孙潇雅概念股市场表现 - 8月19日天风证券研报《机器人推荐：供应链密集拜访T，反攻时刻开启-0819》发布后，浙江荣泰、安培龙、龙溪股份、科达利等七只股票集体爆发，机器人ETF早盘跌幅近1.8%后反转，午后涨幅一度扩大至3% [1][3] - 近期市场形成"孙潇雅概念股"现象，其推荐个股普遍出现大涨行情，例如拓普股份推荐后立即涨停，8月推荐个股汇总表传播次日多只个股集体高开 [1][7] 研报核心观点与推荐逻辑 - 研报认为当前应重视低位的AI应用领域机器人，看好估值扩张和未来发展潜力 [3] - 重点推荐符合产业趋势的T链标的，包括： - 浙江荣泰：新Tier 1供应商，下肢关节方案获认可，Q4进入量产定点阶段，午后封涨停 [4] - 安培龙：力传感器稀缺标的，单机ASP 1.5万元，目标市值200亿（较当前翻倍） [4] - 龙溪股份：关节轴承国内市占率75%，单机ASP 6000元，目标市值150-200亿 [5] - 科达利：布局peek谐波和轻量化摆线，目标市值500亿 [5] 分析师市场影响力 - 孙潇雅被业内称为A股"最强带货女王"，其推荐个股频繁出现涨停，市场人气已超越部分头部券商研究员 [1][6][7] - 职业背景显示其为天风证券电新首席分析师，2021年获新财富第四名，2020年获多项分析师奖项 [7]

股价表现与交易数据 - 2025年8月19日收盘价128.43元 单日上涨5.7% [1] - 换手率5.79% 成交量11.39万手 成交金额14.43亿元 [1] - 主力资金净流入7800.69万元 占成交额5.4% 其中超大单净流入6549.02万元(占比4.54%) 大单净流入1251.67万元(占比0.87%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入66.45亿元 同比增长22.01% [1] - 归属净利润7.69亿元 同比增长18.72% 扣非净利润7.20亿元 同比增长14.61% [1] - 流动比率1.976 速动比率1.842 资产负债率40.00% [1] 公司基本情况 - 成立于1996年 位于深圳市 从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本27136.1808万人民币 实缴资本27136.1808万人民币 法定代表人励建立 [1] 企业投资与知识产权 - 对外投资21家企业 参与招投标项目7次 [2] - 拥有商标信息5条 专利信息400条 行政许可39个 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计2025-2027年PE为18/15/12倍 [3] 核心财务表现 - **2025年H1业绩**：营收66.45亿元（同比+22.01%），归母净利润7.69亿元（同比+18.72%），扣非净利润7.2亿元（同比+14.61%）[1] - **2025Q2拆分**：营收36.23亿元（同比+23.36%，环比+19.89%），归母净利润3.82亿元（同比+12.68%，环比-1.29%），毛利率23.43%（同比-0.39pct，环比+1.23pcts）[1] - **锂电池结构件业务**：H1营收64.14亿元（同比+22.35%），毛利率23.26%（同比持平）[2] 业务亮点 - **产能布局**：国内覆盖华东/华南/华中/东北/西北/西南六大区域，海外德国/瑞典/匈牙利基地已投产，拟追加5000万欧元投资匈牙利三期项目 [2] - **新兴领域拓展**：联合设立苏州依智灵巧驱动科技公司，布局人形机器人灵巧手细分市场 [3] 盈利预测 - **营收预测**：2025-2027年预计149.70/181.99/217.75亿元，同比增速24.4%/21.6%/19.6% [3] - **净利润预测**：2025-2027年归母净利润18.52/22.85/27.21亿元，同比增速25.9%/23.4%/19.1% [3] - **盈利能力指标**：2025E毛利率23.28%，净利润率12.37%，ROE 13.60% [7] 财务指标趋势 - **成长能力**：2025E营收/EBIT/净利润增长率分别为24.44%/20.52%/25.85% [7] - **运营效率**：应收账款周转天数从2024A的115.85天降至2027E的90天，存货周转天数稳定在30天 [7] - **偿债能力**：流动比率从2024A的2.00提升至2027E的2.59，资产负债率从38.67%降至34.71% [7]

宏观策略 - 2025年"创新牛"本质是政策引导下资本定价后产业落地的正向循环，四重"创新"带来流动性和估值的双重改善 [1] - 宏观政策通过财政货币工具锚定产业方向，资本市场通过制度创新实现价值发现，增量资金提供流动性支撑，最终产业趋势通过技术突破兑现盈利 [1] - 当前A股成交额再次突破2万亿元，融资余额超过2万亿创历史新高，保险资金持续增持金融股 [1] - 市场风格大概率沿着长线资金偏好的金融板块和科技产业有趋势的板块继续延伸，包括机器人、海内外算力、创新药等方向 [1] - 科创综指年内涨幅27.21%，显著跑赢沪深300，科创板动态PE从2024年的45倍修复至2025年的65倍 [36] 海外经济 - 美国7月核心CPI环比结束连续五个月的弱于预期，但数据并未超预期，市场加码押注降息 [2] - 7月PPI在批发贸易服务推动下大超预期，反映关税的影响仍在进行之中 [2] - 预计美联储今年2次降息，分别发生在9、12月；悲观情形下今年或于10月仅降息1次 [2] - 2026年5月美联储新主席上台后，货币政策将更宽松，预计明年将分别有4、5和6次降息 [2] - 美国《大美丽法案》将让未来30年美国经济产出增长较此前基准预期高出+1.21%，2026-2028年美国GDP将分别较此前基准水平高出+1.2%、1.36%、1.51% [39] 中国出口 - 受益于东盟和非洲等新兴市场经济体的经济增长韧性，以及欧美关税不确定性下中欧贸易的改善，中国下半年出口有望继续超预期 [38] - 预计三、四季度出口增速分别录得5.9%和1.0%，全年出口增速有望录得4.6%，高出市场预期约1.6个百分点 [38] - 对东盟、非洲等地区的出口高增长由新兴市场经济体实际需求所驱动，前7个月新兴市场经济体制造业PMI整体明显高于发达国家 [38] - 美欧贸易摩擦下中欧贸易关系缓和，下半年中国对欧盟出口仍有望保持一定韧性 [38] 固收市场 - 7月基本面数据显示内生动能依然疲弱，但债市对基本面信息显示出"脱敏"特点 [4] - 10年期国债活跃券收益率从1.691%上行5.4bp至1.745%，央行保持对流动性的呵护态度 [4] - 预计三季度结构性政策工具或"替代"总量型政策担纲宽松主线 [45] - 财政贴息式"降息"落地，与一揽子金融政策协同配合，从供需两端扩大消费 [45] 行业与公司 科技行业 - 瑞芯微25H1营收20.46亿元，yoy+63.85%，归母净利润5.31亿元，同比增长190.61% [8] - 禾赛科技25Q2营收7.1亿元，同比+53.9%，归母净利润0.44亿元，同比+161.2% [9] - 道通科技25H1营收23.5亿元，同比+27.3%，扣非归母净利润4.7亿元，同比+64.1% [10] - 联想集团各项业务将持续受益于AI浪潮，AIDC、AIPC产品、个人及企业智能体将推动业绩稳健增长 [24] 新能源与材料 - 华友钴业预计25-27年归母净利润为60/67.5/82.4亿元 [11] - 中伟股份预计2025-2027年归母净利润17.2/20.2/27亿元 [16] - 东方电缆25H1营收44.3亿元，同比+9.0%，归母净利润4.7亿元，同比-26.6% [29] - 思源电气25H1营收84.97亿元，同比+38%，归母净利润12.93亿元，同比+46% [30] 消费与医药 - 卫龙美味25H1业绩超预期，预计2025-2027归母净利14.6/17.2/19.6亿元 [31] - 小菜园预计未来3年门店数以年化复合增速19%扩张，预计2025-2027年归母净利润7.10/8.78/11.19亿元 [26] - 昆药集团25H1营收33.51亿元（-11.68%），归母净利润1.98亿元（-26.88%） [17] - 网易云音乐预计2025-2027年归母净利润28.9/23.2/27.5亿元 [19] 高端制造 - 绿的谐波积极布局人形机器人领域相关产品，预计2025-2027年归母净利润1.03/1.44/2.10亿元 [13] - 奥比中光受益于机器人行业订单持续增长，预计2025-2027年营业收入10.62/15.1/22.34亿元 [20] - 北特科技25H1营收11.13亿元，同比+14.71%，归母净利润0.55亿元，同比+45.14% [32] - 继峰股份预计2025-2027年归母净利润5.21/9.84/13.38亿元 [21]

总量研究 - 本周国内权益市场延续涨势，创业板指上涨8.58%，偏股混合型基金领涨 [1] - 主动权益基金中TMT主题基金表现显著领先，消费主题相对较弱 [1] - 被动指数基金中金融、AI主题产品净值表现占优 [1] - 国内股票型ETF资金净流出，主要减仓方向为双创板块、TMT主题，中小盘、大盘宽基资金流入明显 [1] 房地产行业 - 20城新房累计成交49.1万套，同比下降5.5%，其中北京下降13%、上海下降1%、深圳下降3% [2] - 10城二手房累计成交49.0万套，同比上升10.7%，其中北京上升11%、上海上升18%、深圳上升28% [2] 金属行业 - 7月M1和M2增速差收窄至-3.2个百分点，创近49个月新高 [3] - 工信部出台《钢铁行业规范条件（2025年版）》，推动落后产能有序退出，钢铁板块盈利有望修复至历史均值水平 [3] 化工行业 - 海外特气产能发生不可抗力，国产厂商份额有望提升 [4] - 建议关注布局三氟化氮等电子特气产品的企业，包括中船特气、南大光电、华特气体等 [4] - 半导体材料生产企业如彤程新材、晶瑞电材等也值得关注 [4] 公司研究 中石化炼化工程（2386.HK） - 2025H1营业收入316亿元，同比增长10.1%，归母净利润13.84亿元，同比增长4.8% [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为25.95、27.60、29.02亿元 [7] 蓝晓科技（300487.SZ） - 吸附材料多板块营收高速增长，中标盐湖提锂新项目 [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.55、12.53、14.95亿元 [8] 长青股份（002391.SZ） - 农药行业市场需求回暖，但价格仍低迷 [9] - 下调2025-2026年盈利预测，新增2027年预测，预计归母净利润分别为0.74、1.28、1.81亿元 [9] 华友钴业（603799.SH） - 2025H1归母净利润27.1亿元，同比增长62.3% [10] - 刚果（金）钴出口禁令延长至2025年9月22日，钴价中枢有望上升 [10] - 预计2025-2027年归母净利润为59、71、86亿元 [10] 科达利（002850.SZ） - 锂电结构件主业增长稳健，人形机器人子公司科盟聚焦减速器、关节模组 [11] - 预计2025-2027年归母净利润为18.02、21.78、24.99亿元 [11] 东方电缆（603606.SH） - 2025H1营收44.32亿元，同比增长8.95%，归母净利润4.73亿元，同比下降26.57% [12] - 预计2025-2027年归母净利润为16.68、21.78、26.55亿元 [12] 锦浪科技（300763.SZ） - 2025H1营收37.94亿元，同比增长13.09%，归母净利润6.02亿元，同比增长70.96% [12] - 预计2025-2027年归母净利润为11.69、13.99、16.57亿元 [12] 立昂微（605358.SH） - 外延片业务景气度持续回升，VCSEL芯片有望成为未来业绩重要拉动力 [13] - 下调2025-2026年归母净利润预测至0.69、1.65亿元，新增2027年预测为2.42亿元 [13] 天士力（600535.SH） - 2025H1营收42.88亿元，同比下降1.91%，归母净利润7.75亿元，同比增长16.97% [14] - 预计2025-2027年归母净利润为11.50、12.45、13.99亿元 [14] 科沃斯（603486.SH） - 经营改善持续兑现，内外销保持高增 [15] - 上调2025-2027年归母净利润预测至16、19、23亿元 [15] 石头科技（688169.SH） - 内外销维持高增，净利率环比提升 [16] - 下调2025-2027年归母净利润预测至17、21、25亿元 [16] 市场数据 - A股市场：上证综指上涨0.85%，创业板指上涨2.84% [5] - 商品市场：SHFE黄金上涨0.24%，SHFE铜下跌0.14% [5] - 海外市场：恒生指数下跌0.37%，纳斯达克上涨0.03% [5] - 外汇市场：美元兑人民币中间价下跌0.07% [5] - 利率市场：DR001加权平均利率上升4.7BP至1.4489% [5]

公司技术研发进展 - 公司自主研发的摆线减速机已完成相应测试并送样 目前正配合客户进行方案优化和深度开发 [1] - 公司创新性开发出兼顾轻量化与扭力的铝钢轻量化新产品 进一步巩固了在核心传动领域的技术优势 [1] - 新产品开发基于前期在减速机材料领域的积累 [1]

公司技术优势 - 客户普遍关注并表示认可特殊PEEK材料解决方案 [1] - 公司将继续发挥材料研发优势 针对不同应用场景开发专用材料 [1] - 创新能力是公司成为客户优先选择长期合作伙伴的重要前提 [1] 行业竞争地位 - 公司凭借创新能力赢得行业领先企业的高度信任 [1]

公司业务进展 - 伟达立业务处于市场导入阶段 [1] - 依智灵巧同步推进多种技术路线开发验证 通过差异化方案探索多元化应用场景 [1] - 致力于打造兼顾效率和成本优势的灵巧手新产品 [1]

财务处理 - 公司二季度基于会计政策及审慎原则计提信用减值准备 属于正常财务处理 [1] 业务展望 - 公司持续看好下半年业务发展 [1] - 持续推进精益化管理并深化降本增效 [1] - 在保证产品竞争力基础上实现利润水平稳步提升 [1]

公司战略与市场动态 - 公司后续将密切跟踪市场动态 [1] - 结合行业发展趋势及公司战略布局进行综合评估 [1] - 若确定相关业务规划将严格按照信息披露要求及时履行公告义务 [1]