港股CRO概念股市场表现 - 2024年1月7日，港股市场CRO（合同研究组织）概念股出现集体走强行情 [1] - 凯莱英股价上涨超过7%，涨幅居前 [1] - 泰格医药与昭衍新药股价均上涨超过5% [1] - 药明康德与康龙化成股价上涨超过3% [1] - 药明生物与金斯瑞生物科技股价上涨超过2% [1]

文章核心观点 - CRO/CDMO行业在内外需共振及供给出清背景下 板块有望迎来盈利与估值同时提升的“戴维斯双击” 建议重点布局相关投资机会 [1] - 多家CRO公司新签订单逐季度加速 项目量实现双位数增长 客户需求旺盛 展望2026年业绩有望进入改善周期 [2] 市场表现 - CRO概念股集体走高 凯莱英涨6.27% 报82.2港元 [1] - 泰格医药涨5.48% 报48.92港元 [1] - 昭衍新药涨5.19% 报23.52港元 [1] - 康龙化成涨3.37% 报22.68港元 [1] - 药明康德涨3.12% 报109.1港元 [1] 需求端驱动因素 - 海外降息周期开启带来投融资逐步恢复 [1] - 地缘谈判带来悲观预期改善 [1] - 国内创新药大型BD落地及重磅政策出炉 [1] - 创新药BD出海和融资企稳回升 [2] - 美联储降息有利于全球早期研发需求回暖 [2] - 中国CDMO在全球供应链的位置难以替代 [2] 供给端与行业格局 - 过去三年供给端持续出清 [1] - 行业供给端逐步出清 [1] 价格与订单趋势 - Q4以来从实验用猴、安评报价到临床项目价格均有提升趋势 [2] - 多家CRO新签订单逐季度加速 项目量实现双位数增长 [2] - 全球型CDMO订单强劲 业绩高增长的确定性较强 [2] 业绩与估值展望 - 需求端呈逐步恢复态势 [1] - 板块有望迎来盈利与估值同时提升的“戴维斯双击” [1] - 客户需求保持旺盛 [2] - 展望2026年CRO业绩有望进入改善周期 [2]

公司股价与交易数据 - 2025年1月6日，凯莱英股价上涨0.76%，成交额为3.84亿元 [1] - 当日融资买入4362.62万元，融资偿还4872.88万元，融资净卖出510.26万元 [1] - 截至1月6日，融资融券余额合计9.13亿元，其中融资余额9.08亿元，占流通市值的2.86%，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] - 1月6日融券卖出9900股，金额95.64万元，融券余量5.49万股，融券余额529.95万元，超过近一年60%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况 - 凯莱英医药集团(天津)股份有限公司成立于1998年10月7日，于2016年11月18日上市 [1] - 公司主营业务为提供CMO医药外包服务 [1] - 主营业务收入构成为：小分子CDMO解决方案占76.19%，新兴服务占23.71%，其他占0.10% [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为6.01万户，较上期大幅增加45.37% [2] - 中欧医疗健康混合A为第三大流通股东，持股1631.89万股，较上期增加3.46万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1328.77万股，较上期增加62.64万股 [2] - 华宝中证医疗ETF为第六大流通股东，持股564.67万股，较上期减少100.00万股 [2] - 中欧医疗创新股票A为第七大流通股东，持股487.80万股，较上期增加8.47万股 [2] - 招商国证生物医药指数A为第十大流通股东，持股293.60万股，较上期减少49.92万股 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入46.30亿元，同比增长11.82% [2] - 同期归母净利润为8.00亿元，同比增长12.66% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利24.05亿元，近三年累计派现17.01亿元 [2]

中国CRO产业链全景梳理 - 行业贯穿药品全生命周期，分为药物研发服务(CRO)、医药生产服务(CMO/CDMO)及医药销售服务(CSO)三大环节 [1] - 研发阶段覆盖临床前与临床两大核心环节，临床前主要包括药物发现、化合物合成、工艺及制剂研发等，临床阶段主要包括临床试验、医学统计与数据分析等 [1] - 生产阶段针对不同药物类型提供服务，化学原料药涉及中间体合成与原料药精制，生物药CMO涉及细胞培养、蛋白纯化及制剂灌装，化学药制剂则生产片剂/胶囊、注射剂等多种剂型 [1] - 销售阶段以需求渠道管理为核心，服务对象包括制药企业、生物技术公司、科研机构及医院/药店等，并配套推广营销与市场检测工作 [1] - 行业提供一体化、全周期服务，部分欧美成熟市场服务已延伸至药品上市销售策划及专利技术成果转化，全面渗透医药全产业链 [2] 中国CRO产业链参与企业 - 临床前CRO代表性上市企业包括药明康德、康龙化成、昭衍新药、美迪西、成都先导、和元生物、药石科技等 [4] - 临床CRO代表性上市企业包括泰格医药、康龙化成、普蕊斯、诺思格、博济医药等 [4] - 生产阶段CMO/CDMO代表性上市企业包括药明康德、凯莱英、博济医药、九洲药业、奥翔药业、和元生物等 [5] - 产品销售端代表性上市企业包括药明康德、上海医药、泰格医药、九州通、百洋医药、康哲药业等 [5] - 部分企业业务布局覆盖整个CRO产业链，生态体系完善，如药明康德、泰格医药、和元生物、康龙化成等 [5] 中国CRO产业链区域热力地图 - 行业企业区域分布高度集中于京津冀、长三角和珠三角三大经济发达区域 [7] - 北京有75家企业，为全国数量最多的省份，上海59家位列第二，江苏43家、广东38家分别为第三和第四，四大省市合计占据全国主要份额 [7] - 浙江、四川、湖北、安徽构成第二梯队，企业数量相对有限，山东、河南等省份仅有个位数分布 [7] - 多数中西部省份如贵州、黑龙江、内蒙古等企业数量空白，海南、西藏、陕西等仅1家，香港凭借国际化优势拥有18家企业 [7] - 整体呈现东部沿海密集、中西部及偏远地区稀疏的不均衡分布格局 [7] 中国CRO产业代表性企业业务业绩情况 - 2024年药明康德以290.52亿元营收占据行业龙头，成都先导毛利率最高达57.5%，和元生物毛利率为-38.35%陷入亏损 [12] - 临床前CRO企业中，药明康德临床前营收290.52亿元，毛利率46.39%，康龙化成临床前营收70.47亿元，毛利率44.92%，昭衍新药临床前营收19.17亿元，毛利率29.19%，美迪西营收5.42亿元，毛利率12.37%，成都先导营收1.99亿元，毛利率57.7% [12] - 临床CRO企业中，泰格医药营收66.3亿元，毛利率29.56%，普蕊斯营收8.03亿元，毛利率24.38%，诺思格营收7.44亿元，毛利率37.09%，博济医药临床营收5.95亿元 [12] - CDMO企业中，凯莱英营收58.05亿元，毛利率42.36%，博腾股份营收30.12亿元，毛利率24.59%，药石科技营收16.89亿元，毛利率38.16% [12] - 部分企业同时覆盖多个环节，康龙化成临床营收19.26亿元，毛利率12.82%，昭衍新药临床营收9994万元，毛利率13.99%，博济医药临床前营收0.84亿元，毛利率30.34% [12] 中国CRO产业代表性企业最新投资动向 - 企业近年来聚焦核心业务优化、技术能力补强与产业链协同，通过资产调整、并购、战略合作、研发升级及产业基金投资等多元举措布局 [14] - 美迪西于2024年4月21日拟通过子公司受让普莱(福建)生物23%股权，涉及金额2190.60万元，旨在加强关键实验动物供应 [16] - 成都先导于2025年11月20日与盖茨基金会签订新协议，开展针对结核病、疟疾的新药研发以及非激素避孕药物开发 [16] - 药石科技计划于2026年投入使用新的分子砌块研发场地，预计可容纳超100名研发人员，以强化核心竞争力并支持CDMO业务协同发展 [16] - 康龙化成于2025年10月29日拟出资13.46亿元购买无锡佰翱得生物科学82.54%股份，以补充结构生物学、复杂药靶蛋白制备及分析等技术能力 [16] - 药明康德于2025年10月26日，其全资子公司上海药明拟以28亿元基准价款转让上海康德弘翼医学临床研究及上海药明津石医药科技100%股权 [16] - 诺思格于2024年2月19日拟与中金资本共同设立产业基金，专注投资早中期生物医药创新及医疗器械公司 [16] - 博济医药旗下投资公司于2025年10月13日独家投资深圳市呈晖医疗B轮融资，用于其POCT产品海外及国内市场布局与技术迭代 [16] - 和元生物于2025年11月19日与长沙都正生物签署战略合作协议，共同打造细胞领域全链条业务体系，推动华中地区细胞产业升级 [16] - 泰格医药于2025年10月10日将持有的上海观合医药全部股权以2.7亿元对价转让给子公司方达控股，旨在优化实验室服务布局，提升其全球竞争力 [16]

行业与公司 * **行业**：医药行业，涵盖创新药、创新药产业链（CRO/CDMO）、生命科学上游、医疗器械、中药OTC、以及AI医疗、脑机接口等新兴技术领域[1][2][4] * **公司**：提及多家上市公司，包括但不限于： * **创新药**：信达生物、博泰生物（科伦博泰）、英恩生物、百济神州、恒瑞医药、康方生物、三仁制药、科伦药业、华东医药、迪哲医药、百利天恒[1][6][14][15][17][19] * **创新药产业链（CRO/CDMO）**：凯莱英、博腾股份、药明康德、药明生物、药明合联、泰格医药、昭衍新药、美迪西、普蕊斯、诺思格、药康生物[1][3][9][10][11][21][22] * **生命科学上游**：皓元医药、百普赛斯、义翘神州、纳微科技、奥浦迈、赛分科技[11][20][24] * **医疗器械**：英科医疗、南微医学、安杰思、海泰新光、维力医疗、迈瑞医疗、惠泰医疗、新产业、艾德生物[25][26][27][28] * **中药OTC**：华润三九、东阿阿胶[13][31] 核心观点与论据 * **整体板块判断**：医药板块经历2025年调整后，机构持仓和估值均处于左侧布局阶段，具备向上弹性[1][4] * **核心投资主线**：创新药及其产业链是2026年确定性最强且具进攻性的方向，源于中国创新竞争力持续加强[1][4] * **创新竞争力增强动因**：BD（业务发展）落地、海外临床进展与商业化兑现、XDC（ADC）、双抗、小核酸等技术突破、潜在IPO公司登陆港股市场[1][5] * **创新药投资思路**： * **核心资产**：关注信达生物、博泰生物、英恩生物等经过调整释放出空间的核心标的[1][6] * **短期催化剂**：关注重磅数据读出或潜在BD带来的机会，兼顾估值弹性[6] * **新技术方向**：关注XDC、双抗、小核酸等领域的技术突破、新数据进展及BD变化[1][7] * **创新药产业链趋势**：呈现全面复苏状态[9] * **CDMO**：订单与业绩从2024年开始复苏，2025年进一步全面复苏，预计2026年持续[1][9] * 出海型CDMO订单从2024年开始增长，预计2026年持续，药明康德、药明生物、药明合联和凯莱英等龙头企业有望表现出色[3][22] * 凯莱英新业务（多肽、小核酸、ADC、双抗）自2025年起明显改善，预计2026年利润和收入将加速增长，估值约20多倍PE，有望达到30倍以上[22][23] * **CRO**：内需复苏趋势明确，2025年逐季度加强[1][20] * **驱动力**：国内创新药BD创新高、一级和二级市场回暖（2025年A股9家医药企业上市，港股20家，均同比增加）推动一级市场融资触底反弹[1][20] * **传导路径**：生命科学上游（如百普赛斯、皓元医药）收入从2024年底加速改善 → 2025年中游安评订单（昭衍新药等）显著增加 → 临床端订单恢复双位数增长 → 预计2026年传导至CRO业绩端，泰格医药、昭衍新药等公司将迎来业绩拐点[3][20] * **内需复苏与其它板块**： * **中药OTC板块**：处于相对左侧，2026年有机会看到边际复苏[30][31] * **背景**：2024年下半年及2025年业绩表现惨淡源于渠道库存和终端需求不足[30] * **变化**：2024年下半年渠道库存进入良性状态，2025年流感因素使部分公司业绩环比改善，2026年作为“十五五”第一年，中药OTC国企资产可能迎来同比改善[31] * **投资策略**：更适合绝对收益，关注华润系（华润三九、东阿阿胶）等国企资产的年度规划及一季报边际变化[13][31] * **医疗器械板块**：发展前景乐观[25] * **出海**：贸易摩擦风险降低（2025年下半年中美经贸谈判落地）及海外产能布局推进（如英科医疗等），相关企业未来几年表现突出[25] * **国内市场**：2025年国采规则有利于国产龙头企业，手术室渗透率低但临床价值明显的手术类型在集采后手术量将大幅增加[26] * **新兴技术领域**： * **AI医疗与脑机接口**：是2026年可能出现行业进展的方向，相关公司IPO（如英矽智能）带动市场热情[2][12][29] * **手术机器人**：可能出台立项指南明确收费标准，激励医院购买设备，腔镜和骨科手术机器人将受益[29] 其他重要内容 * **关键时间节点**： * **短期**：下周（2026年1月中旬）的摩根大通（JPMorgan）会议可能带来公司数据进展或BD变化[8][11] * **Q1下旬**：4月的ACR会议和5月底至6月初的ASCO会议是数据读出的重要节点，对创新药板块形成关键催化[8] * **业绩验证**：2025年年报发布及2026年一季报验证整体订单业绩节奏是关键节点[11] * **具体公司观点**： * **百济神州**：估值较低，泽布替尼在高危人群中表现优于竞争对手，利润释放周期进行中[14] * **恒瑞医药**：进入创新药加速放量周期，医保谈判谈进10个品种，业绩有望加速释放，差异化布局多产品线[14] * **信达生物**：363项目在2026年迎来关键节点（后线到前线数据读出），差异化布局双抗、ADC、自免双抗、小分子减重[14] * **华东医药**：2025年工业端收入有望实现两位数增长，2026年可能加速，已进入创新药商业化放量阶段，早期管线获突破性疗法认定[15][16] * **药明康德**：近期因双安全法案和股东减持调整，负面因素出清后，2026年2月或3月有望迎来新行情，当前估值约20倍PE，预计2025年保持高双位数业绩增长[22] * **药明生物**：业绩从2024年至今逐步加速，预计2025年收入增速为中双位数，2026年有望加速至高双位数至20%，估值约20倍PE，手握双抗、多抗及ADC等高成长赛道[22] * **细分领域机会**： * **电生理**：国产化率较低（头部企业市占率约10%），在房颤治疗中手术量提升空间大，2026年若福建续标，国产企业机会更大[27] * **IVD（体外诊断）**：2025年经历量价压力及增值税调整影响，风险出清后，2026年国内市场将有所恢复，迈瑞医疗、新产业等公司国内市占率有提升空间，并加大海外增长力度[27][28] * **估值与弹性**：目前很多公司具备50%以上弹性空间[8] 凯莱英与博腾等公司具有较高估值性价比[1][9] 中药OTC板块目前股息率保持较高水平[31]

股份数据 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份27,553,260股，面值1元，法定/注册股本27,553,260元[1] - 截至2025年12月底，A股法定/注册股份333,040,460股，面值1元，法定/注册股本333,040,460元[1] - 2025年12月法定/注册股本总额360,593,720元[1] 发行情况 - 截至2025年12月底，H股已发行股份27,553,260股，库存股0股[4] - 截至2025年12月底，A股已发行股份333,040,460股，库存股1,151,300股[4] - 2025年H股限制性股票计划月底可能发行或转让1,465,000股[6]

股份数据 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份27,553,260股，股本27,553,260元，A股法定/注册股份333,040,460股，股本333,040,460元[1] - 2025年12月，H股和A股法定/注册股份数目无增减[1] - 截至2025年12月底，H股已发行股份27,553,260股，库存股份0股，A股已发行股份333,040,460股，库存股份1,151,300股[4] - 2025年12月，H股和A股已发行及库存股份数目无增减[4] 股份计划 - 2020年受限制A股、2025年A股计划本月发行新股及转让库存股份数为0[6] - H股限制性股票计划月底可能发行或转让股份1,465,000股[6] - 本月普通股A、H已发行及库存股份总额增减为0[7]

股价与交易表现 - 2025年1月5日盘中，公司股价上涨2.01%，报94.80元/股，总市值341.84亿元 [1] - 当日成交额1.10亿元，换手率0.37% [1] - 当日主力资金净流入407.38万元，其中特大单净买入257.29万元，大单净买入150.10万元 [1] - 公司股价年初至今涨2.01%，近5个交易日跌1.27%，近20日涨4.36%，近60日跌16.46% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为提供CMO医药外包服务 [1] - 主营业务收入构成为：小分子CDMO解决方案占76.19%，新兴服务占23.71%，其他占0.10% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入46.30亿元，同比增长11.82% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润8.00亿元，同比增长12.66% [2] - 公司A股上市后累计派现24.05亿元，近三年累计派现17.01亿元 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.01万户，较上期增加45.37% [2] - 截至2025年9月30日，中欧医疗健康混合A为第三大流通股东，持股1631.89万股，较上期增加3.46万股 [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1328.77万股，较上期增加62.64万股 [2] - 华宝中证医疗ETF为第六大流通股东，持股564.67万股，较上期减少100.00万股 [2] - 中欧医疗创新股票A为第七大流通股东，持股487.80万股，较上期增加8.47万股 [2] - 招商国证生物医药指数A为第十大流通股东，持股293.60万股，较上期减少49.92万股 [2] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [1] - 公司所属概念板块包括融资融券、基金重仓、中盘、H股、CRO概念等 [1]

行业投资评级 - 生物医药行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2026年国家继续支持医疗设备更新，政策有望带动医疗设备招投标持续景气，随着企业端渠道库存出清，业绩拐点逐步到来，持续看好设备需求持续性尤其是高端设备 [3] - 中国创新药企全球竞争力持续提升，建议从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线 [4] - CXO和上游行业订单端呈现回暖态势，生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑 [4] - 医疗器械行业短期受政策影响承压，但随着反内卷政策出台、集采出清及企业创新升级与国际化拓展，行业基本面有望改善 [5] 行业要闻与动态 - AI制药领域出现重大合作：默克与Valo达成总额超过**30亿美元**的战略合作，以利用AI平台进行新药发现 [7][12] - 2025年港股Biotech最大IPO：英矽智能于2025年12月30日登陆港股，首日高开**45%**，其AI平台将候选药物从靶点发现到临床前候选药物的时间从传统**4.5年**缩短至**12至18个月** [7][13] - 远大医药的全球首款非注射肾上腺素鼻喷雾剂（优敏速®）在中国获批，填补了我国严重过敏反应急救药物在院外场景使用的空白 [7][15] - 广东省一次性使用腹腔镜用穿刺器耗材集采结果落地，中选产品价格最低为**26元**，最高为**1148元** [7][16] 市场行情回顾 - 上周（报告期）医药板块（A股）下跌**2.06%**，同期沪深300指数下跌**0.59%**，在28个申万一级行业中涨跌幅排名第**25**位 [8][18] - 上周港股医药板块下跌**3.29%**，同期恒生综指下跌**0.87%**，在11个Wind一级行业中涨跌幅排名第**10**位 [8][28] - 医药子行业上周均下跌，跌幅最小的为化学原料药（**-1.12%**），跌幅最大的为医药商业（**-2.68%**） [21][24] - 截至2025年12月31日，医药板块（A股）估值为**26.62倍**（TTM），相对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为**11.98%**；港股医药板块估值为**20.54倍**（TTM），相对于全部H股的估值溢价率为**77.46%** [21][28] - 上周A股医药生物板块涨幅前三的个股为：多瑞医药（**+15.89%**）、麦澜德（**+10.27%**）、翔宇医疗（**+9.42%**）；跌幅前三的个股为：长药控股（**-40.82%**）、漱玉平民（**-22.29%**）、浩欧博（**-14.76%**） [25][26] 投资建议与关注标的 - **医疗设备**：建议关注业绩改善显著、国际化布局领先的相关标的，如迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗 [3] - **创新药**：建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物 [4] - **CXO及上游**：建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈 [4] - **医疗器械**：建议关注迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗、迈普医学、微电生理 [5]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [2] 核心观点 - ADC现已成为最有前景且发展最快的治疗方式之一 结合了抗体疗法、化疗和小分子抑制剂疗法的优势 具有独特的靶向能力 显示出更好的临床试验结果 [5] - 全球ADC市场预计将快速增长 从2023年的104亿美元增至2032年的1151亿美元 期间年复合增长率（CAGR）预计为31.8%（2023-2028年）和29.2%（2028-2032年） 预期中国及美国仍是最大且增长最快的ADC市场 2023年至2028年的CAGR分别为72.6%及30.9% [5][22] - ADC行业高景气 外包服务需求旺盛 ADC药物的研发及制备流程复杂 兼具大分子与小分子的双重特性 因ADC外包率相较于传统药品或生物制品更高 ADC CXO外包率约70% [6][29] - 全球ADC CXO市场快速增长 预计2030年全球市场规模有望达110亿美元 2020年全球ADC外包服务市场规模为15亿美元 2018-2020年间CAGR约34.5% 预计2022至2030年间CAGR约28.4% [6][31] 行业分析：ADC药物研发与市场 - ADC药物核心组成包括：高效的细胞毒性药物、特异性单克隆抗体以及连接这两者的连接物 [15] - 首款ADC药物于2000年获FDA批准上市 相关研究持续进行以优化各组分 提升疗效及安全性 有望逐步推进一线疗法并建立新的标准疗法 [17] - ADC相较于传统化疗更具优势 体现在特异性、治疗窗口及疗效增强、耐药性降低三个方面 [21] - 截至2022年底 在全球获批准的15款ADC药物中 有13款由外包服务提供商制造 其中大多数外包给多名外包服务提供商 [29][30] 相关公司分析 药明合联 - 全球生物偶联药物CRDMO行业领先企业 业绩高速增长 营业收入从2020年的0.96亿元快速增长至2024年的40.52亿元 期间CAGR达155% 2025年上半年收入27.01亿元 同比增长62.2% [7][37] - 归母净利润从2020年的0.26亿元增长至2024年的10.70亿元 CAGR达153% 2025年上半年归母净利润达7.46亿元 同比增长52.7% [37] - 临床后期项目储备丰富 截至2025半年度 已有1个商业化阶段项目 11个PPQ项目 19个临床三期项目 17个临床二期项目 66个临床一期项目 [7][39] - 加速产能建设 战略性布局新加坡生产基地 拓展全球服务网络 预计到2029年资本开支将超过70亿元人民币 旨在扩大国内外产能 [7][48] - 2022年位居全球ADC外包服务市场第二 市场份额约9.8% [31] 皓元医药 - 深耕ADC领域十余载 在国内较早开展ADC药物的开发研究 打造全球领先的“ADC全产业链一体化抗体偶联CDMO平台” [7][53] - 构建了以上海、马鞍山、重庆为核心的“三位一体”XDC全方位服务体系 [7] - 截至2025年三季度 承接的ADC项目数超90个 服务客户数量超1200家 并且参与了5个BLA项目申报 [7][53] - 截至2025年6月 在22家ADC出海的国内公司中 服务了超过95%的客户 [53] - 营业收入从2017年的1.74亿元快速增长至2024年的22.70亿元 CAGR达42.1% 2025年前三季度收入20.60亿元 同比增长27.2% [52] - 重庆抗体偶联药物CDMO基地于2025年3月正式投产运营 其中ADC原液商业化生产平台单批次产能覆盖0.5-5kg 年产能可达1,500kg [56] 东曜药业 - 提供以抗体为代表的蛋白类药物、生物类似药 以及以ADC为代表的偶联类药物从早期研发到商业化生产的全流程CDMO服务 [8][58] - 已支持两个上市产品的商业化及多个项目的PPQ生产 [8] - 2025上半年新增项目16个 其中ADC项目14个 累计至169个项目 协助12个项目从临床前阶段推进到临床阶段 已签约未完成订单达人民币2亿元 [61] - 25H1协助客户完成全球首个获批临床的双载荷ADC项目 [9][61] - 针对常规XDC项目 能够将从DNA序列至IND申报的标准行业时间大幅缩短至最快11个月 [61] - 拥有4条完整的国际一线品牌商业化产线 其中ADC原液年产能960公斤 制剂年产能530万瓶 [63] 凯莱英 - CDMO领先企业 为全球超1100家客户提供药品全生命周期的一站式服务 [64] - 自2018年正式进入生物药CDMO领域起快速发展 1H25承接首个APC一站式服务项目 助力首个ADC BLA后期项目海外成功授权 [64] - ADC等新兴业务板块保持快速增长 [9] - 产能方面 上海奉贤的CDMO研发及商业化生产基地已启用 将进一步扩充ADC商业化产能建设 上海金山产能已处于饱和运转状态 [9][65]