行业投资评级 - 电力设备与新能源行业投资评级为“买入”，且为维持评级 [1] 报告核心观点 - 锂电行业旺季需求上行，板块涨价趋势显现 [1] - 2025年锂电新一轮扩产潮叠加固态电池等技术突破驱动行业资本开支加速，产业链景气度多元开花 [7][63] - 行业自2024年第一季度触底后进入“复苏-繁荣”阶段，当前处于补库周期 [39][62] - 新技术与新场景共振，固态电池及复合集流体进入工程化及产业化关键窗口期，为行业开启第二增长极 [6][44][63] 本月行业重要变化 - 锂电材料价格见涨：9月22日碳酸锂报价7.8万元/吨，氢氧化锂报价7.1万元/吨，均较上月上涨20% [1] - 新能源车销量高增：8月国内新能源乘用车批发销量达118万辆，同比增长22%，环比增长10% [1] 行情回顾 - 2025年9月以来锂电板块表现活跃，多数环节跑赢沪深300和上证50指数 [2] - 锂电铜箔板块领涨，涨幅达43%；仅低空经济板块下跌1% [2] - 锂电相关板块月度成交额持续增长，市场关注度高，过半板块的3年历史估值分位处于高位 [2][48] 本月研究专题：固态电池固固界面问题解决方案 - 全固态电池制造的核心痛点是固-固界面的接触难题，其界面电阻较液态电池高数量级，是决定性能与商业化的核心命题 [3][13] - 解决方案推荐方向包括：干法设备及粘接剂、激光设备、结构化材料提供商，并关注等静压设备及原子层沉积设备在固态领域的应用 [3][18][20] - 海外企业在界面处理中广泛应用原子层沉积、等静压等高端技术，国内企业则优先以干法、界面改性等性价比优势技术方案推动量产 [16][20] 本月行业洞察 新能源车 - 8月全球新能源车市场表现超预期：中国/欧洲十国/美国销量分别为118/20/17万辆，同比增长22%/42%/15%，渗透率分别为52%/32%/11% [4][22] - 中国1-8月累计销量836万辆，同比增速达35%，超预期主因政策发力和“金九银十”前新车密集投放 [1][23] - 欧洲8月销量环比整体下滑，主因8月进入假期销售淡季；美国8月销量反转回升，主因补贴取消前消费者抢先购买 [4][23] 储能 - 8月国内储能装机12.6GWh，同比增长58%，环比增长63%；1-8月累计装机64.1GWh，同比增长36% [5][28] - 8月美国储能并网3.5GWh，同比增长47%，环比下降28%；1-8月累计并网25.1GWh，同比增长46% [5][28] - 8月我国储能及其他电池销量35.6GWh，同比增长49.0%；1-8月累计销量245.2GWh，同比增长87.6%，维持高景气度 [5][29] 锂电排产与价格 - 10月锂电排产环比增长3%-9%，同比增长21%-50%；2025年1-10月各环节预排产累计同比预计达27%-58% [5][34] - 旺季需求推动锂电材料价格普遍上涨，电芯、电解液、正极小幅上涨，碳酸锂、氢氧化锂月涨幅达20%，唯铁锂材料因供应链结构调整价格下行 [6][35] 新技术进展 - 2025年下半年起固态电池及复合集流体进入工程化、产业化关键窗口期 [6][44] - 车规级全固态电池示范装车时间收敛至2026-2027年，2027年装车规模预期由千台提升至万台 [6] - 复合集流体预计第三季度进入量产前准备，第四季度或开始规模量产 [6] 投资建议 - 重点推荐细分赛道龙头及固态新技术公司：宁德时代、亿纬锂能、科达利、厦钨新能 [7][63] - 建议关注在新技术领域具备卡位优势的企业，如先导智能、利元亨、纳科诺尔、联赢激光等 [21][63] - 差异化细分赛道龙头仍是优选配置策略，推荐预期涨价的高景气赛道如六氟磷酸锂、储能电池、磷酸铁锂、干法隔膜等 [63]

报告核心观点 报告的核心观点聚焦于政策驱动下的产业发展机遇以及特定公司的成长潜力 政策层面强调通过大规模资金投入和消费补贴推动人工智能、新能源等战略产业发展 公司层面重点分析了中矿资源依托矿产资源全产业链布局打开多重成长曲线 精智达在半导体测试设备领域的快速成长 以及高速公路板块因股价回调显现的高股息配置价值 [2][6][13][21] 经济与政策要闻 - 国家发展改革委推出总规模5000亿元的新型政策性金融工具 全部用于补充项目资本金 并重点支持国产算力、模型、语料库等"两重"建设 通过发放"人工智能券"补贴企业算力支出 [2] - 政策将从供需两端推动智能终端和智能体普及 围绕教育、医疗、养老等场景打造示范应用 并以消费补贴加速落地 [2] - 内蒙古库布其沙漠新能源大基地全面开工 项目总投资988亿元 规划建设光伏800万千瓦、风电400万千瓦 配套煤电400万千瓦、新型储能500万千瓦时 预计2027年投运 [2] - 2025年1-8月全国国有企业营业总收入539620.1亿元 同比增长0.2% 利润总额27937.2亿元 同比下降2.7% [2] - 文化和旅游部数据显示 2024年文化产业实现营业收入19.14万亿元 比2020年增长37.7% 规上文化企业达7.8万家 比2020年增加1.3万家 [3] 重要公司动态 - 富临精工拟与宁德时代共同对子公司江西升华增资扩股 预计构成重大资产重组 [5] - 华友钴业子公司与LGES签订长期供应协议 约定于2026年至2030年期间供应三元前驱体产品合计约7.6万吨 三元正极材料产品合计约8.8万吨 [5] - 中伟股份与厦钨新能源签署战略合作框架协议 合作围绕消费电子、动力电池、低空经济、AI及机器人等新兴领域的关键电池材料供应链展开 [5] 中矿资源深度分析 - 公司已成长为拥有矿产资源全产业链的矿业集团 在海内外拥有各类矿业权73处 主营业务分为锂板块（25H1营收占比40%）、铯铷板块（25H1营收占比22%）和铜锗等多金属板块 [6][7] - 公司在赞比亚与纳米比亚拥有六大矿权 截至25H1合计拥有铜金属量98.28万吨 锗金属量746.21吨 镓金属量409.62吨等资源 [8] - 赞比亚Kitumba铜矿项目设计阴极铜年产能6万吨 预计2026年7月投产 2030年左右产能可提升至约10万吨 项目获得十年免税特权 生产成本有望低于5500美元/吨 [9][10] - 纳米比亚Tsumeb冶炼厂多金属综合回收项目设计年产锗锭33吨、工业镓11吨、锌锭1.09万吨 完全达产后年产值可达约12.4亿元 资源可供生产年限分别为23/37/19年 [11] 精智达公司分析 - 公司2025年上半年实现营业收入4.44亿元 同比上升22.68% 归母净利润3058.7万元 同比下降19.94% [13] - 半导体测试设备领域业务收入3.13亿元 同比增长376.52% 首次取得超3亿元重大订单 涵盖FT测试机等核心产品 [14] - 研发支出6099.30万元 同比增长16.28% 自主研发的高分辨率成像式色度仪器获得订单 FT测试机及MEMS探针卡等产品已通过验证并取得订单 [15][16] - 公司超募资金近3亿元投入先进封装设备专项计划 截至报告期末已投入2910.76万元 以完善测试-封装协同解决方案能力 [17] 高速公路行业观点 - 高速公路板块经历深度调整后 股息率显著提升 部分公司预期股息率已回升至5%以上 与国债收益率的差值回到23年下半年的水平 具备较强的绝对收益配置价值 [21][22] - 高速公路A股对H股的溢价率已降至23年以来较低水平 使得A股高速公路股的性价比重新回到较高水平 [21] - 建议重点关注皖通高速、粤高速A、招商公路等分红比例较高的个股 若对分红金额稳定性有较高要求可关注宁沪高速 [23]

科达利涨3.14%，报194.99元/股，股价再创新高，总市值突破533.31亿元，成交额达2125.39万元。（AI 生成） ...

市场整体表现 - A股主要指数强势上涨 沪指涨0.9%至3862.53点 深证成指涨2.05%至13479.43点 创业板指涨2.74%至3238.01点[2] - 港股同步走强 恒生指数涨近2% 恒生科技指数涨超2%[2] - 全市场成交额近2.2万亿元 市场活跃度显著提升[2] 券商板块表现 - 券商板块午后一度涨超7% 收盘仍涨超5% 华泰证券 国盛金控 广发证券涨停 中信证券涨近6%[3] - 港股券商股涨幅突出 广发证券 华泰证券 申万宏源香港 中信证券 东方证券均涨超10%[4] - 机构认为券商板块受益市场活跃度与制度创新 三季报业绩亮眼将推动估值修复与业绩增长双击行情[5] 资源股与概念板块 - 有色 钢铁 化工 燃气等资源股全线上扬[2] - 人形机器人概念强势 日盈电子 科达利等涨停[2] - 储能概念表现活跃 海博思创股价突破300元续创新高[2] 固态电池概念 - 固态电池概念强势拉升 万润新能20%涨停 湖南裕能涨超18% 海博思创涨超15%续创新高[6] - 清华大学团队在锂电池聚合物电解质研究取得重要进展 为高安全性高能量密度固态锂电池提供新技术支撑[9] - 海外固态电池加速进化 松下控股计划2027财年推出首批新型固态电池样品 韩国SK On全固态电池试验工厂竣工[9] - 中信建投证券指出固态电池正加速产业化 中国政策支持力度大 2027年前后有望实现全固态电池小批量生产[9] 政策支持 - 中国人民银行货币政策委员会强调引导大型银行服务实体经济 推动中小银行聚焦主业 增强银行资本实力[7] - 要求有效落实结构性货币政策工具 支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等重点领域[7] - 提出用好证券 基金 保险公司互换便利和股票回购增持再贷款 探索常态化制度安排维护资本市场稳定[7]

公司股价表现 - 科达利股价涨停 收盘报189.06元 涨幅10.00% [1] - 公司总市值达517.09亿元 [1] 市场交易情况 - 股票代码SZ:002850 交易市场为深圳证券交易所 [1]

宁德时代股价表现 - 9月29日A股宁德时代（300750.SZ）午盘涨超3%至392元/股 成交额103.95亿元超上一日全天 H股（3750.HK）涨4.43%至554港元/股 盘中一度涨超5% [1] 固态电池产业政策支持 - 工信部等八部门9月28日印发《有色金属行业稳增长工作方案》 提出加快全固态电池材料等高端产品应用验证 推进前沿材料创新应用并打造应用场景典型案例 [3] 技术研发突破 - 清华大学化工系团队9月24日在《自然》期刊发布锂电池聚合物电解质重要研究成果 为固态电池产品研发提供关键技术参考 [4] 机构评级与产品进展 - 摩根士丹利重申宁德时代A/H股"增持"评级 预计新产品NCM811电池组将EREV电池容量提升至80kWh 续航超600km 并结合NP3.0技术增强安全性与寿命 [4] 产业链个股表现 - 宁德时代产业链指数涨2.15%至2707.94点 成分股中科达利涨停10% 天赐材料涨9.75% 湖北宜化涨6.74% 远东股份涨6.56% 新宙邦涨6.24% [5] - 参股宁德时代指数涨1.54%至1669.14点 成分股中山公用涨4.64% 天华新能涨4.51% 中国平安涨2.05% 中联重科涨1.93% [6] 行业产业化前景 - 固态电池行业在政策支持、技术进步与下游需求推动下进入产业化关键期 呈现市场规模快速增长、技术路线聚焦及应用场景拓展特点 [7] - 中金公司预计2026年量产线建设将突破 电池/材料/设备厂商迎投资机会 中信建投认为设备环节将最先受益于产业链降本与需求爆发 [8]

股价表现 - 股价创历史新高 报187.33元 单日涨幅9.00% [1] - 成交量568.32万股 成交金额10.33亿元 换手率2.89% [1] - A股总市值512.51亿元 流通市值368.89亿元 [1] 行业表现 - 电力设备行业整体涨幅3.39% 318只个股上涨 [1] - 行业内11只个股涨停 包括易成新能、万润新能等 [1] - 71只个股下跌 跌幅前三位为C昊创(-7.30%)、金时科技(-4.76%)、优优绿能(-3.66%) [1] 融资交易 - 最新两融余额6.08亿元 其中融资余额5.90亿元 [1] - 近10日融资余额增加1.73亿元 环比增长41.36% [1] 财务数据 - 上半年营业收入66.45亿元 同比增长22.01% [1] - 净利润7.69亿元 同比增长18.72% [1] - 基本每股收益2.81元 加权平均净资产收益率6.22% [1]

股价表现 - 股价创历史新高 报187.33元 单日涨幅9.00% [2] - 成交量568.32万股 成交金额10.33亿元 换手率2.89% [2] - A股总市值512.51亿元 流通市值368.89亿元 [2] 行业表现 - 电力设备行业整体涨幅3.39% [2] - 行业内318只个股上涨 11只个股涨停 [2] - 71只个股下跌 跌幅最大个股下跌7.30% [2] 融资交易 - 两融余额6.08亿元 其中融资余额5.90亿元 [2] - 近10日融资余额增加1.73亿元 环比增长41.36% [2] 财务数据 - 上半年营业收入66.45亿元 同比增长22.01% [2] - 净利润7.69亿元 同比增长18.72% [2] - 基本每股收益2.81元 加权平均净资产收益率6.22% [2]

固态电池板块市场表现 - 2025年9月29日固态电池板块强势上行 成分股石大胜华和多氟多涨停 天赐材料等跟涨 [1] - 电池产业整体走强 湖南裕能涨超13% 横店东磁/亿纬锂能/鹏辉能源/科达利均涨超5% [1] - 电池ETF(159755)盘中涨超4% 价格续创近三年新高 近20个交易日累计净流入资金60亿元 [1] - 储能电池ETF广发(159305)涨超3% 换手率达12%居同类第一 连续3日获资金净流入 [1] 细分赛道指数差异 - 国证新能源电池指数专注储能电池领域 成分股与光伏等可再生能源储能应用关联紧密 [2] - 国证新能源车电池指数聚焦新能源汽车动力电池产业链 覆盖电池化学品等车用电池领域 [2] 政策支持动向 - 八部门印发方案提出加快全固态电池材料等高端产品应用验证 [2] - 工信部发布行动方案支持全固态电池等前沿技术方向基础研究 [2] 产业进展与联盟成立 - 全固态电池智能制造研讨会在清华大学召开 同期成立全固态电池智能制造平台 [2] - 头部电池企业工厂处于满产状态 部分订单已排至2026年初 [2] 储能市场发展目标 - 新型储能装机规模目标2027年达1.8亿千瓦以上 拉动新增项目投资约2500亿元 [2] 机构研究与行业展望 - 全球固态电池产业进入商业化落地关键阶段 中国2027年前后有望实现全固态电池小批量生产 [3] - 预计2026年中试线优化与样车路试 2027年小规模量产出货突破1GWh 2030年大规模量产达100GWh [3] - 政策推动与产业趋势带动电池行业景气度上行 储能需求回暖 [3] 相关ETF产品特性 - 电池ETF(159755)跟踪国证新能源车电池指数 覆盖电池制造/材料/管理系统及充电桩龙头企业 [4] - 储能电池ETF广发(159305)跟踪国证新能源电池指数 选取50只储能电池产业链股票 [4]

公司股价表现 - 9月29日股价上涨5.31%至181.00元/股 成交额3.97亿元 换手率1.13% 总市值495.19亿元 [1] 公司主营业务构成 - 锂电池结构件业务占比96.52% 汽车结构件占比3.26% 其他业务合计占比0.22% [1] - 公司成立于1996年9月20日 2017年3月2日上市 主营精密结构件研发制造 [1] 基金持仓情况 - 摩根动力精选混合A(006250)二季度增持8070股 持股数达20.36万股 占基金净值4.03% 位列第二大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约185.91万元 最新规模4.88亿元 [2] 基金业绩表现 - 摩根动力精选混合A今年以来收益56.99% 同类排名618/8244 近一年收益88.16% 同类排名606/8080 [2] - 成立以来累计收益189.82% 基金经理赵隆隆任职4年161天 管理规模21.16亿元 [2][3]