业绩增长与业务表现 - 公司一季度业绩增长迅猛，主要原因是融资融券业务同比增长较大，截至2014年底公司融资融券余额市场排名第七 [1] - 经纪业务及投行业务对收入增长的贡献也较为显著 [1] 佣金率与客户粘性 - 公司通过多年积累及差异化、多元化的服务，保持了较好的客户粘性 [2] - 信用类交易的佣金水平高于非信用类交易，公司拥有较多的高净值客户，对佣金水平形成良好支撑 [2] - "一人多户"政策促使客户资源向优质券商聚集，公司在客户体验、信息技术方面具有较强优势 [2] 自营证券与营业网点 - 自营证券跟随市场自然增长，公司保持经营稳健的风格 [2] - 公司营业网点布局已形成格局，部分营业部在当地处于领先地位，各营业部、分公司总经理结合当地市场形成自身特色 [3] 投资顾问与激励机制 - 公司经纪业务从传统中介模式向综合服务模式转型，投资顾问服务能力是重要方面 [3] - 投资顾问的激励机制秉承公司特色，注重公司和部门、部门和个人的平衡，个人激励注重价值分享 [3] IPO注册制与资金规划 - IPO注册制带来理念变化，各市场主体更有意愿上市，投行行业可能分化为综合性投行和专业化投行 [4] - 公司配股募集的资金投向包括资本中介业务、中长期投资业务和新兴创新类业务 [4] 融资融券与资产负债 - 公司资产负债规模和流动性能够较好支撑融资融券规模的发展，具有多样的债权融资渠道 [5]

业务定位与布局 - 两融等资本中介业务在公司贡献不断提升，公司作为服务型公司，业务由客户需求驱动，响应经纪与投行业务客户对资本中介业务的需求 [1] - 未来作为综合性大型券商，保持“大经纪”“大投行”及“大资管”业务板块均衡发展，收入结构与之匹配 [3] - 重视新三板业务，在经纪及投行业务条线下设专门部门，提供挂牌、定增、投资及做市全面服务 [4] 业务管理与协同 - 资金层面，资金运营总部在资产负债管理框架下统筹两融及其他资本中介业务资金需求；业务层面，各业务条线协同支持多，两融业务客户多来自经纪业务，股权质押融资客户多来自投行业务 [2] 应对竞争与转型 - 经纪业务向财富管理型转型，寻找服务质量与佣金平衡点，通过投资顾问服务和整合资源提供多元化产品实现平衡；营业部相对独立，负责人有动力提升服务和收益、创新业务 [2] 直投业务发展阶段 - 自有资金投资，抓住创业板及第一次发行体制改革机遇布局投资，建立品牌和市场地位 [3] - 向资产管理机构转型，利用经验和团队开展资产管理业务 [3] - 利用综合资源优势，围绕核心客户打造垂直价值链，目前大力推动此类业务发展 [3] 互联网金融探索 - 立足于互联网证券本身，围绕大经纪业务，设立电子商务总部，利用金太阳手机证券接口提升体验，与其他互联网机构探讨合作 [4]

经纪业务 - 2015年上半年公司经纪业务手续费收入市场排名第一 [1] - 公司佣金率高于市场水平，未采用低佣金策略抢占市场 [1] - 2015年以来，佣金率有所下降，但降幅明显低于行业整体水平 [1] 配股进展 - 2015年度配股仍在经中国证监会审核 [1] 投行业务 - 注册制改革将促进资本市场加速发展，拓展市场容量 [1] - 沪深交易所已有主板、中小板、创业板，上交所即将推出战略新兴板 [2] - 新三板挂牌企业家数超过4000家，分层和转板制度即将实施 [2] - 公司投行在服务中小企业方面积累了丰富的经验和客户资源 [2] - 投行业务已全方位布局，包括股权融资、债权融资、并购重组等 [2]

公司概况 - 公司经过20多年的发展，已成为市场排名靠前的全国性大型综合类证券公司，具有领先的市场地位和突出的盈利能力 [1] - 公司核心业务中的经纪业务及投行业务近十年来在业内保持领先优势 [1] - 公司股东结构多年保持稳定，主要股东均为国资背景，实际控制人是深圳市国资委，控股股东是深圳市投资控股有限公司 [3] 经纪业务 - 公司经纪业务以"精品营业部"见长，营业部数量较少，但单个营业部的盈利能力及交易额领先全行业 [1] - 公司是业内较早提供投顾服务，并把投顾服务产品化和标准化的公司，目前经纪业务正在向全面财富管理模式转型 [2] - 公司调整了营业网点的建设模式，增加小型化、低成本的新型营业部建设，通过在业务优势地区及经济较发达地区的二、三线城市设立新型营业部进一步提升市场占有率 [2] - 公司共有分支机构205家，分布于全国111个城市 [2] 投行业务 - 公司投行业务以服务中小企业及民营企业见长，致力于提供围绕中小企业、上市公司、上市公司股东等相关方的投行服务，包括股权融资、债权融资、其他融资产品、并购重组、挂牌推荐、直投及做市等 [2] - 公司股票承销家数多年排名行业前列，今年将排名第一 [2] - 公司投行业务集中在境内市场，面对境内的投资者，投行事业部下设资本市场部专业从事股票及债券的销售，固收事业部下设销售部门专业从事债券的销售，销售机构和人员主要集中在北京、上海及深圳等资本聚集的城市 [3] - 注册制改革将促进资本市场加速发展，拓展市场容量，为公司投行提供广阔的业务机会 [3][4] - 公司投行已在股权融资、债权融资、并购重组、其他融资产品等方面全方位布局 [4] 其他业务 - 公司的其他主要业务还包括资管业务、资本中介业务、自营投资业务等 [2] - 今年以来，资本中介业务贡献了重要的手续费收入及利息收入 [2] 国际化战略 - 国信香港具有香港证券业务的全牌照，主要从事零售经纪、投资银行、资产管理以及投融资业务等 [4] - 国信香港将加强与总公司的业务协同，充分发挥其作为国信证券国际化战略发展平台的作用，为客户提供一揽子国际化服务 [4]

行业影响与应对策略 - 互联网冲击下，佣金率持续下降，经纪业务面临更大压力 [1] - 券商应通过提升服务（如两融业务）来应对冲击 [1] - 提供投顾等专业服务，提高客户粘性和认同度，国信证券将服务产品化 [1] - 积极拥抱互联网特别是移动互联网带来的变革，建立入口平台和流量平台 [1] 融资策略 - 公司会根据监管要求和业务发展需要不断完善资本结构 [2] - 具体融资方式会综合考虑资产负债结构和流动性状况 [2] 投行业务发展 - 投行业务作为重要接口，需通过多层次资本市场接口吸引更多客户 [2] - 注重提供更全面的专业服务，发展成为多元综合服务平台 [2] - 密切关注政策变化（如注册制改革），丰富“全价值链”服务模式 [2] 信息披露与合规 - 公司接待人员与投资者充分交流，严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [2] - 未出现未公开重大信息泄露情况，已按深交所要求签署调研《承诺书》 [2]

市场份额与业务表现 - 截至2015年10月末，公司融资融券市场份额约为4%，市场排名约第七 [1] - 2015年1-10月经纪业务的交易量市场份额排名第五，手续费市场份额排名第一 [2] - 年初至今公司佣金率保持高于行业平均水平，亦高于前十大券商，较2014年有所下降，但下降幅度低于行业平均水平 [2] 营业部与客户分类 - 截至2015年9月末，公司拥有分公司42家、营业部151家，分布于全国102个中心城市和地区 [2] - 2013年以来公司加快了网点建设速度，共新设76家营业部，均为小规模新型营业部 [2] - 公司经纪业务对客户资产规模没有统一的划分标准，各地营业部需根据当地市场情况进行 [2] 融资融券与资金使用 - 2015年6月末融资融券余额约1000亿元，9月末下降至400多亿元 [3] - 回流资金主要用于偿还前期债务性融资、新增固定收益类投资以及证金公司专项维稳资金 [3] - 近期两融余额有所回升 [3] 配股进度 - 2015年度配股仍在中国证监会审核中 [3]

经纪业务 - 2015年上半年公司经纪业务交易量市场占有率排名市场第五，手续费收入市场排名第一 [1] - 公司佣金率水平一直保持高于市场水平，得益于公司致力于打造投顾服务能力，通过优质服务维持客户认可 [1] - 公司按照客户资产规模对经纪业务客户进行分类，各地营业部根据当地市场情况进行划分 [1] 投行业务 - 注册制改革将促进资本市场加速发展，拓展市场容量，沪深交易所已有主板、中小板、创业板，上交所即将推出战略新兴板 [3] - 新三板挂牌和做市企业家数迅猛增长，分层和转板制度即将实施，提供更多业务机会 [3] - 公司债发行及新三板挂牌审核效率及市场运行效率明显提升，公司投行在服务中小企业方面积累了丰富经验和客户资源 [3] - 投行业务已是多产品、多层次市场，除IPO业务外，股权融资、债权融资、并购重组等领域都有很多市场机会 [3] 新三板业务 - 新三板市场2014年以来发展迅猛，挂牌企业家数已超过4000家，做市企业超过1000家，且还在快速增长 [3] - 新三板市场定增规模快速增长，分层和转板制度即将实施，提供更多有价值的业务机会 [3] - 公司大投行业务条线下的投资银行事业部及场外市场部均开展新三板相关业务，具备几百人的专业队伍 [3] - 公司将积极把握新三板市场的挂牌、定增、投资及做市等多种业务机会，储备战略资源 [3]

注册制改革与资本市场发展 - 注册制改革将促进资本市场加速发展，拓展市场容量，为有实力的证券公司提供更多机会 [3] - 资本市场层次将极大丰富，包括主板、中小板、创业板、新三板市场，上交所拟推出战略新兴板，新三板分层和建立转板机制，深交所拟推出尚未盈利的互联网企业在创业板上市的机制 [3] - 市场包容度将大大提升，接纳不同行业、不同规模及不同商业模式的企业 [3] - 市场运行效率将极大提高，IPO、再融资、并购重组等投行传统主流业务的市场化程度将进一步提升 [3] - 注册制改革有利于投行业务品种的丰富和业务链条的完善，促进投行业务从中介服务为主向"中介 + 资本"模式转型 [3] 新三板业务发展 - 公司累计完成项目家数排名第五，做市家数排名第二，近期新三板做市的交易量排名第一 [3] - 公司新三板项目储备较多 [3] 交易系统与佣金水平 - 公司系统能够充分支撑当前持续放大的交易量，目前系统运行稳定 [4] - 公司佣金水平与市场水平一样面临下降压力，但凭借差异化的服务等，维持了高于市场的佣金率水平 [4] 两融业务 - 目前市场的平均维持担保比例在240%左右，公司的总体平均水平高于市场平均水平 [4] - 两融规模不超过净资本4倍的新规将使两融规模增速放缓，大型券商可通过上市及再融资等手段做大净资本，仍有一定的增长空间 [4] - 公司按照价格涨幅、市盈率、市净率等指标动态筛选可作为两融业务担保物的股票 [5] 开户政策与市场占有率 - "一人一户"政策放开后，公司的新开户市场占有率与政策放开前并无很大变化，较为稳定 [5] - 两融业务管理办法征求意见稿对开户条件做出改动，资产规模变更为"最近20个交易日的日均证券类资产低于50万元"，较现行条件更为严格 [5] - 目前尚不允许信用证券账户一人多户 [5] 财富管理业务与沪港通业务 - 公司在财富管理业务中的账户管理业务布局首先是人才的培育，其次是产品多样性的提升 [6] - 公司沪港通的开户量及交易量在行业中均领先，部分资产规模较大的客户较乐于参与港股市场 [6] 海外上市互联网企业回归A股 - 公司关注当前海外上市的互联网企业回归A股所带来的投行业务机会，此类企业本身行业地位较突出，普遍高于在境内上市的同行，本身资质较优良，预计会受到市场的欢迎，公司已经有所布局 [6]

经纪业务 - 公司营业部数量较少，但单个营业部交易量较大，佣金率高于市场水平 [1] - 公司较早提供全方位、深入的投顾服务，拥有稳定、成熟的客户群体，对佣金率敏感度较低 [1] 投顾团队 - 公司投顾团队约1000人，另有约500名理财顾问 [2] 营业部自主权 - 营业部在业务决策、人员招聘、绩效考核等方面拥有较大自主权 [2] 业绩周期性 - 公司市场敏感度高，善于把握市场机会，执行力强，牛市中业务发展和市场份额提升更快 [2] - 经纪业务因营业部数量较少，固定成本较小，熊市中压力相对较小 [2] 佣金率趋势 - 佣金率下滑趋势减弱，预计会达到均衡水平 [3] 直接投资业务 - 公司已完成向专业PE机构的转型，利用综合资源优势，围绕核心客户打造垂直价值链，积极与上市公司客户合作设立产业基金 [3] 资产管理业务 - 2014年末，公司管理资产净值约1,471亿元，其中集合理财约219亿元，定向理财约1,252亿元 [3] 新三板做市 - 新三板做市投入不大，但交易频繁，近期交易量市场排名第一 [3]

行业佣金率 - 行业佣金率持续下滑，目前处于较低水平，未来整体下滑趋势将趋缓 [1] 金太阳手机证券 - 截至2015年底，金太阳手机证券注册用户超过860万 [1] - 2015年度手机证券交易量占比达32%，较上年有较大幅度增长 [1] - 2016年以来，注册用户和交易量持续提高 [1] 深港通影响 - 深港通开通将活跃深港两地资本市场，增加公司高净值客户数量及活跃度 [2] - 通过沪港通业务，公司中高端客户忠诚度增强，客户流失率减少 [2] - 公司总部在深圳，对香港市场较为熟悉，将争取在深港通业务方面抢占先机 [2] 两融业务 - 2015年6月以来，两融业务余额持续下滑 [2] - 两融业务回流的资金主要用于偿还前期短期负债及到期长期负债 [2] 股权质押回购业务 - 截至2015年末，公司股权质押回购业务余额约122亿元 [2] - 2016年以来，业务规模保持稳定 [2] - 股权质押回购业务客户主要为上市公司的主要股东 [2]