基金业绩表现 - 2025年第一季度基金利润4876.1万元，加权平均基金份额本期利润0.0472元 [2] - 报告期内基金净值增长率为2.83% [2] - 近三个月复权单位净值增长率为-3.44%，同类排名109/182 [3] - 近半年复权单位净值增长率为-5.17%，同类排名98/182 [3] - 近一年复权单位净值增长率为9.50%，同类排名75/179 [3] - 近三年复权单位净值增长率为-21.41%，同类排名62/119 [3] - 近三年夏普比率为-0.0817，同类排名61/116 [7] - 近三年最大回撤为57.59%，同类排名29/115 [9] - 2020年一季度单季度最大回撤为28.78% [9] 基金规模与持仓 - 截至2025年一季度末基金规模为15.44亿元 [2][14] - 近三年平均股票仓位为85.59%，同类平均为86.48% [12] - 2019年一季度末达到最高仓位90.95%，2022年一季度末最低仓位77.06% [12] - 十大重仓股包括比亚迪、宁德时代、欣旺达、科达利、厦钨新能、韦尔股份、江淮汽车、赛力斯、北汽蓝谷、晶方科技 [18] 投资策略与配置 - 基金属于灵活配置型，长期投资先进制造股票 [2] - 第一季度对风光储等泛新能源板块减仓，转向聚焦"车"领域 [2] - 持仓主要围绕电池及材料（含固态电池）、智能汽车（整车与核心零部件）、汽车零部件（含机器人）三大方向 [2] - 全年将继续锚定三大核心方向挖掘机会，持仓个股数量将更集中 [2] - 截至4月21日单位净值为1.487元 [2]

基金持仓结构 - 前十大重仓股包括宁德时代(持仓市值12.60亿元/占比9.33%)、科达利(12.47亿元/9.23%)、腾讯控股(12.01亿元/8.89%)、美团-W(10.48亿元/7.76%)、立讯精密(8.69亿元/6.43%)、恩捷股份(8.45亿元/6.26%)、新泉股份(7.99亿元/5.92%)、应流股份(6.11亿元/4.52%)、快手-W(5.76亿元/4.26%)及德业股份(5.43亿元/4.02%) [1][2] - 持仓变动显示快手-W新晋前十大重仓股 振芯科技退出前十 [1] - 股票仓位达92.19% 主要集中于电力设备新能源、计算机、电子、机械、军工及港股互联网板块 [3] 投资策略方向 - 投资组合向两个方向集中：AI相关头部互联网企业及计算机/电子/机械领域 以及新能源/军工等高端制造行业中可能出现困境反转的标的 [2] - 增加基本面率先走出底部的公司持仓 行业和个股层面均进行集中化调整 [2] 基金业绩表现 - A类基金份额净值0.7926元 季度净值增长率5.57% 超越业绩比较基准1.79%的收益率 [3] - C类基金份额净值0.7848元 季度净值增长率5.46% 同样超越业绩比较基准1.79%的收益率 [3] 行业趋势判断 - 新能源行业出现触底回升迹象 供给端限制、产品价格上涨及排产淡季不淡形成趋势性好转 [4] - 军工行业呈现复苏信号 2024年三季报合同负债增长及新订单公告预示行业逐步恢复 [4] - AI技术应用加速落地 从生物化学延伸至军工、出行及日常生活领域 硬件端到应用端均存在投资机会 [5] 宏观环境展望 - 贸易摩擦加剧导致出口不确定性上升 全球化公司的海外属地化运营能力成为关键评估要素 [3] - 出口承压背景下 国内对冲政策力度将成为重要观察变量 [3]

金属新材料行业 - 多晶硅价格连续1个月下跌 电车材料价格普遍下滑 [4] - 氧化镨钕价格仍处于40万元/吨以上 关注2025年需求及第一批配额释放情况 [4] - 锂价跌至8万元/吨以内 产能后续存在加速出清可能性 建议关注成本优势且资源端扩张的标的 [4] - 刚果（金）暂停钴出口4个月 有望缓解全球钴市场供应过剩 [4] - Bisie锡矿停产 看好锡价上行 [4] 华友钴业 - 2024年营收609.5亿元同比下降8% 归母净利润41.5亿元同比增长24% 扣非净利润37.95亿元同比增长22.7% [5] - 2025Q1营收178.4亿元同比增长19% 归母净利润12.5亿元同比增长139.7% [5] - 镍产品毛利占比升至52% 看好镍板块业绩释放 [5] 瑞联新材 - 2024年营收14.6亿元同比增长20.7% 归母净利润2.5亿元同比增长87.6% [6] - 2025Q1营收3.4亿元同比增长4.8% 归母净利润4563万元同比增长32.9% [6] - 高毛利产品销售占比提升带动毛利率显著提升 [6] 亿纬锂能 - 2024年营收486.15亿元同比下降0.35% 归母净利润40.76亿元同比增长0.63% 扣非净利润31.62亿元同比增长14.76% [7] - 24Q4营收145.65亿元同比增长9.89% 归母净利润8.87亿元同比增长41.73% [7] - 储能消费电池优势维持 动力电池有望发力 [7] 科达利 - 24Q4营收34.38亿元同比增长25.32% 归母净利润4.55亿元同比增长12.15% 扣非净利润4.59亿元同比增长18.76% [7] - 行业Q4淡季不淡 产能利用率高位 产品结构优化 降本增效能力体现 [7] - 机器人业务可期 [7] 浙江鼎力 - 2024年营收77.99亿元同比增长23.56% 归母净利润16.29亿元同比下降12.76% [8] - 臂式/剪叉式/桅柱式高空作业平台营收分别为29.56/34.44/7.72亿元 同比+20.84%/+14.41%/+53.14% [8] - 桅柱式产品收入高速增长主要因境外销售增长 [8] 五芳斋 - 2024年营收22.51亿元同比下降14.57% 归母净利润1.42亿元同比下降14.24% [9] - 24Q4营收2.03亿元同比下降7.61% 归母净利润-0.68亿元（23Q4亏损0.76亿元） [9] - 毛利率有所改善 [9]

2024年业绩表现 - 2024年营业收入120.3亿元 同比增长14.44% 归母净利润14.72亿元 同比增长22.55% [4] - 2024年第四季度营业收入34.38亿元 同比增长25.32% 环比增长9.25% 归母净利润4.55亿元 同比增长12.15% 环比增长23.58% [5] - 2024年第四季度扣非归母净利润4.59亿元 同比增长18.76% 环比增长28.37% 行业淡季不淡 产能利用率保持高位 [5] 盈利能力分析 - 2024年毛利率24.36% 同比提升0.78个百分点 净利率12.2% 同比提升0.62个百分点 [6] - 2024年第四季度毛利率27.26% 环比提升3.85个百分点 同比提升2.98个百分点 净利率13.21% 环比提升1.53个百分点 [6] - 信用减值影响0.61亿元 资产减值影响0.27亿元 还原后实际盈利能力更强 [6] 新业务拓展 - 携手中国台湾盟立、盟英成立科盟创新机器人公司 进军机器人行业 [7] - 在高精密减速器领域展现快速技术迭代能力和优异研发实力 [7] - 4月10日发布7款机器人产品 包括PEEK减速器和关节模块 涵盖轻量化、高精度等四大技术方向 [7] - 结构件业务积累的自动化和精密制造能力有效赋能机器人量产 [7] 海外战略布局 - 在德国、瑞典和匈牙利设立海外生产基地 美国、马来西亚基地前期工作有序开展 [8][9] - 欧洲生产基地运行态势良好 将根据客户需求进一步释放产能 [9] - 关税政策调整对公司影响有限 加速推进本地化落地进程 [9]

核心观点 - 公司2024年业绩表现强劲 营业收入和净利润均实现双位数增长 盈利能力持续提升 机器人业务成为新增长点 海外布局深化 [3][4][5][6][7] 财务表现 - 2024年营业收入120.3亿元 同比增长14.44% 归母净利润14.72亿元 同比增长22.55% [3] - 2024年第四季度营业收入34.38亿元 同比增长25.32% 环比增长9.25% 归母净利润4.55亿元 同比增长12.15% 环比增长23.58% [4] - 2024年毛利率24.36% 同比提升0.78个百分点 净利率12.2% 同比提升0.62个百分点 [5] - 2024年第四季度毛利率27.26% 环比提升3.85个百分点 同比提升2.98个百分点 净利率13.21% 环比提升1.53个百分点 [5] 业务发展 - 行业第四季度呈现淡季不淡特征 公司产能利用率保持高位 产品结构持续优化 降本增效成果显著 [4] - 携手中国台湾盟立和盟英成立科盟创新机器人公司 进军机器人行业 已发布7款机器人相关产品包括PEEK减速器和关节模块 [6] - 公司在高精密减速器领域展现快速技术迭代能力 结构件业务积累的自动化和精密制造能力有效赋能机器人量产 [6] - 海外生产基地布局涵盖德国 瑞典和匈牙利 美国与马来西亚基地前期工作有序推进 欧洲基地运行态势良好 [7] 运营效率 - 公司信用减值影响0.61亿元 资产减值影响0.27亿元 若还原后实际盈利能力表现更强 [5] - 关税政策调整对公司影响有限 公司正加速推进本地化落地进程 [7]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为锂电池结构件龙头企业，客户结构优质、国内外供应实力提升、成本控制能力优异，预计结构件业务基本盘盈利能力有望稳中有升；将精密制造优势延伸至机器人领域，为公司发展注入新活力 [9] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年报告研究的具体公司实现营业收入120.30亿元，同比增长14.44%；实现归母净利润、扣非归母净利润分别为14.72亿元、14.44亿元，同比分别增长22.55%、24.75% [2] 分析判断 盈利能力稳定高位，结构件龙头彰显实力 - 2024年报告研究的具体公司实现营业收入120.30亿元，同比增长14.44%；归母净利润、扣非归母净利润分别为14.72亿元、14.44亿元，同比分别增长22.55%、24.75%；毛利率、净利率分别为24.36%、12.20%，同比分别提升0.78pct、0.61pct [3] - 2024Q4报告研究的具体公司实现营业收入34.38亿元，同环比分别增长25.32%、9.25%；归母净利润4.55亿元，同环比分别增长12.15%、23.58%；扣非归母净利润4.59亿元，同环比分别增长18.76%、28.37%；毛利率为27.26%，同环比分别提升2.98pct、3.84pct；净利率为13.21%，同环比分别下降1.83pct、提升1.53pct [3] - 在产能利用率提升、客户端放量等因素助推下，报告研究的具体公司毛利率提升明显；后续随着产能规模放大和新产品推广，盈利能力有望稳中有升 [3] 客户结构优质，国内外产能推进建设 - 报告研究的具体公司为锂电池结构件龙头，覆盖全球范围内的优质客户，包括CATL、中创新航、LG等 [4] - 截至2024年底，报告研究的具体公司在全球已拥有13个国内+3个欧洲基地，并持续扩大产能规模；国内启动深圳龙华产能建设项目且推进其他产能基地扩建工作，海外美国基地前期准备工作有序开展，新加坡全资子公司完成工商注册登记手续，匈牙利生产基地开展扩建工作 [4] - 在客户结构优化和产能规模攀升趋势下，报告研究的具体公司全球市场份额有望持续扩大，国内外产能规模化优势有助于盈利能力稳中有升 [4] 业务延伸机器人领域，静待发力贡献业绩 - 机器人涉及诸多精密制造环节，报告研究的具体公司在锂电池和汽车结构件领域积累深厚技术和工艺经验，具备业务延伸实力 [5] - 报告研究的具体公司通过与台湾盟立、台湾盟英共同投资创立子公司科盟创新，聚焦谐波减速器的研发与生产，涵盖驱动器、控制器等核心配套组件；与伟创电气、盟立（上海）共同投资成立子公司伟达立，专注于多品类关节组件的布局，提供从关键零部件到关节模组的“一站式”全方位产品 [5] - 报告研究的具体公司在机器人领域布局较早，叠加具备精密加工的纵向延伸优势，随着机器人终端需求的放量，有望借助行业向上趋势打造业绩的新增长极 [5] 投资建议 - 基于对于锂电池产业链价格趋势的判断，将前期预计的2025年收入为252.85亿元，调整为2025 - 2027年的148.67、181.23、218.76亿元，同比分别增长23.6%、21.9%、20.7%；将前期预计的归母净利润为25.87亿元，调整为2025 - 2027年的18.13、21.96、26.71亿元，同比分别增长23.2%、21.1%、21.6%；将前期预计的EPS为11.03元，调整为2025 - 2027年的6.63、8.03、9.77元，对应PE为18X、15X、12X（以2025年4月18日收盘价119.50元计算） [9] 盈利预测与估值 |财务摘要|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (百万元)|10,511|12,030|14,867|18,123|21,876| |YoY （%）|21.5%|14.4%|23.6%|21.9%|20.7%| |归母净利润 (百万元)|1,201|1,472|1,813|2,196|2,671| |YoY （%）|33.5%|22.5%|23.2%|21.1%|21.6%| |毛利率（%）|23.6%|24.4%|24.5%|24.9%|25.1%| |每股收益（元）|4.82|5.44|6.63|8.03|9.77| |ROE|11.4%|12.6%|14.2%|15.5%|16.8%| |市盈率|24.79|21.97|18.03|14.88|12.24|[11] 财务报表和主要财务比率 - 报告研究的具体公司2024 - 2027年营业总收入分别为12,030、14,867、18,123、21,876百万元，同比分别增长14.4%、23.6%、21.9%、20.7%；净利润分别为1,468、1,831、2,218、2,698百万元 [13] - 报告研究的具体公司2024 - 2027年成长能力方面，营业收入增长率分别为14.4%、23.6%、21.9%、20.7%，净利润增长率分别为22.5%、23.2%、21.1%、21.6%；盈利能力方面，毛利率分别为24.4%、24.5%、24.9%、25.1%，净利润率分别为12.2%、12.2%、12.1%、12.2%等 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 科达利2024年营收和归母净利润双增，拟派发现金红利 24年营业收入120.3亿元，同增14.44%；归母净利润14.72亿元，同增22.55%，拟每10股派20元（含税） [1] - 24Q4淡季不淡 营收34.38亿元，同增25.32%，环增9.25%；归母净利润4.55亿元，同增12.15%，环增23.58%；扣非归母净利润4.59亿元，同增18.76%，环增28.37% [2] - 盈利能力提升 24年毛利率24.36%，较上年增0.78pcts，净利率12.2%，较上年增0.62pcts；24Q4毛利率27.26%，环增3.85pcts，同增2.98pcts [2] - 机器人业务开拓第二曲线 携手中国台湾盟立、盟英进军机器人行业，创立科盟创新机器人公司，4月10日发布7款产品 [3] - 海外布局深入 德国、瑞典和匈牙利设海外生产基地，美国、马来西亚基地前期工作有序开展，欧洲基地运行良好将释放产能 [3] - 上调盈利预测 上调25 - 26年、新增27年归母净利润预测至18.02/21.78/24.99亿元（上调7%/上调9%/新增），当前股价对应PE为18/15/13倍 [3] 财务数据总结 盈利预测与估值简表 - 营收预测 2025 - 2027E分别为141.11亿、167.07亿、194.27亿元，增长率分别为17.30%、18.40%、16.28% [5] - 净利润预测 2025 - 2027E分别为18.02亿、21.78亿、24.99亿元，增长率分别为22.43%、20.88%、14.74% [5] - 估值指标 2025 - 2027E的PE分别为18、15、13倍，PB分别为2.5、2.2、2.0倍 [5] 财务报表与盈利预测 利润表 - 营收 2025 - 2027E分别为141.11亿、167.07亿、194.27亿元 [10] - 净利润 2025 - 2027E分别为17.97亿、21.72亿、24.92亿元，归属母公司净利润分别为18.02亿、21.78亿、24.99亿元 [10] 现金流量表 - 经营活动现金流 2025 - 2027E分别为22.76亿、25.10亿、26.04亿元 [10] - 投资活动现金流 2025 - 2027E分别为 - 10.18亿、 - 9.96亿、 - 9.96亿元 [10] - 融资活动现金流 2025 - 2027E分别为 - 6.93亿、 - 6.95亿、 - 8.20亿元 [10] 资产负债表 - 总资产 2025 - 2027E分别为209.25亿、231.35亿、254.76亿元 [11] - 总负债 2025 - 2027E分别为79.59亿、85.36亿、90.37亿元 [11] - 股东权益 2025 - 2027E分别为129.66亿、145.99亿、164.39亿元 [11] 主要指标 盈利能力 - 毛利率 2025 - 2027E分别为22.5%、22.5%、22.0% [12] - ROE（摊薄） 2025 - 2027E分别为13.9%、15.0%、15.2% [12] 偿债能力 - 资产负债率 2025 - 2027E分别为38%、37%、35% [12] - 流动比率 2025 - 2027E分别为2.07、2.19、2.34 [12] 费用率及每股指标 费用率 - 销售费用率 2025 - 2027E均为0.4% [13] - 管理费用率 2025 - 2027E分别为2.1%、1.9%、1.9% [13] 每股指标 - 每股红利 2025 - 2027E分别为1.97元、2.38元、2.73元 [13] - 每股经营现金流 2025 - 2027E分别为8.32元、9.18元、9.52元 [13] 估值指标 - PE 2025 - 2027E分别为18、15、13倍 [13] - PB 2025 - 2027E分别为2.5、2.2、2.0倍 [13] - EV/EBITDA 2025 - 2027E分别为12、10、9倍 [13]

财务表现 - 2024年营业收入突破120亿元，同比增长14.44% [1][3] - 2024年净利润14.72亿元，同比增长22.55% [1][3] - 扣非净利润14.44亿元，同比增长24.75% [3] - 营业收入和净利润连续四年双增长 [1][4] - 2024年资产总额190.51亿元，同比增长10.62%，资产负债率38.67% [2][6] 业务构成 - 锂电池结构件营业收入114.73亿元，占比95.37%，同比增长14.00% [4] - 汽车结构件收入5.32亿元，占比4.42%，同比增长24.41% [4] 研发与创新 - 2021-2024年研发费用合计20.95亿元，逐年增长（2024年6.39亿元） [4] - 截至2024年末持有专利522项，同比增长27.63%，其中发明专利37项 [4] 客户与市场布局 - 大客户包括CATL、LG、松下、特斯拉等国内外知名厂商 [5] - 全球16个生产基地（国内13个+欧洲3个），覆盖华东、华南、欧洲等重点区域 [5] - 海外扩张：匈牙利基地完成扩建，美国基地筹备中，新加坡子公司完成注册 [5][6] 产能扩张 - 计划投资12亿元建设深圳新能源电池结构件生产基地 [5] - 拟投资4900万美元设立美国子公司及生产基地 [5] - 拟投资不超过6亿元建设马来西亚锂电池结构件项目 [5] - 江西、四川（三期）、江苏（三期）、江门等国内基地扩建完成 [6] 新业务拓展 - 成立科盟创新机器人科技和伟达立创新科技，进军人形机器人关节部件领域 [1][6] - 通过谐波减速器等产品布局机器人赛道，打造第二增长曲线 [6] 股东回报 - 2024年拟每10股派现20元，现金股利总额5.43亿元，分红比例36.88% [6] - 上市以来累计现金分红将达13亿元（含2024年） [6][7]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司业绩保持快速增长，开拓机器人第二曲线，维持买入评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告研究的具体公司为科达利（002850），是全球电池精密结构件龙头企业 [7] 主要数据 - 2025年4月17日收盘价113.12元，总市值309.35亿元，总股本2.73亿股，流通股本12.96亿股，ROE（TTM）1.97%，12个月最高价148.80元，12个月最低价68.51元 [3] 业绩情况 - 2024年实现营收120.30亿元，同比增长14.44%；归母净利润14.72亿元，同比增长22.55%；扣非后净利润14.44亿元，同比增长24.75%；毛利率24.36%，同比上升0.78pct；净利率12.20%，同比上升0.61pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为0.37%/2.64%/5.32%/1.10%，同比分别 -0.04pct/-0.16pct/-0.74pct/+0.40pct，期间费用率合计9.43%，同比下降0.54pct；经营活动现金流净额21.48亿元，同比增长187.35%；拟每10股派现20元（含税） [7] - 2024年Q4实现营收34.38亿元，同比增长25.32%，环比增长9.25%；归母净利润4.55亿元，同比增长12.15%，环比增长23.58%；扣非后净利润4.59亿元，同比增长18.76%，环比增长28.37%；毛利率27.26%，同比上升2.98pct，环比上升3.84pct；期间费用率10.87%，同比下降0.2pct，环比上升2.47pct；净利率13.21%，同比下降1.83pct，环比上升1.53pct；Q4净利率同比有所下降，主要系海外客户Northvolt信用减值损失所致 [7] 客户与产能 - 公司定位高端市场，深化大客户战略，深度绑定CATL、ACC等国内外领先企业，2025年2月再度获得因湃电池未来5年动储电池结构件100%供应份额 [7] - 公司在国内布局13个生产基地，在德国、瑞典、匈牙利等3个海外生产基地，拟在美国和马来西亚投资建设生产基地 [7] 业务拓展 - 公司与台湾盟立自动化股份有限公司、台湾盟英科技股份有限公司共同投资设立深圳市科盟创新机器人科技有限公司；与苏州伟创电气科技股份有限公司、盟立自动化科技（上海）有限公司共同投资设立深圳市伟达立创新科技有限公司；两家新公司致力于人形机器人关节部件领域的业务，目前聚焦于谐波减速器 [7] 投资建议 - 维持买入评级，预计2025 - 2026年EPS分别为6.70元、8.07元，对应PE分别为17倍、14倍 [7] 盈利预测 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 12029.68 | 14409.03 | 16983.40 | 19494.00 | | 营业总成本 | 10320.19 | 12365.98 | 14505.58 | 16548.90 | | 营业成本 | 9099.57 | 10967.30 | 12916.81 | 14794.73 | | 营业税金及附加 | 86.07 | 103.09 | 121.51 | 139.47 | | 销售费用 | 44.30 | 56.41 | 66.14 | 74.67 | | 管理费用 | 318.10 | 374.63 | 433.08 | 487.35 | | 研发费用 | 639 | 720 | 815 | 897 | | 财务费用 | 132.69 | 144.09 | 152.85 | 155.95 | | 其他经营收益 | 92.99 | 71.17 | 64.53 | 58.62 | | 其他收益 | 143.25 | 150.42 | 157.94 | 165.84 | | 公允价值变动净收益 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 投资净收益 | 16.36 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 营业利润 | 1802.48 | 2114.22 | 2542.34 | 3003.72 | | 加：营业外收入 | 1.40 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 减：营业外支出 | 27.85 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 利润总额 | 1776.03 | 2114.22 | 2542.34 | 3003.72 | | 减：所得税 | 223.83 | 266.45 | 320.40 | 378.55 | | 净利润 | 1552.21 | 1847.78 | 2221.94 | 2625.17 | | 减： 少数股东损益 | -3.46 | 15.25 | 15.33 | 11.31 | | 归母公司所有者的净利润 | 1471.63 | 1832.53 | 2206.62 | 2613.86 | | 基本每股收益(元) | 5.38 | 6.70 | 8.07 | 9.56 | | PE（倍） | 21.02 | 16.88 | 14.02 | 11.83 | [9]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩超预期，机器人第二成长曲线确定 [1] - 深耕客户服务，市场持续开拓，与现有大客户合作稳固并拓展新客户，盈利能力和市场竞争力将增强 [2] - 海内外产能加速扩张，国内在深圳启动项目，国外在美国、马来西亚拟投资建设项目，产能潜力将释放 [2] - 拓展人形机器人领域，开辟第二成长曲线，实现技术革新与突破 [3] 相关目录总结 业绩情况 - 2024年全年营收120.30亿元，同比增长14.44%，归母净利润14.72亿元，同比增长22.55%，扣非后归母净利润14.44亿元，同比增长24.75% [1] - 2024Q4营收34.38亿元，同比+25.34%，环比+9.28%；归母净利润4.55亿元，同比+12.07%，环比+23.64%；扣非后净利润4.59亿元，同比+18.91%，环比+28.57% [1] - 2024Q4毛利率27.26%，同比+2.98pcts，环比+3.84pcts；净利率13.21%，同比-1.83pcts，环比+1.53pcts [1] 客户与市场 - 2024年巩固与CATL、LG等大客户合作，2025年2月与因湃电池签协议获未来五年100%供应份额 [2] 产能扩张 - 国内用不超12亿元自筹资金在深圳启动生产基地项目 [2] - 国外与匈牙利科达利共同出资不超4900万美元在美国投资建设项目，用不超6亿元人民币在马来西亚投资建设项目 [2] 业务拓展 - 2024年携手多家公司在人形机器人关节部件领域实现技术革新与突破 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营收149.70、181.99、217.75亿元，同比增速24.4%、21.6%、19.6%，归母净利润17.95、21.83、26.20亿元，同比增速21.9%、21.6%、20.1% [3] 财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|12,030|14,970|18,199|21,775| |增长率（%）|14.4|24.4|21.6|19.6| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,472|1,795|2,183|2,620| |增长率（%）|22.5|21.9|21.6|20.1| |每股收益（元）|5.38|6.56|7.98|9.58| |PE|21|17|14|12| |PB|2.7|2.3|2.0|1.7|[4]