公司基本信息 - 证券代码为 002747，证券简称为埃斯顿，投资者关系活动类别为投资者接待日，参与单位为美国 Viking，机构分析师及其客户等共 1 人，时间为 2017 年 9 月 13 日下午 16:00 - 17:30，地点在公司会议室，接待人员有董事长、总经理吴波先生，董事会秘书、财务总监袁琴女士 [1] 技术影响与差距 - 电机的电流环和速度环决定精度和速度，不拥有自主核心部件就无法很好优化机器人性能 [1] - 与国际四大家机器人的差距在于品牌知名度（四大家品牌建设几十年，公司不到 10 年）、生产精细化管理和高阶机器人算法 [1][2] 追赶国际四大家的方法 - 用业绩和质量打造品牌，引进国外先进合作伙伴（如入选 2017 年 17 个中德智能制造合作试点示范项目，与德国博世力士乐合作），利用与国际先进技术团队合作提升算法技术，引进国内有丰富行业经验的工艺生产人才 [2] 技术优势 - 运动控制领域，收购 TRIO 后拥有可同时控制多个伺服、视觉系统、机械单元的复杂多轴运动控制技术，可控制 64 轴、128 轴 [2] - 机器人领域，有核心部件技术和成本优势，参股意大利 Euclid 拥有机器人三维视觉技术，参股美国 Barrett 公司可发展人机协作能力 [2] - 减速装置方面，有自主知识产权的双曲面齿轮减速装置，应用在传递扭矩较小关节，成本是进口 RV 减速器的 10% - 20% [2] 公司发展计划 - 保持智能制造核心部件技术优势，规模化生产机器人本体，2018 年全面进军国际机器人市场 [2] - 寻找有医疗资源和技术背景的合作伙伴，未来在中国成立康复机器人公司 [3] 市场格局与趋势 - 参考家电行业，有信心未来中国伺服和机器人市场通过替代进口成为国际舞台重要一员 [3] - 国内经济回暖等因素使机器人需求量快速增长，部分增长来自手机行业，公司产品受经济周期影响较小 [4] 产品情况 - 主要产品为六轴机器人和四轴机器人，80%为六轴机器人，包括通用六关节焊接机器人等多种型号 [5] 应对竞争策略 - 保持和加强核心功能部件、机器人本体上的技术、成本、营销、国际化等方面竞争优势，每年研发费用占销售收入比平均为 10%左右，研发人员占总人数 1/3 左右，通过收购国际先进技术提升技术能力 [5][6] 机床业务情况 - 金属成形机床业务 2015 年下滑，2016 年见底回升，2016 年数控化率接近 30%，未来数控化率会逐步提高 [6] 营业外收入 - 主要包括政府补贴（承接工信部、发改委、国家 863 等科研项目补贴）和软件产品增值税返还 [7]

业务增长与目标 - 公司2016年伺服增长速度为43%，机器人增长速度为167% [2] - 2017年公司计划实现10亿销售目标，智能装备核心控制功能部件和工业机器人及智能制造系统业务预计会成倍增长 [2] - 公司核心控制功能部件中的交流伺服系统业务增长幅度不会低于2016年 [2] 产品与技术 - 公司拥有全系列工业机器人产品，包括六轴通用机器人、四轴码垛机器人、SCARA机器人、DELTA机器人、冲压直线机器人 [3] - 高端应用的六轴机器人占公司总销量的80%以上 [3] - 公司掌握机器人的控制算法、自主核心部件的技术和成本，具有极强的市场竞争力 [3] - 公司已成功开发全球首款六自由度的折弯机器人，处于国际领先技术水平 [3] 自主研发与市场策略 - 公司坚持自主研发、生产机器人本体，认为技术进步能带来发展前景和降低中国制造业成本的价值 [3] - 公司的伺服及其他部分国产品牌目前能与国外品牌相抗衡，进行了进口替代 [3] - 公司不考虑采购组装国外公司的机器人，认为自主核心技术是关键 [3] 合作与创新 - 公司与意大利Euclid合作的机器人3D视觉技术已应用于家电产线 [3] - TRIO的控制器能无缝对接埃斯顿EtherCAT总线伺服，正在打造高竞争力解决方案 [4] 投资者关系 - 公司严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [4] - 公司已按深交所要求，安排调研人员签署了《承诺书》 [4]

公司业务发展 - 金属成形机床业务受行业复苏影响，目前业务增长情况良好 [2] - 公司计划在2017年实现10亿销售目标 [2] - 公司于2012年推出机器人产品并于2013年实现小批量市场投放，成为最早一批进入机器人行业的国产品牌 [3] - 公司已拥有全系列工业机器人产品，包括六轴通用机器人、四轴码垛机器人、SCARA机器人、DELTA机器人、冲压直线机器人以及智能制造系统 [3] - 高端应用的六轴机器人占公司总销量的80%以上 [3] - 公司的机器人本体业务已于2015年实现盈利 [3] 行业影响与意义 - 国产品牌机器人的出现改变了国际品牌机器人强势的市场话语权，国际品牌机器人厂家纷纷下调产品价格 [3] - 国产品牌机器人的发展将带动相当一批机器人相关行业的发展，提升中国制造业水平 [3] 并购项目情况 - 公司在上半年以重组方式拟购买的标的资产属于与公司主营业务有协同效应的智能装备核心控制功能部件相关行业 [4] - 本次重组事项已获得省级地方相关主管部门的批准，但最终未能取得国家相关主管部门的核准 [4] - 交易双方并未放弃该项目，继续积极寻求获得国家相关部门核准的途径和方案 [4] 投资者关系活动 - 参与单位包括中银国际、银领资本等机构分析师及客户共3人 [2] - 公司董事会秘书、财务总监袁琴女士接待了投资者 [2] - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行 [4]

自动化需求与市场表现 - 疫情后自动化需求有所提升，主要由于制造业龙头企业自动化水平较高，复工中展示出较大优势 [1][3] - 政府为恢复社会秩序出台的政策促进自动化需求，资金面宽松使资金利息成本降至基准利率甚至下浮利率 [3] - 3-5 月订单同比增长约 30% [3] 公司战略与收购计划 - 目前没有其他收购计划，主要专注于 CLOOS 项目的整合 [4] 投资者关系与信息披露 - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [4] - 调研人员已按深交所要求签署《承诺书》，未出现未公开重大信息泄露等情况 [4]

并购协同发展 - 延伸公司"机器人+"战略布局，通过并购Cloos获得其品牌、关键技术和产品，缩短与国际高端机器人性能差距，确立在焊接领域的行业领先地位 [2][3] - 发挥协同效应，创建新的业务增长点，利用Cloos的焊接技术和公司全产业链成本优势，拓展标准化机器人焊接工作站和焊机业务，进入全球薄板中高端弧焊机器人市场 [2][3] - 增加研发协同，快速提升双方机器人产品竞争力，促进德国和中国工程师的交流与协作，开发更多德国品质产品，服务全球市场 [2][3] 财务压力缓解措施 - 利用Cloos公司层面溢余货币资金5,353.29万欧元对冲负债率，降低还款压力 [4] - 向控股股东派雷斯特作收购51%股权，款项已支付完毕，派雷斯特可通过股东借款方式支持公司运营发展，减轻资金压力并降低资金成本 [4] - 计划未来再融资募集资金，减轻利息压力和资产负债率水平 [4] - 积极利用金融工具，将短期负债置换成长期负债，减轻资金压力并降低资金成本 [4]

公司战略与产品优势 - 埃斯顿机器人坚持"通用+细分"的战略定位，具有高度自主的机器人核心部件技术和成本优势 [4] - 公司更懂国内市场客户需求，拥有多年积累的行业应用经验及客户资源渠道，提供全方位服务，包括快速响应和远程服务 [4] - 公司拥有较全系列的通用机器人产品，并在细分行业建立竞争优势，推出光伏组建装配机器人、钣金折弯机器人等专用产品 [4] - 通过持续高比例研发投入，公司产品性能、稳定性、可靠性不断提升，服务口碑业界领先 [4] 运动控制业务与毛利率提升 - 2017年公司全资收购英国TRIO，其运动控制器与公司交流伺服系统互补，提供复杂运动控制解决方案 [4] - 截至2019年，运动控制解决方案占运动控制业务板块收入超过50% [4] - TRIO控制器+ESTUN交流伺服系统结合提供一站式服务，提升性价比、精度效率、空间利用效率，降低成本 [5] - 公司从核心部件生产商转型为高端运动控制解决方案提供商，提供高附加值产品，提升客户粘性和盈利水平 [5] 投资者关系与信息披露 - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [5] - 调研人员已按深交所要求签署《承诺书》，未出现未公开重大信息泄露等情况 [5]

公司战略 - 公司机器人产品短期内将以"万台战略"为目标，实现规模化发展 [3] - 规模化发展促进研发设计、供应链等环节降本，提高产品盈利能力 [3] - 规模化发展有利于通过多场景应用快速提升研发能力，提升产品质量和性能，提高研发成果的转化率，摊薄研发投入 [3] - 规模化发展有助于扩大市场份额，扩大品牌影响力 [3] - 规模化发展有利于未来增加后端服务市场收入 [3] 投资者关系活动 - 2020年6月2日，公司接待了兴业证券、南方基金、新华资产等机构分析师及投资者共5人 [1] - 活动内容包括厂区参观和问答环节 [1] - 公司严格依照信息披露相关管理制度及规定执行，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平 [3] - 调研人员已按深交所要求签署《承诺书》 [3]

公司业务与产品 - 公司机器人产品的减速装备从2011年开始研发，2013年取得专利证书 [1] - 机器人产品主要应用于国内二三线汽车整车厂，涵盖新能源、卡车、农用车、商用乘务车及汽车零部件等行业 [2] - 公司销售方式包括直销、代理、系统集成合作等多种形式 [3] 市场与营销网络 - 公司在国内设有70个办事处和联保点，拥有140多家运动控制代理商和工业机器人系统集成商 [3] - 公司在英国、美国、意大利、土耳其、印度、东欧设有7个海外分子公司，产品出口60个国家和地区，其中30多个为一带一路国家 [3] 行业趋势与竞争 - 2017年数据显示，新兴行业的机器人应用已超过汽车行业，公司计划聚焦新兴行业，与国际机器人品牌展开竞争 [2]

公司业务与市场前景 - 公司工业机器人业务收入近几年实现高速增长，增速高于行业平均水平 [1] - 2016年中国工业机器人密度为68台/万人，政府规划到2020年达到150台/万人 [1] - 2020年国产工业机器人年销量目标为10万台，其中六轴及以上工业机器人年产量目标为5万台以上 [1] - 随着人工成本增加和产品质量需求提升，下游客户对工业机器人及自动化产品的需求日渐旺盛 [2] - 公司核心部件自主化率已达到80%，具备技术和成本优势 [2] - 公司对2018年机器人业务延续2017年高速增长持乐观态度 [2] 公司并购与战略 - 公司通过内生性发展和外延并购，已初步具备从运动控制解决方案到智能制造系统的全产业链竞争优势 [3] - 公司将继续关注与核心业务具有协同效应且具备国际先进技术的并购标的 [3] 投资者关系与信息披露 - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度执行，未出现未公开重大信息泄露 [3] - 调研人员已按深交所要求签署《承诺书》 [3]

研发投入与利润影响 - 公司目前研发资源主要投入在自动化核心部件及运动控制系统、机器人本体的研发 [1][2] - 短期内公司会保持目前的研发投入水平 [2] - 未来随着公司整体营收的增加，研发投入的绝对金额会持续增加，但占收入的比例可能会有所下降 [2] - 较高的研发投入会在短期内影响净利润率，但会保证公司长远发展目标的实现 [2] 公司战略与市场定位 - 现阶段公司主要关注点在于提供性能优、稳定性好的高品质产品，以扩大业务规模，提高市占率 [2] - 公司注重深耕细分领域，形成细分领域竞争优势 [2] - 长期的研发投入是支撑公司战略和市场定位的关键 [2] 投资者关系与信息披露 - 公司与投资者进行了交流与沟通，严格依照信息披露相关管理制度及规定执行 [3] - 保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，未出现未公开重大信息泄露等情况 [3] - 已按深交所要求，安排调研人员签署了《承诺书》 [3]