券商中报业绩表现 - 首批9家上市券商2025年中报业绩集体预增，其中国信证券预计归母净利润47.8亿至55.3亿元，同比增长52%至76% [1][5] - 国联民生和华西证券净利润最大增幅超10倍，分别增长1183%和1025.19%至1353.9% [6] - 中小券商表现亮眼，国金证券、长城证券归母净利润均超10亿元，华林证券、财达证券等净利润增幅在40%至183%区间 [5][7] 业绩驱动因素 - 自营和经纪业务成为核心增长引擎，长城证券、国金证券等均提及财富管理和自营投资业务贡献显著 [8][9] - A股市场震荡上行支撑业绩，上半年上证指数涨2.76%，北证50涨39.45% [9] - 国联民生因合并民生证券带来协同效应，证券投资、投行等业务显著增长 [10][11] 市场表现与分析师观点 - 7月11日券商板块领涨，A股证券公司指数涨2.42%，港股中资券商如中州证券单日涨47.48% [14][15] - 分析师认为二季度自营业务回暖是业绩主要支撑，低基数下券商中报或延续双位数增长 [17][18] - 配置建议聚焦头部券商、高弹性标的及国际业务优势券商，同时关注低估值零售业务龙头 [19][22] 数据汇总 - 业绩预告显示，国盛金控净利润增幅236.85%至394.05%，红塔证券净利润6.51亿至6.96亿元 [12] - 华西证券净利润区间4.45亿至5.75亿元，财达证券3.63亿至4.04亿元 [5][12]

销量表现 - 6月乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6% [1] - 1-6月累计零售1090.1万辆，同比增长10.8% [1] - 6月新能源乘用车零售111.1万辆，同比增长29.7%，环比增长8.2% [1] - 1-6月新能源车累计零售546.8万辆，同比增长33.3% [1] - 6月国内乘用车上牌195.79万辆，同比+18.4%，其中新能源上牌103.71万辆，同比+30.7% [1] 市场行情 - 6月CS汽车板块下跌0.13%，细分板块中乘用车下跌2.34%，商用车下跌0.25%，零部件上涨0.92%，销售与服务上涨1.42%，摩托车及其他上涨6.72% [2] - 同期沪深300指数上涨2.5%，上证综指上涨2.9%，汽车板块跑输大盘2.63-3.03个百分点 [2] - 2025年初至今汽车板块累计上涨28.88%，跑赢沪深300指数14.17个百分点，跑赢上证综指13.1个百分点 [2] 成本变化 - 6月末浮法平板玻璃价格同比-27.3%，环比-5.6% [3] - 铝锭价格同比+2.3%，环比+1.7% [3] - 锌锭价格同比-6.4%，环比-2.0% [3] 库存状况 - 5月汽车经销商库存预警指数52.7%，同比-5.5个百分点，环比-7.1个百分点，仍高于荣枯线但景气度改善 [4] 行业热点 - 智驾领域：特斯拉Robotaxi启动服务，国内Robotaxi加速落地 [5] - 机器人领域：智元机器人拟收购上纬新材至少63.6%股份，特斯拉财报会将于7月底举行 [5] - 整车动态：关注理想i8、极氪9x、零跑C11等新车型，以及上汽-尚界新车型发布进展 [5] - 市场关注价格战暂缓后终端销量变化及板块中报预告行情 [5]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.19%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中大金融ETF收益最高，热点主题中光伏ETF收益最高 [1][12][15][56] - 上周股票型ETF净赎回0.38亿元，宽基ETF中中证1000ETF净申购最多，板块ETF中周期ETF净申购最多，主题ETF中军工ETF净申购最多 [2][27][29][56] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [50][56] - 本周将有国泰上证科创板创新药ETF、嘉实中证港股通创新药ETF、汇添富中证沪港深云计算产业ETF等8只ETF发行 [53][56] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为1.19%，创业板类、中证1000、中证500、A500、沪深300、科创板、上证50ETF的涨跌幅中位数分别为2.57%、2.43%、2.07%、1.16%、1.08%、1.06%、1.03%；跨境型、货币型、债券型、商品型ETF的涨跌幅中位数分别为0.52%、0.02%、0.00%、 - 0.34% [12] - 分板块看，上周股票型ETF中大金融、科技、周期、消费板块ETF的涨跌幅中位数分别为3.98%、1.34%、1.20%、1.01% [15] - 按热点主题分类，股票型ETF中光伏、证券、酒ETF的涨跌幅中位数分别为5.65%、4.44%、2.25%，表现相对强势；银行、新能车、军工ETF的涨跌幅中位数分别为 - 0.15%、0.53%、0.80%，表现相对弱势 [15] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF的规模分别为30484亿元、6031亿元、3988亿元，货币型、商品型ETF的规模相对较小，分别为1657亿元、1598亿元 [17] - 宽基ETF方面，沪深300、科创板ETF的规模较大，分别为10667亿元、2125亿元，A500、上证50、中证500、中证1000、创业板类ETF的规模相对较小，分别为1977亿元、1765亿元、1523亿元、1511亿元、1501亿元 [20] - 分板块看，截至上周五科技板块ETF规模为2518亿元，消费板块ETF规模次之，为1472亿元，大金融、周期ETF的规模相对较小，分别为1289亿元、1276亿元 [24] - 按热门主题看，截至上周五芯片、医药、证券ETF的规模最高，分别为1157亿元、928亿元、802亿元 [24] - 上周股票型ETF净赎回0.38亿元，总体规模增加407.80亿元；货币型ETF净申购19.41亿元，总体规模增加19.55亿元 [27] - 在宽基ETF中，上周中证1000ETF净申购最多，为20.56亿元，其规模增加55.93亿元；A500ETF净赎回最多，为67.36亿元，其规模减少44.33亿元 [27] - 按板块来看，上周周期ETF净申购最多，为37.43亿元，其规模增加58.44亿元；消费ETF净赎回最多，为2.88亿元，其规模增加23.82亿元 [29] - 按热点主题来看，上周军工ETF净申购最多，为23.00亿元，其规模增加27.10亿元；证券ETF净赎回最多，为8.38亿元，其规模增加26.18亿元 [29] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF的市盈率分别处于80.46%、72.55%、92.99%、80.96%、42.13%、99.23%的分位数水平，市净率分别处于50.99%、51.28%、72.30%、37.59%、33.22%、98.85%的分位数水平 [35] - 自2019年12月31日开始计算，科创板类ETF目前的市盈率和市净率分别处于97.86%、40.73%的分位数水平 [35] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF的市盈率分别处于53.92%、50.87%、9.15%、60.51%的分位数水平，其市净率分别处于39.16%、61.34%、26.88%、52.84%的分位数水平 [37] - 截至上周五，银行、红利、军工ETF的市盈率分位数较高，分别为99.84%、99.84%、98.35%；红利、银行、证券ETF的市净率分位数较高，分别为99.92%、92.95%、61.58% [38] - 与前周相比，证券ETF的估值分位数明显提升 [38] - 总的来看，在宽基ETF中，创业板类ETF的估值分位数相对较低；按板块来看，消费ETF的估值分位数相对温和；按照细分主题来看，酒、光伏ETF的估值分位数相对较低 [40] ETF融资融券情况 - 总体来看，近一年内股票型ETF的融资余额整体维持上升趋势 [43] - 截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的406.62亿元下降至404.80亿元，融券余量由前周的22.57亿份下降至22.36亿份 [43] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为科创板ETF和医药ETF [44] - 上周一至周四股票型ETF中日均融券卖出量较高的是沪深300ETF和上证50ETF [45] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，并且在规模指数ETF、行业指数ETF和主题、风格及策略指数ETF等多个细分领域都有较高的管理规模 [50] - 易方达基金上市非货币ETF总规模排名第二，并且在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高 [50] - 华泰柏瑞基金上市非货币ETF总规模排名第三，并且在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [50] - 上周新成立14只ETF，本周将有8只ETF发行 [53]

券商行业2025年上半年业绩表现 - 截至7月13日，A股上市券商及券商概念股中已有11家发布2025年半年度业绩预告/快报，归母净利润同比均实现增长 [1][3] - 国信证券归母净利润预计47.8亿—55.3亿元，同比增长52%—76%，暂列首位 [2][3] - 国联民生证券和华西证券归母净利润同比增幅超1000%，分别达1183%和1025.19%—1353.9% [2][4] - 其他净利润超10亿元的券商包括长城证券(13.35亿—14.07亿元)、国金证券(10.92亿—11.37亿元)、华安证券(10.35亿元) [2][3] 业绩增长驱动因素 - 主要增长来源于自营投资业务、财富管理业务收入提升，部分机构经纪业务和投行业务收入增长 [1][4] - 国信证券自营投资业务收入和证券经纪业务手续费净收入大幅增长 [4] - 长城证券、国金证券财富管理业务和自营投资业务同比增长 [5] - 财达证券、哈投股份业绩增长主要源于证券经纪业务收入增加 [5] 港股券商表现 - 国泰君安国际预计上半年净利润5.15亿—5.95亿港元，同比增长161%—202% [4] - 增长主要来自财富管理、企业融资、资产管理及交易投资等核心业务收入大幅上升 [4] 行业市场表现与展望 - 中证全指证券公司指数7月11日单日涨2.42%，6月以来累计上涨13.16% [6] - 行业受益于市场行情回暖，经纪业务、自营业务收入大幅增长，财富管理业务和投行业务开始复苏 [6] - 下半年券商业绩有望保持向上趋势，但需关注市场波动和政策变化影响 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块监管环境转向包容积极，人民币稳定币或协同推进，券商板块业绩改善趋势明确，建议关注稳定币主题相关券商、业绩增速亮眼的多元金融以及科技赛道占优的四川双马 [2][3] - 保险板块险资入市掣肘进一步放开，预计今年入市规模近万亿，基本面过度悲观预期改善带来的价值重估将继续，建议关注二季报表现较好、主动基金超低配及低估值、财险板块防御属性标的 [4] 各目录总结 市场回顾 - 本周A股行情沪深300指数+0.8%，非银金融（申万）+4.0%，跑赢沪深300指数3.1pct，证券、保险、多元金融分别+4.5%、+1.6%、+9.3%，超额收益分别为+3.6pct、+0.8pct、+8.5pct [9] 数据追踪 - 券商经纪业务交投本周A股日均成交额14962亿元，环比+3.8%，25年1 - 6月日均股基成交额16432亿元，同比+65.7%；代销业务25年1 - 6月新发权益类公募基金份额合计2401.2亿份，同比+117.8% [11] - 券商投行业务股权承销2025年6月IPO/再融资累计募资规模分别374/7243亿元，同比分别+15%/+416%；债券承销2025年6月债券累计承销规模73290亿元，同比+19.7% [11] - 券商资管业务截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末 - 0.1%；私募基金20.3万亿元，环比+0.2% [11] - 保险本周10年期、30年期国债到期收益率分别+2.20bps、+2.25bps至1.67%、1.87%，7月分别+1.84bps、+1.30bps；与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、7月分别+0.60%、+2.66%；恒生中国高股息率指数本周、7月分别+0.84%、+2.67% [28] - 保险资金持续举牌，2024年至今保险资金举牌/增持共计38家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显，除中国平安增持/举牌大型银行外，公用事业、交通运输也是重要方向 [33] 行业动态 - 监管新规金融监管总局发布《金融机构产品适当性管理办法》，自2026年2月1日起施行，要求金融机构了解产品和客户，对保险产品分类分级管理，对投保人进行需求分析及财务支付水平评估 [36] - 国家医保局7月11日启动2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及全新设立的商业健康保险创新药品目录调整申报工作 [37] - 上半年“保险版ABS”登记规模超1800亿元，同比增长46% [37] - 7月4日科威特投资局清仓所持友邦保险3.7%股份，套现268亿港元 [38] - 7月10日友邦人寿收购上海松江保障性租赁社区2252套公寓 [39] - 国寿资产首只全球配置产品正式成立，以“固收+”FOF策略为核心，构建多元化资产配置体系 [40] - 7月7日新华保险与邮储银行签署战略合作协议 [41] - 太保产险与蚂蚁集团签署战略合作协议，联合上架产品，用户可获商保直赔体验 [42] - 7月8日央行和香港金管局宣布债券通优化扩容措施，扩大南向通参与机构范围 [43] - 7月11日上交所发布业务指引，明确沪股通投资者程序化交易报告要求，2026年1月12日起正式实施 [44] - 7月11日深交所和深圳证券信息有限公司决定对创业板综合指数编制方案进行修订，增加风险警示股票月度剔除机制和ESG负面剔除机制，7月25日起实施 [45][46]

券商行业2025年上半年业绩预增情况 - 截至7月13日已有10家券商披露2025年上半年业绩预喜公告[1] - 所有预喜券商净利润同比增幅均超过45% 其中国联证券和华西证券增幅突破10倍[1] - 国联证券净利润同比增幅达1183% 华西证券增幅区间为1025.2%~1353.9%[1] - 哈投股份增幅233.1% 国金证券增幅140%~150% 长城证券增幅85%~95%[1] - 国信证券增幅52%~76% 红塔证券增幅45%~55% 财达证券增幅51%~68%[1] - 华林证券增幅118.98%~183.9% 华安证券增幅44.94% 国盛证券增幅109.5%[1] 重点券商具体业绩数据 - 国金证券预计净利润10.92~11.37亿元[1] - 长城证券预计净利润13.35~14.07亿元[1] - 国信证券预计净利润47.8~55.3亿元[1] - 国联证券预计净利润11.29亿元[1] - 华西证券预计净利润4.45~5.75亿元[1] - 红塔证券预计净利润6.51~6.96亿元[1] - 财达证券预计净利润3.63~4.04亿元[1] - 哈投股份预计净利润3.8亿元[1] - 华林证券预计净利润2.73~3.5亿元[1] - 华安证券预计净利润10.35亿元[1] - 国盛证券预计净利润2.43亿元[1] 券商收入增长情况 - 华安证券预计营收28.08亿元 同比增长43%[1] - 国盛证券预计营收8.92亿元 同比增长9.64%[1]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 中报业绩催化下，非银板块有望迎β和α共振 [1] - 险资“长钱长投”新规发布，助力资本市场中长期资金供给，推动险企资产和负债更为匹配 [1] - 1H25 券商业绩有望保持较快增速，中型和小型上市券商表现出更强的业绩弹性 [2] - 中证协发布《实施意见》，强化自律管理有望推动证券行业高质量发展 [3] - 年初至今政策定调积极，有望提振市场情绪并推动估值持续修复，关注非银各细分领域投资机遇 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.07.07 - 2025.07.11）主要指数均上涨，非银金融(申万)+3.96%，证券Ⅱ(申万)+4.46%，保险Ⅱ(申万)+1.60%，多元金融(申万)+9.30% [8] - 主要个股方面，部分券商和保险股有不同程度涨跌，如中信证券+3.62%，中国人寿 - 2.52% [8] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交 0.72 万亿股，成交额 8.80 万亿元，A股 日均成交额 1.47 万亿元，环比上周+2.25%，同比+118.28% [17] - 投行业务：截至 2025 年 7 月 11 日，年内累计 IPO 承销规模为 391.22 亿元，再融资承销规模为 7959.54 亿元 [17] - 信用业务：截至 7 月 11 日，两融余额 18737.06 亿元，较上周+1.12%，同比+28.39%，占 A 股流通市值 2.17%；场内外股票质押总市值为 27795.22 亿元，较上周+2.04%，同比+17.49% [17] 证券业务重点图表 - 展示 IPO 与再融资承销金额规模、两融余额与同比增速、股票质押市值规模与同比、券商板块市净率(PB)等图表 [19] 保险板块 - 展示 2024 年 1 - 12 月累计寿险保费增速、累计财险保费增速、12 月单月寿险保费增速、12 月单月财险保费增速等图表 [20][22] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展 4257 亿元逆回购操作，有 6522 亿元逆回购到期，净回笼 2265 亿元；资金利率多数上行 [28] - 债券利率方面：本周债券收益率上行，1 年期国债收益率上行 3bp 至 1.37%，10 年期国债收益率上行 2bp 至 1.66%，30 年期国债收益率上行 3bp 至 1.88% [28] 流动性重点图表 - 展示 DR007 和 R007、同业存单到期收益率、1 年、10 年与 30 年期国债收益率、10 年与 30 年国债期限利差等图表 [30][31] 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 财政部印发通知推动保险资金建立长周期考核机制，调整经营效益类指标考核方式 [36] - 交易商协会对 6 家主承销商中标承销费启动自律调查 [36] - 中证协发布《实施意见》，明确自律管理工作重点和主要任务 [3][36] - 上交所发布《报告指引》，将沪股通投资者纳入程序化交易报告范畴 [36] - 国家发展改革委提出高质量推进新型城镇化四大行动 [36] - 港交所 2025 年前 6 个月平均每日成交金额上升 118% [37] 重点公司公告 - 多家券商和公司发布 2025 年上半年业绩预告，多数归母净利润有望同比增长，如国信证券（52% - 76%）、华林证券（119% - 184%）等 [2][37] - 部分公司完成债券发行、股份回购、增持等操作 [37] 投资建议 投资逻辑 - 政策积极有望推动估值修复，险资新规利于权益投资，券商业绩修复趋势有望延续，科创板新政推动投行收入修复，稳定币条例使相关非银机构受益 [4][39] 推荐标的 - 保险：中国太保、阳光保险、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险 [4][40] - 证券：中信证券、华泰证券、中国银河等头部券商 [4][40] - 其他非银机构：众安在线、连连数字、香港交易所、联易融科技等 [4][40]

报告核心观点 近一周（2025.7.7 - 2025.7.11）全球权益市场涨跌分化，估值变化温和；A股核心宽基涨多跌少，大盘价值受银行拖累小幅下跌，各板块和行业估值有不同表现，必选消费行业估值性价比凸显，新兴产业多数上涨，非银金融和稀土永磁表现突出 [2] 各部分总结 全球估值跟踪对比 - 近一周海外市场涨跌分化，亚太地区分化明显，欧元区普涨，美股偏弱，港股普涨；估值变化温和，德国DAX的PE扩张，法国CAC40盈利上修，港股除恒生科技外估值分位维持较高水平 [8] - PE方面，标普500、日经225和印度SENSEX30小幅收缩，其它主要市场指数小幅扩张；分位数上，标普500指数位于2010年以来75%分位数水平以上，日经225指数PE略小于中位数，其余指数PE位于中位数到75%分位数水平之间 [11] - PB方面，标普500、日经225和印度SENSEX30微幅收缩，其它主要市场指数微幅扩张；分位数上，标普500指数显著超过2010年以来的75%分位数水平，印度SENSEX和日经225指数小幅超过75%分位数，其余指数位于25% - 75%分位数之间 [12] - PS方面，标普500、日经225和印度SENSEX30微幅收缩，其它主要市场指数微幅扩张；分位数上，标普500显著高于2010年以来75%分位数水平，沪深300略高于75%分位数，恒生指数略低于中位数，其余指数位于中位数到75%分位数之间 [15] A股宽基估值跟踪 - A股核心宽基涨多跌少，规模上中证1000和国证2000涨幅居前，风格上小盘股表现突出，大盘价值受银行拖累下跌；估值整体温和扩张，中证2000的PE扩张显著 [21] - 截至7月11日，A股主要宽基指数PE、PB、PS基本位于近一年96% - 100%分位数，PCF位于90% - 93%分位数；大盘成长整体分位数水平占优，国证价值和大盘价值的估值性价较低；三年分位数视角，PB和PCF分位数水平整体低于PE和PS [22] - PE方面，本周A股主要指数均扩张；分位数上，国证成长略低于2010年以来的中位数水平，上证指数和万得全A略高于75%分位数，其余指数位于中位数至75%分位数之间；绝对值上，成长风格PE高于价值风格，小盘PE高于大盘 [26] - PB方面，本周A股主要指数均有所扩张；绝对值上，国证成长和国证价值PB分别为2.81x和1.00x，小盘与大盘指数PB分别为1.97x和1.55x；分位数上，仅大盘指数略低于2010年以来的25%分位数，国证成长略高于中位数，其余指数PB分位数均位于25%到中位数之间 [31] - PS方面，本周A股主要指数均扩张；分位数上，中证500、国证成长和小盘指数的PS位于2010年以来的25%到中位数之间，国证价值和万得全A位于中位数到75%分位数之间，上证指数、沪深300和大盘指数略高于75%分位数；绝对值上，成长风格PS显著高于价值，大盘和小盘差异不大 [35] - PCF方面，本周A股主要指数均扩张；绝对值上，成长风格高于价值风格，小盘高于大盘；分位数上，截至7月11日，中证500和小盘指数的PCF低于2010年以来25%分位数水平，其余指数均高于25%分位数 [40] A股行业&赛道估值跟踪 - 一级行业多数上涨，大金融板块内部分化，房地产和非银金融领涨，银行回调；钢铁、建筑材料延续上周涨势；环保、综合涨幅也超过3%；估值多数温和扩张，计算机、房地产PE扩张幅度超过2x，钢铁、传媒、综合PE扩张超过1x [42] - 新兴产业多数上涨，光伏、节能环保、新能源涨幅居前，智能汽车板块内部分化；估值方面整体扩张，仅智能汽车PE小幅收缩，新能源扩张最显著，云计算等多个产业扩张均超过1x；热门概念方面，非银金融和稀土永磁表现突出 [53] - PE方面，长期分位数排名前5的行业分别为房地产、计算机、商贸零售、钢铁、国防军工 [48] - PB方面，长期分位数排名前5的行业分别为通信、汽车、国防军工、电子、计算机 [48] - PS方面，排名前5的行业分别为银行、国防军工、汽车、通信、基础化工 [52] - PCF方面，排名前5的行业分别为基础化工、银行、钢铁、通信、煤炭 [52] A股估值性价比 - 综合看PE、PB、PS、PCF分位数，银行估值处于历史高位，TMT估值处于中长期高位，下游必选消费行业估值性价比凸显，纺织服饰和医药生物处于中等水平 [44]

行业整体表现 - 9家上市券商2025年上半年全员实现净利润大幅增长，整体净利润或超90亿元，平均增幅约3倍 [1][2] - 券商板块作为"牛市旗手"，在A股活跃度回升背景下业绩提升、预期加码，有望强势领涨 [1] - 7月以来杠杆资金净买入非银板块12.53亿元，净流入规模在行业板块中排名第八 [5] 头部券商表现 - 国信证券预计净利润47.8亿—55.3亿元（同比+52%—76%），为已披露券商中规模最大 [3][4] - 国联民生因并购并表效应，净利润达11.29亿元（同比+1183%），增幅居首 [3][4] 中小型券商表现 - 华西证券净利润4.45亿—5.75亿元（同比+1025%—1354%），因去年同期基数小增幅显著 [3][4] - 国盛金控净利润1.5亿—2.2亿元（同比+237%—394%），华林证券净利润2.7亿—3.5亿元（同比+119%—184%） [3][4] - 红塔证券净利润6.51亿—6.96亿元（同比+45%—55%），哈投股份净利润3.8亿元（同比+233%），财达证券净利润3.63亿—4.04亿元（同比+51%—68%） [3][4] 市场观点与驱动因素 - 招商证券认为资本市场底部稳固，券商受益于"公募平配"政策红利、并购重组题材和虚拟资产催化 [5] - 天风证券指出本轮行情以增量资金入场为主导，需关注券商行业"反内卷"盈利修复、人民币国际化及港股估值修复三大长期逻辑 [5]

券商行业业绩预喜 - 多家上市券商发布2025年上半年业绩预告，净利润普遍大幅增长 [2] - 华西证券预计上半年净利润4.45亿—5.75亿元，同比增长1025.19%—1353.9% [4] - 国联民生预计上半年净利润11.29亿元，同比增长约1183% [4] 券商个股表现 - 中银证券近两日连续收获2个涨停板，北上资金7月11日买入1.87亿元，卖出2.36亿元 [2][10] - 华林证券预计上半年净利润2.7亿—3.5亿元，同比增长118.98%—183.86% [5] - 财达证券预计上半年净利润3.63亿—4.04亿元，同比增长51%—68% [6] - 国信证券预计上半年净利润47.8亿—55.3亿元，同比增长52%—76% [7] 市场资金动向 - 券商指数7月11日大涨2.47%，主力资金净流入89.92亿元，涨幅创2025年以来新高 [8] - 杠杆资金7月以来净买入非银板块12.53亿元，净流入规模在行业板块中排名第八 [12] - 游资活跃，华鑫证券上海宛平南路营业部买入中银证券超9000万元 [10] 行业分析师观点 - 招商证券非银分析师认为券商板块作为"牛市旗手"有望强势领涨 [3] - 天风证券非银分析师指出此次行情"内生动力"占据主导，指数自发形成向上突破 [13] - 中信证券策略团队称市场环境类似2014年底，投资者信心有待恢复 [13] 其他券商表现 - 红塔证券预计上半年净利润6.51亿—6.96亿元，同比增长45%—55% [7] - 国盛金控旗下国盛证券上半年净利润2.43亿元，同比增长109.48% [7] - 哈投股份、湘财股份、中原证券、国金证券本月以来上涨超过10% [11]