行业投资评级 - 电力设备新能源行业投资评级为"优于大市"（维持评级）[1] 核心观点 AIDC电力设备 - 国内外云服务商加大AI算力投入：腾讯2025年Q1资本开支274.8亿元（同比+91%），阿里单季度资本开支246.12亿元（同比+121%），Meta/微软/谷歌/亚马逊Q1资本开支同比分别增长137%/53%/43%/74%[4] - 电力设备市场空间显著：2026年数据中心供配电市场空间达730亿元，其中变压器/开关柜/UPS/HVDC/AFP分别为76/304/304/46/60亿元[4] - 国产替代机遇：算力芯片国产化推动数据中心价值链向中国企业转移，2025年或成全球AIDC建设元年[4] - 板块表现亮眼：近两周铅酸电池（+5.1%）、HVDC（+4.3%）、UPS（+4.2%）涨幅居前，中恒电气（+15.0%）、亿纬锂能（+12.8%）领涨个股[4] 电网 - 投资规模创新高：2025年国网投资首次超6500亿元，"十五五"年均投资或超7000亿[4] - 特高压建设加速：预计2025-2027年直流特高压投运4/3/5条，交流1/2/2条[54] - 虚拟电厂发展：国家发改委明确虚拟电厂发展目标，2025年商业模式有望成熟[4] - 招标数据强劲：2025年输变电设备中标金额328.8亿元（同比+17.5%），平高电气（17.3亿元）、特变电工（14.4亿元）中标额领先[60] 产业链数据 资本开支 - 国内云厂商：腾讯/阿里2025年Q1资本开支同比增速达91%/121%，BAT 2024年总资本开支超1500亿元[16] - 海外云厂商：四大云厂2025年资本开支预计超3100亿美元（同比+30%），Meta上调全年资本开支预期至640-720亿美元（同比+63%-84%）[21] 电力工程投资 - 电源工程：2024年投资11687亿元（同比+20.8%），2025年3月单月569亿元（同比-5.7%）[30] - 电网工程：2024年投资6083亿元（同比+15.3%），2025年3月单月520亿元（同比+18.4%）[30] 特高压进展 - 2024年特高压设备招标261.5亿元，2025年首批招标金额同比+37%[54] - 陇东-山东±800kV工程实现换流变分接开关国产化突破[29] 重点公司推荐 AIDC电力设备 - 变压器/开关柜：金盘科技、明阳电气、伊戈尔[4] - UPS/HVDC：中恒电气、科士达、科华数据[4] - 服务器电源：麦格米特、欧陆通[4] 电网设备 - 特高压：国电南瑞、平高电气、思源电气[4] - 配电网：许继电气、东方电子[4] - 虚拟电厂：四方股份、海兴电力[4]

公司基本情况 - 伊戈尔电气股份有限公司成立于1999年10月15日，注册资本39,220.5291万元，法定代表人肖俊承，注册地址位于佛山市南海区简平路桂城科技园A3号 [10] - 公司主营业务为生产和销售变压器、电源类及灯具产品，同时开展货物进出口、技术进出口业务 [10] - 截至2025年3月31日，公司总股本为392,205,291股，其中无限售条件流通股占比94.73% [10] - 公司控股股东为佛山市麦格斯投资有限公司，持股23.77%，实际控制人肖俊承合计控制公司26.72%的股权 [10] 行业基本情况 - 公司所处行业属于电气机械和器材制造业（C38），具体包括照明器具制造（C3871）和输配电及控制设备制造（C3821/C3825）[13] - 行业主要管理部门为国家发改委和工信部，自律组织包括中国照明电器协会、中国光伏行业协会等 [14] - 新能源用变压器主要应用于光伏发电系统和储能领域，在光伏系统中用于逆变和升压并网 [17] - 工业控制用变压器属于工业自动化领域，应用于变频器、伺服驱动系统等产品 [35] 新能源用变压器行业 - 全球光伏新增装机容量2023年达374.9GW，同比增长64.14%，中国2024年前三季度新增160.88GW，同比增长47% [21][22] - 光伏应用呈现多样化趋势，包括"光伏+多种能源"、"光伏+其他行业"以及"光伏+储能"等创新模式 [23][24] - 全球储能市场快速增长，2023年新型储能累计装机达91.3GW，中国占比34.5GW，锂电池占比达97% [27][28] - 新能源用变压器技术向高效率、长寿命、高可靠性和集成化方向发展 [30] 工业控制用变压器行业 - 工业控制行业经历从模拟仪表到工业以太网控制系统的技术变革，目前高端市场由国际知名企业主导 [37] - 中国已成为全球最大自动化控制设备市场，产品向智能化、网络化和集成化方向发展 [39] - 工业控制用变压器主要应用于驱动层产品，未来发展方向是节能、低噪音、高可靠性 [39] 公司经营情况 - 公司境外销售收入占比约30%，主要结算货币为美元、欧元和日元 [4] - 原材料占主营业务成本85%以上，其中铜材、硅钢片等大宗商品占比约50% [2] - 2025年1-3月归属于母公司净利润同比降低28.01%，主要受产品价格下降和原材料价格上涨影响 [5] - 应收账款规模较大，报告期末净额达120,986.86万元，存货净额67,872.01万元 [3]

向特定对象发行股票申请进展 - 公司向特定对象发行股票申请已于2025年5月9日获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过 [1] - 公司于2025年5月10日在巨潮资讯网和《证券时报》《中国证券报》披露了相关公告（公告编号：2025-041） [1] 申请文件更新情况 - 公司会同相关中介机构对申请文件内容进行了更新和修订 [1] - 更新后的文件包括《2024年度向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）》等 [1] 后续审批流程 - 本次发行尚需经中国证监会同意注册后方可实施 [2] - 最终能否获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性 [2]

业绩数据 - 2025年1 - 3月归属于母公司净利润同比降低28.01%[18] - 2025年1 - 3月新能源变压器收入72,675.97万元，占比68.08%[193] - 2025年1 - 3月工业控制变压器收入11,153.47万元，占比10.45%[193] - 2025年1 - 3月照明类产品收入18,093.35万元，占比16.95%[193] - 2025年1 - 3月其他产品收入4,830.59万元，占比4.53%[193] - 2025年1 - 3月境内主营业务收入72,944.68万元，占比68.33%[194] - 2025年1 - 3月境外主营业务收入33,808.70万元，占比31.67%[194] 财务指标 - 报告期内境外销售收入占比分别为32.78%、27.03%、29.26%和31.20%[13][17] - 原材料占主营业务成本比重超85%，三类主要原材料采购金额占比分别为55.61%、47.59%、46.93%和50.03%[14] - 报告期各期末应收账款净额分别为76467.73万元、120986.86万元、180131.06万元和141861.99万元，占比分别为34.85%、33.07%、42.76%和36.61%[15] - 报告期各期末存货净额分别为36612.50万元、48323.49万元、73348.20万元和67872.01万元，占比分别为16.68%、13.21%、17.41%和17.52%[16] 发行情况 - 发行价格由13.83元/股调整为13.53元/股[22] - 发行股数调整为不低于22172950股且不超过36954915股[22][23] - 募集资金总额不低于30000万元且不超过50000万元[24] - 发行对象为控股股东麦格斯，构成关联交易[25] 股权结构 - 公司总股本为392,431,791股，麦格斯直接持有93,272,771股，占比23.77%，为控股股东[45][46] - 肖俊承直接持有公司11,599,268股，占比2.96%，合计控制26.72%股权，为实际控制人[48] - 截至2025年3月31日，公司前十名股东合计持股129,167,641股，持股比例32.93%[42] 子公司情况 - 公司持有伊戈尔智能电器51%股份，为控股子公司[35] - 公司持有鼎硕同邦57%股份，为控股子公司[35] 产能产销 - 2025年1 - 3月照明类产品产能2100万只、产量1798万只、产能利用率85.62%、销量1661万只、产销率92.40%[195][196] - 2024年度能源类产品中工业控制用变压器产能550万只、产量528万只、产能利用率96.00%、销量492万只、产销率93.18%[195][196] - 2023年度新能源用变压器产能440万只、产量438万只、产能利用率99.55%、销量430万只、产销率98.17%[195][196] - 2022年度照明类产品产能5000万只、产量4215万只、产能利用率84.30%、销量3786万只、产销率89.82%[195][196] 固定资产 - 截至2025年3月31日公司固定资产账面原值为175801.17万元，累计折旧为37859.75万元，净值为137941.42万元[197][200] - 房屋及建筑物原值84194.00万元，累计折旧9470.06万元，净值74723.94万元，成新率88.75%[199][200] - 机器设备原值74733.75万元，累计折旧18929.61万元，净值55804.14万元，成新率74.67%[199][200] - 运输工具原值2036.52万元，累计折旧859.14万元，净值1177.38万元，成新率57.81%[199][200] - 电子设备及其他原值14836.89万元，累计折旧8600.94万元，净值6235.95万元，成新率42.03%[199][200] 公司概况 - 公司自1999年设立，扎根电源行业20余年[158] - 公司产品从环形变压器拓展到电子变压器、LED照明电源、新能源用变压器等[158] - 公司被认定为“省级企业技术中心”，多家子公司被认定为“高新技术企业”[159][160][167] - 公司拥有四百余项专利[167] - 公司通过了ISO9001：2015、ISO14001：2015、IECQ QC080000：2017和ISO/IATF16949：2016等质量体系认证[169] - 公司以广东佛山为总部，在美、日、马、泰、新、墨、中国香港等国家或地区投资设公司[165] - 公司全球客户群体包括宜家、家得宝、日立、明电舍等[166] - 公司产品主要为能源、照明及其他产品，应用于工业及消费领域电子电器、电气设备[168] - 公司初步建成辐射全球主要国家和地区的销售网络和生产基地[166][170] 经营模式 - 公司经营模式以研发为主导，采购、生产、销售相辅相成[174] - 公司研发从市场前沿需求和发展方向自主研发及技术更新迭代，流程含立项、研制、确认阶段[175] - 公司生产模式主要为订单生产，部分通用照明电源会提前备货生产[177] - 公司销售模式以直销为主，已建成辐射全球主要国家和地区的销售网络[178]

证券代码：002922 证券简称：伊戈尔 公告编号：2025-045 伊戈尔电气股份有限公司 关于向特定对象发行股票提交募集说明书（注册稿）等 申请文件的提示性公告 伊戈尔电气股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行股票申请已 于 2025 年 5 月 9 日获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过，具体内容详见 公司于 2025 年 5 月 10 日在巨潮资讯网和《证券时报》《中国证券报》披露的《关 于向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过的公告》 （公告编号：2025-041）。 根据项目实际进展以及相关审核要求，公司会同相关中介机构对申请文件内 容进行了更新和修订，具体内容详见公司于同日在巨潮资讯网披露的《2024 年 度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（注册稿）》等相关文件。 公司本次向特定对象发行股票事项尚需经中国证券监督管理委员会（以下简 称"中国证监会"）同意注册后方可实施，最终能否获得中国证监会作出同意注 册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项进展情况及时履行信息披 露义务，敬请广大投资者注意投资风险。 特此公告。 伊戈尔电气股份有限公司董事会 本公司及 ...

国泰海通证券股份有限公司 关于 伊戈尔电气股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票 之 发行保荐书 保荐人（主承销商） （中国（上海）自由贸易试验区商城路 618 号） 二〇二五年五月 伊戈尔电气股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票发行保荐书 国泰海通证券股份有限公司 关于伊戈尔电气股份有限公司 向特定对象发行 A 股股票之发行保荐书 国泰海通证券股份有限公司（以下简称"国泰海通"或"保荐人"）接受伊 戈尔电气股份有限公司（以下简称"伊戈尔"、"公司"或"发行人"）的委托， 担任伊戈尔本次向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本项目"）的保荐人， 于广忠、何尔璇作为具体负责推荐的保荐代表人，特此向深圳证券交易所（以下 简称"深交所"）出具本项目发行保荐书。 保荐人及指定的保荐代表人根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）和《上市公 司证券发行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"）等有关法律、法规和 中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）、深圳证券交易所的有关规 定，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制订的业务规则、行业执业 ...

财务审计 - 容诚会计师分别于2022 - 2025年出具2021 - 2024年度《审计报告》[9] - 容诚会计师于2024 - 2025年出具相关募集资金报告[9] 发行情况 - 本次向特定对象发行A股，每股面值1元[15] - 发行价格由13.83元/股调整为13.53元/股[15] - 募集资金总额3 - 5亿元，净额用于补充流动资金[20] - 发行对象为控股股东麦格斯公司等不超三十五名[21] - 发行数量调整为不低于22,172,950股且不超36,954,915股[28] 权益分派 - 2024年年度权益分派以389,351,891股为基数，每10股派3元[27] - 除权除息日为2025年5月13日[27] 合规情况 - 发行人财务报表编制披露、财务会计报告等符合规定[18] - 发行人董监高、控股股东等无相关违法违规情况[18] 股份承诺 - 麦格斯公司及实控人承诺36个月内不转让本次取得股份[23] - 麦格斯公司认购资金来源合法合规[25] 控制权 - 发行前后控股股东为麦格斯公司，实控人为肖俊承[26]

财务数据 - 公司注册资本为39,220.5291万元[8] - 2025年1 - 3月营业收入为108,369.83万元，2024年度为463,881.95万元[14] - 2025年1 - 3月净利润为4,342.50万元，2024年度为30,081.72万元[14] - 2025年1 - 3月经营活动产生的现金流量净额为1,370.37万元，2024年度为17,939.80万元[16] - 2025年3月31日流动比率为1.19倍，2024年12月31日为1.19倍[17] - 2025年3月31日资产负债率（合并）为54.44%，2024年12月31日为56.38%[17] - 2025年1 - 3月应收账款周转率为2.63次/年，2024年度为3.01次/年[19] - 2025年1 - 3月存货周转率为5.00次/年，2024年度为5.86次/年[19] - 2025年1 - 3月每股经营活动现金流量净额为0.03元，2024年度为0.46元[19] - 2025年1 - 3月归属于母公司净利润同比降低28.01%[29] 业务占比 - 报告期内公司境外销售收入占营业收入的比重分别为32.78%、27.03%[22] - 原材料占主营业务成本比重超85%，铜材等采购金额占采购总额比例分别为55.61%等[25] 账款与存货 - 报告期各期末应收账款净额分别为76467.73万元等，占当期流动资产比例分别为34.85%等[30] - 报告期各期末存货净额分别为36612.50万元等，占当期流动资产比例分别为16.68%等[31] 股权投资与募投项目 - 截至2025年3月31日，对安和威长期股权投资账面净值为1761.92万元[37] - 2022年募投项目计划2025年8月31日达预定可使用状态，截至2025年3月31日，募集资金已使用103573.34万元，占比89.07%[38] 股票发行 - 公司向特定对象发行股票，发行对象为控股股东麦格斯，以现金认购[42] - 发行价格初定为13.83元/股，调整后为13.53元/股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[43][80][82] - 发行数量调整为不低于22,172,950股且不超过36,954,915股，不超发行前总股本30%[46] - 发行股票限售期为发行结束之日起36个月[48] - 募集资金总额不低于3亿元且不超过5亿元，用于补充流动资金[49] 会议审议 - 2024年12月9日，公司第六届董事会第二十二次会议审议通过向特定对象发行A股股票方案及相关事项[64] - 2024年12月25日，公司2024年第三次临时股东大会审议通过向特定对象发行A股股票方案及相关事项，并授权董事会全权办理[66] 股东情况 - 麦格斯直接持有公司93,272,771股股份，占总股本23.77%，为控股股东；肖俊承直接持股11,599,268股，占2.96%，合计持股26.72%，为实际控制人[87][88] 保荐相关 - 保荐人为国泰海通证券股份有限公司，指定于广忠、何尔璇为保荐代表人[52][53] - 截至2025年4月11日，保荐人资管计划持有发行人109,400股，占总股本0.03%[58] - 保荐人将在本次向特定对象发行A股股票上市当年剩余时间及以后1个完整会计年度内对公司进行持续督导[98] - 保荐人同意推荐公司向特定对象发行A股股票在深交所上市并承担保荐责任[100] - 项目协办人有林倩霓、于广忠、何尔璇[102] - 保荐代表人等相关负责人有朱健等[106]

股票期权注销 - 2025年3月27日审议通过注销部分股票期权议案[2] - 各激励计划离职对象共23.82万份股票期权被注销[2] - 已在中国结算深圳分公司完成注销事宜[3] 公告发布 - 相关公告于2025年5月14日发布[4]

股票发行 - 发行价格由13.83元/股调整为13.53元/股[3] - 发行数量调整为不低于22,172,950股且不超过36,954,915股[3] - 募集资金总额不低于30,000万元且不超过50,000万元[10] 权益分派 - 以389,351,891股为基数，每10股派3元现金[7] - 股权登记日为2025年5月12日，除权除息日为5月13日[7]