减持计划 - 惠创投计划2025年预披露15交易日后3个月内减持不超1640万股，不超总股本3%[2] 减持情况 - 2025年7 - 8月多次减持，8月7 - 18日减持561.999万股，占总股本1.02%[2][3] 权益变动 - 变动后惠创投持股1.21462992亿股，占总股本21.89%，比例由22.90%降至21.89%[3][5] 其他说明 - 减持与承诺一致，不导致控制权变更，不影响经营，方式为集中和大宗交易[5] - 减持计划尚未实施完毕[6]

业绩总结 - 2025年1 - 6月智能座舱业务收入945,934.85万元，占比68.52%；智能驾驶业务收入414,696.57万元，占比30.04%；网联服务及其他业务收入19,956.42万元，占比1.45%[110] - 2021 - 2023年度公司营业收入年均复合增长率达51.31%[176][179] - 2023年度智能座舱业务新项目订单年化销售额突破150亿元，智能驾驶新项目订单年化销售额突破80亿元[181] 市场与行业数据 - 2020 - 2023年中国汽车电子行业市场规模由6595.5亿元上升至11341.9亿元，年均复合增长率为19.81%[43] - 2024年1 - 3月智能座舱装机量攀升至322.1万套，同比2023年1 - 3月提升37.8%[46] - 2023年中国智能驾驶乘用车市场规模约为1500亿元，L2级智能驾驶功能渗透率超40%[53] 公司财务数据 - 报告期内，公司境外原材料采购金额分别为585,704.90万元、788,288.15万元、1,202,759.51万元和700,044.93万元，占各期采购金额比例分别为49.61%、50.02%、57.94%和59.87%[12] - 截至2025年6月30日，公司存货账面价值399,680.97万元，占总资产比例18.46%[13] - 截至2025年6月30日，公司应收账款账面价值877,732.79万元，占总资产比例40.53%[14] 股东与股权 - 截至2025年6月30日，公司前两大股东德赛集团及惠创投控制公司股份比例分别为28.31%及24.63%[17] - 截至2025年6月30日，公司前十大股东合计持股374,792,161股，占比67.54%[31] - 截至募集说明书出具日，公司无控股股东、无实际控制人[32] 未来展望 - 公司未来以智能座舱、智能驾驶和网联服务三大业务群为核心构建业务矩阵[136] - 公司将在成都、德国和墨西哥建设工厂以支持产能需求[140] - 公司将推进国际化战略，拓展欧洲、东南亚、日本等地区国际市场业务[142] 新产品与新技术研发 - 公司第三代和第四代高性能智能座舱产品已大规模量产并获新项目定点[136] - 公司已与多所国内外知名院校、研究机构开展产学研合作[138] - 2022 - 2024年度，公司研发投入占营业收入的平均比例达9.45%[91] 市场扩张与并购 - 公司国内客户覆盖理想、小米等主流车企，海外客户包括马自达、大众等国际品牌[139] - 公司将加大区域生产及服务布局，提升区域客户集群配套服务能力[141] 其他新策略 - 公司将持续保持高水平研发投入，推进研发体系标准化、数字化和平台化建设[143] - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过439,880.00万元，发行数量不超过发行前总股本的30%[195]

融资进展 - 公司向特定对象发行股票申请获中国证监会同意注册批复[2] - 批复文号为证监许可〔2025〕315号[2] 信息披露 - 2025年3月6日披露发行申请获同意注册批复公告[2] - 2025年8月12日披露《2025年半年度报告》[2] - 2025年8月12日在巨潮资讯网披露申请文件财务数据更新内容[2] 其他 - 公告发布时间为2025年8月18日[4]

中信证券股份有限公司 关于 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 2024年度向特定对象发行A股股票 之 发行保荐书 保荐人（主承销商） 广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座 二〇二五年八月 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 发行保荐书 声 明 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）接受惠州市 德赛西威汽车电子股份有限公司（以下简称"德赛西威""发行人"或"公 司"）的委托，担任惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 2024 年度向特定对 象发行 A 股股票（以下简称"本次证券发行""本次向特定对象发行"或"本 次发行"）的保荐人，为本次发行出具发行保荐书。 保荐人及指定的保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市 公司证券发行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）《证券发行上 市保荐业务管理办法》等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会（以下简称 "中国证监会"）的有关规定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务 规则、行业执业规范和 ...

公募调研活动概况 - 上周共有139家公募机构参与A股调研 覆盖20个申万一级行业中的66只个股 合计调研次数达729次 较前一周环比增长46.39% [1] 个股调研热度 - 美容护理行业龙头百亚股份以53次调研居首 吸引博时基金、嘉实基金、招商基金等逾三成公募机构集中调研 [1] - 医药生物行业南微医学、安杰思和安科生物分别获46次、32次和32次调研 均位列前十 [1] - 计算机行业德赛西威和金橙子分别获46次和45次调研 均位列前十 [1] - 调研前十个股包括新強联（电力设备 7.97%涨幅 调研次数未披露）、中科三环（有色金属 7.24%涨幅 33次）、东来技术（基础化工 -1.45%涨幅 27次）、臻锚科技（电子 11.47%涨幅 24次） [2] 行业调研分布 - 医药生物行业最受青睐 10只个股合计获151次调研 个股数量和次数均领先其他行业 [2] - 计算机行业4只个股合计获100次调研 位列第二 [2] - 电子、电力设备、基础化工和美容护理行业均获不少于50次调研 位列前十关注行业 [3] 机构调研动态 - 鹏华基金以20次调研居首 覆盖11个行业的19只个股 侧重电力设备、电子及基础化工行业 [3] - 国泰基金与南方基金均以14次调研并列第二 其中国泰基金聚焦8个行业的14只个股 医药生物行业占比突出 南方基金覆盖10个行业的14只个股 侧重电子、计算机、电力设备及基础化工行业 [3]

行业投资评级 - 继续看好汽车板块 [1] 核心观点 - 八月第一周乘用车交强险数据37.5万辆，环比上周下降18.8%，同比上月周度上升3.6% [2] - 细分板块表现：SW摩托车及其他(+6.9%) > SW汽车零部件(+3.5%) > SW汽车(+3.1%) > SW乘用车(+2.1%) > SW商用载货车(+1.8%) > SW商用载客车(+0.2%) [2] - 2025H2建议加大汽车红利风格配置权重，汽车电动化红利进入尾声，智能化处于"黎明前黑暗"，机器人创新在产业0-1阶段 [3] 板块行情复盘 - A股汽车板块在SW一级行业中本周涨跌幅排名第9，港股汽车与汽车零部件板块排名第12 [7][9] - 年初至今A股汽车板块排名第12，港股排名第16 [12][14] - 细分板块内SW摩托车及其他表现最佳，年初至今涨幅领先 [15][17][20][23] - 已覆盖标的中银轮股份、春风动力、均胜电子涨幅居前 [24][26][28][30] - SW汽车PE(TTM)为万得全A的1.33倍，PE(TTM)与PB(LF)分别处于历史67%和68%分位 [33][37] 板块景气度跟踪 - 8月第1周乘用车上险量37.5万辆，环比-18.8%，新能源车上险量21.6万辆，环比-11.9%，渗透率57.6% [49] - 2025年国内乘用车零售销量预期2380万辆，同比+4.6%，新能源车销量预期1343万辆，渗透率56.4% [51] - L3智能化预计2025年渗透率达28%，L2+智能化渗透率预计达35% [53] - 2025年重卡批发销量预期105万辆，同比+16.9%，其中电动重卡渗透率26.9% [56] - 大中客2025年批发销量预期13.68万辆，同比+18%，新能源出口增速预计更快 [57][58] 投资建议 - 红利&好格局主线：宇通客车、中国重汽A-H、潍柴动力、春风动力、隆鑫通用、福耀玻璃、星宇股份等 [3] - AI智能化主线：小鹏汽车-W、理想汽车-W、小米集团-W、赛力斯、地平线机器人-W、德赛西威等 [3] - AI机器人主线：拓普集团、精锻科技、福达股份、旭升集团、爱柯迪等 [3] - 2025H2汽车年度金股组合调整：调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [71]

调研概况 - 上周共计23家公司获知名机构调研 [1] - 医药生物行业调研热度居前 [1] - 南微医学获最多机构调研，共计183家 [1] 热门调研公司 - 南微医学（医药生物）获183家机构调研，主营内镜设备及耗材制造 [1][2] - 安杰思（医药生物）获180家机构调研 [1][2][3] - 金橙子（计算机）获166家机构调研 [1][2][3] - 德赛西威（计算机）获160家机构调研 [1][2][3] - 新强联（电力设备）获163家机构调研 [1][2] 行业分布 - 医药生物：南微医学（183家）、安杰思（180家）、亿帆医药（42家） [1][2][3] - 计算机：金橙子（166家）、德赛西威（160家）、大华股份（82家） [1][2][3] - 电子：臻镭科技（74家）、奥士康（39家）、盈趣科技（49家） [1][2][3] - 电力设备：新强联（163家） [1][2] - 基础化工：阿拉丁（83家） [1][3] - 建筑材料：伟星新材（80家） [2][3] - 美容护理：草亚股份（154家） [2] 机构动态 - 高毅资产调研南微医学（183家）、金橙子（166家）、新强联（163家） [1] - 盘京投资调研南微医学（183家）、安杰思（180家）、金橙子（166家） [2] - 睿远调研伟星新材（80家）、臻镭科技（74家）、亿帆医药（42家） [2] - 红杉调研安杰思（180家）、金橙子（166家）、中科三环（101家） [3] - 嘉实基金调研阿拉丁（83家）、大华股份（82家）、伟星新材（80家） [3]

行业投资评级 - 持续看好金融科技行业，给予"看好"评级 [2][3] 核心观点 金融科技行业 - 资本市场活跃带动金融科技C端公司业绩增长：2025年Q2上证指数日均成交额4988亿元（同比+36%），深证成指日均成交额7332亿元（同比+59%），两市两融余额合计突破2万亿元（沪市1.04万亿+深市1万亿）[4] - 金融科技C端公司（同花顺/指南针/九方智投控股）预计25Q2收入同比增速超50%，25Q3业绩有保障[9] - 同花顺问财投顾机器人升级至2.0版本，具备多步自主规划能力，技术实现采用强化学习框架和DeepSeek-R1核心评估模型[11][12] - 九方智投发力金融垂类大模型，构建AI证券领域原生服务技术体系[15] - 指南针完成29亿元定增，计划开展两融业务和财富管理业务[16][17] 重点公司更新 - 德赛西威：25H1收入146.44亿元（同比+25.25%），归母净利润12.23亿元（同比+45.82%），智能驾驶业务收入41.5亿元（同比+55.5%）[19][20] - 道通科技：25H1营收23.45亿元（同比+27.3%），TPMS业务收入同比+56.8%，AI及软件业务收入2.81亿元（同比+30.1%）[25][26] - 华大九天：25H1营收5.02亿元（同比+13.01%），数字电路设计工具覆盖率提升至80%，推出业界领先的Argus 3DIC物理验证平台[31][32] - 联想集团：FY25/26Q1营收188.30亿美元（同比+21.90%），AIPC出货量占比超30%，AI服务器业务营收同比+155%[34][35] 投资标的分类 AIGC应用 - 包括金山办公/万兴科技/道通科技/虹软科技/新致软件等公司[2] 数字经济领军 - 覆盖海康威视/金山办公/恒生电子/中控技术/德赛西威等企业[2] AIGC算力 - 重点推荐浪潮信息/海光信息/神州数码/中科曙光等标的[2] 信创&数据 - 包含海光信息/软通动力/索辰科技/博思软件等公司[2]

市场表现 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于108 96元，下跌0 21% [1] - 当日换手率1 48%，成交量8 19万手，成交金额8 95亿元 [1] - 主力资金净流出1621 19万元，占成交额1 81% [1] - 超大单净流出4580 01万元占成交额5 12%，大单净流入2958 82万元占成交额3 3% [1] - 中单净流出3233 80万元占成交额3 61%，小单净流出1612 61万元占成交额1 8% [1] 财务数据 - 2025中报显示公司营业总收入146 44亿元，同比增长25 25% [1] - 归属净利润12 23亿元，同比增长45 82% [1] - 扣非净利润11 52亿元，同比增长45 94% [1] - 流动比率1 473，速动比率1 111，资产负债率54 88% [1] 公司概况 - 公司成立于1986年，位于惠州市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本55494 9301万人民币，实缴资本55000万人民币 [1] - 法定代表人为高大鹏 [1] 商业活动 - 公司对外投资23家企业，参与招投标项目109次 [2] - 拥有商标信息132条，专利信息2795条 [2] - 持有行政许可175个 [2]

股价及交易数据 - 德赛西威股价报108 96元 较前一交易日下跌0 23元 [1] - 当日成交额达8 95亿元 振幅1 93% 换手率1 48% [1] - 8月15日主力资金净流出1621 19万元 近五日主力资金净流出2 75亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入146 44亿元 同比增长25 25% [1] - 2025年上半年净利润12 23亿元 同比增长45 82% [1] 业务发展 - 公司属于汽车零部件行业 主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售 [1] - 新项目订单年化销售额超过180亿元 [1] - 已启动德国等海外产能建设规划 [1] 机构调研 - 8月14日公司接待了包括APS Asset Management、高盛资产管理等多家机构调研 [1] - 近一年来公司累计接待605家机构881次调研 [1]