证券代码：002839 证券简称：张家港行 公告编号：2025-013 江苏张家港农村商业银行股份有限公司 关于举行 2024 年年度报告说明会的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏。 江苏张家港农村商业银行股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 29 日披露了公司 2024 年年度报告全文及其摘要，相关内容详见巨潮资讯网 （http://www.cninfo.com.cn）。 为使广大投资者能够进一步了解公司 2024 年度的经营情况，公司定于 2025 年 4 月 21 日（星期一）下午 15:00-16:00 在全景网举办 2024 年年度报告 说明会（以下简称"说明会"），本次说明会将采用网络远程方式，投资者可以登 陆"全景路演"（http://rs.p5w.net）参与本次说明会。 出席本次说明会的人员有：董事、行长吴开先生，副行长兼主管会计工作 负责人朱宇峰先生，董事、董事会秘书戚飞燕女士，独立董事金时江先生（如 遇特殊情况，参会人员可能进行调整）。 为充分尊重投资者，提升交流的针对性，现就本次说明会提前向投资者公 开征 ...

证券之星注意到，这是张家港行首次因此类事项被罚，去年9月，张家港行旗下分支机构曾因承兑汇票 贸易背景真实性审核不到位，依据相关审慎经营规则，遭监管对其罚款35万元。 近日，国家金融监督管理总局苏州监管分局发布行政处罚信息公开表显示，江苏张家港农村商业银行股 份有限公司(下称"张家港行")因理财投资与自营投资风险未完全分离，被罚款30万元。 通常来看，农商行进行理财投资通常是按照与客户事先约定的投资计划和收益与风险承担方式，对客户 资金进行投资管理的业务活动。自营投资则是农商行运用自有资金进行的投资活动，其投资收益归农商 行自身所有，同时也承担相应的投资风险。 | 贷款迁徙率 | 正常类贷款迁徒率(%) | 不适用 | 1.81 | 1.95 | 1.3 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 关注类贷款迁徙率(%) | 不适用 | 25.6 | 22.47 | 20.13 | | | 次级类贷款迁徒率(%) | 不适用 | 57.06 | 37.41 | 45.16 | | | 可疑类贷款迁徙率(%) | 不适用 | 58.64 | 34.18 | 28.5 | ...

文章核心观点 虽主营业务收入承压，但依靠投资收益大涨，张家港行2024年业绩仍保持稳健增长，不过次级类、可疑类贷款迁徙率提升明显，资产质量面临挑战 [2][5][9] 公司业绩情况 - 2024年资产规模2189.08亿元，同比增长5.69%；营业收入47.11亿元，同比增长3.75%；净利润18.75亿元，同比增长4.29% [3] - 2024年利息净收入同比减少12.55%，仅实现33.79亿元，营收占比由2023年的85.10%下降至71.73% [3] - 2024年发放贷款及垫款带来的利息收入降幅最大，个人贷款和垫款利息收入同比下降22.85%约33.76亿元；其他债权投资利息收入同比减少34.68%约9.57亿元 [4] - 2024年投资收益同比增长176.81%，较2023年增加8.24亿元，成为业绩增长主要带动因素 [2][5] 公司投资情况 - 2024年金融投资总额为663.13亿元，较2023年小幅减少0.12%，减少项目主要是其他债权投资、其他权益工具投资，降幅均超20% [6] - 2024年交易性金融资产投资总额约125.35亿元，同比增加32.37%约30.65亿元，主要系增加基金和债券配置所致 [6][7] - 2023年因债券交易账户规模减小等因素，投资收益较2022年骤减31.91%至4.662亿元 [2][7] 公司资产质量情况 - 2024年次级类贷款迁徙率为57.06%，较2023年提升19.65个百分点，可疑类贷款迁徙率58.64%，较2023年提升24.46个百分点 [9] - 指标提升或因经济环境影响企业偿债能力、特定行业衰退致贷款风险暴露，反映银行资产质量面临挑战、信用风险增加 [9] 公司资本实力情况 - 2018年11月发行的25亿元可转债截至2024年11月到期赎回，累计转股11.4亿元，转股股数2.75亿股，转股率近50%，补充核心一级资本 [10] - 截至2024年末，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.57%、12.4%和11.08%，较上年末分别提升0.53、1.23和1.32个百分点 [10] 行业情况 - 近年来农商行成为债券市场多头且成交活跃，净息差收窄营收增速下滑背景下，不少中小银行加大债券投资增收 [2] - 2019年以来出现“大行放贷、小行买债”局面，2024年部分农商行持续买入国债引发监管关注，一季度农村金融机构交易规模占银行间债券市场比重为24.8%，较上年同期上升约10.5个百分点 [7]

文章核心观点 - 截至4月7日A股上市银行年报披露过半，银行业息差收窄，零售业务中消费贷总量大增，但银行需严把风险关，消费贷不良上升或成行业趋势 [1][2] 银行业消费贷业务现状 - 2024年23家上市公司中仅6家银行消费贷余额减少，平安银行减少最多达706.28亿元 [5] - 消费贷规模较大银行中仅平安银行余额收缩，12家银行同比增幅两位数，建行、交行和农行增量超千亿 [7] - 交通银行消费贷余额同比大增九成，增量排首位，市场份额提升2.92个百分点 [8] - 23家银行2024年消费贷净增超7488.2亿元，不同银行统计口径有差异，规模难以直观比较 [8] 消费贷业务增长原因 - 政策引导且在净息差收窄环境下，消费贷获客和运营成本低，风险收益相对稳定，见效快，能带动其他业务 [9] 消费贷政策变化 - 3月金融监管总局放宽消费贷期限和额度上限，要求披露费用成本，禁止损害消费者利益条款 [10] - 3月21日总行下发正式文件，消费贷期限从5年延至7年，自主支付金额上限从30万提至50万，平均利率下调20基点 [10] - 3月末要求停做低利率消费贷，前后窗口期仅10天 [10] 消费贷业务风险 - 为防“价格战”致风险上升，4月初银行暂停低利率消费贷 [12] - 部分银行个人消费贷不良率上升，渤海银行从4.44%大幅升至12.37% [12][13] - 零售不良受居民债务和房地产周期影响，呈现周期性、行业性特点 [13] 机构观点 - 惠誉认为新规能提升借款人信贷可得性，扩充消费金融市场，但或使贷款机构面临额外风险 [14] - 惠誉授评银行消费贷敞口平均约占贷款总额5%，少数中型银行最高可达15% [14] - 惠誉预期中国居民部门债务将保持适中水平，未来几年债务与可支配收入比率稳定在115%左右 [14]

文章核心观点 - 张家港行2024年年报显示营收、利润增长，虽面临扩表放缓、息差承压等问题，但资产质量稳健，可转债转股补充资本，综合考虑调整盈利预测和评级为“增持” [1][2][11] 事件 - 3月28日张家港行发布2024年年报，全年营收47.1亿同比增长3.8%，归母净利润18.8亿同比增长5.1%，加权平均净资产收益率为11.05%同比下降0.6pct [1] 点评 营收与业绩 - 全年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为3.8%、5.1%、5.1%，增速较1 - 3Q24分别变动+0.9、-1.7、-1.2pct，营收增速稳中有升，盈利增长韧性强 [2] - 全年净利息收入、非息收入增速分别为-12.6%、96.8%，较前三季度分别提升2.1、8.2pct [2] - 信用减值损失/营业收入、成本收入比分别为19.6%、35.8%，同比下降0.02、1.1pct [2] - 规模、非息为盈利同比增速主要贡献分项，分别拉动业绩增速12、35.8pct；息差降幅收窄、拨备计提放缓对业绩拖累减轻，营业费用正向贡献转负拖累盈利增速 [2] 资产与贷款 - 2024年末生息资产、贷款同比增速分别为4%、8%，增速较3Q末分别下降1.6、0.3pct，扩表节奏放缓但信贷投放强度较高 [3] - 全年贷款、金融投资、同业资产新增规模分别为102、 - 31、7亿，同比少增19、78亿、同多增9亿，年末贷款占生息资产比重较上季末提升0.5pct至67% [3] - 4Q单季新增贷款、金融投资、同业资产规模分别为12、11、 - 22亿，同比少增3亿、多增10亿、少增37亿，4Q适度压降同业资产，资源向贷款、债券投资倾斜 [3] - 全年对公、零售、票据新增规模分别为96、 - 81、87亿，同比少增9、81亿、多增71亿，年末对公、票据贷款占比分别为53.2%、15.5%，较年初提升3.3、5.6pct，对公起“压舱石”作用，票据贴现支撑表内贷款增长 [3] - 投向聚焦制造业、批零等领域，对应贷款增速分别为4.1%、28.9%，较2023年分别提升1pct、下降0.6pct；科创、绿色等重点领域信贷投放成新增长极，年末科技型企业、绿色贷款增速分别为11.2%、23.6%，高于各项贷款增速 [4] - 零售端信用卡全年减少1.9亿，同比少减26.7亿；消费贷、经营贷、按揭分别减少43.2、22.7、13.2亿，同比少增70、25亿、多减13亿，居民扩表能力和意愿不足，零售融资需求走弱 [4] 存款 - 2024年末付息负债、存款同比增速分别为4.5%、6.4%，分别较3Q末下降1.5、1.1pct，存款占付息负债比重较3Q末提升0.3pct至87% [5] - 全年新增存款101亿，同比少增69亿，4Q单季新增12亿，同比少增16亿，一般性存款增长承压 [5] - 全年定期、活期分别新增117、 - 16亿，同比分别少增54亿、多减15亿，年末定期存款占比79.4%，较年初上升2.3pct，定期化趋势延续；对公定期、对公活期分别新增10亿、 - 26.5亿，同比少增40亿、多减22亿，公司存款增长承压 [5] 息差 - 2024年公司NIM为1.62%，较1 - 3Q24走阔1bp，较2023年收窄37bp，全年息差呈“L”型走势 [6] - 资产端全年生息资产、贷款收益率分别为3.56%、4.38%，较2023年下行63bp、80bp，较1H24分别下行15bp、24bp，需求不足、竞争及存量贷款重定价致资产端收益率走低 [6] - 负债端全年付息负债、存款成本率分别为2.16%、2.13%，较2023年分别下降29bp、20bp，较1H24分别下降8bp、0bp，公司强化定价管控，成本改善效果逐步释放 [6] 非息收入 - 2024年非息收入13.3亿（YoY + 97%），占营收比重较1 - 3Q下降2.8pct至28% [7] - 手续费及佣金收入0.3亿（YoY + 9.8%），监管降费使代理等业务增长承压，但2023年基数低，2024年仍同比正增 [7] - 净其他非息收入13亿（YoY + 100%），占非息收入比重提至98%；4Q单季净其他非息收入2.2亿，同比多增1亿，投资收益、公允价值变动收益分别为3.3、 - 1.3亿，同比多增2.3亿、少增1.7亿，利率下行债券投资浮盈变现驱动非息收入高增，4Q季内TPL户新增22.2亿，同比多增15.2亿，交易性金融资产重估对营收影响加大 [8] 资产质量 - 2024年末不良率、关注率分别为0.94%、1.56%，较3Q末分别变动+1bp、 - 36bp，较年初分别变动0bp、 - 3bp；年末逾期率1.92%，较年初上行22bp，逾期/不良贷款比重205.2%，较年中上升3.9pct，较年初上行23.8pct，前瞻性指标波动指向特定领域潜在风险或有累积 [9] - 全年不良余额新增0.9亿，同比少增0.8亿，不良净增、核销规模分别为17.3、16.4亿，同比多增0.1、0.9亿，全年不良净生成率1.36%，较2023年下降0.14pct [9] - 4Q单季信用减值损失新增0.6亿，同比少增0.4亿；全年信用成本0.64%，同比下降8bp，年末拨贷比、拨备覆盖率分别为3.52%、376%，较3Q末下降0.3、34.6pct，风险抵补能力维持高位 [9] 资本 - 2024年末核心一级/一级/资本充足率分别为11.1%、12.4%、13.6%，较3Q末分别提升1.2、1.2、0.9pct，季末风险加权资产增速6.7%，较3Q末下降1.1pct，扩表放缓RWA扩张降速，资本消耗减弱 [10] - 25亿可转债2024年11月到期，累计转股11.4亿元，转股股数2.75亿股，占转股前公司普通股股份15.2%，可转债转股补充核心一级资本，支撑后续发展 [10] 盈利预测、估值与评级 - 公司坚持深耕本土、服务区域战略，布局个人经营性贷款，以微贷业务为抓手推动小微、小企业业务协同发展，积极布局苏州、无锡、南通市场，资产质量稳健，拨备充足 [10][11] - 考虑有效融资需求不足、NIM承压、非息收入增长不确定等因素，调整2025 - 26年EPS预测为0.79、0.81元（前值为0.93、1元），新增2027年EPS预测为0.82元，当前股价对应PB估值分别为0.53、0.49、0.45倍，对应PE估值分别为5.33、5.2、5.19倍，调整为“增持”评级 [11]

报告公司投资评级 - 评级为“增持（下调）” [1] 报告的核心观点 - 张家港行营收增速稳中有升，业绩增长韧性强，但有效融资需求不足、NIM承压、债券投资驱动非息收入增长不确定或拖累营收及业绩表现，结合2024年年报调整2025 - 26年EPS预测并新增2027年预测，调整为“增持”评级 [4][12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 3月28日，张家港行发布2024年年报，全年营收47.1亿，同比增长3.8%，归母净利润18.8亿，同比增长5.1%，加权平均净资产收益率为11.05%，同比下降0.6pct [3] 点评 - 营收增速稳中有升，盈利增长韧性强，全年营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为3.8%、5.1%、5.1%，净利息收入、非息收入增速分别为 - 12.6%、96.8%，规模、非息为主要贡献分项，息差降幅收窄、拨备计提放缓对业绩拖累减轻，营业费用正向贡献转负拖累盈利增速 [4] - 扩表略有放缓，信贷投放维持较高强度，2024年末生息资产、贷款同比增速分别为4%、8%，全年贷款、金融投资、同业资产新增规模分别为102、 - 31、7亿，4Q适度压降同业资产，资源向贷款、债券投资倾斜 [5] - 贷款方面，对公仍为“压舱石”，票据贴现支撑表内贷款增长，投向聚焦制造业、批零等领域，科创、绿色等重点领域信贷投放成新增长极，零售端融资需求走弱 [6] - 存款增长放缓，定期化趋势延续，2024年末付息负债、存款同比增速分别为4.5%、6.4%，全年新增存款101亿，同比少增69亿，定期存款占比上升 [7] - 4Q息差环比走阔，全年呈“L”型走势，2024年NIM为1.62%，资产端收益率走低，负债端成本改善效果逐步释放 [8] - 债券交易驱动非息收入高增，2024年非息收入13.3亿，手续费及佣金收入0.3亿，净其他非息收入13亿，利率下行通过债券投资浮盈变现驱动增长 [9] - 不良率低位运行，风险抵补能力强，2024年末不良率、关注率分别为0.94%、1.56%，逾期率上升，不良净生成率下降，拨贷比、拨备覆盖率维持高位 [10] - 可转债转股驱动资本安全边际增厚，2024年末核心一级/一级/资本充足率分别为11.1%、12.4%、13.6%，25亿可转债累计转股11.4亿元，补充核心一级资本 [11] 盈利预测、估值与评级 - 调整公司2025 - 26年EPS预测为0.79、0.81元，新增2027年EPS预测为0.82元，当前股价对应PB估值分别为0.53、0.49、0.45倍，对应PE估值分别为5.33、5.2、5.19倍 [12][13] 财务报表与盈利预测 - 给出2023A - 2027E利润表、资产负债表相关数据，包括营业收入、净利息收入、非息收入等，以及盈利能力、业绩规模与增长、资产质量、资本、每股盈利及估值指标等数据 [30][31]

文章核心观点 张家港行2024年年报显示营收净利双增长、资产规模扩张，但面临利息收入大降、经营性现金流为负等挑战 [1] 整体业绩数据 - 截至2024年末资产总额2189.08亿元，较上年末增长5.69% [1] - 2024年营业收入47.11亿元，同比上升3.75% [1] - 2024年归母净利润18.79亿元，同比上升5.13% [1] 营收结构 - 2024年利息净收入33.79亿元，同比下降12.55% [1] - 净息差由2023年的1.99%降至1.62%，降幅0.37个百分点 [1] - 2024年投资收益12.90亿元，同比增长176.81%，因债券交易账户规模大幅增加 [1] - 公允价值变动收益由上年度盈利0.63亿元变为亏损1.04亿元，因交易性金融资产估值变动 [1] 资产质量 - 不良贷款率0.94%，与上年末持平 [2] - 拨备覆盖率376.03%，较上年下降48.20个百分点 [2] - 资本充足率13.57%，一级资本充足率12.40%，核心一级资本充足率11.08% [2] 现金流量 - 2024年经营活动产生的现金流为 -4.20亿元，较上年同期降幅达123.38%，因吸收存款和卖出回购业务净变动现金流入较上期减少 [3][4] - 2024年投资活动产生的现金流量净额26.10亿元，较上年增长152.27% [3] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额 -25.33亿元，较上年下降170.65% [3]

报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价4.95元 [5][8] 报告的核心观点 - 张家港行2024年归母净利润、营业收入、PPOP分别同比+5.1%、+3.8%、+5.5%，归母净利润低于预期，主要因利息净收入承压，公司推动小微转型，资产稳步扩张，应享受一定估值溢价 [1] 根据相关目录分别进行总结 存款增长放缓，负债成本优化 - 24年末总资产、贷款、存款增速分别为+5.7%、+8.0%、+6.4%，较9月末-0.6pct、-0.3pct、-1.0pct，Q4新增贷款以票据为主，零售及对公贷款缩量 [2] - 2024年净息差为1.62%，较1 - 9月+1bp，24年末涉农及小微贷款占比较6月末提升1.3pct至90.9% [2] - 2024年生息资产收益率、贷款收益率分别为3.56%、4.38%，较上半年-15bp、-24bp，计息负债成本率、存款成本率分别为2.16%、2.13%，较上半年-8bp、持平 [2] 投资收益亮眼，资本水平夯实 - 2024年其他非息收入同比+100.4%，增速较1 - 9月-1.7pct，其中投资类收益同比+124.1%，较1 - 9月下滑26.6pct，2025年高基数下增长或有压力 [3] - 中间业务收入同比+9.8%，增速较1 - 9月+36.7pct，低基数下增速回正 [3] - 期末资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.57%、11.08%，环比+0.88pct、+1.21pct，Q4可转债转股夯实资本水平，2024年成本收入比35.79%，同比下降1.11pct [3] 不良指标波动，信用成本下行 - 24年末不良贷款率、拨备覆盖率分别为0.94%、376%，分别环比+1bp、-35pct，关注类贷款占比较9月末下降36bp至1.56%，测算24Q4年化不良生成率1.32%，环比+39bp [4] - 2024年信用成本为1.55%，同比+0.81pct，其中Q4单季度年化信用成本为0.18%，同比-0.13pct，驱动利润释放 [4] 盈利预测 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|4,541|4,711|4,807|4,967|5,147| |归母净利润(人民币百万)|1,787|1,879|1,944|2,035|2,136| |不良贷款率(%)|0.94|0.94|0.94|0.94|0.94| |核心一级资本充足率(%)|9.76|110.78|12.01|12.33|12.63| |ROE(%)|10.96|10.22|9.51|9.27|12.00| |EPS(人民币)|0.73|0.77|0.80|0.83|0.87| |PE(倍)|5.79|5.50|5.32|5.08|4.84| |PB(倍)|0.71|0.58|0.54|0.50|0.46| |股息率(%)|4.20|4.73|4.89|5.12|5.38| [7][28][29]

文章核心观点 - 2024年张家港行保持稳健经营态势，财务指标亮眼，积极应对行业趋势推进战略转型与发展，未来将围绕“11183”战略体系发展三大业务板块打造“三大银行” [1][3] 财务表现 - 2024年实现营业收入47.11亿元，同比增长3.75%；归属于母公司股东的净利润18.79亿元，同比增长5.13% [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利2元(含税) [1] - 截至2024年末，总资产规模达2189.08亿元，较2023年末增长5.69% [1] - 不良贷款率为0.94%，与上年末持平；拨备覆盖率376.03%，较上年有所下降 [1] 行业趋势 - 银行业面临普惠金融深化、绿色金融兴起、数字化转型加速以及区域经济活力增强等趋势 [1] 战略体系 - 制定2024 - 2026年“11183”战略体系，以“深耕普惠、赋能发展”为核心，致力于成为农商行体系内高质量发展标杆 [2] 业务发展 普惠金融 - 通过“网格走访 + 公益反诈”模式，组建“反诈金融卫士”队伍开展活动，夯实普惠客群基础 [2] - 聚焦智慧医疗、智慧物业等场景化服务，上线数币交易功能，2024年交易量超250亿元 [2] - 联合民政局开展智慧养老助餐资金托管，试点银发餐厅 [2] 公司金融 - 优化科技金融体系，截至2024年末，科技型企业贷款余额达102.2亿元，较年初增长11.18% [2] - 践行绿色发展理念，绿色贷款余额及户数分别增长23.59%、35.69% [2] - 通过“大数据 + 铁脚板 + 网格化”模式，走访重大项目154个，发放贷款12.53亿元 [2] 金融市场 - 打造稳健投资银行，主动优化负债结构，灵活开展投资业务，获中央国债登记结算有限公司多项荣誉 [3] - 贯彻“自营 + 代销”双轨发展策略，至2024年末，理财规模达209.02亿元，代销理财规模较年初增长456.85% [3] 未来展望 - 围绕“11183”战略体系，以“中国农村金融先行者”为愿景，扎根长三角中心城市群，深耕本地市场，开拓异地发展空间 [3] - 聚焦普惠金融、公司金融和金融市场三大业务板块，打造普惠精品银行、政企伙伴银行、稳健投资银行“三大银行” [3]

财务审计 - 信永中和会计师事务所于2025年3月28日对张家港行2024年度财报出具无保留意见审计报告[2] 报表编制 - 张家港行编制2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表[3] 报告单位 - 报告单位为万元[6]