债券发行 - 公司获证监会注册同意发行不超200亿元永续次级债券[1] - 本期“25国证Y3”债券规模40亿，价格100元，7月10 - 11日发行[1] - 本期债券票面利率2.04%，全场认购1.76倍[1] 认购情况 - 南方基金认购3.5亿元，关联董事等未参与认购[2] - 认购投资者均符合相关要求[2]

核心观点 报告系统梳理中国 ESG 股票基金发展演进过程，通过因子模型回归分析揭示 ESG 股票投资收益与风格特征 [1][112] ESG 股票基金的发展历程 数据来源与样本选择 - 选取万得 ESG 公募基金为样本，时间区间 2004 - 2024 年，用公募基金季度末单位净值和份额数据计算净值规模，剔除缺失数据样本 [16] ESG 基金样本分布 - 样本区间有 665 只 ESG 公募基金，最早可追溯至 2004 年 2 季度 [17] - 按主题分，ESG 策略和环境保护基金数量占比分别为 40%和 37% [17] - 按基金类型分，股票型和混合型基金数量占比分别为 43%和 42% [17] - 按主题和类型划分，股票型和混合型基金以环境保护、ESG 策略基金为主 [17] - ESG 股票基金数量为 541 只，占比 81%，以环境保护和 ESG 策略基金为主 [24] ESG 股票基金的整体发展历程 - ESG 基金数量稳步增长，2010 - 2024 年年化增速 23.4% [31] - ESG 股票基金数量稳步增长，份额和净值在 4 个股票市场大涨区间快速放量 [31] - ESG 股票基金在 2018 年 2 季度前几乎占 ESG 基金整个市场，之后占比有变化 [32] 不同主题 ESG 股票基金的发展历程 - 环境保护基金数量前期增长快，ESG 策略基金后期增长快 [41] - 环境保护基金净值前期增长快，2024 年末被 ESG 策略基金超越 [47] 不同类型 ESG 股票基金的发展历程 - 偏股混合型 ESG 基金数量长期排名第 1，2024 年末被被动指数型基金超越 [54] - 被动指数型基金 2019 年后增速高，2024 年末数量和净值占比超偏股混合型基金 [54] ESG 股票基金的绩效表现 ESG 股票基金的整体绩效表现 - ESG 股票基金组合平均年化月收益率 10.17%，原始超额收益 7.35% [72] - 单因子模型年化超额收益 0.882%，不显著；三因子模型年化超额收益 4.85%，显著 [72] - 投资大盘股和高估值股票承担负向溢价，投资成长股获正向溢价和超额收益 [77] 不同主题 ESG 基金的绩效表现 - ESG 主题基金与泛 ESG 基金收益率差距 -0.17%，相差不大 [82] - 两者都偏好大盘高成长股，泛 ESG 基金对高成长股偏好更强 [85] 不同类型 ESG 基金的绩效表现 - 主动型 ESG 基金与被动型 ESG 基金收益率差距 1.49%，差距源自超额收益 [90] - 两者都偏好大盘股和高成长股，被动型对大盘股偏好更强，对高估值股票无显著偏好 [94] ESG 主题基金绩效的进一步分析 不同类型 ESG 主题基金绩效表现 - 主动型和指数型 ESG 主题基金投资风格迥异，收益差距 3.09% [102] - 主动型在超额收益、成长因子和规模因子收益贡献方面跑赢，在价值因子和市场因子收益贡献方面跑输 [102] 投资风格时变特征 - 市场因子，被动型暴露维持在 0.8 - 1 之间，主动型波动大且后期与被动型差距缩小 [103] - 规模因子，被动型暴露波动小，主动型波动大且后期偏好大盘股 [104] - 价值因子，两者暴露差距前期大后期缩小 [108] - 成长因子，主动型暴露几乎一直高于被动型，前期差距大 [111] 主要结论 发展情况 - ESG 股票基金数量稳步增长，净值在 4 个区间快速放量，2024 年末净值达 6306 亿元 [114] - 2018 年 2 季度前股票基金占 ESG 基金市场主导，之后占比有变化 [114] - 环境保护基金前期发展快，ESG 策略基金后期发展快 [115] - 偏股混合型 ESG 基金长期领先，2024 年末被被动指数型基金超越 [116] 绩效与风格特征 - ESG 股票基金偏好大盘股和高成长股，投资成长股获正向溢价和超额收益 [117] - 不同主题基金收益率差距不大，都偏好大盘高成长股，泛 ESG 基金对高成长股偏好更强 [117] - 不同类型基金都偏好大盘股和高成长股，被动型对大盘股偏好更强，对高估值股票无显著偏好 [117] - 不同类型 ESG 主题基金投资风格迥异，主动型在部分因子收益贡献方面跑赢，部分跑输 [118]

并购重组市场概况 - 2024年9月至2025年6月A股重大资产重组（含定增并购）共计196起，同比增幅达172%，月均案例数量增长12个[5] - 券商在并购业务领域占据全市场份额60%以上，44家券商参与服务并购重组项目[3] - 政策持续优化，包括2024年"科创板八条"、"并购六条"及2025年修订《重组办法》，建立绿色通道、分期支付机制等[6][7][8] 券商并购业务竞争格局 - 交易数量前三：中金公司（32单）、中信证券（30单）、华泰证券（23单），头部集中效应显著[3] - 交易金额前三：中信证券（2024.64亿元）、中金公司（1457.36亿元）、中邮证券（1163.67亿元），华泰证券以402.19亿元居第四[3] - 申万宏源、国泰海通等6家券商年内并购项目数超5单，交易金额均超百亿元[3] 标杆并购案例与行业趋势 - 海光信息吸收合并中科曙光交易规模达1159.69亿元，为国内算力产业最大吸并案[4] - 科创板并购活跃度提升：事件占比从2023年4%升至2025年上半年18%，电子、计算机领域案例显著增加[10] - 证券行业整合加速，国泰君安合并海通证券、国信证券收购万和证券等案例推动行业集中度提升[11][12] 政策驱动与产业整合 - 政策重点支持科创资产并购，如奥浦迈收购澎立生物应用"反向挂钩"机制[10] - 半导体领域案例频发，如北方华创控股芯源微，推动产业链技术协同[10] - 并购重组成为培育新质生产力工具，助力上市公司补链强链、提升技术水平[9][10]

指数表现 - 中证证券公司先锋策略指数(931402)上涨3.40%，成分股中银证券涨停，国盛金控上涨7.72%，国联民生上涨6.47%，东方证券、中信建投等个股跟涨 [1] - 证券ETF先锋(516980)上涨3.26% [1] - 证券ETF先锋近1年净值上涨51.36%，在指数股票型基金中排名前6.88% [3] - 证券ETF先锋自成立以来最高单月回报为39.27%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为47.88%，上涨月份平均收益率为7.01% [3] 估值水平 - 中证证券公司先锋策略指数最新市盈率（PE-TTM）为20.37倍，处于近1年20%的分位，估值低于近1年80%以上的时间 [3] 指数构成 - 中证证券公司先锋策略指数选取总市值较大的证券公司证券作为指数样本，以自由流通市值与估值指标进行加权 [3] - 前十大权重股合计占比59.67%，包括东方财富、国泰海通、中信证券、华泰证券、中金公司、华创云信、东方证券、广发证券、国信证券、招商证券 [4] 公司业绩 - 国盛证券上半年净利润2.43亿元，同比增长109.48% [4] - 红塔证券预计上半年归母净利润6.51亿元至6.96亿元，同比增长45%至55% [4] 行业展望 - 2025年二季度外围贸易扰动影响逐步淡化，资本市场触底反弹，交投热度回升 [4] - 再融资与债权承销规模持续放量，科创板成长层增设与科创板第五套上市标准重启或推动IPO规模修复，投行业务收入有望重回增长区间 [4] - 上市券商业绩有望延续高增势头 [4]

证券代码：524360 证券简称：25 国证 Y3 国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券（第三期）票面利率公告 发行人及全体董事、监事、高级管理人员保证本公告内容真实、准确和完 整，并对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 国信证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）向专业投资者公开 发行面值总额不超过 200 亿元永续次级债券已获得中国证券监督管理委员会证 监许可[2025]628 号文注册同意。 国信证券股份有限公司 2025 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第 三期）（以下简称"本期债券"）每 5 个计息年度为 1 个重定价周期，在每个重定 价周期末，发行人有权选择将本期债券期限延长 1 个重定价周期（即延续 5 年）， 或全额兑付本期债券。本期债券发行规模不超过 40 亿元（含 40 亿元）。 2025 年 7 月 9 日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面 利率询价，本期债券利率询价区间为 1.50%-2.50%。根据网下向专业机构投资者 询价结果，经发行人和主承销商按照有关规定协商一致，最终确定本期债券票面 利率为 2.0 ...

债券发行调整 - 国信证券延长2025年永续次级债券（第三期）簿记建档时间，从原定7月9日15:00-18:00延长至19:00，因当日市场变化剧烈[1] - 本期债券发行规模不超过200亿元，已获证监会证监许可[2025]628号文注册同意[1] - 簿记建档是债券发行关键环节，通过网下投资者询价确定最终票面利率[1] 市场影响分析 - 延长簿记时间可能反映市场对永续次级债券需求或利率预期的波动[1] - 市场人士认为延长簿记时间或为充分收集投资者意向，确保发行顺利[1] - 国信证券作为国内头部券商，其债券发行动态对市场具有参考意义[1] 债券特性与用途 - 永续次级债券具有无固定到期日、可计入权益等特点[1] - 通常用于补充金融机构资本，公司此次发行旨在优化资本结构，增强抗风险能力[1] - 投资者需密切关注簿记建档结果及债券最终定价以评估投资价值[1]

可转换公司债券基本情况 - 公司于2023年3月31日发行可转换公司债券614.033万张，每张面值100元人民币，募集资金共计61,403.30万元 [1] - 可转债于2023年4月21日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"志特转债"，债券代码"123186" [1] - 初始转股价格为41.08元/股，截至公告日最新转股价格为8.86元/股 [2] 可转债转股价格调整情况 - 2023年7月3日转股价格由41.08元/股调整为40.99元/股 [2] - 2024年6月7日转股价格由27.22元/股调整为27.12元/股 [3] - 2024年10月9日转股价格由27.12元/股调整为27.11元/股 [3] - 2024年12月9日转股价格向下修正为18.00元/股 [4] - 2025年1月21日转股价格向下修正为12.50元/股 [5] 可转债有条件赎回条款及触发情况 - 赎回条款：公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格的130% [5] - 2025年6月19日至2025年7月9日，公司股票已连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价不低于当期转股价格（8.86元/股）的130%（11.52元/股），触发赎回条款 [6] 可转债赎回实施安排 - 赎回价格为100.36元/张（面值100元+当期应计利息0.36元） [6] - 赎回对象为截至2025年8月7日收市后登记在册的全体"志特转债"持有人 [7] - 赎回程序包括公告提示、赎回登记、赎回款到账等步骤，赎回完成后可转债将在深交所摘牌 [7] 公司相关人员交易情况 - 2025年1月至2025年7月，公司控股股东珠海凯越高科技产业投资有限公司卖出2,306,336张"志特转债" [8] - 其他实际控制人、控股股东、董事、监事、高级管理人员在赎回条件满足前的六个月内均未交易"志特转债" [8] 保荐人核查意见 - 保荐人认为公司已满足可转债赎回条件，且本次赎回已履行必要决策程序，符合相关法律法规及《募集说明书》约定 [9]

融资相关 - 公司获证监会同意发行不超200亿元永续次级债券[1] 时间安排 - 原定于2025年7月9日15:00 - 18:00利率询价确定票面利率[1] - 因市场变化，簿记建档结束时间延至19:00[1]

新增销售业务 - 东方基金管理股份有限公司与国信证券股份有限公司协商一致 自2025年07月10日起新增国信证券办理东方养老目标日期2050五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）Y类的销售业务 仅限前端申购模式 [1] 业务范围与规则 - 新增销售基金及业务范围需参考基金《基金合同》、《招募说明书（更新）》、《基金产品资料概要》等相关法律文件及公司发布的最新业务公告 [1] - 定期定额投资业务不额外收取手续费用 定期定额申购费率与相关基金的日常申购费率相同 [1] - 基金转换业务仅支持前端收费模式下的转换 若基金同时采用前端和后端收费 [1] 业务办理与咨询 - 业务办理规则和流程以国信证券及东方基金的安排和规定为准 具体规定变化需关注机构网站或平台的最新公告 [1] - 投资者可通过国信证券客服电话95536或官网www.guosen.com.cn咨询详情 [2] - 东方基金客户服务中心电话400-628-5888 官网www.orient-fund.com [2]

基金基本信息 - 基金名称为汇安质选增利债券型证券投资基金，分为A类（代码024222）和C类（代码024223）份额 [11][13] - 基金类型为契约型开放式债券基金，存续期限为不定期，每份面值1.00元人民币 [11][12] - 募集规模下限为2亿份（2亿元），上限为60亿元人民币（不含利息），采用末日比例确认机制控制规模 [16][17][18] 募集安排 - 募集期为2025年7月21日至8月1日（可调整），面向个人/机构投资者、合格境外投资者等，暂不向金融机构自营账户销售 [1][19][20] - 单一投资者单日认购限额1000万元（特定类型除外），累计认购份额超50%时可能触发比例限制 [2][19][23] - 销售机构包括汇安基金直销中心及中信证券、招商证券等多家第三方机构 [20][49][50][51][52][53] 份额类别与费用结构 - A类份额收取认购/申购费（费率随金额递减）和赎回费，C类份额免认购费但计提销售服务费 [8][12][26] - 两类份额分别计算净值，最低认购金额均为1.00元，销售机构可自行调整门槛 [9][12][23] - 认购资金利息折算为份额，A类份额示例：投资1万元（费率0.5%）+5元利息≈9,955.25份 [27][28][29] 运作与备案 - 基金管理人为汇安基金（注册资本1亿元），托管人为中信银行 [49] - 基金备案需满足募集金额≥2亿元且持有人≥200人，否则返还本金及活期利息 [20][46] - 业绩比较基准为中证智选央企质量信用债指数（85%）+中证红利质量指数（10%）+活期存款利率（5%） [9][10] 投资者流程 - 个人投资者需提供身份证、银行账户等材料，机构投资者需营业执照、授权文件等 [34][38] - 认购资金需汇入指定账户（如建行北京复兴支行11050137510000000707），17:00前到账方为有效 [36][39][40] - 无效认购情形包括未开户、资金不足或逾期未确认等，资金于3个工作日内退回 [37][42][44]