证 券 研 究 报 告 华创农业 5 月白羽肉禽月报 毛鸡价格高位持稳，鸡苗价格震荡上调 毛鸡&鸡苗：毛鸡价格高位持稳，鸡苗价格震荡上调 5 月毛鸡价格高位持稳。月度棚前成交均价为 3.68 元/斤。本月月内毛鸡价格 波动较小，全月最高最低价差仅 0.05 元/斤，系全国屠宰产能迅速扩张造成毛 鸡需求旺盛。尽管养殖产能同步扩张，但速度慢于屠宰端增增长，对毛鸡价格 形成托底效应。 综合来看，鸡苗端、毛鸡养殖端盈利环比上升。5 月孵化场盈利 0.6 元/羽，环 比盈利上升；毛鸡养殖盈利 0.02 元/羽，环比盈利大幅上升。 行业研究 农林牧渔 2026 年 06 月 21 日 推荐（维持） 华创证券研究所 5 月鸡苗价格震荡上调。本月白羽肉鸡鸡苗月度均价 3.14 元/羽。1）月初鸡苗 价格以震荡调整为主，系种禽企业上旬计划紧张，养殖端盈利，叠加毛鸡价格 持稳为鸡苗价格托底，价格偶有下调但幅度不大。2）中旬鸡苗价格上涨，一 方面因养殖端盈利较好，补栏情绪提高，对鸡苗需求增加，要苗计划快；另一 方面，龙头种禽拉涨意向较高，带动鸡苗价格上涨。3）下旬鸡苗价格以高位 震荡为主，主要受毛鸡价格持稳支撑。养殖端补栏计划较稳 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[4] 报告核心观点 - 报告核心观点为长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善，在扩内需背景下，预计鸡肉消费有望迎来提振，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复[40] 行情与价格 - 5月毛鸡价格高位持稳，月度棚前成交均价为3.68元/斤，全月最高最低价差仅0.05元/斤，系屠宰产能扩张速度快于养殖端导致毛鸡需求旺盛[2][9] - 5月鸡苗价格震荡上调，月度均价为3.14元/羽，价格走势受养殖端盈利、补栏情绪及龙头种禽拉涨意向影响[2][9] - 5月全国白羽肉鸡均价为7.53元/kg，同比+1.59%，环比+1.81%；鸡肉产品均价8930元/吨，同比+0.63%，环比+0.22%[7][12] - 5月鸡苗孵化场盈利0.6元/羽，环比盈利上升；毛鸡养殖盈利0.02元/羽，环比盈利大幅上升[3][36] 产能与存栏 - 2026年5月，在产祖代鸡平均存栏量162.75万套，同比+10%，环比+4.7%；后备祖代鸡平均存栏量64.18万套，同比-8.3%，环比-16.8%[7][30] - 2026年5月，协会样本点在产父母代存栏2271.04万套，同比-4.7%，环比-1.2%；后备父母代种鸡平均存栏量1650.98万套，同比+10.1%，环比+2.5%[3][32] - 5月父母代鸡苗价格为50.96元/套，最新报价（第21周）为51.24元/套[3][32] - 本月引种中，科宝品种占比27.48%，国内自繁品种占比72.52%[7][30] 上市公司销售数据 - **鸡苗环节**：5月益生股份商品代鸡苗销售收入2.48亿元，同比+42.35%，销售均价4.58元/羽，同比+49.26%；民和股份商品代鸡苗销售收入0.96亿元，同比+35.09%[14] - **养殖屠宰环节**：5月圣农发展鸡肉销售收入13.12亿元，同比+13.89%，销售量13.36万吨，同比+12.08%；仙坛股份鸡肉销售收入4.25亿元，同比+0.56%[14] - **深加工环节**：5月圣农发展深加工鸡肉制品销售收入10.15亿元，同比+45.00%，销售量5.09万吨，同比+36.10%，均价19941.06元/吨，同比+6.54%；仙坛股份深加工鸡肉制品销售收入0.90亿元，同比+95.76%[14][17] - **累计数据（2026年1-5月）**：圣农发展鸡肉累计销售收入61.31亿元，同比-70.18%；益生股份父母代及商品代鸡苗累计销售收入10.50亿元，同比-65.90%[16] 销量数据 - 2026年第18-21周，行业商品代鸡苗销售量为3.8亿羽，同比下降1.57%；1-21周累计销售18.6亿羽，同比下降1%[21] - 5月圣农发展鸡肉销量13.36万吨，同比+12.08%；深加工鸡肉制品销量5.09万吨，同比+36.10%[21] - 5月仙坛股份鸡肉销量4.95万吨，同比+0.20%；深加工鸡肉制品销量0.52万吨，同比+67.74%[21] 投资建议与关注标的 - 建议长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善，供给端关注海外引种及国内疫病影响，需求端关注扩内需政策对消费的提振[40] - 标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等[40] - 报告认为白羽肉鸡国产品种持续研发升级，未来有望缩小与海外品种的效率差距，长周期下国产品种份额有望持续提升[40]