交易概述 - 国信证券发行股份购买万和证券96.08%股份的交易获深交所并购重组委审核通过 [1] - 交易价格为519,183.79万元 采用资产基础法评估 标的100%股权评估值为540,370.69万元 增值率0.47% [2][3] - 交易对方包括深圳资本 鲲鹏投资 深业集团等7家机构 不涉及配套融资 [2] 交易细节 - 构成关联交易 因交易对方深业集团 深创投与公司控股股东深投控存在董事交叉任职 [4] - 交易后控股股东仍为深投控 实际控制人仍为深圳市国资委 不导致控制权变更 [4] - 不构成重大资产重组或重组上市 [4] 财务数据 - 万和证券2023年营收51,397.83万元 扭亏为盈实现净利润6,154.08万元 2024年1-11月净利润2,920.46万元 [5] - 国信证券2024年营收2,016,717.55万元(+16.46%) 净利润821,685.32万元(+27.84%) 经营活动现金流由负转正达3,374,709.74万元 [5][6] - 2025年Q1营收528,224.06万元(+57.10%) 净利润232,893.62万元(+89.52%) 但经营活动现金流同比下降41.22% [6][7] 战略意义 - 万和证券49家分支机构覆盖粤港澳大湾区 长三角等重点区域 注册地海南有助于把握自贸港政策机遇 [7] - 交易可完善国信证券跨区域布局 提升服务国家区域发展战略能力 强化综合竞争力 [7] - 独立财务顾问为第一创业证券承销保荐有限责任公司 [8]

新消费趋势主线 - 建议沿数字经济、悦己消费、情绪价值消费、大健康经济、便利经济、平替经济、价值观消费七大主线挖掘新消费机会 [1] - 数字化、个性化、效率化生活方式推动消费呈现"产品场景化"和"行业生态化"两大趋势 [1] - 传统研究范式需转向以消费者为中心，理解生活方式变化及其驱动的需求结构变迁 [1] 中国消费品牌出海潜力 - 中国消费品企业已具备成为国际品牌的基础，得益于超前的基础设施（铁路、高速、互联网、物流等） [2] - 中国当前生活方式更高效、低成本、更健康、更环保，看好中国消费品牌出海 [2] - 海外经验显示，消费品牌成功出海往往是生活方式、消费理念和文化符号传播的结果（如麦当劳、星巴克） [2] 未来主力消费群体特征 - Z世代（约2.33亿人，占比16.5%）注重个性表达与悦己体验，情绪价值消费、悦己体验消费、时间效率消费为核心需求，86.6%使用信贷产品 [3] - 银发族（3.1亿人，占比22%）"有钱有闲"特征显著，健康管理、生活改善、社交、娱乐等消费需求旺盛 [3] - 中产阶级（占比约36%）面临多重现实压力，支出趋于谨慎，催生"花钱买时间"偏好及理性平替消费需求 [3] 消费需求升级与重构 - 技术进步将持续改变生活方式，更高层次需求（如爱与归属、尊重、自我实现）权重提升 [4] - 数字经济将催生线上电商、在线教育等需求 [4] - 情绪价值消费从"功能满足"向"情绪价值/健康价值/文化价值"升级（如谷子经济、宠物经济） [4] - 便利经济推动即时零售、预制菜等业态发展 [4] - 平替经济背景下，折扣零售业态（如零食折扣）有较好发展基础 [4] - 国潮、绿色可持续等新兴价值观将引领新消费趋势 [4]

国信证券收购万和证券 - 国信证券发行股份收购万和证券96.08%股份获深交所审核通过，交易作价51.92亿元 [1] - 交易对手方包括深圳市资本运营集团等7家机构，构成关联交易但不构成重大资产重组 [1] - 收购将提升国信证券市场份额和综合实力，对业务拓展产生积极影响 [1] - 该交易为证券行业并购重组树立新案例，可能引发同业效仿并促进行业整合 [1] 南下资金流向港股 - 年内南下资金净买入规模达6500亿元，较去年同期翻倍并逼近2024年全年高点 [2] - 资金共买入550只港股，其中50只净买入额超25亿元，14只超100亿元 [2] - 互联网、消费和医药板块为主要配置方向，阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W分别获877亿元、397亿元和352亿元净买入 [2] - 头部公司估值修复逻辑获市场认可，资金流向对股价和行业信心形成支撑 [2] 发起式基金发展现状 - 国内发起式基金总规模达3.1万亿元，占公募基金总规模10%，产品数量超2200只 [3] - 易方达沪深300ETF以2350.2亿元规模居首，广发天天红和中欧滚钱宝货币分别达1926.87亿元和1307.33亿元 [3] - 年内新成立146只发起式基金，合计发行规模324.81亿元，占公募发行总规模7.47% [3] - 规模增长反映投资者认可度提升，头部基金公司管理费收入和品牌影响力增强 [3] 信达证券债券发行 - 信达证券获批向专业投资者公开发行不超过100亿元公司债券，有效期24个月 [4] - 债券发行将支持公司业务扩张和资本补充，增强投资者对其资金实力的信心 [4] - 该举措对券商板块形成示范效应，可能拓宽其他券商融资渠道并优化板块估值 [4]

证券代码：002736 证券简称：国信证券 公告编号：2025-045 国信证券股份有限公司 关于公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得深圳证券交 易所并购重组审核委员会审核通过的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 国信证券股份有限公司（以下简称"公司"）拟通过发行A股股份的方式购 买深圳市资本运营集团有限公司、深圳市鲲鹏股权投资有限公司、深业集团有限 公司、深圳市创新投资集团有限公司、深圳远致富海十号投资企业（有限合伙）、 成都交子金融控股集团有限公司、海口市金融控股集团有限公司合计持有的万和 证券股份有限公司96.08%股份（以下简称"本次交易"）。本次交易构成关联交 易，不构成重大资产重组，不构成重组上市。 深圳证券交易所并购重组审核委员会于2025年6月19日召开2025年第7次 并购重组审核委员会审议会议，对公司本次交易的申请进行了审议。根据深圳证 券交易所并购重组审核委员会发布的《深圳证券交易所并购重组审核委员会 2025年第7次审议会议结果公告》，本次会议的审议结果为：本次交易符合重组 条件和信息披露要求。 本次交易尚需取得中国 ...

智通财经6月19日电，国信证券(002736.SZ)公告称，公司发行股份购买资产暨关联交易事项获得深圳证 券交易所并购重组审核委员会审核通过。本次交易拟购买深圳市资本运营集团有限公司等持有的万和证 券股份有限公司96.08%股份，构成关联交易，不构成重大资产重组，不构成重组上市。本次交易尚需 取得中国证券监督管理委员会同意注册的批复。 国信证券：购买万和证券96.08%股份获深交所并购重组审核委员会审核通过 ...

特别提示： 本期债券的债券简称为 22 国信 Y1，债券代码为 149954，本年度计息期间、 债权登记日及付息日等如下： 1、本年度计息期间：2024 年 6 月 21 日至 2025 年 6 月 20 日 2、债权登记日：2025 年 6 月 20 日 3、债券付息日：2025 年 6 月 23 日 2025 年 6 月 20 日（含）前买入本期债券的投资者，享有本次派发的利息； 2025 年 6 月 20 日（含）前卖出本期债券的投资者，不享有本次派发的利息。 | 证券代码：002736 | 证券简称：国信证券 | | 编号：2025-044 | | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：149954 | 国信 债券简称：22 | Y1 | -【】 | 国信证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第一期） 2025 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 1、发行人：国信证券股份有限公司 2、债券名称：国信证券股份有限公司 2022 年面向专业投资者公开发行永 续次级债券（第一期） 3 ...

债券发行概况 - 东方富海成功发行2025年度第一期定向科技创新债券"25东方富海PPN001(科创债)"，发行规模4亿元，期限5+3+2年，票面利率1.85% [1] - 债券吸引10余家投资机构认购，认购倍数达6.325倍，创下民营创投科技创新债券多项纪录 [1] - 债券为全国首批申报、首单挂网、首单簿记发行的民营创投科技创新债券，并获得央行风险分担工具直接支持 [1] 发行创新意义 - 债券实现"央地协同"科技创新债券风险分担机制从制度设计到实践落地的历史性跨越 [1] - 为民营创投机构拓宽直接融资渠道提供可复制范式，引入新资本活水助力科技创新企业成长 [2] - 债券要素实现突破：发行规模较大、期限较长、成本较低、募集资金用途灵活 [4] 承销商角色 - 国信证券作为牵头主承销商，建立多部门协同工作专班，量身定制融资方案并高效完成申报 [2] - 国信证券率先探索落实央地协作、风险共担的创新增信机制，为同类债券发行提供样本 [2] - 通过立体式营销精准引导耐心资本集聚，实现认购机构最多、认购倍数最高、票面利率最低的优势 [3] 行业影响 - 东方富海作为民营创投代表，其成功发债突破传统风控逻辑与行业特性的矛盾 [4] - 深圳试点被视为科技金融改革"破冰之举"，形成可复制的注册规模大、债券期限长、央地协作担保模式 [6] - 中国人民银行与中国证监会8号令提供配套支持政策，有望吸引超万亿社会资本布局硬科技赛道 [6] 战略方向 - 债券发行彰显国家支持科创领域发展、以耐心资本培育新质生产力的战略决心 [4] - 国信证券将持续完善科技金融服务体系，推动金融资源精准投向科技创新一线 [7] - 建议深圳市依托政策优势研究可推广的增信模式，引领科技金融政策改革 [6]

行业前景与投资布局 - A股券商指数2025年以来累计下跌7.51%，但行业基本面修复态势延续，交投活跃且改革政策持续落地 [2] - 中信证券预计2025年证券行业净利润同比增长17.3%，年化ROE提升至6%，上半年净利润同比增长37.7% [2] - 新"国九条"及"1+N"政策体系落地，将打造长期投资生态，证券公司迎来扩表和展业空间 [2] 并购重组动态 - 行业并购重组活跃，案例包括国泰君安吸收合并海通证券、国联证券收购民生证券、国信证券收购万和证券 [2] - 并购重组推动行业供给侧改革，大型券商可补齐短板，中小券商有机会弯道超车 [2] 核心投资主线 - 业绩高增长、估值低位券商品种：中报业绩高增长且估值低的券商，受益于经纪、投资交易及投行业务改善 [3] - 业务结构均衡的头部综合券商：固收、权益、财富管理及资管业务面临新机遇，头部券商更适应行业变革 [3] - 存在并购重组可能性的券商：政策鼓励下，关注可能成为并购标的或并购方的券商，分享行业整合红利 [3] 机构观点 - 中信证券认为政策面、基本面和流动性多重利好，叠加并购重组题材，券商板块有望持续展现弹性 [3] - 国泰海通推荐关注参控股头部公募、业务布局均衡的头部券商机会 [3]

行业前景 - 券商板块二级市场表现与一季报增收态势出现背离 但后市估值有望持续企稳回升 [1] - 2025年证券行业净利润同比增长率有望达到17.3% 年化ROE将提升至6% [2] - 2025年上半年行业净利润同比增长率有望达到37.7% 保持较好表现 [2] - 新"国九条"和配套政策体系落地 有助于打造长期投资市场生态 [2] - 证券公司作为资本市场重要参与者 未来有望迎来广阔扩表和展业空间 [2] 并购重组趋势 - 国泰君安吸收合并海通证券 国联证券收购民生证券 浙商证券收购国都证券等案例涌现 [3] - 国信证券收购万和证券相关事项将迎来交易所审核 [3] - 大型券商通过并购可补齐短板巩固优势 中小券商可实现弯道超车 [3] - 并购重组或推动证券行业供给侧改革 [3] 投资主线 - 2025年中报有望实现业绩高增长且估值尚在低位的券商值得关注 [1][4] - 业务结构更为均衡且专业能力更强的头部综合券商值得关注 [1][5] - 存在并购重组可能性的相关券商值得关注 [1][4] - 降息带来流动性利好 中期业绩同比增速有望保持优秀表现 [4] - 一揽子金融政策落地有望打开增量空间 [4] - 经纪业务与投资交易业务持续带动整体业绩改善 投行业务稳步复苏 [4] - 政策持续落地明确并购重组财务顾问 买方投顾 衍生品业务发展前景 [4] 行业转型方向 - 固收业务需提升策略交易能力 探索跨境资产配置 增强客需业务投入 [5] - 权益业务方面增配高股息OCI资产逐步成为行业共识 [5] - 财富管理及资产管理业务受《公募基金高质量发展行动方案》推动 [5] - 证券行业处于关键转型和变革期 [5]

债券上市信息 - 国信证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第二期）将于2025年6月19日在深圳证券交易所上市 [1] - 债券交易面向专业投资者中的机构投资者 交易方式包括匹配成交、点击成交、询价成交、竞买成交和协商成交 [1] - 债券简称为25国证Y2 债券代码为524302 [2] 债券基本要素 - 发行总额为30亿元 [2] - 债券期限以每5个计息年度为1个重定价周期 发行人有权选择将期限延长1个重定价周期 [2] - 票面年利率为2.11% 利率形式为固定利率 [2] - 付息频率为每年付息一次（在不行使递延支付利息权的情况下） [2] 发行与上市时间 - 发行日为2025年6月11日至2025年6月12日 [2] - 起息日为2025年6月12日 [2] - 上市日为2025年6月19日 [2] 其他条款 - 开盘参考价为100元/张 发行价格为100元/张 [2] - 信用评级为AAA/AAA 评级机构为联合资信评估股份有限公司 [2] - 若发行人选择全额兑付 则付息日即为兑付日（遇节假日顺延至其后第1个交易日） [2]