公司动态与案例 - 国信证券全资子公司国信弘盛担任基金管理人的赣深母基金，其“跨区域产业协同投融资”案例成功入选“2025企业ESG优秀成果”[1] - 赣深母基金目标规模50亿元，成立规模10亿元，由江西省、赣州市及经开区、南康区三级共同出资[3] - 该基金是深赣建立对口合作关系以来的首只产业投资基金，采用“母基金+直投”双轮驱动模式，重点投向电子信息、新能源新材料、先进制造等战略性新兴产业[3] - 自2025年7月完成备案以来，基金通过出资专项子基金，战略投资了深圳市新一代半导体产业链重大攻关项目，并储备多只产业主题子基金[3] - 国信弘盛表示，下一步将以赣深母基金为纽带，加快构建“产业+资本”融合共赢生态圈，激发“特区+老区+大湾区”多重区域战略叠加效能[5] 行业趋势与战略意义 - 案例体现了金融服务实体经济、推动“特区+老区”协同发展的创新实践，旨在实现赣州“1+5+N”主导产业与深圳“20+8”产业集群的精准衔接[3] - 该案例成功引导深圳资本、技术与赣州资源禀赋深度融合，持续推动赣深优势互补与产业协同创新平台建设[3] - 案例不仅加速了革命老区产业升级，也为跨区域产业协作提供了可复制的金融范本，彰显了“金融向善”的社会价值[3]

国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行 永续次级债券（第一期）票面利率公告 证券代码：524660 证券简称：26 国证 Y1 发行人及全体董事及高级管理人员保证本公告内容真实、准确和完整，并 对公告中的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 发行人: H 2 国信证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）向专业投资者公开 发行面值总额不超过 200 亿元永续次级债券已获得中国证券监督管理委员会证 监许可[2025]628 号文注册同意。 国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行永续次级债券（第 一期）（以下简称"本期债券"）每 5 个计息年度为 1 个重定价周期，在每个重定 价周期末，发行人有权选择将本期债券期限延长 1 个重定价周期（即延续 5 年）， 或全额兑付本期债券。本期债券发行规模不超过 40 亿元（含 40 亿元）。 2026 年 2 月 4 日，发行人和主承销商在网下向专业机构投资者进行了票面 利率询价，本期债券利率询价区间为 1.90%-2.90%。根据网下向专业机构投资者 询价结果，经发行人和主承销商按照有关规定协商一致，最终确定本期债券票面 利 ...

2026年1月A股IPO市场整体概览 - 2026年1月A股IPO上会企业数量为17家，过会15家，名义过会率为88.24% [1][23] - 1月份共有4家企业终止A股IPO进程，延续单月个位数终止趋势 [1][11][23][33] - 1月份合计有9家企业上市，合计募资90.53亿元，上市数量及募资总额较上月皆大幅下降 [1][17][23][39] 上会审核情况 - 1月份新受理2家企业，分别为拟于北交所上市的京华电光大环境股份有限公司和拟于科创板上市的国产GPU企业上海燧原科技股份有限公司 [2][24] - 2家被暂缓审议的企业是宁波惠康工业科技股份有限公司（惠康科技）和浙江信胜科技股份有限公司（信胜科技） [1][6][23][28] - 17家上会企业中，北交所企业占多数，审核结果多为通过 [3][26] 暂缓审议案例：信胜科技 - 信胜科技是2026年第一家首次上会未顺利过会的企业，保荐券商为国信证券 [6][28] - 交易所审议意见聚焦两点：一是要求对存在“具有跨境外汇支付能力的第三方付款”情况的全部销售客户进一步核查销售收入真实性；二是要求补充披露通过子公司借款实施募投项目的情况及募集资金管控措施 [6][28] - 2022-2024年及2025年上半年，信胜科技境外市场收入占比分别为53.82%、49.71%、53.22%和53.37%，均超过五成 [7][29] - 报告期内，信胜科技由第三方回款的销售金额占当期营收比例超过13%，最高达23.78%，但通过中信保报告等覆盖的第三方回款金额占比不到32% [7][29] - 保荐机构国信证券对信胜科技ODM及代理经销模式下终端客户的实地走访比例均未超过45% [7][29] - 国信证券2025年A股IPO承销金额累计6.04亿元，较2024年的27.94亿元同比大降78.38%；2025年IPO承销保荐收入累计0.48亿元，同比大降75.5% [8][30] 暂缓审议案例：惠康科技 - 惠康科技是深交所2026年第一家被暂缓审议的企业，保荐券商为财通证券 [8][30] - 交易所问询主要围绕两大方面：一是要求说明影响公司2025年经营业绩波动的不利因素是否已消除及业绩可持续性；二是要求说明主要供应商与公司及其关联方是否存在关联关系，信息披露是否真实准确完整 [8][30] - 公司最大供应商慈溪瑞益电子有限公司成立于2020年7月6日，成立当月即成为其供应商；另一家供应商慈溪市杰成电子有限公司成立于2020年11月25日，也是成立当月即合作 [10][31] - 关键人物“劳佰生”串联起惠康科技与供应商的潜在联系，其既是惠康科技的关工委副主任，也是一家已注销的、与供应商有关联的企业“慈溪市惠胜电子有限公司”的前任总经理 [10][31] IPO终止情况 - 1月份终止的4家企业为：广西百菲乳业股份有限公司、南京沁恒微电子股份有限公司、江苏亚电科技股份有限公司、珠海市赛纬电子材料股份有限公司 [11][33] - 其中，珠海赛纬是二次IPO折戟，首次于2017年被否，第二次于2023年9月过会但迟迟未提交注册，最终于2026年1月撤单 [11][13][35][36] - 1月份撤单企业中，华泰联合保荐的沁恒微和亚电科技占一半 [14][36] - 沁恒微实际控制人王春华合计控制公司94.57%股权，股权高度集中 [14][37] - 亚电科技2025年上半年向隆基绿能销售金额为1.37亿元，占主营业务收入比例为51.91%，构成对单一客户的重大依赖 [14][37] - 百菲乳业保荐券商国融证券在撤回该项目后，目前储备IPO项目为0，且自2023年10月14日起已连续27个月无IPO项目上市，接连撤回三单项目，撤否率高达100% [16][38] IPO发行与承销情况 - 1月份上市的9家企业中，振石股份实际募资额最高，为29.19亿元；国亮新材募资额最少，为1.94亿元 [17][18][39][41] - 恒运昌是唯一一家发行市盈率（48.39倍）超过行业市盈率均值（39.84倍）的企业，实际募资15.61亿元 [19][42] - 恒运昌的承销保荐费用高达11711.01万元，是唯一过亿元的企业，其承销保荐费用率（7.50%）显著高于募资额更高的振石股份（3.36%）和募资额接近的陕西旅游（1.54%） [18][19][41][42] - 1月份，9家券商分割90.53亿元的A股IPO承销额，中金公司以承销2家、合计承销额44.74亿元、承销保荐收入1.22亿元排名榜首 [20][44]

关于延长国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者 公开发行永续次级债券（第一期）簿记建档时间的公告 ( 本页无正文，为《关于延长国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公 开发行永续次级债券（第一期）簿记建档时间的公告》之盖章页） 一目 日 2 国信证券股份有限公司（以下简称"公司"或"发行人"）向专业投资者公开 发行面值总额不超过 200 亿元永续次级债券已获得中国证券监督管理委员会证 监许可[2025]628 号文注册同意。 根据《国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行永续次级债 券（第一期）发行公告》，发行人及主承销商原定于 2026 年 2 月 4 日（T-1 日） 15:00 到 18:00 以簿记建档的方式向网下投资者进行利率询价，并根据簿记建档 结果确定本期债券的最终票面利率。 因簿记建档当日市场变化较为剧烈，经全体簿记参与人协商一致，现将本期 债券簿记建档结束时间由 2026 年 2 月 4 日 18:00 延长至 2026 年 2 月 4 日 19:00。 特此公告。 （以下无正文） 1 （本页无正文，为《关于延长国信证券股份有限公司 2026 年面向专业投 ...

核心观点 - 国信证券认为，2026年上半年新兴市场投资机会大于美股，并将美元指数反弹视为阶段性现象，继续看好港股后续行情[1] - 板块配置上，建议关注AI和PPI（工业品出厂价格指数）方向的原材料及工业，并围绕业绩布局港股[1][3] 全球市场与宏观展望 - 2026年1月，美股上涨幅度显著小于新兴市场[1] - 美元指数反弹被看作是阶段性现象，上半年新兴市场机会更大[1] - 美国方面，沃什提名引发了市场对缩表的预期和美元指数反弹，但降息的必要性依然较高，更多缩表信息需待5月美联储主席换届后逐渐清晰[1] - 需要跟踪两大风险：一是因地缘冲突导致原油价格大幅上涨；二是长债利率继续向上大幅攀升[1] A股市场表现 - 2026年1月，A股成交量创历史新高，与港股形成差异[2] - AI主线大幅跑赢大盘[2] - PPI主线下的有色金属、化工、新能源等行业表现颇佳[2] 港股市场展望与板块配置 - 美元指数反弹和美债利率上行对港股资金面产生负面影响，但人民币升值、港股业绩稳健上修以及对美元反弹持续性的怀疑，支撑对港股后续行情的看好[1][3] - 港股成交量未创新高，AI应用行情未同步传导，投资者更围绕业绩预期选择方向[2] - **AI方向**：出现分化，半导体、云计算、算力链为景气部分；应用方向短期受外卖战及去年筹码拥挤影响表现不佳，但随着外卖战减弱、价格回调及大模型应用场景丰富，AI应用仍是2026年战略方向之一[3] - **PPI方向原材料及工业**：贵金属（如黄金）在全球央行及机构的资产再配置长期逻辑稳固，看好其全年配置价值；工业中许多具备中国特色、市场格局稳定且全球化实力的公司盈利预期颇佳[3] - **消费领域**：板块估值处于过去十年1%分位数，市场预期过低且有持续改善空间，走势相对独立稳健，受国际局势动荡影响较小[3] - **能源**：大宗商品涨价预计将从贵金属、金属蔓延至能源、航运等领域，能源资产价格尚处低位，并可对冲地缘局势不确定性[3] - **创新药**：业绩平稳，值得继续持有，后续新BD（业务发展）项目释放可能带来板块修复空间[4]

钾肥行业供需与价格 - 截至2026年1月底，国内氯化钾港口库存为249.47万吨，较去年同期减少34.51万吨，降幅为12.15% [1] - 2024年中国氯化钾产量550万吨，同比降低2.7%，进口量1263.3万吨，同比增长9.1%，创历史新高，进口依存度超过60% [1] - 1月底中国进口商与俄罗斯乌拉尔钾肥公司达成合同，2月氯化钾合同价格为364美元/吨（满洲里交货），较1月价格上涨3美元/吨 [1][2] - 1月底国内氯化钾市场均价为3295元/吨，环比上月涨幅为0.4%，同比去年涨幅27.52% [1] - 预计未来国内钾肥安全库存量将提升到400万吨以上 [1] 磷化工与磷矿石 - 近两年来，国内可开采磷矿品位下降，开采难度和成本提升，新增产能投放周期长，磷矿石供需格局偏紧 [3] - 30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超2年，截至2026年1月30日，湖北市场30%品位磷矿石船板含税价1040元/吨，云南市场货场交货价970元/吨，均环比持平 [3] - 磷矿石资源稀缺属性日益凸显，看好其长期价格中枢维持较高水平 [3][7] - 假设全球储能电池出货量在2025-2027年分别增至600/800/983GWh，对应磷矿石需求将升至600/800/983万吨，占中国磷矿石预测产量比重分别达到4.7%/5.9%/7.0% [5] - 储能级磷酸铁对原料纯度要求高，实际可适配的高品位磷矿资源远比总量稀缺 [5] - 具备优质矿源及“矿化一体”能力的企业将在新能源材料竞争中占据显著战略优势 [5] 磷酸铁锂市场 - 截至2026年1月底，磷酸铁锂市场价格约5.6万元/吨，环比上涨7%，较2025年6月底最低价3.2万元/吨上涨75% [4] - 目前中国磷酸铁锂产能达594.5万吨/年，2025年产量382万吨，同比增长48.59% [4] - 受下游储能及动力电池需求向好拉动，磷酸铁/锂、六氟磷酸锂等含磷新能源材料需求显著提升，叠加供给端行业反内卷工作推进，产品价格持续上涨 [4] - 在全球储能产业加速扩张的背景下，磷酸铁锂对上游磷资源的需求持续提升 [5] 农药行业（草铵膦） - 取消草铵膦等农药出口退税短期将挤压企业利润空间，短期出口需求提升叠加国内春耕备货期，草铵膦价格将出现一定上涨 [1][6] - 2020-2025年中国草铵膦产量从1.83万吨增长至12.04万吨，增幅达658.38%，年均复合增速达45.78% [6] - 目前草铵膦行业开工率已连续9个月保持在80%以上，工厂总库存降至2024年以来的低位，后续有望出现阶段性供不应求局面 [6] - 截至2026年1月31日，华东地区草铵膦市场价格为4.6万元/吨，较月内低点上涨2100元/吨，涨幅4.78% [6] - 中长期看，若后续价格上涨幅度不及出口退税力度，将倒逼落后产能出清，并促使企业加速向精草铵膦转型升级及向下游制剂端延伸 [6] - 随着全球进入新一轮库存周期，看好中国农药产业的系统性竞争优势，全球原药产量占比仍有提升空间，行业资本开支放缓及反内卷工作推进后农药价格有望触底反弹 [8] 投资建议涉及的公司 - 钾肥领域重点推荐亚钾国际，预计公司2025、2026年氯化钾产量分别为280万吨、400万吨，前三个百万吨完全满产有望达到500万吨产量 [7] - 磷化工领域重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团，建议关注湖北宜化、云图控股 [7] - 农药领域重点推荐利尔化学、利民股份，同时重点推荐扬农化工、兴发集团，建议关注国光股份 [7][8]

A股券商股市场表现 - 2月4日，A股券商板块整体走强，多只个股录得显著涨幅[1] - 华林证券领涨，涨幅超过7%，东吴证券涨幅超过3%，华鑫股份、国泰海通、西南证券涨幅均超过2%[1] 领涨个股详情 - 华林证券涨幅为7.47%，总市值517亿元，年初至今涨幅达24.85%[2] - 东吴证券涨幅为3.26%，总市值473亿元，年初至今涨幅为4.97%[2] - 华鑫股份涨幅为2.65%，总市值181亿元，年初至今涨幅为12.01%[2] - 国泰海通涨幅为2.51%，总市值3524亿元，但年初至今表现为下跌2.73%[2] - 西南证券涨幅为2.00%，总市值304亿元，年初至今涨幅为2.23%[2] 其他主要券商表现 - 华泰证券涨幅1.88%，总市值2002亿元，但年初至今下跌5.98%[2] - 中信证券涨幅1.39%，总市值4203亿元，年初至今下跌1.22%[2] - 中国银河涨幅1.65%，总市值1680亿元，年初至今下跌2.29%[2] - 中信建投涨幅1.62%，总市值1893亿元，年初至今下跌8.31%[2] - 国信证券涨幅1.72%，总市值1275亿元，年初至今下跌5.11%[2]

公司利润分配方案 - 公司宣布利润分配方案，以现有总股本约102.42亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元人民币（含税）[1] - 本次分红的股权登记日确定为2026年2月10日，除权除息日确定为2026年2月11日[1]

利润分配 - 2025年前三季度以10,241,743,060股为基数，每10股派现金红利1元，共派1,024,174,306元[1] - 现金分红占2025年前三季度归母净利润比例为11.21%[1] 分红派息安排 - 股权登记日2026年2月10日，除权除息日2月11日[5] - 派息对象为2月10日收市后在册股东[6] - 深股通投资者每10股派0.9元[3] 税款与到账 - 持股1个月内每10股补缴0.2元，1个月至1年补缴0.1元，超1年不补缴[4] - A股股东红利2月11日通过券商划入账户[7]

公司2025年前三季度利润分配方案 - 公司以2025年9月30日总股本102.42亿股为基数进行利润分配 [1] - 向全体普通股股东每10股派送现金红利1元（含税） [1] - 共计派送现金红利10.24亿元 [1] 分红与利润关联性分析 - 本次现金分红总额占2025年前三季度合并报表中归属于母公司股东净利润的比例为11.21% [1] - 剩余尚未分配的利润将转入下一期间 [1]