公募调研活动概况 - 上周共有139家公募机构参与A股调研 覆盖20个申万一级行业中的66只个股 合计调研次数达729次 较前一周环比增长46.39% [1] 个股调研热度 - 美容护理行业龙头百亚股份以53次调研居首 吸引博时基金、嘉实基金、招商基金等逾三成公募机构集中调研 [1] - 医药生物行业南微医学、安杰思和安科生物分别获46次、32次和32次调研 均位列前十 [1] - 计算机行业德赛西威和金橙子分别获46次和45次调研 均位列前十 [1] - 调研前十个股包括新強联（电力设备 7.97%涨幅 调研次数未披露）、中科三环（有色金属 7.24%涨幅 33次）、东来技术（基础化工 -1.45%涨幅 27次）、臻锚科技（电子 11.47%涨幅 24次） [2] 行业调研分布 - 医药生物行业最受青睐 10只个股合计获151次调研 个股数量和次数均领先其他行业 [2] - 计算机行业4只个股合计获100次调研 位列第二 [2] - 电子、电力设备、基础化工和美容护理行业均获不少于50次调研 位列前十关注行业 [3] 机构调研动态 - 鹏华基金以20次调研居首 覆盖11个行业的19只个股 侧重电力设备、电子及基础化工行业 [3] - 国泰基金与南方基金均以14次调研并列第二 其中国泰基金聚焦8个行业的14只个股 医药生物行业占比突出 南方基金覆盖10个行业的14只个股 侧重电子、计算机、电力设备及基础化工行业 [3]

行业投资评级 - 继续看好汽车板块 [1] 核心观点 - 八月第一周乘用车交强险数据37.5万辆，环比上周下降18.8%，同比上月周度上升3.6% [2] - 细分板块表现：SW摩托车及其他(+6.9%) > SW汽车零部件(+3.5%) > SW汽车(+3.1%) > SW乘用车(+2.1%) > SW商用载货车(+1.8%) > SW商用载客车(+0.2%) [2] - 2025H2建议加大汽车红利风格配置权重，汽车电动化红利进入尾声，智能化处于"黎明前黑暗"，机器人创新在产业0-1阶段 [3] 板块行情复盘 - A股汽车板块在SW一级行业中本周涨跌幅排名第9，港股汽车与汽车零部件板块排名第12 [7][9] - 年初至今A股汽车板块排名第12，港股排名第16 [12][14] - 细分板块内SW摩托车及其他表现最佳，年初至今涨幅领先 [15][17][20][23] - 已覆盖标的中银轮股份、春风动力、均胜电子涨幅居前 [24][26][28][30] - SW汽车PE(TTM)为万得全A的1.33倍，PE(TTM)与PB(LF)分别处于历史67%和68%分位 [33][37] 板块景气度跟踪 - 8月第1周乘用车上险量37.5万辆，环比-18.8%，新能源车上险量21.6万辆，环比-11.9%，渗透率57.6% [49] - 2025年国内乘用车零售销量预期2380万辆，同比+4.6%，新能源车销量预期1343万辆，渗透率56.4% [51] - L3智能化预计2025年渗透率达28%，L2+智能化渗透率预计达35% [53] - 2025年重卡批发销量预期105万辆，同比+16.9%，其中电动重卡渗透率26.9% [56] - 大中客2025年批发销量预期13.68万辆，同比+18%，新能源出口增速预计更快 [57][58] 投资建议 - 红利&好格局主线：宇通客车、中国重汽A-H、潍柴动力、春风动力、隆鑫通用、福耀玻璃、星宇股份等 [3] - AI智能化主线：小鹏汽车-W、理想汽车-W、小米集团-W、赛力斯、地平线机器人-W、德赛西威等 [3] - AI机器人主线：拓普集团、精锻科技、福达股份、旭升集团、爱柯迪等 [3] - 2025H2汽车年度金股组合调整：调入理想汽车、星宇股份、春风动力，调出德赛西威、伯特利、新泉股份 [71]

调研概况 - 上周共计23家公司获知名机构调研 [1] - 医药生物行业调研热度居前 [1] - 南微医学获最多机构调研，共计183家 [1] 热门调研公司 - 南微医学（医药生物）获183家机构调研，主营内镜设备及耗材制造 [1][2] - 安杰思（医药生物）获180家机构调研 [1][2][3] - 金橙子（计算机）获166家机构调研 [1][2][3] - 德赛西威（计算机）获160家机构调研 [1][2][3] - 新强联（电力设备）获163家机构调研 [1][2] 行业分布 - 医药生物：南微医学（183家）、安杰思（180家）、亿帆医药（42家） [1][2][3] - 计算机：金橙子（166家）、德赛西威（160家）、大华股份（82家） [1][2][3] - 电子：臻镭科技（74家）、奥士康（39家）、盈趣科技（49家） [1][2][3] - 电力设备：新强联（163家） [1][2] - 基础化工：阿拉丁（83家） [1][3] - 建筑材料：伟星新材（80家） [2][3] - 美容护理：草亚股份（154家） [2] 机构动态 - 高毅资产调研南微医学（183家）、金橙子（166家）、新强联（163家） [1] - 盘京投资调研南微医学（183家）、安杰思（180家）、金橙子（166家） [2] - 睿远调研伟星新材（80家）、臻镭科技（74家）、亿帆医药（42家） [2] - 红杉调研安杰思（180家）、金橙子（166家）、中科三环（101家） [3] - 嘉实基金调研阿拉丁（83家）、大华股份（82家）、伟星新材（80家） [3]

行业投资评级 - 持续看好金融科技行业，给予"看好"评级 [2][3] 核心观点 金融科技行业 - 资本市场活跃带动金融科技C端公司业绩增长：2025年Q2上证指数日均成交额4988亿元（同比+36%），深证成指日均成交额7332亿元（同比+59%），两市两融余额合计突破2万亿元（沪市1.04万亿+深市1万亿）[4] - 金融科技C端公司（同花顺/指南针/九方智投控股）预计25Q2收入同比增速超50%，25Q3业绩有保障[9] - 同花顺问财投顾机器人升级至2.0版本，具备多步自主规划能力，技术实现采用强化学习框架和DeepSeek-R1核心评估模型[11][12] - 九方智投发力金融垂类大模型，构建AI证券领域原生服务技术体系[15] - 指南针完成29亿元定增，计划开展两融业务和财富管理业务[16][17] 重点公司更新 - 德赛西威：25H1收入146.44亿元（同比+25.25%），归母净利润12.23亿元（同比+45.82%），智能驾驶业务收入41.5亿元（同比+55.5%）[19][20] - 道通科技：25H1营收23.45亿元（同比+27.3%），TPMS业务收入同比+56.8%，AI及软件业务收入2.81亿元（同比+30.1%）[25][26] - 华大九天：25H1营收5.02亿元（同比+13.01%），数字电路设计工具覆盖率提升至80%，推出业界领先的Argus 3DIC物理验证平台[31][32] - 联想集团：FY25/26Q1营收188.30亿美元（同比+21.90%），AIPC出货量占比超30%，AI服务器业务营收同比+155%[34][35] 投资标的分类 AIGC应用 - 包括金山办公/万兴科技/道通科技/虹软科技/新致软件等公司[2] 数字经济领军 - 覆盖海康威视/金山办公/恒生电子/中控技术/德赛西威等企业[2] AIGC算力 - 重点推荐浪潮信息/海光信息/神州数码/中科曙光等标的[2] 信创&数据 - 包含海光信息/软通动力/索辰科技/博思软件等公司[2]

市场表现 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于108 96元，下跌0 21% [1] - 当日换手率1 48%，成交量8 19万手，成交金额8 95亿元 [1] - 主力资金净流出1621 19万元，占成交额1 81% [1] - 超大单净流出4580 01万元占成交额5 12%，大单净流入2958 82万元占成交额3 3% [1] - 中单净流出3233 80万元占成交额3 61%，小单净流出1612 61万元占成交额1 8% [1] 财务数据 - 2025中报显示公司营业总收入146 44亿元，同比增长25 25% [1] - 归属净利润12 23亿元，同比增长45 82% [1] - 扣非净利润11 52亿元，同比增长45 94% [1] - 流动比率1 473，速动比率1 111，资产负债率54 88% [1] 公司概况 - 公司成立于1986年，位于惠州市，从事计算机、通信和其他电子设备制造业 [1] - 注册资本55494 9301万人民币，实缴资本55000万人民币 [1] - 法定代表人为高大鹏 [1] 商业活动 - 公司对外投资23家企业，参与招投标项目109次 [2] - 拥有商标信息132条，专利信息2795条 [2] - 持有行政许可175个 [2]

股价及交易数据 - 德赛西威股价报108 96元 较前一交易日下跌0 23元 [1] - 当日成交额达8 95亿元 振幅1 93% 换手率1 48% [1] - 8月15日主力资金净流出1621 19万元 近五日主力资金净流出2 75亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入146 44亿元 同比增长25 25% [1] - 2025年上半年净利润12 23亿元 同比增长45 82% [1] 业务发展 - 公司属于汽车零部件行业 主营业务为汽车电子产品的研发、生产和销售 [1] - 新项目订单年化销售额超过180亿元 [1] - 已启动德国等海外产能建设规划 [1] 机构调研 - 8月14日公司接待了包括APS Asset Management、高盛资产管理等多家机构调研 [1] - 近一年来公司累计接待605家机构881次调研 [1]

公司财务与业务 - 2025年1至6月份营业收入全部来自汽车电子业务 占比100.0% [1] - 公司当前市值达605亿元 [1] 投资者关系活动 - 2025年8月14日公司接受越秀资管等投资者调研 [1] - 公司证券事务代表林洵沛与证券事务专员黄伊靖参与接待并回应投资者问题 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入146.44亿元，同比增长25.25% [7] - 归属于上市公司股东的净利润12.23亿元，同比增长45.82% [7] - 新项目订单年化销售额超过180亿元 [7] - 智能驾驶业务营业收入41.47亿元，同比增长55.49% [9] - 智能座舱业务销售额94.59亿元，同比增长18.76% [11] 海外布局 - 已完成德国、法国、西班牙、日本、新加坡等主要国家和地区的海外分支机构战略布局 [8] - 2025年5月印尼地区开始贡献产能 [8] - 2025年6月墨西哥蒙特雷工厂首个量产项目诞生 [8] - 西班牙智能工厂预计2026年开始量产 [8] - 构建"强协同、共成长、共布局"机制赋能核心伙伴协同出海 [8] 智能驾驶业务 - 辅助驾驶域控制器国内市场占有率第一 [9] - 产品矩阵覆盖轻量级到高性能及舱驾融合产品 [9] - 已为小米汽车、理想汽车、长城汽车等多家知名车企提供配套支持 [9] - 获得长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车等客户新项目订单 [9] - 轻量级辅助驾驶解决方案已获广汽丰田、奇瑞汽车、TOYOTA等项目定点 [10] 智能座舱业务 - 第四代智能座舱已在理想汽车、小米汽车、吉利汽车等客户规模化量产 [11] - 第四代旗舰级智能座舱域控产品在奇瑞汽车配套量产 [11] - 推出第五代智能座舱平台，已获得理想汽车新项目订单 [11] - 第五代平台面向AI时代出行需求，重新定义智能座舱性能基准 [11] 技术优势 - 计划扩建智能计算中心为AI技术提供核心算力支撑 [12] - 自研舱驾一体化方案通过实车验证，实现全功能覆盖 [13] - 把握从高速NOA到城市NOA再到全场景D2D的技术迭代趋势 [12] - 前瞻性布局智慧交通、无人配送、机器人等新兴领域 [13]

宏观策略 - 2025年7月社融存量同比增速回升0.1个百分点至9.0%，主要受政府债券融资（新增1.24万亿元，同比多增5559亿元）和企业债融资支撑，但人民币贷款减少4263亿元，同比多减3455亿元 [16] - M2同比增速回升0.5个百分点至8.8%，主要因股市活跃推升非银存款（新增2.14万亿元，同比多增1.39万亿元），M1增速回升1.0个百分点至5.60%，财政支出改善是主因 [16] - 贷款结构显示票据冲量明显（票据融资同比多增3125亿元），但企业中长期贷款减少2600亿元（同比少增3900亿元），反映制造业"内卷"下加杠杆需求低迷 [16] 固收金工 - 科创债ETF成分券与非成分券利差分化：未纳入ETF的科创债信用利差达40BP以上的占比14.79%，显著高于成分券的5.94%，配置价值凸显 [1][18] - "反内卷"政策与供给侧改革对比：覆盖范围更广（新能源/半导体/高端装备等），市场化手段为主，需求侧刺激较弱，预计PPI年内回升至-1.5%但难转正 [2][22] - 10年期国债利率中枢从1.65%抬升至1.7%，股债跷跷板效应与流动性宽松预期形成对峙，银行间逆回购余额达10.98万亿元（2020年以来第三高） [4][25] 行业与公司 新能源 - 锦浪科技2025H1储能业务营收同比增314%（出货12万台），欧洲及亚非拉需求推动Q2出货环比翻倍，预计全年出货25-30万台（同比+180%） [32] - 德赛西威2025H1智能驾驶业务快速增长，海外贡献增量，维持2025年营收预测369亿元（同比+34%），归母净利润27.6亿元（同比+37%） [15] 消费 - 上美股份多品牌战略成效显著：韩束抖音美妆NO1（2024年营收占比82.3%），NEWPAGE婴童品牌同比增146.3%，2025H1净利润同比预增30.9%-35.8% [33] - 健盛集团棉袜业务新客户开拓中，预计2025年归母净利润3.12亿元（PE 11X），管理层增持彰显信心 [12] 科技与制造 - 纳思达信创布局深化：奔图打印机适配华为鸿蒙系统，极海微车规芯片导入广汽/一汽等客户，2025年EPS预测下调至0.84元 [35] - 耐世特2025H1亚太区收入驱动增长，归母净利润同比+304.7%至0.63亿美元，维持2025年营收预测44亿美元（同比+3%） [36] 基建与服务 - 首程控股2025Q1归母净利润同比+80.19%至2.13亿港元，停车/园区资产运营收入占比超75%，REITs市场回暖助推业绩 [14] - 伟星新材零售渠道能力夯实，调整2025年归母净利润预测至8.89亿元（原10.82亿元），PE 19.7X [13]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入146.44亿元，同比增长25.25% [1][4] - 2025年上半年归母净利润12.23亿元，同比增长45.82% [4] - 2025年上半年扣非净利润11.52亿元，同比增长45.94% [4] - 第二季度营收78.52亿元（同比增长29.9%），增速高于第一季度的20.26% [4][5] - 2020-2024年营收年复合增长率显著，最低年度增速为26.06% [6] - 2020-2024年归母净利润从5.18亿元增长至20.05亿元，年均增速超29% [6] 业务板块表现 - 智能座舱业务2025年上半年销售额94.59亿元，同比增长18.76% [7] - 智能驾驶业务2025年上半年营收41.47亿元，同比增长55.49% [7] - 网联服务业务营收10.38亿元，与去年同期持平 [7] 研发投入与创新 - 2025年上半年研发投入13.26亿元，同比增长28% [2][10] - 近三年半研发投入合计72.74亿元 [2][10] - 公司布局AI+新业务，探索智慧交通、无人配送及机器人领域 [10] - 在新加坡、德国、日本及中国多地设立研发分部 [9] 资产与运营状况 - 2025年6月末总资产216.57亿元，较2020年底75.5亿元显著增长 [9] - 截至2025年6月末资产负债率为54.88% [3] - 公司通过产业合作分工模式赋能全链出行生态 [7] 历史发展与战略定位 - 公司前身成立于1986年，2010年德赛集团收购外方股份后更名为德赛西威 [9] - 2020年发布国内首款量产智能驾驶域控制器，2022年全球首发可量产智能中央计算平台 [9] - 定位为国际领先移动出行科技公司，聚焦智能座舱、智能驾驶及网联服务三大领域 [9][10]