投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖禾丰股份，给予“增持”评级，目标价格为9.36元 [6] - 报告核心观点认为，尽管白鸡产业链价格持续低迷，但公司在逆境中不断提升自身能力，未来随着行业价格筑底回升，公司业绩将迎来更大的向上弹性 [2] 行业与公司经营状况 - 白鸡产业链价格持续低迷，2025年以来鸡苗、毛鸡、鸡肉产品价格均处低位，鸡肉产品价格在年中一度跌至8380元/吨的冰点，下半年虽有修复但仍低于9000元/吨 [12] - 行业供给完全出清尚需时日，短期内价格或以底部震荡为主，但随着亏损持续导致产能去化深入，预计2026年产业链主要产品价格将逐步筑底回升 [12] - 在价格逆境中，公司白鸡业务能力不断提升，2025年上半年禽业务毛利率为2.1%，虽较2024年全年的2.8%有所下降，但明显好于2024年上半年的1.0%，而同期鸡产品均价仅为8966元/吨，明显低于2024年全年的9435元/吨和2024年上半年的9577元/吨，表明公司成本控制能力增强 [12] - 公司深耕白鸡产业链，对内降本增效，对外积极开拓市场，2025年上半年合计养殖白羽肉鸡3.8亿羽，屠宰白羽肉鸡4.6亿羽，在行业供给充足背景下暂时停止了肉鸡养殖扩张，在屠宰加工环节坚持高品质策略 [12] - 饲料业务景气度提升，受益于2025年生猪养殖量和出栏量增加，公司饲料外销量同比增长16%，其中猪料、禽料、反刍料分别同比增长23%、13%、17% [12] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业总收入分别为406.49亿元、441.56亿元、475.19亿元，归属母公司净利润分别为1.98亿元、4.78亿元、9.76亿元 [12] - 报告预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.22元、0.52元、1.07元 [12] - 估值采用PE法，预计公司2026年EPS为0.52元，参考可比公司并考虑其禽业务龙头地位给予估值溢价，给予2026年18倍PE，对应目标价9.36元 [12][14] - 分业务预测显示，禽产业收入预计从2024年的113.4亿元增长至2026年的152.6亿元，饲料业务收入预计从2024年的125.1亿元增长至2026年的190.4亿元 [16] 市场表现与财务数据摘要 - 公司52周内股价区间为7.01-9.25元，总市值为64.15亿元，总股本为9.12亿股 [7] - 截至最近报告期，公司股东权益为67.10亿元，每股净资产为7.35元，市净率（现价）为1.0倍，净负债率为56.86% [8] - 公司股价近期表现疲弱，过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为-11%、-19%、-24% [11]

公司月度经营数据 - 2025年11月公司实现鸡肉产品销售收入4.94亿元，销售数量5.74万吨 [1] - 销售收入同比增长11.63%，销售数量同比增长18.34% [1] - 销售收入环比下降1.79%，销售数量环比增长1.89% [1] 分行业销售收入与销量 - 家禽饲养加工行业实现销售收入4.31亿元，销售数量5.29万吨 [1] - 食品加工行业实现销售收入6286.38万元，销售数量0.45万吨 [1]

公司经营数据 - 公司2025年11月实现鸡肉产品销售收入4.94亿元，销售数量5.74万吨 [1] - 销售收入同比变动幅度为11.63%，销售数量同比变动幅度为18.34% [1] - 销售收入环比变动幅度为-1.79%，销售数量环比变动幅度为1.89% [1] 产能与项目进展 - 公司调理品一期工程项目的研发、品牌建设、销售市场目前已经稳步推进 [1] - 调理品二期工程已于2024年7月17日投产 [1] - 调理品的生产产能逐步释放，生产加工数量逐步增加，销售数量和销售收入也随之增加 [1]

公司整体销售表现 - 2025年11月鸡肉产品销售收入为4.936435亿元，同比增长11.63%，环比下降1.79% [1] - 2025年11月鸡肉产品销售数量为5.74万吨，同比增长18.34%，环比增长1.89% [1] 家禽饲养加工行业销售表现 - 家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售收入4.307797亿元，同比增长5.20%，环比下降5.62% [1] - 家禽饲养加工行业实现鸡肉产品销售数量5.29万吨，同比增长14.33%，环比增长0.02% [1] - 该行业抵消前的鸡肉产品销售收入为4.653837亿元，销售数量为5.58万吨 [1] 食品加工行业销售表现 - 食品加工行业实现鸡肉产品销售收入0.628638亿元，同比增长92.03%，环比增长35.97% [1] - 食品加工行业实现鸡肉产品销售数量0.45万吨，同比增长100.54%，环比增长30.29% [1]

公司月度经营数据 - 2025年11月公司实现鸡肉产品销售收入49364.35万元，销售数量5.74万吨 [1] - 销售收入同比增长11.63%，销售数量同比增长18.34% [1] - 销售收入环比下降1.79%，销售数量环比增长1.89% [1] 分行业销售收入与销量 - 家禽饲养加工行业销售收入43077.97万元，销售数量5.29万吨 [1] - 食品加工行业销售收入6286.38万元，销售数量0.45万吨 [1] 产能与项目进展 - 公司调理品一期项目稳步推进 [1] - 调理品二期项目已投产，产能正在逐步释放 [1]

公司股价与交易数据 - 11月20日，仙坛股份股价下跌1.54%，成交额为9012.67万元 [1] - 当日融资买入1346.31万元，融资偿还1337.34万元，融资净买入8.98万元，融资融券余额合计1.69亿元 [1] - 当前融资余额1.69亿元，占流通市值的3.06%，融资余额低于近一年40%分位水平，处于较低位 [1] - 融券方面，当日融券偿还600股，融券卖出1100股，融券余量8万股，融券余额51.28万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东结构变化 - 截至9月30日，股东户数为2.81万户，较上期减少8.29% [2] - 人均流通股为25211股，较上期增加9.03% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1797.84万股，较上期增加782.34万股 [3] - 国泰中证畜牧养殖ETF（159865）新进为第七大流通股东，持股1138.39万股，而工银创新动力股票（000893）退出十大流通股东 [3] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入41.39亿元，同比增长8.72% [2] - 2025年1-9月，归母净利润为1.93亿元，同比增长72.48% [2] - A股上市后累计派现12.40亿元，近三年累计派现5.16亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为山东仙坛集团股份有限公司，位于山东省烟台市，成立于2001年6月14日，于2015年2月16日上市 [1] - 公司主营业务涉及配合饲料加工、粮食收购、家禽饲养、屠宰及加工销售等 [1] - 主营业务收入构成为：鸡肉产品占比96.83%，商品代肉鸡及其他占比3.17% [1]

2025年10月销售业绩概览 - 2025年10月实现鸡肉产品销售收入50,265.44万元，销售数量5.63万吨 [2] - 销售收入同比增长9.30%，销售数量同比增长7.90% [2] - 销售收入环比增长3.65%，销售数量环比下降1.13% [2] 分行业销售表现 - 家禽饲养加工行业实现销售收入45,642.15万元，销售数量5.29万吨 [2] - 家禽饲养加工行业销售收入同比增长6.75%，销售数量同比增长5.99% [2] - 家禽饲养加工行业销售收入环比增长4.05%，销售数量环比下降1.37% [2] - 食品加工行业实现销售收入4,623.30万元，销售数量0.35万吨 [2] - 食品加工行业销售收入同比大幅增长43.09%，销售数量同比大幅增长48.91% [2] - 食品加工行业销售收入环比基本持平（下降0.11%），销售数量环比增长2.74% [2] 业绩增长驱动因素 - 调理品一期工程项目稳步推进，二期工程已于2024年7月17日投产 [3] - 调理品生产产能逐步释放，生产加工数量逐步增加，带动销售增长 [3]

品大事 - 闻泰科技向立讯精密等转让资产包 大部分标的已完成交割 但交易对方尚有3.01亿元尾款未支付（包括股权交易尾款7000万元、印度资产交易尾款1.61亿元及昆明闻讯股权交易尾款7000万元）[3] - 超颖电子全资子公司泰国超颖拟投资14.68亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 项目建设期限12个月 目前处于前期筹备阶段[4] - 凌志软件筹划通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德100%股权 标的公司为资金资本市场金融IT供应商 交易预计构成重大资产重组 公司股票将于2025年11月11日复牌[5] - 香农芯创公告称公司主营业务和基本面未发生重大变化 公司目前主要业务为芯片分销与产品研发[6] - 普冉股份股东通过询价转让减持公司3.77%股份 价格为106.66元/股 较当日收盘价173.15元/股折价38% 权益变动后实际控制人及其一致行动人持股比例由41.97%降至38.19%[7][8] - 宁波建工拟发行股份购买宁波交通工程100%股权 已更新申请文件财务数据至2025年6月30日[9] - 迈威生物9MW3811注射液用于病理性瘢痕的II期临床试验申请获批 该药物为靶向人IL-11的人源化单克隆抗体 公司计划2025年底启动II期临床试验 并与CALICO达成协议获2500万美元首付款及最高5.71亿美元里程碑付款[10] 观业绩 - 山东黄金全资子公司莱州公司需补缴税款及滞纳金合计7.38亿元（其中企业所得税5.08亿元 滞纳金2.30亿元）预计影响公司2025年度归母净利润2.30亿元[11] - 仙坛股份2025年10月鸡肉产品销售收入5.03亿元 同比增长9.30% 销售数量5.63万吨 同比增长7.90% 其中食品加工行业营收同比大幅增长43.09%[12] - 罗牛山2025年10月销售生猪7.15万头 同比增长57.90% 销售收入1.16亿元 同比增长24.65% 1-10月累计销售生猪56.15万头 同比降2.74%[13] - 环旭电子2025年10月合并营业收入55.89亿元 同比减少8.93% 环比减少6.20% 1-10月累计营业收入492.31亿元 同比减少1.82%[14] - 德康农牧2025年10月销售生猪110.16万头 销售收入16.56亿元 商品肉猪销售均价为11.54元/公斤 较2025年9月下降11.44% 1-10月累计销售生猪865.25万头 销售收入159.32亿元[15] 股东增减持与回购 - 东方海洋持股5%以上股东国元基金减持公司股份达总股本1% 持股比例由8%降至7%[16] - 铁拓机械股东蔡建良拟减持不超过105万股 占总股本1.14%[17] - 海波重科已通过集中竞价减持回购股份90,800股 占总股本0.0453% 成交均价12.51元/股[18] - 蓝特光学董事王芳立拟减持不超过806.66万股 占总股本2%[19] - 北京航材董事长提议以5000万至1亿元资金回购股份 回购价格不高于80元/股 拟用于员工持股计划或减少注册资本[20] 签大单 - 中贝通信与弘信电子签订算力综合服务框架协议 服务金额10亿元 期限60个月[21] - 四川成渝控股子公司签署三项工程总承包合同 最高限价分别为131.31亿元、39.07亿元和8.56亿元[22] - 数字政通全资子公司参与联合体中标1.09亿元智慧水务项目[23][24] - 国网信通全资及控股子公司中标国家电网多个项目 总金额13.18亿元[25]

品大事 - 闻泰科技重大资产出售给立讯精密等交易方 大部分标的资产已完成权属变更 但交易对方尚未支付部分尾款 包括股权交易尾款7000万元和印度资产交易尾款1.61亿元[4] - 超颖电子全资子公司泰国超颖拟投资约14.68亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目 项目建设期限12个月 目前处于前期筹备阶段[5] - 凌志软件筹划通过发行股份及支付现金方式购买资金资本市场金融IT供应商凯美瑞德100%股权 交易预计构成重大资产重组 公司股票将于2025年11月11日复牌[6][7] - 香农芯创公告声明公司主营业务为芯片分销与产品研发 近期生产经营情况正常 基本面未发生重大变化[8] - 普冉股份股东上海志颀通过询价转让减持公司股份558.32万股 占总股本3.77% 转让价格106.66元/股 较当日收盘价173.15元折价38% 实际控制人持股比例由41.97%降至38.19%[9] - 宁波建工拟通过发行股份方式购买宁波交通工程100%股权 已更新申请文件财务数据至2025年6月30日 并对重组相关材料进行修订补充[10] - 迈威生物9MW3811注射液用于病理性瘢痕的II期临床试验申请获国家药监局批准 该药物为靶向人IL-11的人源化单克隆抗体 公司与CALICO达成许可协议 获2500万美元首付款 潜在里程碑付款最高可达5.71亿美元[11] 观业绩 - 山东黄金全资子公司莱州公司需补缴企业所得税5.08亿元及滞纳金2.30亿元 合计7.38亿元 预计影响公司2025年度归母净利润2.30亿元[12][13] - 仙坛股份2025年10月实现鸡肉产品销售收入5.03亿元 同比增长9.30% 销售数量5.63万吨 同比增长7.90% 其中食品加工行业营收同比大幅增长43.09%[14] - 罗牛山2025年10月销售生猪7.15万头 同比增长57.90% 销售收入1.16亿元 同比增长24.65% 1-10月累计销售生猪56.15万头[15] - 环旭电子2025年10月合并营业收入55.89亿元 同比减少8.93% 环比减少6.20% 1-10月累计营业收入492.31亿元 同比减少1.82%[16] - 德康农牧2025年10月销售生猪110.16万头 销售收入16.56亿元 商品肉猪销售均价为11.54元/公斤 较2025年9月下降11.44%[17] 增减持 - 东方海洋持股5%以上股东国元基金减持公司股份1958万股 达到总股本的1% 减持后持股比例由8%降至7%[18] - 铁拓机械持股5%以上股东蔡建良计划减持不超过105万股 占总股本1.14% 减持原因为自身资本需求[19] - 海波重科实施股份减持计划 已首次减持回购股份90,800股 占总股本0.0453% 成交均价12.51元/股[20] - 蓝特光学董事王芳立计划减持不超过806.66万股公司股份 占总股本2% 减持原因为自身资金安排[21] - 北京航材董事长提议使用超募资金回购股份 回购资金总额不低于5000万元且不超过1亿元 回购价格不高于80元/股[22] 签大单 - 中贝通信与弘信电子签订算力综合服务框架协议 协议金额10亿元 服务期限为60个月[23][24] - 四川成渝控股子公司成雅高速公司与关联方分别签署G5京昆高速成都至雅安段扩容工程总承包合同 各合同最高限价分别为131.31亿元、39.07亿元和8.56亿元[25] - 数字政通全资子公司金迪地下管线作为联合体成员中标商河经济开发区智慧水务项目 中标金额1.09亿元[26] - 国网信通全资及控股子公司中标国家电网多个采购项目 中标金额合计13.18亿元[27]

品大事 - 闻泰科技重大资产出售中印度闻泰相关业务资产包已完成转移，仅印度土地权属变更待配合，交易对方尚欠付股权及资产交易尾款合计3.01亿元 [1] - 超颖电子全资子公司泰国超颖拟投资14.68亿元在泰国建设AI算力高阶印制电路板扩产项目，建设期限12个月，目前处于前期筹备阶段 [1] - 凌志软件筹划通过发行股份及支付现金方式购买资金资本市场金融IT供应商凯美瑞德100%股权，并募集配套资金，交易预计构成重大资产重组，股票于2025年11月11日复牌 [2] - 香农芯创公告其主营业务及基本面未发生重大变化，公司目前生产经营情况正常 [3] - 普冉股份股东通过询价转让方式以106.66元/股的价格减持公司3.77%股份，该价格较公告日收盘价173.15元折价38%，权益变动后实际控制人及其一致行动人持股比例由41.97%降至38.19% [4] - 宁波建工拟通过发行股份方式购买宁波交通工程100%股权，已更新申请文件财务数据至2025年6月30日 [5] - 迈威生物自主研发的9MW3811注射液用于病理性瘢痕的II期临床试验申请获国家药监局批准，公司计划2025年底启动试验，该药物与CALICO的许可协议涉及2500万美元首付款及最高5.71亿美元里程碑付款 [6] 观业绩 - 山东黄金全资子公司莱州公司因探矿权划转需补缴企业所得税及滞纳金合计7.38亿元，预计影响公司2025年度归母净利润2.30亿元 [7] - 仙坛股份2025年10月鸡肉产品销售收入5.03亿元，同比增长9.30%，销售数量5.63万吨，同比增长7.90%，其中食品加工行业营收同比增43.09% [8] - 罗牛山2025年10月销售生猪7.15万头，同比增长57.90%，销售收入1.16亿元，同比增长24.65%，1-10月累计销售生猪56.15万头，同比降2.74% [9] - 环旭电子2025年10月合并营业收入55.89亿元，同比减少8.93%，环比减少6.20%，1-10月累计营业收入492.31亿元，同比减少1.82% [10] - 德康农牧2025年10月销售生猪110.16万头，销售收入16.56亿元，商品肉猪销售均价为11.54元/公斤，较9月下降11.44% [11] 增减持 - 东方海洋持股5%以上股东国元基金减持公司股份达总股本1%，持股比例由8%降至7% [12] - 铁拓机械持股5%以上股东蔡建良计划减持不超过105万股，占总股本1.14% [13] - 海波重科已通过集中竞价减持回购股份90,800股，占总股本0.0453%，成交均价12.51元/股 [14] - 蓝特光学董事王芳立计划减持不超过806.66万股，占总股本2% [15] - 北京航材董事长提议以5000万元至1亿元资金回购股份，其中不低于3000万元拟用于员工持股计划或股权激励 [15] 签大单 - 中贝通信与弘信电子签订算力综合服务框架协议，服务金额10亿元，期限60个月 [16] - 四川成渝控股子公司签署三项工程总承包合同，最高限价合计约178.94亿元 [16] - 数字政通全资子公司所在联合体中标1.09亿元智慧水务项目 [17] - 国网信通全资及控股子公司中标国家电网相关项目，中标金额合计13.18亿元 [18]