公司信息 - 公司证券代码为002850，简称为科达利；债券代码为127066，简称为科利转债[1] 税收政策 - 2024年12月26日收到《高新技术企业证书》，有效期三年[2] - 2024 - 2026年按15%税率缴纳企业所得税[2] - 2024年度已按15%税率财务核算，优惠对业绩无重大影响[2]

担保情况 - 为惠州科达利累计不超32亿元银行授信担保，有效期12个月[3] - 新《保证合同》为其提供不超5亿综合授信连带责任保证[4][5] - 本次担保前余额14亿，新增2亿，后余额16亿，可用额度16亿[6] 财务数据 - 惠州科达利资产负债率40.80%[6] - 2024年9月30日资产358186.89万元，负债146133.77万元，净资产212053.12万元[10] - 2024年1 - 9月营收259004.42万元，利润总额40360.83万元，净利润35304.31万元[10] 担保额度 - 本次担保后公司及控股子公司担保额度65.7亿，占比62.58%[14] - 对子公司实际担保38.25亿，占比36.43%，无逾期[14]

公司基本情况 - 国内动力电池精密结构件领域领军企业，2023 年产值突破百亿，主业发展稳健，竞争格局趋于稳固 [2] - 2025 年 2 月 21 日，54 家机构和个人投资者参与特定对象调研，由董事会秘书罗丽娇接待 [2] 业务拓展布局 - 进军机器人赛道，与台湾盟立、台湾盟英共同投资设立深圳科盟，与苏州伟创、上海盟立共同投资设立深圳伟达立，拓展人形机器人关节部件领域 [2][3] 问答环节要点 业务占比与市场情况 - 人形机器人相关业务在谐波减速器和关节模组布局，去年业务占比低，因市场大多处于科研和实验阶段 [4] 合作原因 - 探索“第二增长曲线”，实现长期可持续发展 [5] - 技术层面，合作方有技术积淀，公司具备降本量产能力，双方互补，加速技术转化与应用 [5] - 市场方面，整合客户群体，构建互补市场网络，加速探索人形机器人市场 [6] 减速器领域优势 - 技术上，合作方技术源于台湾和海外，有多年减速器制造经验 [7] - 市场方面，与产业链客户合作，信息沟通流畅，有市场机遇 [7] - 资金方面，主营业务稳健，利润水平好，支持第二增长曲线投入 [7] 其他业务问题 - 防爆阀技术成熟，产品经客户验证并供货 [14] - 关注固态电池市场趋势，重视前期研发，采用柔性化生产线提供定制化服务 [15][16] 公司策略与应对 - 市场份额策略以技术优势和盈利能力为核心，不盲目追求份额，认为健康竞争业态有利 [16] - 原材料价格波动有影响，采取价格传导等措施缓解压力 [16] 未明确或待定问题 - 是否给特斯拉送样涉及保密信息，不便披露 [8] - 深圳科盟处于前期发展阶段，产品送样测试，产能利用率难精确计算，根据订单调整生产 [10] - 谐波减速器定价依客户需求定制，受设计复杂度等因素影响 [11] - 深圳科盟人员逐步扩充，年底前预计研发、销售等团队形成一定规模 [12]

公司基本信息 - 证券代码 002850，证券简称科达利；债券代码 127066，债券简称科利转债 [1] - 2025 年 2 月 14 日在公司会议室进行特定对象调研，36 家机构和个人投资者参与，由董事会秘书罗丽娇接待 [2] 公司业务布局 - 是国内动力电池精密结构件领域领军企业，确保主业增长同时投身人形机器人行业，开发关节部件发展第二增长曲线 [2] - 2024 年 4 月与台湾盟立、台湾盟英合作成立科盟利和深圳科盟；2024 年 9 月携手苏州伟创、上海盟立等创立深圳伟达立 [3] 股权结构 - 深圳科盟注册资本 10000 万元，公司持股 40%，台湾盟立持股 34%，台湾盟英持股 10%，团队持股平台持股 16% [4] - 深圳伟达立注册资本 1000 万元，公司持股 30%，苏州伟创持股 30%，上海盟立持股 30%，团队持股平台持股 10% [4] 业务差异 - 深圳科盟采用垂直深耕结合横向扩展策略，核心技术聚焦谐波减速器，未来向关节模组化集成延伸 [5] - 深圳伟达立采取系统化输出，布局多品类关节组件，提供“一站式”产品 [5] 供应链战略 - 深圳科盟产线建设坚持“高端精密 + 国产替代”双循环战略，核心加工设备进口，部分非关键环节国产替代 [5] - 产品材料基础材料全部国内采购，特种材料按需进口 [5] 研发团队 - 深圳科盟研发团队由公司与台湾合作方共同组建，在人形机器人关节部件技术领域有领先水平和竞争力 [6] 主业预期 - 若新能源汽车市场稳定增长，公司主业预计跟随市场和客户需求保持稳定增长 [7] 海外基地布局 - 欧洲布局瑞典、匈牙利、德国，瑞典和匈牙利一期已投产放量，匈牙利二期新增投入，德国等待订单放量 [7] - 美国生产基地进行前期准备工作，未来根据客户需求释放产能 [7] - 新加坡全资子公司完成工商注册登记，马来西亚项目进行前期准备 [7] 产品占比 - 4680 电池结构件业务等待客户放量，占比相对其他动力电池结构件产品较小 [7] 利润分配 - 2024 年度利润分配方案遵循“股东利益最大化与可持续发展相平衡”原则，综合多因素给予股东回报 [8][9] 融资计划 - 秉持“精准融资、产融共进”原则，根据经营和行业态势决定是否融资 [9]

纪要涉及的公司 克达利、宁德时代、晶阳、斯莱克、三星、ACC、NASUWOT、特斯拉、门利、门英、科门利、伪创、英伟达 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：克达利是优质标的，结构件业务盈利能力强且稳健增长，机器人业务进展超预期，有望打造第二增长曲线，当前估值便宜，未来市值有望达500亿 [1][5] - **论据** - **公司画像**：管理专注度高，客户份额优秀，绑定宁德时代并拓展头部客户，产品稳定性和一致性突出，结构件市占率和盈利能力领先，在行业低谷期仍维持基础盈利水平 [1][2] - **结构件业务**：基于α优势和盈利水平，未来能维持20%以上的稳健增速，海外拓展能力优秀，盈利能力能保持在10%-12%的经营利润率水平，2024年盈利约14亿，2025年预计达17 - 18亿 [3] - **机器人业务**：已获超5000万订单，主要来自工业机器人，也开始进入人形机器人领域，先做谐波减速器，后整合减速器电机做执行器总成，与特斯拉有客户关系，有望打开海外人形机器人需求，2025年谐波减速器预计贡献5000万收入，2026年有望翻倍至1亿，旋转关节2028年市场规模可达300亿左右 [4][23][24] - **估值与市值**：当前PE不到20或20左右，新业务起来后估值与业绩会双升，目标市值看到500亿 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司经营情况**：前三个季度收入86亿，同比增长10%，规模净利10亿，同比增长近30%，预计2024年全年收入120亿左右，规模净利14亿左右，净利率近12%，净利润同比正增长 [6] - **结构件产品**：是锂电池电芯外壳和底盖，决定电池安全性和一致性，价值量占比约8%，单GW用量3000 - 4000万，分为盖板和壳体，盖板更复杂高端，价值量是壳体1 - 2倍 [8] - **行业市场规模与竞争格局**：行业市场规模600多亿，未来几年随行业增长有15% - 20%增速，克达利2024年收入预计120亿左右，国内收入110多亿，占全行业约20%，头部电池厂有先发优势和规模利润领先性，克达利毛利率23% - 25%，净利率11 - 12%，斯莱克收入体量不到克达利十分之一，2024年上半年毛利率为负，净利率亏损 [10][11][12] - **价格情况**：2024年结构件降价明显，年初降5%，公司靠降本和产能利用率提升消化成本，预计2025年行业价格稳定年降 [14][15] - **超额利润来源**：先发优势，研发费用投入领先，保持近6%研发费用；技术上模具开发能力强；成本上产能利用率领先，产线自动化率和人工产出效率高，有日本高端设备；客户上国内份额稳固，与宁德签订供货协议，份额占比40%以上，有就近配套工厂 [16][17][19] - **海外布局**：欧洲基地匈牙利预计绑定三星、宁德匈牙利工厂，2025年有增量，德国基地预计与ACC合作，瑞典基地可能转向其他欧洲电子厂商，匈牙利净利率已超10%，预计2025年贡献利润，整体欧洲基地收入有望超10亿，美国工厂预计2026年开始贡献利润，正与特斯拉4680电池对接 [20][21] - **机器人业务合作**：与门利成立合资公司持股40%，门利有齿轮和精密机械加工能力，是国内首家量产结构检测器厂商，与英伟达有接触，有望导入其机器人生产，预计在江南建基地，第一年有5万套谐波减速器研发和生产能力，已形成部分产能 [21][22][23]

现场检查 - 现场检查对应期间为2024年1月1日至2024年12月31日[1] - 现场检查时间为2025年1月8日至2025年1月14日[1] 公司治理 - 核查期内公司董监高未发生重大变化[1] - 核查期内公司控股股东或实际控制人未发生变化[1] - 公司建立内部审计制度并设立内部审计部门[4] - 审计委员会至少每季度召开一次会议并向董事会报告内部审计工作[4] - 内部审计部门至少每季度向审计委员会报告工作并对募集资金审计[4] 合规情况 - 公司已披露的公告与实际情况一致且内容完整[5] - 公司建立防止关联人占用资金或资源的制度[5] - 核查期内除对子公司担保外公司不存在对外担保情形[5] 募集资金 - 公司在募集资金到位后一个月内签订三方监管协议且协议有效执行[7] - 募集资金不存在第三方占用或违规进行委托理财等情形[7] - 不存在未履行审议程序擅自变更募集资金用途等情形[7] - 使用闲置募集资金等情况时公司未在承诺期间进行高风险投资[7] - 募集资金使用与已披露情况一致，项目进度、投资效益与招股说明书相符[7] - 募集资金项目实施过程中不存在重大风险[7] 业绩与承诺 - 公司业绩不存在大幅波动，大幅波动有合理解释，与同行业可比公司比较不存在明显异常[7][8] - 公司及股东完全履行了相关承诺[9] - 公司完全执行了现金分红制度并如实披露[9] 核查结论 - 保荐人现场核查未发现公司存在违法违规情形[9]

培训安排 - 中金公司于2025年1月14日对科达利进行2024年度持续督导培训[1] - 培训前编制讲义要求了解内容，培训后提供讲义课件及学习资料[2] 培训内容 - 涉及募集资金管理与使用、信息披露要求[3] 培训效果 - 使公司人员对规范运作理解加深，明确责任义务[4] - 提高公司及人员规范运作意识和水平[4]

可转债情况 - 2022年7月8日发行可转换公司债券15,343,705张，募资153,437.05万元[3] - 2022年8月3日可转债在深交所挂牌交易[4] - 转股期自2023年1月16日至2028年7月7日[5] - 初始转股价格159.35元/股，当前150.70元/股[6][10] - 2024年Q4因转股减少82张，金额8,200元，转股52股[11] - 截至2024年Q4末累计转股828股，剩余金额1,534,236,400元[11] 股本情况 - 2024年Q4限售股77,786,840股，占比28.67%[13] - 2024年Q4无限售股193,574,968股，占比71.33%[13] - 2024年Q4总股本由270,820,453股增至271,361,808股[13] - 总股本增加541,355股，含期权行权541,303股及转股52股[13]

国际化战略布局 - 公司在欧洲德国、匈牙利和瑞典建设三个生产基地，配套当地电池企业开拓全球市场，美国产能布局前期准备有序开展，新加坡全资子公司完成工商注册，马来西亚项目进行前期准备 [2] 研发进展与投入 - 近三年研发投入从2021年的2.75亿元增长至2023年的6.36亿元，复合增长率32.24%，围绕动力电池精密结构件多方面研究创新并优化生产工艺，取得阶段性成果 [3] - 公司及子公司专利数从2021年的274项增长至2023年的409项，复合增长率14.29%，代表性成果为提升铝壳容量、实现电池结构件轻量化 [3] 生产基地与产能 - 公司在全球拥有16个生产基地，国内各锂电池行业重点区域均有布局，德国、瑞典、匈牙利海外基地满足海外客户产能配套需求 [3] 行业地位与合作企业 - 公司凭借多方面优势吸引众多高端优质客户，客户涵盖宁德时代、特斯拉、松下等全球知名动力电池及汽车制造企业 [3] 降本增效措施与影响 - 公司通过优化业务流程、深化精益生产管理、加速数字化转型提升产品良率和自动化水平，加大新产品研发投入、深化与客户合作提高产品附加值，实现降本增效，保持利润稳定增长 [4] 4680大圆柱电池业务 - 公司具备生产4680大圆柱结构件的技术和批量生产能力，将根据客户需求释放产能 [4] 海外合作项目与贡献 - 公司与海外客户在技术开发、市场拓展等方面合作，加速产品和服务全球化布局，开拓海外市场，提升持续盈利能力 [4] 投资并购活动与影响 - 公司进军机器人赛道，与盟立、盟英等共同投资设立公司，拓展人形机器人关节部件领域，同时深化全球化布局，建设美国和马来西亚生产基地，扩张海外产能 [4] 机器人赛道进展 - 公司进军机器人赛道，开展设备采购、样品研发制作等前期工作，已交样等待客户验证 [5] 产学研合作 - 公司致力于“产学研”结合，与诸多高校建立合作关系，未来将多方面合作推动科研成果转化 [5] 营收与利润情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入86亿，同比增长10.6%，净利润10.16亿，同比增长27.86%，其中三季度营业收入31.46亿，同比增长10.35%，环比增长7.12%，净利润3.68亿，同比增长28.7%，环比增长8.55% [5] 机器人与锂电池结构件行业关联 - 公司作为锂电池结构件领军企业，积累技术经验和制造能力，通过与机器人业务合作促进技术整合创新，依托现有厂房开展产能建设，构建新竞争优势，拓展第二发展曲线 [5][6] 机器人产品目标与竞争力 - 公司进军机器人赛道，目标将机器人产品全球份额做到与锂电池结构件相同（结构件占全球34%份额，2023年营收105亿元），凭借技术经验、制造能力、合作创新及产线建设构建竞争优势 [6] 维护股票市值措施 - 公司兼顾业绩增长与可持续发展，完善公司治理体系，强化风险管理，重视投资者关系管理，履行信息披露义务，通过分红、股权激励等落实股东回报，未来将制定更科学利润分配方案，拓展沟通渠道展示投资价值 [7] 机器人产能与销售建议回应 - 对于机器人产能放量和销售打入特定链的建议，公司表示具体经营情况关注后续定期报告 [7] 产品价格协商情况 - 公司与客户就2025年产品价格协商尚在进行中 [7][8] 宁德时代项目参与情况 - 因涉及客户保密信息，公司未披露是否参与宁德时代承接宝马46系电池结构件供应 [7]

企业资质与税收 - 公司全资子公司四川科达利获高新技术企业证书[2] - 证书编号GR202451001075，2024年11月5日发证，有效期三年[2] - 四川科达利2024 - 2026年按15%税率缴纳企业所得税[2] - 四川科达利2024年度已按15%税率财务核算[2] - 税收优惠对公司2024年度经营业绩无重大影响[2]