公司股权变动 - Schroders PLC于9月8日增持凯莱英11.53万股 每股均价97.5696港元 总金额约1124.98万港元 [1] - 增持后最新持股数目达531.42万股 持股比例升至19.29% [1]

行业投资评级 - 增持（维持）评级 [4] 核心观点 - 行业迎来第三轮上升周期，预计行情将持续演绎，主要受益于全球流动性宽裕、海外需求改善、地缘博弈预期缓和及新技术突破 [6][8][16][18] - 2025年上半年CRO、CDMO板块收入同比增长10.4%，归母净利润增长73.2%，扣非净利润增长85.7%，经调整Non-IFRS归母净利润增长47.7% [6] - 细分领域表现分化：CDMO业务快速增长（小分子CDMO收入+44.6%，大分子CDMO收入+29.9%），CRO业务略有承压（临床前CRO收入-4.0%，临床CRO收入-1.1%） [6] - 需求端持续恢复，头部公司订单显著增长，例如药明康德在手订单同比+37.2%，药明合联未完成订单同比+57.9%，美迪西境外新签订单同比+40% [7][37] - 估值处于历史低位，2026年核心标的平均PE约37.5X，较近5年平均PE（TTM）折价44% [19] 收入与利润表现 - 2025H1板块总收入709.1亿元（+10.4%），其中CDMO业务收入320.8亿元（+40.8%），CRO业务收入235.9亿元（-3.5%） [21][23] - 2025Q2单季度收入272.2亿元（+11.1%），归母净利润70.2亿元（+49.5%），扣非净利润51.0亿元（+23.7%） [30][36] - 盈利能力提升，综合毛利率达40.1%（+2.7pp），小分子CDMO毛利率42.5%（+3.1pp），大分子CDMO毛利率46.0%（+5.8pp） [30][41][43] 细分赛道与公司表现 - 多肽及XDC产业链表现亮眼：诺泰生物收入+26.1%、利润+36.5%，圣诺生物收入+69.7%、利润+308.3%，药明合联收入+58.9%、利润+52.7% [46] - 外需主导的头部公司稳健增长：药明康德收入+20.6%、利润+101.9%，药明生物收入+16.1%、利润+56.0%，康龙化成收入+14.9% [47] - 国内临床及临床前CRO承压：泰格医药收入-3.2%，昭衍新药收入-21.3%，美迪西收入+3.6%，百诚医药收入-36.7% [47] 需求与产能指标 - 订单端显著恢复：药明康德、药明合联、美迪西、普蕊斯等公司新签或未完成订单同比增幅达37.2%-57.9% [7][37][38] - 产能扩张放缓，2025H1固定资产510.7亿元（+6.5%），在建工程165.3亿元（+4.3%），供给端逐步出清 [39][40] 投资机会聚焦 - CDMO领域重点关注多肽、寡核酸、XDC、双抗等新技术产业链（药明康德、药明合联、凯莱英、诺泰生物等）及小分子CDMO（凯莱英、博腾股份、康龙化成等） [8][49] - CRO领域建议关注外需主导公司（药明系、康龙化成、皓元医药等）及国内临床前CRO（昭衍新药、美迪西等），临床CRO（泰格医药、普蕊斯等）有望随政策发力恢复 [8][50]

股价表现与市值 - 9月5日股价上涨5%至106.81元/股 成交额5.26亿元 换手率1.59% 总市值385.15亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为CMO医药外包服务 收入构成包括小分子CDMO解决方案76.19% 新兴服务23.71% 其他业务0.10% [1] 基金持仓情况 - 广发东财大数据混合A持有1.65万股 占基金净值比例1.62% 位列第六大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约8.4万元 今年以来收益33.09% 近一年收益72.4% 成立以来收益68.71% [2] - 基金规模3450.89万元 同类排名分别为1314/8178（今年）和746/7978（近一年） [2] 基金经理信息 - 基金经理杨冬任职4年67天 管理规模164.74亿元 最佳回报86.46% 最差回报-2.21% [3] - 基金经理易威任职2年63天 管理规模10.98亿元 最佳回报56.32% 最差回报-2.92% [3]

公司活动安排 - 公司将参加2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 采用网络远程方式举行 活动时间为2025年9月11日15:00-17:00 [1] - 投资者可通过全景路演网站 微信公众号全景财经或全景路演APP参与互动交流 [1] - 部分董事及高级管理人员将在线就公司2025年半年度业绩 公司治理 发展战略 经营状况等投资者关心的问题进行沟通交流 [1]

公司活动安排 - 公司将参加"2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动" [2] - 活动时间为2025年9月11日 [2]

公司活动安排 - 凯莱英医药集团将参加2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 活动时间为2025年9月11日15:00-17:00 [1] - 活动采用网络远程方式举行 投资者可通过全景路演网站 微信公众号全景财经或全景路演APP参与互动交流 [1] - 公司部分董事及高级管理人员将在线就2025年半年度业绩 公司治理 发展战略和经营状况等投资者关心问题进行沟通交流 [1]

公司活动安排 - 公司将参加2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 活动时间为2025年9月11日15:00-17:00 [1] - 活动采用网络远程方式举行 投资者可通过全景路演网站 微信公众号全景财经或全景路演APP参与互动交流 [1] - 部分董事及高级管理人员将在线就公司2025年半年度业绩 公司治理 发展战略 经营状况等投资者关心问题进行沟通交流 [1]

活动信息 - 公司将参加2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[7] - 活动于2025年9月11日15:00 - 17:00采用网络远程方式举行[7] - 投资者可通过“全景路演”网站等参与[7] 沟通安排 - 部分董事及高管将在线与投资者交流[7] - 沟通内容含2025年半年度业绩等[7]

活动信息 - 公司参加2025年天津辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[2] - 活动2025年9月11日15:00 - 17:00网络远程举行[2] - 投资者通过“全景路演”等平台参与[2] 沟通安排 - 部分董事及高管在线与投资者交流[2] - 沟通内容含2025年半年度业绩等[2]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价上涨2.02%至110.46元/股 成交额7.73亿元 换手率2.24% 总市值398.31亿元 [1] - 主力资金净流出537.36万元 特大单买入占比8.58%卖出占比8.00% 大单买入占比21.23%卖出占比22.51% [1] - 年内股价累计上涨47.29% 近5日下跌0.29% 近20日上涨10.66% 近60日上涨21.65% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近8月8日净买入-1.80亿元 买入总额3.83亿元占比19.59% 卖出总额5.64亿元占比28.81% [1] 财务业绩与股东结构 - 2025年上半年营业收入31.88亿元 同比增长18.20% 归母净利润6.17亿元 同比增长23.71% [2] - 股东户数4.13万户 较上期减少5.16% 人均流通股数量无变化 [2] - A股上市后累计派现24.05亿元 近三年累计派现17.01亿元 [3] 主营业务与行业属性 - 公司主营业务为CMO医药外包服务 收入构成：小分子CDMO解决方案76.19% 新兴服务23.71% 其他0.10% [1] - 所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 概念板块包括CRO概念/创新药/生物医药/H股/百元股等 [2] 机构持仓变动 - 中欧医疗健康混合A持股1628.43万股 较上期减少2.75万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股1266.13万股 较上期增加380.92万股 [3] - 华宝中证医疗ETF持股664.67万股 较上期减少109.21万股 [3] - 中欧医疗创新股票A持股479.34万股 较上期减少131.90万股 [3] - 招商国证生物医药指数A持股343.52万股 较上期减少36.59万股 [3]