创新药政策利好 - 2025年国家医保目录及商业健康保险创新药品目录调整正式启动 新增商保创新药目录聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著的药品 [1][4] - 商保创新药目录首次纳入国家药品目录体系 助力健全多层次用药保障体系 为创新药发展提供经济支撑 [2][4] - 申报时间为7月11日至20日 符合条件的申报主体可通过国家医保服务平台进行网上申报 [4] 市场反应 - 7月11日Wind创新药指数涨超2% 益方生物涨超18% 常山药业涨超16% 药明康德、凯莱英涨停 [3] - 多家券商表示看好创新药及相关产业链 认为政策释放红利助力"真创新" [6][7][8] 政策支持 - 国家医保局、卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 支持医保数据用于创新药研发 鼓励商业健康保险扩大创新药投资规模 [6] - 政策对创新药研发、准入、入院使用和多元支付进行全链条支持 有望提升商业健康保险保障水平和研发创新效率 [6][7] 行业前景 - 创新药板块产品收入和对外授权保持较快增长 大额BD交易频出 推动行情向整体板块扩散 [7] - 中国创新药资产逐步进入全球视野 临床数据影响力扩大 BD授权金额及数量持续攀升 [8] - 新技术推动行业快速发展 国家政策鼓励创新药发展 看好相关创新药及制药企业 [9]

行业表现 - A股CRO概念股7月11日集体拉升 博腾股份盘中20%涨停 凯莱英和药明康德涨停 美迪西和康龙化成涨幅居前 [1] - 港股CXO概念全线飘红 凯莱英和药明康德涨超10% 昭衍新药、康龙化成和药明生物等涨幅居前 [3] - CRO概念指数上涨1.71%至773.34点 CXO概念港股指数上涨6.43%至587.695点 [2][4] 个股表现 - 博腾股份单日涨幅18.19% 5日累计涨幅21.01% 最新价20.79元 [2] - 凯莱英A股单日涨停10% 最新价97.50元 港股涨幅11.24%至87.60港元 [2][4] - 药明康德A股涨停9.99%至77.15元 港股涨10.65%至88.30港元 市值超2000亿元 [1][4] - 美迪西5日累计涨幅达37.92% 皓元医药单日涨6.99% [2] 业绩驱动 - 药明康德预计2025年上半年营收208亿元 同比增长20.64% 经调整净利润63.15亿元 同比增44.43% [4] - 业绩增长源于拓展新能力、建设新产能及优化生产工艺 满足客户赋能需求 [4][5] 行业逻辑 - CXO模式为制药企业提供研发、生产及商业化外包服务 受益于创新药BD浪潮和产业政策支持 [5] - 多肽、寡核苷酸、CGT等新分子疗法持续注入行业高景气 国内前端业务有望回暖 [6] - 工程师红利推动2025年订单高增速 在手订单转化支撑业绩确定性 [6] 创新药趋势 - 中国创新药产业从跟随到首创 从内需到出海 正实现全球价值链跃迁 [7] - 跨国药企1-5月采购中国创新药专利金额接近2024全年水平 认可国际竞争力 [7] - 跨国药企因专利到期压力加大中国专利采购 中国管线储备全球第二 [8]

市场表现 - 沪指涨1 05% 深成指涨0 94% 创业板涨1 19% 市场早间震荡走强 [1] - 沪深京三市超2800股飘红 上午半天成交1 03万亿 [1] - 两市共2667只个股上涨 50只个股涨停 2237只个股下跌 10只个股跌停 [3] 领涨板块及个股 - 稀土永磁板块集体爆发 北方稀土 包钢股份 盛和资源等10余股涨停 [1] - 券商 银行等金融股延续强势 中银证券 哈投股份涨停 工商银行 指南针续创新高 [1] - 创新药概念反复活跃 药明康德 凯莱英 联环药业等涨停 [1] 领跌板块及个股 - PCB概念股调整 金安国纪跌停 [1] - 玻纤 大基建 PCB 铜高速连接等板块领跌 [2] - 21只股票炸板 炸板率33% [3]

CRO概念股市场表现 - 药明康德（603259）触及涨停 博腾股份（300363）20cm涨停 美迪西涨超10% 凯莱英（002821）和康龙化成（300759）涨幅居前 [1] - 暗盘资金正涌入CRO概念股 [1] 药明康德财务预测 - 公司预计2025年半年度经调整净利润约人民币63.15亿元 同比增长约44.43% [1]

创新药概念市场表现 - 博腾股份、常山药业股价涨幅超过15% [1] - 药明康德股价上涨近9% [1] - 凯莱英、广生堂、益方生物等多股涨幅超过5% [1] 政策动态 - 国家医保局公布《2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案》 [1] - 2025年基本医保药品目录调整与商业健康保险创新药品目录制定将同步进行 [1]

恒生指数盘初涨幅扩大至1%，恒生科技指数现涨1.06%；生物医药、创新药、医药外包等大医药概念走 强；芯片股连日上涨，中资券商股延续涨势；国泰君安国际(01788.HK)涨超7%，凯莱英(06821.HK)涨 超16%，昨日人气个股普星能量(00090.HK)涨超22%。 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：CRO、CDMO、多肽产业链、ADC 产业、镇痛市场 - **公司**：昭衍新药、泰格、诺斯格、普瑞斯、药明康德、凯莱英、博腾股份、诺泰生物、海思科、阳光诺和、恒瑞医药、人福医药 纪要提到的核心观点和论据 CRO 行业 - **现状**：产能快速扩张后，面临同质化竞争加剧和盈利能力削弱挑战，处于艰难去产能阶段，大量企业订单需求降低、盈利能力削弱，小企业裁员或关闭业务部门，头部企业调整结构转型升级[1][4] - **数据表现**：2024 年中国药物临床试验数量同比增长 16%，接近 5000 个，三期临床试验增速达 31%，BE 实验占比接近 50%，一期实验占比约 21%且连续三年下降；2023 - 2024 年 CRO 企业人均创收及人均创利下滑，大型企业未大规模裁员但面临效益压力，头部公司员工人数保持增长[1][5][6] - **未来趋势**：科创板第五套标准有望缓解创新药企融资问题带动需求增长，中国药企 license out 推动一级市场融资，头部企业市场份额扩充，需跟踪政策落地及市场反应[4] CDMO 行业 - **大单品影响**：新冠药物商业化订单推动药明康德、凯莱英和博腾股份等企业业绩增长，2021 - 2023 年三家公司大订单销售额合计 42 亿美元，利润 17 亿美元；大单品使订单量攀升，体现公司综合实力，从产品生命周期等角度对 CDMO 价值量贡献大[1][2][7][9] - **多肽产业链**：减重产品带动诺泰生物和药明康德多肽业务增长，药明康德 2025 年第一季度多肽业务收入 22 亿元，占总收入 23%[3][8] - **ADC 产业**：中国 ADC 外包服务预计将保持 35%以上复合年增长率至 2030 年，大单品崛起拉动公司业务、提升行业地位、彰显重要性[3][8] alphablenton 产品 - **市场前景**：适用于慢病治疗，生命周期长，市场潜力大，彭博预测 2035 年销售额可能超 290 亿美元，分子结构复杂对 CDMO 价值量远超普通小分子药物，多家 CDMO 布局相关技术路线或专利[9][10][11] 2030 年市场规模 - **预测及影响**：按照最低剂量测算 2030 年市场规模预计达 1100 多吨，最高剂量测算预计突破 13000 吨，对 CDMO 企业市场体量可观，建议关注凯莱英、药明康德等企业[12] 镇痛市场 - **规模及增长**：到 2027 年全球镇痛市场预计超 1200 亿美元，每年有高个位数复合增长率[13] - **主流药物问题**：阿片类有滥用和成瘾问题，非甾体抗炎药物有副作用风险[13] - **新研究方向及企业突破**：Q2 激动剂减少中枢副作用，海思科司舒静获批白处方，阳光诺和 STC007 注射液二期临床试验达预设目标，建议关注阳光诺和、恒瑞医药、海思科、人福医药等企业[13][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 投融资环境不火热背景下，2024 年中国药物临床试验数量增速 16%尤为显著[5] - 海思科司舒静是全球首个无需纳入精麻药品管理的白处方镇痛药品[13] - 阳光诺和 STC007 注射液实现 20%权益转让协议，总金额达 2 亿元[14]

基金表现 - 中欧医疗健康混合C最新净值1.6608元，增长0.94% [1] - 近1个月收益率-0.94%，同类排名1094|1252 [1] - 近3个月收益率16.34%，同类排名306|1238 [1] - 今年来收益率10.10%，同类排名434|1218 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十占比合计55.30% [1] - 恒瑞医药占比10.60%，药明康德占比9.95%，康龙化成占比6.24%，迈瑞医疗占比5.21%，泰格医药占比5.04% [1] - 爱尔眼科占比4.64%，凯莱英占比4.12%，东阿阿胶占比3.37%，科伦药业占比3.09%，华润三九占比3.04% [1] 基金基本信息 - 中欧医疗健康混合C基金成立于2016年9月29日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模155.66亿元 [1] - 基金经理为葛兰、赵磊 [1] 基金经理背景 - 葛兰为美国西北大学生物医学工程专业博士，历任国金证券、民生加银基金研究员，2014年10月加入中欧基金 [2] - 葛兰现任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理（自2016年9月29日起至今） [2] - 赵磊历任中泰证券医药生物行业研究员、联席首席分析师，2021年5月加入中欧基金，现任基金经理/权益研究组组长 [2] - 赵磊于2025年07月04日担任中欧医疗健康混合型证券投资基金基金经理 [2]

港股CXO概念股表现 - 药明生物股价下跌超过5% [1] - 金斯瑞生物科技股价下跌超过3% [1] - 凯莱英、药明康德、泰格医药、昭衍新药股价均下跌超过2% [1] 行业整体趋势 - CXO概念股普遍呈现震荡走低态势 [1]

股本情况 - 截至2025年6月底，H股法定/注册股份27,553,260股，股本27,553,260元[1] - 截至2025年6月底，A股法定/注册股份333,040,460股，股本333,040,460元[1] - 2025年6月公司法定/注册股本总额360,593,720元[1] 股份发行 - 截至2025年6月底，H股已发行股份27,553,260股[4] - 截至2025年6月底，A股已发行股份333,040,460股[4] - 2025年6月A股已发行（不含库存）增4,273,300股，库存减4,273,300股[4] 股份转让 - 2020年受限制A股股权激励计划本月自库存转让0股[7] - 2025年A股计划本月自库存转让4,273,300股[7] - H股限制性股票计划本月底可能自库存转让1,465,000股[7]