专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟金融工程研究"最佳分析师"荣誉榜如下： 第一名 国信证券研究团队 （首席分析师：张欣慰；团队成员：张宇、胡志超、陈梦琪、杨昕宇） 第二名 兴业证券研究团队 （首席分析师：郑兆磊；团队成员：刘海燕、宫民、沈鸿、占康萍、张博、陈子轩、崔诗情、周迪、罗 玉、罗婧、薛令轩） 第三名 招商证券研究团队 （首席分析师：任瞳；团队成员：刘凯、麦元勋、王武蕾、杨航、梁雨辰、罗星辰、许继宏、李世杰、 王禹哲、江雨航） 第四名 广发证券研究团队 （首席分析师：安宁宁；联席首席：陈原文；团队成员：张超、李豪、周飞鹏、张钰东、王小康等） 第五名 长江证券研究团队 （首席分析师：刘胜利；团队成员：覃川桃、秦瑶、邓越、郑起、鲍丰华、蔡文捷、冷旭晟、邓元哲、 杨凯杰） 第六名 国盛证券研究团队 （首席分析师：刘 ...

专题：第七届新浪财经金麒麟最佳分析师荣誉榜 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟海外市场研究"最佳分析师"荣誉榜如下： 第二名 光大证券研究团队 （首席分析师：付天姿；团队成员：陈彦彤、殷中枢、陈佳宁、张宇生、王贇、赵越、杨朋沛、黄铮、 董馨悦、王明瑞、吴佳青、汪航宇、聂博雅） 第三名 天风证券研究团队 （首席分析师：孔蓉；联席首席：吴立；团队成员：杨雨辰、王梦恺、曹睿、李泽宇、樊程安吉、刘诗 雨） 第四名 国海证券研究团队 （首席分析师：陈梦竹；团队成员：张娟娟、尹芮、马川琪、袁冠、陈重伊、詹广鹏、廖小慧） 第五名 国信证券研究团队 （首席分析师：张伦可；联席首席：王学恒；团队成员：陈淑媛、王颖婕、刘子谭、张昊晨、张熙、徐 祯霆） 第一名 兴业证券研究团队 第六名 国泰海通证券研究团队 （首席分析师：张忆东；联席首席：洪嘉骏；团队成员：宋健、李彦霖、余小丽、张博、 ...

第一名 长江证券研究团队 专题：第七届新浪财经金麒麟最佳分析师荣誉榜 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 同时，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟新能源汽车与零部件行业"最佳分析师"荣誉榜如下： （首席分析师：崔琰；团队成员：白如、乔木、杜丰帆、马天韵、姜煦洲、完颜尚文） 第四名 国联民生证券研究团队 （首席分析师：高登；团队成员：陈斯竹、裴婉晓、辛鹏、喻虎、于健） 第五名 广发证券研究团队 （首席分析师：闫俊刚；联席首席：陈子坤；核心成员：陈昕；团队成员：曹瑞元、李天帅、黄思悦、 高翔、陈飞彤、周伟、张力月） 第六名 中泰证券研究团队 （首席分析师：邬博华；团队成员：曹海花、司鸿历、叶之楠、王耀、张永乾、王子豪、任佳惠、喻亨 一、周圣钧、张扬、申浩树、袁澎） 第二名 东吴证券研究团队 （首席分析师：黄细里；团队成员：刘力宇、孟璐、郭雨蒙） 第三名 民生证券研究团队 （首席分析师：何俊艺；团队成员：刘欣畅 ...

同时，第七届新浪财经金麒麟菁英分析师评选结果隆重揭晓。 第七届新浪财经金麒麟石油和化工行业"菁英分析师"荣誉榜如下： 第一名 国信证券研究团队 （首席分析师：杨林；联席首席：李永磊；团队成员：薛聪、余双雨、张歆钰、王新航、董丙旭） 专题：2025分析师大会：资本市场"奥斯卡"启幕 11月28日，2025分析师大会暨第七届新浪财经"金麒麟"最佳分析师颁奖盛典隆重召开。逾300名权威学 者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理、首席分析师齐聚上海，共同探讨中国资本市场的 未来机遇。 第三名 广发证券研究团队 （首席分析师：吴鑫然（核心成员）；团队成员：曲尚浩） 第四名 中信建投证券研究团队 （首席分析师：卢昊；团队成员：邓天泽、陶爱普、周舟） 第五名 中泰证券研究团队 （首席分析师：孙颖；团队成员：聂磊、张昆、曹惠、农誉） 责任编辑：凌辰 第二名 民生证券研究团队 （首席分析师：刘海荣；团队成员：费晨洪、刘隆基、李家豪、 曾佳晨、李金凤） ...

据了解，本次大会以"中流击水"为主题，聚焦当下一级市场正在经历的深度变化。大会汇聚了荀玉根， 太盟中国董事长邱中伟，前海方舟董事长靳海涛，上海国投副总裁许业荣，阳光电源（300274）产业投 资总裁、阳电资本董事长解小勇，工银资本董事长陆胜东等多位行业嘉宾。 中证报中证网讯(记者王辉)11月27日，投中信息和投中网主办的第19届中国投资年会.有限合伙人峰会在 上海举行。国信证券首席经济学家、研究所所长荀玉根在本次大会上发表主题演讲时表示，智能制造的 发展潜力和高ROE行业的成长，有望提高未来中国股市的回报中枢。 结合历史经验，荀玉根判断，当前市场处于长期上行趋势的中期，基本面逐步改善，科技类行业仍 有"扩散空间"，而智能制造的发展潜力和高ROE(净资产收益率)行业的成长，有望提高未来中国股市的 回报中枢，为资本市场和经济长期发展奠定基础。 荀玉根在"希望的田野——中国经济和资本市场展望"的主题演讲中，对中国经济和资本市场进行了深入 分析。荀玉根表示，当前中国经济正处于新旧动能转换期，面临内需不足等挑战，但政策持续宽松推动 股市回暖，为消费和投资信心提供支撑。展望2026年，宏观政策、外部环境和科技创新将形成多 ...

近年来，券商持续"瘦身"。据记者不完全统计，年内已有包括兴业证券（601377）、国信证券 （002736）、财达证券（600906）、方正证券（601901）等30家券商实施了裁撤动作，合计减少的分支 机构数逾180家。 受访人士表示，互联网及人工智能技术加速业务线上化，而线下门店房租、物业、水电等固定开支居高 不下，整合撤点可形成规模效应，压降运营成本、提升管理效率。未来营业部将走向特色化，从业人员 也需从"粗放扩张"转向"精细经营"，聚焦营销与理财两大核心赛道，重塑个人竞争力。 裁撤营业部 记者梳理发现，兴业证券年内撤销分支机构数量最多。 11月22日，兴业证券公告称，为优化网点布局，决定撤销宜宾分公司。而在11月18日，兴业证券刚刚宣 布撤销杭州南苑街证券营业部、诸暨东二路证券营业部、长兴明珠路证券营业部、西藏分公司、上海临 港（600848）新片区证券营业部等5家分支机构。 据不完全统计，兴业证券今年以来已累计11次披露分支机构撤销公告，撤销分支机构总数已达41家。 除兴业证券外，11月以来至少还有3家券商宣布裁撤营业部：财达证券分别于11月5日和14日宣布撤销石 家庄晋州中兴路证券营业部、秦皇岛峨 ...

1）新市场：一方面在国内市场中，探索边际增量空间，包括线下渠道调改过程中的客群回流，以及即 时零售等商业模式创新下的新红利等；另一方面继续探索出海机会，出海依旧是中国品牌打开增量市场 的重要方式。2）新需求：基于在新市场环境下，对新兴消费群体偏好的洞察，围绕产品的情绪价值和 实用价值，在IP+与AI+方向探索产品创新源泉，实现企业销售的破卷增长。3）平台化：且在当前存量 竞争加剧背景下，其单一产品和品牌生命周期也在缩短。因此需要打造平台化机制，并通过内生外延方 式，不断挖掘新机会，从而保障增长的持续性和确定性。 2025年回顾 2025年1-9月社零销售额365,877亿元，同比增长4.5%，除汽车以外的消费品零售额增速为4.9%。分品类 看，化妆品前三季度社零销售额同增3.9%，表现相对平稳，黄金珠宝在去年低基数，以及金价持续抬 升驱动下，前三季度社零销售同比增长11.5%。出海市场来看，前三季度我国跨境电商进出口约2.06万 亿元，增长6.4%，在关税等外部影响冲击下，依旧稳健。整体来看，2025年消费存在一定结构性亮 点，以宠物、潮玩、个护、珠宝等赛道中，具备洞察新消费人群需求并以此实现产品创新升级的新 ...

此外，荀玉根称，其观察到一个现象：宏观经济形势不佳，但股票市场表现强劲，上证指数创下10年新 高。具体来看，当前中国经济面临的问题概括为"转型期的阵痛"。与历史对比，现阶段类似1998年至 2000年，即27年前的情况。当时，改革开放20年后，以纺织服装为代表的轻工业快速发展后饱和，产能 过剩，引发下岗潮，国有企业下岗率高达30%。如今，经历20年后的快速发展，房地产产业链出现供给 过剩和渗透问题。老经济疲软，新经济尚未成熟，新旧动能转换不畅，导致物价再次下跌。 "同时，物价下跌导致居民财富缩水。房地产占中国居民财富比重高达60%，一线城市房价从峰值下跌 30%—50%。例如，上海房价下跌35%，1000万元的房产缩水至650万元。即使居民工资微涨，与房价下 跌相比杯水车薪，导致居民提前还贷、消费谨慎，生产者减少资本开支，形成经济恶性循环。"荀玉根 表示。 "此轮行情时空未完。股票市场自身周期显示，牛市通常持续1—2年。当前周期仅一年，空间和时间均 未结束。牛市末期特征如新股民涌入、老股民自负等尚未出现，因此，这些特征均表明此轮牛市的周期 仍在早期。借鉴'5.19行情'，此轮牛市远未结束。"11月27日，国信 ...

（责任编辑：徐自立） 国信证券股份有限公司研究员张衡2023年5月4日发布研报《汤姆猫(300459)：头部游戏IP运营商 AIGC场景落地优势显著》称，首次覆盖予以汤姆猫"增持"评级。 中国经济网北京11月27日讯 汤姆猫（300459.SZ）今日收报4.96元，跌幅3.31%。 2023年5月4日，汤姆猫盘中达到近8年高点9.47元。 ...

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结。 量化模型与构建方式 1. **模型名称：股指分红点位测算模型**[12][39][41] * **模型构建思路**：该模型旨在精确测算股指期货合约存续期内，其标的指数因成分股分红除息而导致的价格指数自然下滑的点位，以准确计算期货合约的升贴水幅度[12][41] * **模型具体构建过程**：模型的核心是计算从当前时刻（t）到期货合约到期日（T）之间，所有成分股除息日满足 t < 除息日 ≤ T 的分红对指数点位的总影响。具体流程如下[41][42]： * **步骤1：获取基础数据**。获取指数成分股列表、个股总市值、指数收盘价。其中，成分股的日度权重采用中证指数公司每日披露的精确数据，而非基于月末权重的估算值[44][45][46]。个股总市值和指数收盘价可直接获取。 * **步骤2：确定个股分红金额与除息日**。对于每只成分股： * 若公司已公布分红金额，则直接采用。若同时公布了除息日，则直接采用；若未公布除息日，则需预测除息日[42]。 * 若公司未公布分红金额，则需预测。预测方法为：分红金额 = 预测净利润 × 预测股息支付率[47]。 * **净利润预测**：采用基于历史净利润分布的动态预测法[50]。若公司已公布年报、快报或业绩预告，则直接采用（业绩预告取上下限均值）。若未公布，则根据其历史季度盈利分布是否稳定进行分类预测：对于盈利分布稳定的公司，按历史规律预测；对于不稳定的公司，使用上年同期利润作为预测值[48][50]。 * **股息支付率预测**：若公司去年分红，则用去年股息支付率；若去年不分红，则用最近3年平均股息支付率；若从未分红，则默认今年不分红；预测值大于100%时进行截尾处理[51][53]。 * **除息日预测**：采用基于历史间隔天数稳定性的线性外推法[51][55]。 * 若已公布除息日，直接采用。 * 若未公布，则根据公司所处分红阶段（预案或决案）进行判断。若历史年份中从预案/股东大会公告日到除息日的间隔天数稳定，则用该平均间隔天数与今年对应公告日进行线性外推；若不稳定，则参考去年或前年的历史分红日期[56]。 * 若上述方法均不适用，则根据预测日期所在月份设置默认除息日（如7月31日、8月31日或9月30日）[56]。 * **步骤3：计算指数分红点数**。汇总所有符合条件的个股分红影响，计算公式为： $$分红点数 = \sum_{n=1}^{N} \left( \frac{成分股分红金额}{成分股总市值} \times 成分股权重 \times 指数收盘价 \right)$$ 其中，求和条件为个股除权除息日满足 t < 除息日 ≤ T [41]。 模型的回测效果 1. **股指分红点位测算模型**，2023年预测误差：上证50指数和沪深300指数基本在5个点左右，中证500指数基本在10个点左右[61] 2. **股指分红点位测算模型**，2024年预测误差：上证50指数和沪深300指数基本在5个点左右，中证500指数基本在10个点左右[61] 3. **股指分红点位测算模型**，对股指期货合约的预测效果：2023年和2024年，上证50和沪深300股指期货预测效果最好，中证500股指期货预测偏离度稍大[61] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：已实现股息率**[18] * **因子构建思路**：衡量指数成分股中已实施现金分红的公司，其分红总额相对于总市值的加权比例[18] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$全年已实现股息率 = \sum_{i=1}^{N1} \left( \frac{个股已分红金额}{个股总市值} \times 个股权重 \right)$$ 其中，N1 表示指数成分股中今年已现金分红的公司数量[18] 2. **因子名称：剩余股息率**[18] * **因子构建思路**：衡量指数成分股中尚未实施现金分红的公司，其预计分红总额相对于总市值的加权比例[18] * **因子具体构建过程**：计算公式为： $$全年剩余股息率 = \sum_{i=1}^{N2} \left( \frac{个股待分红金额}{个股总市值} \times 个股权重 \right)$$ 其中，N2 表示指数成分股中今年尚未现金分红的公司数量[18] 3. **因子名称：年化升贴水率**[14] * **因子构建思路**：将股指期货合约相对于其标的指数价格指数的价差，进行年化处理，以标准化比较不同期限合约的升贴水程度[14] * **因子具体构建过程**：基于扣除分红影响后的含分红价差进行计算。公式为表格中直接给出的“年化升贴水”项，其计算逻辑通常为：（合约收盘价 - 指数收盘价 + 预测分红点数） / 指数收盘价 × (365 / 到期天数) [14] 因子的回测效果 1. **已实现股息率**，截至2025年11月26日取值：上证50指数为2.52%，沪深300指数为2.03%，中证500指数为1.24%，中证1000指数为0.95%[3][18] 2. **剩余股息率**，截至2025年11月26日取值：上证50指数为0.35%，沪深300指数为0.20%，中证500指数为0.05%，中证1000指数为0.03%[3][18] 3. **年化升贴水率**，截至2025年11月26日主力合约取值：IH为-2.79%，IF为-7.73%，IC为-12.51%，IM为-15.55%[4][14]