及设备采购工作进展缓慢[26] - 公司尚未使用的募集资金存放于募集资金专项账户[26] - 公司已及时、准确披露募集资金使用信息，无违规情形[26]

会议情况 - 2024年8月16日召开第五届董事会第十三次会议[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] - 7名董事以通讯方式出席会议[2] - 会议通知于2024年8月5日书面送达全体董事[2] 议案通过 - 一致通过《2024年半年度报告及摘要》[3] - 一致通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》[3] - 一致通过《关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》[4] - 一致通过《2024年半年度利润分配方案》[6]