业绩总结 - 德赛西威2023年实现营业收入219.08亿元，同比增长46.71%[1] - 公司2024-2025年业绩预测新增2026年盈利预测，预计公司归母净利润将分别为22.13亿元、30.33亿元、37.78亿元[2] - 预计2026年的营业收入将达到472.83亿元，较2022年增长217.6%[5] - 预计2026年的净利润将达到376.2亿元，较2022年增长220.7%[5] - ROE预计在2026年将达到22.5%，较2022年增长4.6个百分点[5] 业务增长 - 公司各项业务快速增长，智能座舱业务收入同比增长34.42%[3] - 智能驾驶业务收入同比增长74.43%[3] - 网联服务及其他收入同比增长167.39%[3] 财务指标 - 资产总计在2026年预计将达到245.06亿元[5] - 每股收益在2026年预计将达到6.81元，较2022年增长4.68元[5] - 资产负债率在2026年预计将为31.8%，较2022年下降20.6个百分点[5] - 净负债比率在2026年预计将为-15.0%，较2022年下降15.2个百分点[5] - 流动比率在2026年预计将为2.7，较2022年增长1个百分点[5] - 速动比率在2026年预计将为1.3，较2022年增长0.3个百分点[5]

业绩总结 - 德赛西威2023年实现营业收入219.1亿元，同比增长47%[1] - 归母净利润15.5亿元，同比增长31%[1] - 公司2023年综合毛利率为20.44%，同比下降2.59%[2] - 智驾业务保持高增速，全年业绩符合预期[1] - 智能座舱业务实现营收158亿元，同比增长34%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为283.2/354.2/423.4亿元，同比增速分别为29%/25%/20%[3] - 预计2026年净利润为3557百万元，较2022年增长了203.8%[5] - 预计2026年ROE为25.07%，较2022年提升了6.79个百分点[5] 新产品和新技术研发 - 新产品持续获取定点，订单充沛成长可期[2] - 智能座舱新项目订单年化销售额突破150亿元[2] - 智能驾驶新项目订单年化销售额突破80亿元[2] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计市净率为4.9，较2022年下降了54.2%[5]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入219.08亿元，同比增长46.71%[1] - 公司归母净利润15.47亿元，同比增长30.65%[1] - 公司预计2024~2026年营业收入分别为260.75/296.89/325.93亿元，归母净利润分别为20.07/25.05/28.00亿元，维持“推荐”评级[3] - 公司预测2026年营业收入将达到32592.85百万元，较2023年增长约49.1%[7] - 2026年净利润预计为2783.18百万元，同比增长约80.6%[7] - 资产负债率预计在2026年将降至46.53%，较2023年下降8.73个百分点[7] 业务拓展 - 公司智能驾驶及网联产品业务收入保持高速增长，智能驾驶收入占比增长至20.47%，网联服务收入占比增长至7.40%[1] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到32592.85百万元，较2023年增长约49.1%[7] - 2026年净利润预计为2783.18百万元，同比增长约80.6%[7] - 资产负债率预计在2026年将降至46.53%，较2023年下降8.73个百分点[7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入219.08亿元，同比增长46.71%[1] - 公司2023年实现归母净利润15.47亿元，同比增长30.57%[1] - 公司2023年智能座舱业务全年实现收入158.02亿元，同比增长34.42%[2] - 公司2023年智能驾驶业务全年实现营收44.85亿元，同比增长74.43%[2] - 公司2023年网联服务业务全年实现营收16.21亿元，同比增长167.39%[2] - 公司2023年实现归母净利润15.47亿，同比增长30.57%[2] - 公司2024-2026年净利润预测分别为20.64亿元、27.29亿元和35.59亿元[7] - 公司持续看好发展，维持“推荐”评级[7] 风险提示 - 新能源汽车需求整体增长不及预期、毛利率下行风险、供应链断裂风险是公司面临的风险[8] 未来展望 - 德赛西威公司2026年预计营业收入将达到517.15亿元，较2023年增长了136.7%[9] - 2026年预计净利润为354亿元，较2023年增长了130.1%[9] - 公司的ROE预计在2026年将达到24.1%，较2023年增长了4.6个百分点[9] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐德赛西威公司股票投资，预计6个月内股价表现强于市场表现20%以上[10]

公司业绩 - 公司2023年度营业收入达到219.08亿元，同比增长46.71%[18] - 公司2023年实现基本每股收益为2.81元/股，同比增长30.70%[5] - 公司2023年度人均创收达到266.54万元/人，2020-2023年复合增长率为19.94%[5] - 公司2023年实现基本每股收益为2.81元/股，同比增长30.70%[5] - 公司2023年度人均创收达到266.54万元/人，2020-2023年复合增长率为19.94%[5] 公司新项目和客户 - 公司在欧洲获得VOLKSWAGEN、AUDI、STELLANTIS、SEAT、SKODA、VOLVO等客户的新项目[4] - 公司2023年获得新项目订单年化销售额突破245亿元[35] - 公司在2023年国内市场突破白点客户广汽本田，获得多家主流客户的新项目订单[36] - 公司在2023年获得了多家车企的新项目订单，其中包括理想汽车、广汽埃安、吉利汽车等[42] 公司发展战略 - 公司致力于构建满足未来智能化出行场景下的新人机交互关系，提供安全舒适的出行体验[26] - 公司专注于车载软件开发以及运营服务，为车厂提供整体解决方案，提升整车用车及服务体验[27] - 公司在2023年的研发投入约为20.29亿元，占营收的9.26%[30] - 公司累计申请专利超过3200项，参与发布的技术标准超过80项[30] 公司财务状况 - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额同比增长87.18%达到114.10亿元[18] - 公司2023年现金及现金等价物净增加额为96,335,596.08元，较上年增长204.06%[2] - 公司2023年度报告显示，公司归属于上市公司股东的净资产为7,952,283,330.30元，同比增长22.77%[19] - 公司2023年度现金分红总额为466,205,124.00元[124]

业绩总结 - 公司2023年实现营收219.08亿元，同比增长46.7%[1] - 公司2023年归母净利润15.47亿元，同比增长30.6%[1] - 公司2026年预测每股收益为6.29元，较2023年增长了124.2%[9] - 公司2023年营业收入为21.908亿元，2026年预测将增长至41.702亿元，增长率为90.6%[9] - 公司ROE在2023年至2026年间稳步增长，从19%增长至22%[9] 未来展望 - 公司2024-2026年预计实现营业总收入分别为281、349、417亿元，同比增速分别为28%、24%、20%[6] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润分别为20、27、35亿元，同比增速分别为32%、33%、29%[6] 股票信息 - 公司股票代码为002920，股价为126.00元，投资评级为买入[9]

公司业绩展望 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为16.16/22.67/29.62亿元，给予2024年合理PE为35倍，对应合理价值为142.94元/股，维持“增持”评级[2] - 预计2023-2025年德赛西威的智能座舱业务营收增速为30%、20%、15%[69] - 预计2023-2025年德赛西威的智能驾驶业务营收增速为95%、65%、40%[70] 智能驾驶市场趋势 - 智能驾驶市场格局收敛速率大概率慢于智能手机市场[38] - 中国智能座舱渗透率高于全球水平，2025年预计可超过75%[59] - 中国智能驾驶领域国内供应商具备国际竞争力，L2+时代国内Tier1发展步伐领先于国外Tier1[60] 华为在智能汽车领域 - 华为在智能汽车领域具备核心竞争力，全栈智能汽车解决方案涵盖架构、系统、关键部件三层[31] - 华为通过手机门店网络实现汽车销售渠道布局，问界通过庞大的销售网点快速实现月度销量的爬升[32][33] - 华为在汽车智能化领域专利数量可观，尤其在底盘和线控领域的专利数量颇多[35] 投资评级和展望 - 德赛西威的2024年合理PE为35倍，对应合理价值为142.94元/股，维持“增持”评级[74] - 广发证券对公司的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘10%以上[81] - 广发证券对公司的评级为买入，预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上[82]

上 市 公 司 计算机 2024 年02月 27 日 德赛西威 (002920) 深度研究 公 司 研 究 ——乙方优势与出海谋略 / 公 司 深 报告原因：强调原有的投资评级 度 买入 投资要点： （维持）  德赛西威新深度研究，尝试解决甲方自建/管理优势/出海等新问题。我们此前完成数篇德 赛西威重要报告，例如解释其新业务ADAS的空间、客户优势、技术优势、Alpha能力和 证 市场数据： 2024年02月26日 新产品。本篇深度报告希望解答的是 2024 年后开始的新问题：1）甲方自建影响；2)管 券 研 收盘价（元） 102.73 理能力；3）出海能力。应当以世界级成长公司的视角来观察公司。 究 一年内最高/最低（元） 179.5/76.44 报 市净率 7.9  首先，甲方自建，是焦点问题。1）我们分析了国内外主机厂/Tier1/芯片厂后，发现自建 告 息率（分红/股价） - 的主机厂往往与现金流不佳正相关（而最终主机厂都是追求现金流的，这意味着自建会有 流通A股市值（百万元） 56657 天花板，这是个有预期差的判断）；2）再指出两大挤出效应：效应一：甲方自建刺激更多 上证指数/深证成指 297 ...

惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 股票代码：002920 股票简称：德赛西威 惠州市德赛西威汽车电子股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-002 √特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 摩根基金：叶敏 汇丰前海证券：陈静林、杨力、刘迈 朱雀基金：焦美美焦、郭涛 Point72：曹师闻 华夏基金：郭琨研 高盛：刘松波 中信建投证券：于芳博、樊文辉 泰康资产：倪辰晖 申万菱信基金：娄周鑫 国信证券：杨钐 活动参与人员 中邮基金：李沐曦 野村东方国际证券：林芷豌 盘京投资：王震 宏利基金：廖馨 安联投资：潘宇明 运舟资本：郑青青 ...

智驾高阶和中低阶域控进展 - 公司高算力智能驾驶域控制器IPU04已在理想汽车、路特斯、上汽等众多客户的车型上配套量产，营收规模快速提升[2] - 公司轻量级智能驾驶域控制器IPU02已推出更多新方案，适配国内车市的中低至中高价位区间车型这一最大的细分市场[2] 智能座舱业务发展 - 公司智能座舱业务中信息娱乐系统、显示系统和液晶仪表业务仍保持快速成长，并在海外市场获得突破性进展[3] - 第三代智能座舱域控制器已在理想汽车、奇瑞等众多客户的车型上配套量产，第四代智能座舱域控制器已获得多个项目订单[3] - 公司在智能座舱领域不断完善产品矩阵，覆盖从轻量化高性价比到高性能各个需求区间，为客户提供更多、更好的可选方案和服务[3] 出海业务方向 - 近年来，公司全方位推进国际化战略落地，优化国际化管理和服务体系、加强国际化人才培养、加速海外研发制造基地的建设与扩产、投入更大资源开拓国际业务[4] - 2023年上半年，公司继续推进海外研发、制造能力的提升，欧洲公司第二工厂的产能逐步提升，3D实验室建设有序开展，研发及服务配套进一步强化[4] - 新收购的天线测试和认证公司ATC已融入公司经营体系[4] 公司竞争优势 - 公司在技术、产品、制造、质量、客户关系、供应链等方面均有深厚积累，综合实力行业领先[5][6] - 随着产品矩阵的逐步完善、敏捷迭代以及融合升级，公司正快速强化竞争优势，并打开更大的市场空间[5] - 公司深厚的技术储备、高度智能化的制造系统、行业认可的质量管控能力、良好的产业生态建设能力、从产品级到组织级的完整信息安全能力等，都在多维度形成公司的综合竞争力[6]