报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩符合预期,盈利能力保持强劲 - 24H1 公司预计归母净利润同比增长19.90%~33.65% [1] - 公司整体盈利增长符合预期,利润率保持坚韧 [2] 公司通过精益管理有望巩固业绩 - 公司拥有行业领先的客户结构、管理&生产效率,有望通过多元的客户分布、内部生产管理优化应对行业竞争压力 [3] - 公司布局谐波波速器等新业务,有望在未来逐步增厚整体利润 [3] 财务数据总结 营收及盈利预测 - 预计公司24-26年归母净利润分别为14.2、16.6、19.0亿元,对应EPS为5.3、6.1、7.0元 [4] - 预计公司24-26年营收分别为13,246、15,984、18,853百万元,增长率分别为26.01%、20.67%、17.95% [9] 估值水平 - 公司24-26年PE分别为15、13、11倍 [4] - 公司24-26年ROE分别为12.54%、13.47%、14.11% [9]

业绩预告 - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润预计为61,000万元–68,000万元,同比增长19.90%–33.65%[4] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的净利润预计为59,000万元–66,000万元,同比增长18.96%–33.07%[4] - 公司2024年上半年基本每股收益预计为2.26元/股–2.52元/股[5] - 本次业绩预告数据未经审计,具体财务数据以公司2024年半年度业绩报告为准[6][8] 业务发展 - 新能源汽车销量持续增长带动动力电池装机量增加,客户对公司动力电池精密结构件订单持续增加[7] 成本管控 - 公司深化降本增效,在成本挖潜、提升运营效率方面持续发力,助力实现利润水平的稳定增长[7]

会议主要讨论的核心内容 - 公司作为结构件行业龙头企业,在锂电池精密结构件和汽车结构件的研发及制造方面已经成为行业的领头羊 [1][2] - 公司在研发投入、人才储备等方面持续加大,专利数量不断增加,在技术积累和创新方面处于行业领先地位 [14][15][16] - 公司与主要电池厂商建立了深度合作关系,在产能布局和客户资源方面具有优势 [15][16][17][18] - 公司在经营管理方面也取得了较好的成绩,规模效应和成本控制能力不断提升 [18][19][20] - 公司正在积极布局机器人关键零部件等新业务,为未来发展拓展新的增长空间 [22][23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在研发和人才方面的投入情况如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在研发投入和人才培养方面持续加大,研发费用率达到6%以上,研发人员占比也超过21%,体现了公司在技术创新方面的重视 [14] 问题2 **Yang Bai 提问** 公司的产能布局和客户资源情况如何? **Jiazhen Zhao 回答** 公司在国内外布局了多个生产基地,能够较好地满足下游电池厂商的需求,同时与主要电池厂商建立了深度合作关系,客户资源优势明显 [16][17][18] 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司未来的新业务发展计划是什么? **Lei Chen 回答** 公司正在积极布局机器人关键零部件业务,未来有望成为公司新的增长引擎,与主业形成双轮驱动 [22][23]

公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [203] 报告的核心观点 公司概况 - 公司自成立以来专注于锂电池精密结构件和汽车结构件研发及制造,已成长为国内精密结构件行业的领头羊 [22] - 公司发展历程包括四个阶段:从模具厂进军手机锂电池结构件,成为国内首家制造手机锂电池结构件的公司;随后转向动力电池结构件业务;2017年上市成为中国第一家上市的锂电池结构件企业;近年来业务规模进一步升级 [23][24][25][26] - 公司实际控制人为励建立和励建炬兄弟 [28] - 公司产品覆盖圆柱电池、方形电池、移动电池等多种锂电池结构件,并在汽车结构件等其他领域也有布局 [31] 行业发展趋势 - 新能源汽车和储能电池需求持续增长,带动锂电池结构件需求提升 [42][43][44] - 政策持续支持锂电池行业发展,为行业需求增长提供有力支撑 [48][49] - 预计2024-2026年全球锂电结构件市场规模将达到515/597/704亿元,三年CAGR为19% [54] - 电池技术的革新,如46系圆柱电池和快充技术的兴起,将推动锂电结构件产品结构升级 [55][63][64] 公司竞争优势 - 公司在技术、客户资源、规模和管理等方面具有显著优势 [114] - 技术方面,公司研发投入和配置处于行业领先水平,拥有较强的自主研发能力 [116][121][123][124][128] - 客户资源方面,公司在早期便与多家知名电池厂商建立合作,积累了丰富的客户资源,并通过研发交互平台、产能布局等方式深化与客户的合作 [130][133][140][144] - 规模和管理方面,公司精密结构件业务规模行业领先,单位投资额较低,且通过持续的降本控费措施提升了盈利能力 [150][154][158][161] 未来发展 - 公司加快海外产能布局,有望与海外客户形成更强粘性,提升远期市场需求,优化盈利结构 [164][165][170][180][181] - 公司拟与中国台湾企业共同开展机器人业务,有望实现业绩双轮驱动 [184][194]

融资情况 - 2022年7月8日公司发行可转换公司债券，募集资金总额153,437.05万元，净额151,510.44万元[3] 转股价格 - “科利转债”初始转股价格159.35元/股，现调整为150.70元/股[6][10] 转股情况 - 2024年二季度“科利转债”转股减少110张，金额11,000元，转股69股[11] - 截至2024年二季度末，“科利转债”累计转股751股，剩余金额1,534,248,600元[11] 股本变化 - 2024年二季度公司总股本增至270,681,348股，增加675,289股[13] - 增加原因：股票期权激励计划行权增675,220股，“科利转债”转股69股[13]

控股股东股份情况 - 控股股东励建立本次解除质押1350000股，占其所持股份1.72%，占总股本0.50%[3] - 截至公告披露日，励建立持股78698885股，比例29.07%[4] - 截至公告披露日，励建立累计质押2000000股，占其所持股份2.54%，占总股本0.74%[4]

科利转债基本信息 - 发行量153,437.05万元，2022年8月3日在深交所上市[5] - 存续期2022年7月8日至2028年7月7日，转股期2023年1月16日至2028年7月7日[5] 票面利率与付息 - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%等[3] - 本次为第二年付息，每10张利息5元（含税）[3][9] 利息派发与登记 - 个人和基金代扣后每10张派息4元，QFII等每10张派息5元[9][10] - 债权登记日2024年7月5日，除息和付息日7月8日[3] 信用评级 - 发行人主体和可转债信用级别均为AA，评级展望稳定[8]

债券信息 - 截至2023年末，公司发行且存续的由中金公司担任受托管理人的债券为科利转债，发行规模153,437.05万元，期限6年[7] - 2023年付息日由7月8日顺延至7月10日，转股期自2023年1月16日起至2028年7月7日止[7] - 科利转债每年付息一次，到期日为2028年7月7日[37] - 报告期内科利转债按约定付息，无违约情形[39] 转股价格调整 - 2021年股票期权激励计划第一个行权期激励对象自主行权，“科利转债”转股价格由159.35元/股调整为159.22元/股，2023年1月18日起生效[9] - 2023年5月19日起“科利转债”转股价格由159.22元/股调整为158.92元/股[10] - 2023年8月15日起“科利转债”转股价格由158.92元/股调整为152.20元/股[11] 权益分派 - 2022年度权益分派方案为每10股派发现金红利3元（含税），股权登记日为2023年5月18日，除权除息日为2023年5月19日[10] 股票发行 - 2023年8月公司向特定对象发行33,471,626股A股股票，募集资金净额34.80亿元，新增股份于8月15日在深交所上市[11] 业务业绩 - 锂电池结构件营业收入100.64亿元，营业成本76.35亿元，毛利率24.14%，营业收入同比增20.87%，营业成本同比增21.26%，毛利率同比降0.25%[18] - 汽车结构件营业收入4.27亿元，营业成本3.85亿元，毛利率9.86%，营业收入同比增45.06%，营业成本同比增41.89%，毛利率同比增2.01%[18] 财务数据 - 本期总资产1,722,235.54万元，同比增21.38%[20] - 本期总负债671,115.11万元，同比降19.75%[20] - 本期净资产1,051,120.43万元，同比增80.41%，主要因向特定对象发行股票[20] - 2023年营业收入105.11亿元，较上年同期86.54亿元增长21.47%[21] - 2023年净利润12.18亿元，较上年同期9.11亿元增长33.65%[21] - 2023年经营活动现金流净额7.48亿元，较上年同期4.38亿元增长70.78%[21] 其他事项 - 报告期内，受托管理人相应公告临时受托管理事务报告5次[9] - 截至2023年3月3日，公司股票价格出现连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价不高于当期转股价格（159.22元/股）的85%的情形[9] - 2023年3月3日公司决定不向下修正“科利转债”转股价格[10]

深圳市科达利实业股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）近日接 到控股股东励建立先生函告，获悉其所持有本公司的部分股份解除质押，具体事 项如下： | 股东 | 是否为控股股东 | 本次解除 | 占其所持 | 占公司总 | 质押 | 质押 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 或第一大股东及 其一致行动人 | 质押股份 数量（股） | 股份比例 | 股本比例 | 起始日 | 解除日期 | | 质权人 | | 励建立 | 是 | 1,100,000 | 1.40% | 0.41% | 2022年12 月 13 日 | 2024 年 月 20 日 | 6 | 中国银河证 券股份有限 | | | | | | | | | | 公司 | （一）本次解除质押基本情况 | 证券代码：002850 | 证券简称：科达利 | 公告编号：2024-051 | | --- | --- | --- | | 债券代码：127066 | 债券简称：科利转债 | | 深圳市科达利实业股份有限公司 关于控股股东解除部分股权质押的公告 本公司 ...

业绩数据 - 2023年营业收入105.11亿元，同比增长21.47%；净利润12.18亿元，同比增长33.43%[9][14][16] - 2024年一季度实现营业收入25.09亿元，较上年同期增长7.84%，毛利率为22.18%[47] - 2023年锂电池精密结构件营收100.64亿元，占比95.74%，毛利率24.14%；汽车结构件营收4.27亿元，占比4.07%，毛利率9.86%[48] - 2023年末净利率为6.85%，资产负债率为15.39%，应收账款及应收票据周转天数为92.75天，净营业周期为119.67天[17] 财务状况 - 2024年3月末总资产170.97亿元，归母所有者权益107.96亿元，总债务40.27亿元[9] - 2023年总债务/总资本为28.84%，资产负债率为38.97%[9] - 2023年末总债务减少至42.61亿元，占当年总负债的63.49%，短期债务占比从上年末的71%下降至64%[89] - 2024年3月总债务/总资本为27.15%，FFO/净债务为 - 171.69%，经营活动现金流/净债务为 - 14.97%，自由现金流/净债务为13.55%[103] 市场与客户 - 公司在境内外拥有16个生产基地，进入主流电池厂或车企供应链体系[16] - 公司对第一大客户销售占比近年来均维持在35%以上[16] - 2023年公司前五大客户销售金额占比74.88%，略有下降[61][65] - 2023年公司产品销售国内市场占比94.91%，国外市场占比有所提升[66] 研发与产能 - 2023年研发费用63,647.70万元，同比增长16.75%，占营收比重6.06%；研发人员2,205人[51][52] - 截至2023年末，公司及子公司拥有专利409项，同比增加19.24%[51] - 2023年多个生产基地投产或部分投产，2024年将投资0.49亿美元建设美国科达利生产基地，预计产值0.7亿美元[54] - 截至2024年3月末，公司主要在建项目尚需投资33.87亿元[55] 其他 - 2024年主体信用等级和科利转债评级均为AA，评级展望稳定[7] - 2023年8月非公开发行股份募集资金净额34.80亿元，优化资本结构[16] - 截至2024年3月末，励建立和励建炬合计直接持有公司10366.33万股，占公司总股本的比例为38.40%[24] - 科利转债发行规模和债券余额均为15.34亿元，上次评级日期为2023 - 6 - 2，到期日期为2028 - 07 - 08[20]