财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入192亿元，同比增长69% [1] - 2025年前三季度实现利润总额110亿元，同比增长113% [1] - 2025年前三季度实现净利润91亿元，同比增长87% [1] - 前三季度加权平均净资产收益率为9.05%，同比上升4.31个百分点，创2022年以来同期最高水平 [1] 资本战略与融资 - 夯实资本硬实力是公司发展战略规划中"两翼驱动"之一 [2] - 公司将积极扩大资本规模和境内外影响力，为行业地位跨越提供支撑 [2] - 未来将综合研判政策及市场形势，统筹利用境内外两个市场融资渠道进一步扩充资本实力 [2] 并购重组 - 2025年9月公司已完成发行股份收购万和证券相关资产过户及新股发行上市工作 [2] - 目前公司暂无下一步收购的明确计划 [2]

公司债券付息安排 - 国信证券股份有限公司2021年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）（品种二）将于2025年11月24日支付利息 [2]

论坛核心观点 - 论坛主题为解码资本市场变革下的投行转型战略，探讨行业发展趋势 [1][2] - 香港市场迎来多年一遇的IPO窗口期，2025年香港IPO融资规模同比上涨超过200%，首日平均涨幅达59.3% [2] - 国内投资银行以“区域深耕”与“赛道专精”为核心战略重构竞争格局 [2] 香港市场机遇 - 银河证券执委会委员吴鹏指出，2025年香港IPO发行踊跃，再融资市场也迎来热潮 [2] - 预计港股市场的火热趋势将持续到2026年，中资投行将迎来跨境业务发展良机 [2] 投行战略转型 - 圆桌对话探讨主题包括《穿越周期，投行战略转型与寻找新增长曲线》和《拥抱新质生产力，投行如何作答“科技金融”大文章》 [3] - 长江证券通过服务地方平台公司、共同组建基金、招引产业链优质企业等方式，发挥投行“引路者”功能 [2] 君鼎奖获奖概览 - 论坛同步揭晓“2025中国证券业投资银行君鼎奖”评选结果 [3] - 全能投行君鼎奖获奖公司包括中信证券、中国国际金融、中信建投证券、华泰联合证券等 [6] - 股权融资投行君鼎奖获奖公司包括首创证券、中信证券、中国国际金融、华泰联合证券等 [7][8] - 并购重组财务顾问君鼎奖获奖公司包括国投证券、中信证券、中国国际金融、国联民生证券等 [8][9][10] - 债券融资投行君鼎奖获奖公司包括中信证券、中信建投证券、国泰海通证券、中国国际金融等 [10] - 区域投行君鼎奖按华北、华东、华南、华中、西部等区域颁发，获奖公司包括中德证券、华泰联合证券、财通证券等 [11] - 境外投行君鼎奖获奖公司包括国泰君安国际控股、中国国际金融、申万宏源(香港)、中信证券等 [11][12] - 新锐投行君鼎奖获奖公司包括华鑫证券、国新证券、华金证券、银河证券等 [7]

特别提示： 本期债券的债券简称为 21 国信 13，债券代码为 149710，本年度计息期间、 债权登记日及付息日等如下： 证券代码：002736 证券简称：国信证券 公告编号：2025-087 债券代码：149710 债券简称：21 国信 13 编号： -【】 国信证券股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行公司债券 （第六期）（品种二）2025 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 1、本年度计息期间：2024 年 11 月 23 日至 2025 年 11 月 22 日 1 2、债权登记日：2025 年 11 月 21 日 3、债券付息日：2025 年 11 月 24 日 2025 年 11 月 21 日（含）前买入本期债券的投资者，享有本次派发的利息； 2025 年 11 月 21 日（含）前卖出本期债券的投资者，不享有本次派发的利息。 国信证券股份有限公司（以下简称"发行人""公司"或"本公司"）发行的 国信证券股份有限公司 2021 年面向专业投资者公开发行公司债券（第六期）（品 种二）（以下简称"本期债券"）将于 20 ...

核心观点 - 国信证券看好公司商业化潜力，维持“优于大市”评级，主要基于其盈利能力加速提升、用户活跃度创新高以及广告业务表现优异 [1][4] 财务表现 - 2025年1-3Q公司实现营业收入220.26亿元，同比增长15.34% [1] - 2025年1-3Q经营毛利同比增长34.2%至80.33亿元 [1] - 2025年1-3Q归母净利润达到6.8亿元，经调整净利润达到17.12亿元 [1] - 2025年1-3Q实现经营现金流53.08亿元，持续向上（上年同期46.14亿元） [1] - Q3单季度公司实现营业收入76.9亿元，同比增长5%、环比增长5% [1] - Q3单季度经调整净利润达到7.86亿元，同、环比增速分别达到233%、40%，盈利能力呈现加速上升趋势 [1] - 上调盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润分别为12.23/20.41/32.51亿元 [4] - 预计公司2025/26/27年经调后净利润分别为25.48/33.66/45.76亿元，对应同期31/24/17x PE [4] 用户数据 - 平台MAU达到3.76亿，同比增长8%，创历史新高 [2] - 平台DAU达到1.17亿，同比增长9%，创历史新高 [2] - 活跃用户日均使用时长达112分钟，同比增长6% [2] - 月付费用户达0.35亿，同比增长17% [2] 广告业务 - 1-3Q广告业务实现营收44.5亿元，同比增长20% [3] - 效果类广告增长显著，同比增长超过30% [3] - Q3单季度广告实现营收25.7亿元，同比增长23%，相比上半年进一步加速 [3] - 当前广告客户AIGC素材相关消耗占比达到55% [3] - AI技术使广告投放效率提升10%以上 [3] - 排名前五的广告垂类分别是游戏、网服、数码家电、电商以及汽车 [3] 游戏与增值服务 - 10月推出的新品游戏《逃离鸭科夫》全球销量突破300万份，表现亮眼 [1][3] - 《三国：百将牌》有望在2026年Q1上线，进一步丰富游戏矩阵 [3] - 增值服务Q3实现营收30.23亿元，同比增长7%，大会员、直播等业务增长稳健 [3] 投资建议与展望 - 公司社区及用户优势显著，AI等新科技加持下游戏、广告及增值服务等业务均存在较好的成长空间 [4] - 当前市值及估值具备较好的向上弹性，看好公司长期发展潜力 [4]

财务业绩 - 25年1-3Q公司实现营业收入220.26亿元，同比增长15.34% [1] - 25年1-3Q经营毛利同比增长34.2%至80.33亿元，归母净利润达到6.8亿元，经调整净利润达到17.12亿元 [1] - Q3单季度实现营业收入76.9亿元，同比增长5%、环比增长5%，经调整净利润达到7.86亿元，同、环比增速分别达到233%、40% [1] - 实现经营现金流53.08亿元，持续向上（上年同期46.14亿元） [1] 用户数据 - 平台MAU达到3.76亿，DAU达到1.17亿，同比分别增长8%、9%，创历史新高 [2] - 活跃用户日均使用时长达112分钟，同比增长6% [2] - 月付费用户达0.35亿，同比增长17% [2] 广告业务 - 1-3Q广告业务实现营收44.5亿元，同比增长20% [3] - Q3单季度广告营收25.7亿元，同比增长23%，相比上半年进一步加速 [3] - 效果类广告同比增长超过30%，AI生成的广告素材消耗占比已达55%，AI带来的投放效率提升10%以上 [3] - 排名前五的广告垂类分别是游戏、网服、数码家电、电商以及汽车 [3] 游戏与增值服务 - 新品游戏《逃离鸭科夫》全球销量突破300万份 [3] - 《三国：百将牌》有望在2026年Q1上线 [3] - 增值服务Q3实现营收30.23亿元，同比增长7% [3] 盈利预测与投资建议 - 上调盈利预测，预计公司2025/26/27年归母净利润分别为12.23/20.41/32.51亿元（前值为7.56/17.61/29.42亿元） [4] - 预计2025/26/27年经调后净利润分别为25.48/33.66/45.76亿元（前值为20.81/30.86/42.69亿元），对应同期31/24/17x PE [4] - 维持"优于大市"评级，看好公司在AI等新科技加持下游戏、广告及增值服务等业务的成长空间 [4]

银行板块中期分红抢筹行情 - 今年四大行中期分红进度早于去年，股权登记日在12月中旬初期，相较于去年集中在1月上旬明显提前[1][4] - 银行中期分红抢筹行情虽已渐进尾声，但尚未结束，或延续到11月底[1][2] - 近期银行板块上涨行情核心是市场投资风格变化驱动，中期分红仅为催化因素之一[2] 银行板块行情前景与支撑因素 - 中期抢筹行情结束后短期可能面临震荡，但难言银行板块行情已结束[1][3] - 在春季躁动主线明朗之前，银行板块大概率都有不错的投资机会，建议忽略短期波动[1][3] - 资金层面，保险开门红资金配置需求大，非标资产到期加剧资产荒，低利率环境下银行股对保险资金吸引力强[3] - 风格层面，年底风格大概率更趋于均衡，三季度公募主动资金清仓式减持银行板块，银行板块将是重要配置方向以降低波动[3] - 即使没有强政策刺激，当前上市银行基本面底部预期已经明确，是支撑行情延续的基础[3] 个股配置建议 - 建议关注以工商银行、招商银行为代表的稳健个股，以应对保险资金作为重要增量资金的配置需求[5] - 推荐基本面拐点向上明确的宁波银行和重庆银行[5] - 低估值的长沙银行、渝农商行也具备配置价值[5]

智通财经APP获悉，国信证券发布研报称，教育行业在政策调整、战略需求和AI技术驱动下进入结构性 变革期。中高考改革与普高扩招重塑升学需求，公考、职教及学历提升赛道因就业压力需求旺盛;细分 赛道下K12教培扩展缓速，明确质量提升战略目标，推荐关注龙头转型及高教板块估值修复机会。 1)公考：2026年我国国考报考人数创新高达371.8万人/+9%，目前就业环境下公务员岗位稳定性具有较 强吸引力，预计报考维持高景气度。日本1990年代初同样经历类似公考潮(自1990年的6.5万人提升至 1996年的12.4万人)，直至日本公务员薪酬与私企无明显优势。2)职业教育：我国强技能人才得到重视， 技能培训需求旺，人社部2024年调查显示近半大学生赞同"回炉"学习技能有助就业。日本招聘受"终身 雇佣制"和"大量招聘应届生"影响，招聘时学历和忠诚度更受重视，但后续企业会持续提供OJT&OFF-JT 培训帮助员工更新技能。我国更多由市场化机构提供服务，市场潜力空间大。3)学历需求抗周期性强。 我国高等教育入学率自2018年的48.1%提升至2024年的60.8%，硕士研究生招生人数自2018年的76万人 提升至2024年的119 ...

南财智讯11月18日电，国信证券股份有限公司公告，"23国证09"将于2025年11月20日付息，债权登记日 为2025年11月19日。本次付息计息期间为2024年11月20日至2025年11月19日，票面利率为2.89%。每10 张债券派发利息28.90元（税前）。个人、投资基金债券持有人取得的利息按20%税率代扣代缴个人所 得税，扣税后每10张实际派发23.12元；非居民企业（包含QFII、RQFII）债券持有人享受免征企业所得 税政策，每10张实际派发28.90元（税前）。本次付息对象为截至2025年11月19日收市后在中国证券登 记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的全体"23国证09"持有人。 ...

业绩表现与展望 - 华虹半导体3Q25业绩超指引，4Q25预期稳步增长 [1] - 公司业绩保持稳定增长，9厂产能进一步释放 [1] - 公司稼动率多季度保持满载 [1] 产能与收入动力 - 12英寸产能稳定释放为公司收入增长带来持续动力 [1] - 闪存产品需求增加，模拟与电源管理需求旺盛 [1] 产品结构与定价策略 - 通过价格修复与产品结构优化，公司ASP有望进一步提升 [1] - 中长期针对AI应用，功率产品将开拓氮化镓领域 [1] - Nor Flash制程升级，BCD占比持续提升 [1] 竞争优势与评级 - 中长期特色工艺代工拥有全球头部客户及领先工艺的龙头竞争力 [1] - 根据公司指引，略调整费用率与毛利率，维持"优于大市"评级 [1]