市场整体表现 - A股走势分化，沪指跌0.23%报3279.03点，深证成指涨0.51%报9899.82点，创业板指涨0.83%报1948.03点，北证50指数涨2.96% [1] - 沪深北三市合计成交11933亿元，较昨日增加逾1500亿元，超3400股上涨 [1] - 港股恒生指数涨0.51%，恒生科技指数涨1.35%，科技股金蝶国际、金山软件涨约7%，小米集团涨超5% [1] 银行板块表现 - A股银行板块大幅回调，华夏银行跌8.55%，工商银行、建设银行、农业银行等跌逾3% [2][3] - 港股中资银行股同步走弱，招商银行跌近5%，工商银行、建设银行跌近3% [1][4] - 42家上市银行一季度合计营收1.45万亿元同比下降1.72%，归母净利润5639.79亿元同比下降1.2%，其中华夏银行净利润同比下降14.04%，厦门银行营收同比下降18.42% [5] AI应用概念表现 - AI应用概念强势拉升，创意信息涨19.93%，浙文互联、超讯通信涨停，鸿博股份4连板 [7] - 阿里巴巴发布Qwen3系列模型，旗舰模型Qwen3-235B-A22B在编码、通用能力评测中达业界SOTA水平 [8] - 小米开源推理大模型Xiaomi MiMo，7B参数规模超越OpenAI o1-mini和阿里Qwen-32B-Preview [8] 汽车产业链表现 - 汽车产业链股大幅走高，菱电电控、精进电动20%涨停，斯菱股份涨13.24% [10][11] - 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，强化智能网联汽车标准供给，明确L2/L3级别技术规范 [11] - 产业链公司加速收敛软硬件架构，激光雷达渗透率有望提升，L3级别自动驾驶资源投入增加 [12]

行业表现 - 汽车零部件板块4月30日强势拉升 汽车零部件ETF（562700）涨幅达2 74% 持仓股精锻科技涨超11% 祥鑫科技涨停 信质集团 无锡振华 浙江荣泰等涨超7% 汇川技术 富临精工 旷达科技 金帝股份 五洲新春等跟涨 [1] 政策催化 - 特朗普4月29日签署公告 允许对进口汽车零部件及美国组装汽车生产商进行补偿 补偿金额最高达汽车零售价格的3 75% 第二年降至2 5% [1] 增量空间 - "智驾+机器人"为零部件企业打开新增量空间 人形机器人与智能汽车在软硬件领域具备共通点 汽车零部件公司加大机器人布局 人形机器人有望突破行业天花板 [1] 行业机遇 - 国内汽车零部件企业成本优势明显 国产化及零部件出口机遇显著 受益消费升级 电动化 智能化 舒适化 高端化需求放量 带来战略性机遇 [1] ETF概况 - 汽车零部件ETF（562700）跟踪中证汽车零部件主题指数（931230 CSI） 覆盖100只涉及汽车系统部件 内饰与外饰 汽车电子 轮胎等领域的上市公司证券 反映行业整体表现 [2]

汽车产业链股表现 - 汽车产业链股30日盘中大幅走高，菱电电控、精进电动20%涨停，斯菱股份涨近12%，金麒麟、兴民智通、嵘泰股份等均涨停，超捷股份、祥鑫科技涨近9% [1] 政策驱动因素 - 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，提出强化智能网联汽车标准供给 [1] - 驾驶辅助（L2）方面：加快组合驾驶辅助系统和自动紧急制动系统（AEB）等强制性国家标准制修订，修订车道保持辅助系统标准，推动倒车辅助等标准研制 [1] - 自动驾驶（L3）方面：推动自动驾驶设计运行条件、自动泊车、自动驾驶仿真测试等标准批准发布及实施，加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制 [1] - 工信部于4月中旬召开行业会议，进一步规范产业链公司对于辅助驾驶的宣发、测试、OTA升级等活动 [1] 行业影响分析 - 监管态度明确，对L2和L3设立了清晰的宣传界限和责任认定 [2] - 产业链公司已开始规范相关表述，例如华为调整表达为L2组合驾驶辅助，地平线将HorizonSuperDrive表达为城区辅助驾驶 [2] - 主机厂预计将进一步收敛软硬件架构以保证产品成熟度，并加速数据收集 [2] - 能够提升系统鲁棒性的激光雷达有望加速渗透 [2] - 功能边界明确、安全责任划分清晰的L3级别有条件自动驾驶有望获得更多资源投入 [2] 投资机会 - 智能驾驶研发进展领先的主机厂 [2] - 激光雷达头部供应商 [2] - 智能网联汽车检测与仿真测试服务头部公司 [2] - 其他智能驾驶头部零部件供应商 [2]

公司公告 - 公司发布2025年第一季度报告 证券代码002965 证券简称祥鑫科技 公告编号2025-027 [1] - 董事会、监事会及高管保证季度报告真实准确完整 无虚假记载或重大遗漏 [2] - 公司负责人及会计负责人声明季度报告财务信息真实准确完整 [2] 财务数据 - 第一季度报告未经审计 [3][8] - 公司无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [3] - 非经常性损益项目适用 但无其他符合定义的损益项目 [3] 股东信息 - 2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期条件已达成 [5] - 可解除限售股票数量713,100股已上市流通 [5] - 不可解除限售股票69,900股已回购注销 [5] 财务报表 - 合并资产负债表由法定代表人陈荣及会计负责人李燕红签署 [6] - 合并利润表显示本期及上期无同一控制下企业合并的净利润影响 [6] - 合并现金流量表由相同管理层签署 [7]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季度基本每股收益0.4207元，同比2024年一季度下降38.15% [1] - 每股净资产20.98元，同比增长15.72% [1] - 每股公积金11.68元，同比增长35.19% [1] - 每股未分配利润7.68元，同比微增0.13% [1] - 营业收入16.36亿元，同比增长4.14% [1] - 净利润0.86亿元，同比下降28.93% [1] - 净资产收益率2.02%，同比下降47.12个百分点 [1] 股东持股情况 - 前十大流通股东合计持股4307.13万股，占流通股28.08%，较上期增加548.27万股 [2] - 鹏华碳中和主题混合A新进持股663.39万股，占比4.32% [3] - 香港中央结算有限公司新进持股364.78万股，占比2.38% [3] - 东莞市崇辉股权投资减持31万股至217.45万股 [3] - 广东恒阔投资管理有限公司退出前十大股东（原持股500万股） [3] 分红送配方案 - 公司未公布分红或转增计划 [4]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入16.36亿元，上年同期15.71亿元，同比增长4.13%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润8590.29万元，上年同期1.21亿元，同比下降29.15%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额8214.89万元，上年同期 - 8981.35万元，同比增长191.47%[4] - 本报告期末总资产79.25亿元，上年度末78.35亿元，同比增长1.14%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益42.85亿元，上年度末41.98亿元，同比增长2.08%[4] - 营业总收入本期为16.3628876459亿美元，上期为15.713882283亿美元，同比增长约4.13%[17] - 营业总成本本期为15.4870813041亿美元，上期为14.408820947亿美元，同比增长约7.48%[17] - 净利润本期为8699.560685万美元，上期为1.2183038996亿美元，同比下降约28.59%[18] - 流动负债合计本期为35.5651276743亿美元，上期为35.4430329337亿美元，同比增长约0.34%[16] - 非流动负债合计本期为7809.471707万美元，上期为8948.346409万美元，同比下降约12.73%[16] - 负债合计本期为36.346074845亿美元，上期为36.3378675746亿美元，同比增长约0.02%[16] - 所有者权益合计本期为42.9014509317亿美元，上期为42.0162930754亿美元，同比增长约2.11%[17] - 基本每股收益本期为0.4207，上期为0.6802，同比下降约38.15%[19] - 稀释每股收益本期为0.4207，上期为0.6802，同比下降约38.15%[19] 资产项目关键指标变化 - 交易性金融资产较期初减少39.41%，主要系购买银行理财产品较期初减少所致[9] - 应收款项融资较期初增长207.92%，主要系使用银行承兑汇票结算客户的销售增加所致[9] - 2025年3月31日货币资金期末余额1,211,518,109.44元，期初余额945,281,772.80元[14] - 交易性金融资产期末余额425,852,653.29元，期初余额702,799,631.53元[14] - 应收账款期末余额1,463,162,575.37元，期初余额1,668,162,425.36元[14] - 存货期末余额1,986,121,182.82元，期初余额1,896,442,634.67元[15] - 流动资产合计期末余额5,789,387,505.69元，期初余额5,702,873,484.60元[15] - 非流动资产合计期末余额2,135,365,071.98元，期初余额2,132,542,580.40元[15] - 资产总计期末余额7,924,752,577.67元，期初余额7,835,416,065.00元[15] 费用及现金流项目关键指标变化 - 销售费用较去年同期增长33.96%，主要系本期规模扩张，人员薪酬、办公费等增加所致[9] - 投资活动现金流入较去年同期增长175.34%，主要系本期银行理财产品到期赎回较去年同期增加所致[9] - 筹资活动现金流出较去年同期增长303.95%，主要系本期偿还银行保证借款所致[9] - 应付职工薪酬本期为6638.893635万美元，上期为9097.475062万美元，同比下降约27.02%[16] - 经营活动现金流入小计本期为13.89亿元，上期为13.86亿元，销售商品、提供劳务收到现金本期为13.79亿元，上期为13.76亿元[20] - 经营活动现金流出小计本期为13.07亿元，上期为14.76亿元，购买商品、接受劳务支付现金本期为9.01亿元，上期为11.40亿元[20] - 经营活动产生的现金流量净额本期为8214.89万元，上期为 - 8981.35万元[20] - 投资活动现金流入小计本期为11.70亿元，上期为4.25亿元，收回投资收到的现金本期为11.70亿元，上期为4.22亿元[20][21] - 投资活动现金流出小计本期为9.17亿元，上期为3.57亿元，投资支付的现金本期为8.90亿元，上期为3.02亿元[21] - 投资活动产生的现金流量净额本期为2.53亿元，上期为6752.52万元[21] - 筹资活动现金流入小计本期为6600万元，上期为4643.38万元，取得借款收到的现金本期为6600万元，上期为4643.38万元[21] - 筹资活动现金流出小计本期为1.47亿元，上期为3628.95万元，偿还债务支付的现金本期为1.29亿元，上期为1815万元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 8059.20万元，上期为1014.44万元[21] - 现金及现金等价物净增加额本期为2.57亿元，上期为 - 1233.00万元，期末现金及现金等价物余额本期为10.96亿元，上期为3.92亿元[21] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为31,180，表决权恢复的优先股股东总数为0[11] - 前10名股东中，陈荣持股比例18.71%，持股数量38,200,000；谢祥娃持股比例14.35%，持股数量29,300,000[11] 限制性股票激励计划情况 - 2021年限制性股票激励计划首次授予限制性股票的第三个解除限售期，可解除限售713,100股已上市流通，不可解除限售69,900股已回购注销[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价62.44元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 2024年公司收入67.44亿元同比+18.25%，归母净利润3.59亿元同比-11.63%，扣非3.48亿元同比-10.88%，归母净利低于预期主要系结构件业务竞争激烈产品降价；储能业务绑定大客户增长潜力强，新能源车跟随下游需求稳定增长，进军人形机器人领域 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 24Q4收入18.66亿元，同/环比+3.84%/+8.24%，归母净利润0.90亿元，同/环比-30.21%/-2.43%，毛利率/净利率达14.72%/4.76%，环比+2.76/-0.63pct，期间费用率达9.04%，环比+3.34pct [2] - 预计25 - 26年归母净利4.56/5.34亿元（前值6.47/7.49亿元），新增27年归母净利预测7.00亿元 [5] 业务情况 - 储能业务24年营收12.17亿元，同比+123%，毛利率16.2%，同比+1.0pct，24年10月中标项目总金额3 - 4亿元，有望支撑25年业务收入 [3] - 新能源车业务24年营收38.13亿元，同比+4%，毛利率13.2%，同比-6.0pct，结构件基本覆盖主流车企，未来有望受益于下游需求增长 [3] 战略布局 - 重视全球化布局，利用墨西哥工厂导入北美汽车产业链，24年11月拟在泰国投资子公司，25年1月完成注册登记 [4] - 25年1月与广东省科学院签署协议联合研发人形机器人关键零部件，3月与三度智能签署战略合作协议，未来市场空间大有望带来业绩增量 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|5,703|6,744|6,491|7,428|8,873| |+/-%|32.96|18.25|(3.75)|14.44|19.45| |归属母公司净利润(人民币百万)|406.74|359.44|456.15|533.84|699.56| |+/-%|58.52|(11.63)|26.90|17.03|31.04| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.99|1.76|2.23|2.62|3.43| |ROE(%)|13.96|9.84|10.44|11.22|13.29| |PE(倍)|23.51|26.61|20.97|17.92|13.67| |PB(倍)|3.08|2.28|2.10|1.92|1.72| |EV EBITDA(倍)|14.40|13.59|12.73|10.54|7.94|[7] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|收盘价（元）|EPS（元）|PE（倍）| |----|----|----|----|----| | | | |2024E|2025E|2026E|2024E|2025E|2026E| |301268 CH|科达利|131.05|5.44|6.37|7.60|24.09|20.57|17.24| |002824 CH|震裕科技|147.34|2.51|3.25|4.60|58.70|45.30|32.02| |002101 CH|广东鸿图|12.13|0.63|0.70|0.77|19.25|17.44|15.80| | |平均值| | | | |34.02|27.77|21.69| |002965 CH|祥鑫科技|46.85|1.76|2.23|2.62|26.61|20.97|17.92|[13] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款等多项指标 [19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2025年合理PE 28倍，对应目标价62.44元 [1][5] 报告的核心观点 - 公司2024年收入67.44亿元，同比+18.25%，归母净利润3.59亿元，同比-11.63%，扣非3.48亿元，同比-10.88%，归母净利低于预期主要系结构件业务竞争激烈产品降价 [1] - 公司储能业务绑定大客户增长潜力强，新能源车跟随下游需求稳定增长，进军人形机器人领域 [1] 根据相关目录分别进行总结 24Q4经营情况 - 24Q4收入18.66亿元，同/环比+3.84%/+8.24%，归母净利润0.90亿元，同/环比-30.21%/-2.43% [2] - 24Q4毛利率/净利率达14.72%/4.76%，环比+2.76/-0.63pct，毛利率环比提升估计系稼动率提升 [2] - 24Q4期间费用率达9.04%，环比+3.34pct，其中销售/管理/研发/财务分别-0.68/+1.80/+2.37/-0.15pct，主要系销售规模扩张，研发投入加大 [2] 各业务情况 - 储能业务2024年营收12.17亿元，同比+123%，毛利率16.2%，同比+1.0pct，主要系光储需求快速增长+绑定下游大客户；2024年10月中标项目总金额3 - 4亿元，有望支撑2025年储能业务收入 [3] - 新能源车业务2024年营收38.13亿元，同比+4%，毛利率13.2%，同比-6.0pct，主要系行业竞争加剧，产品有所降价；新能源车结构件基本覆盖主流车企，未来有望受益于下游需求持续增长 [3] 产能布局与新领域拓展 - 重视全球化布局，利用墨西哥工厂导入北美汽车产业链；2024年11月拟在泰国投资子公司，2025年1月完成注册登记，未来有望实现东南亚市场就近配套 [4] - 2025年1月与广东省科学院签署协议联合研发人形机器人关键零部件，3月与三度智能签署战略合作协议，人形机器人未来市场空间大，有望带来业绩增量 [4] 盈利预测调整 - 下调新能源车业务毛利率假设，预计2025 - 2026年归母净利4.56/5.34亿元（前值6.47/7.49亿元），新增2027年归母净利预测7.00亿元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|5,703|6,744|6,491|7,428|8,873| |+/-%|32.96|18.25|(3.75)|14.44|19.45| |归属母公司净利润(人民币百万)|406.74|359.44|456.15|533.84|699.56| |+/-%|58.52|(11.63)|26.90|17.03|31.04| |EPS (人民币, 最新摊薄)|1.99|1.76|2.23|2.62|3.43| |ROE (%)|13.96|9.84|10.44|11.22|13.29| |PE (倍)|23.51|26.61|20.97|17.92|13.67| |PB (倍)|3.08|2.28|2.10|1.92|1.72| |EV EBITDA (倍)|14.40|13.59|12.73|10.54|7.94| [7] 可比公司估值 |证券代码|证券简称|收盘价(元)|EPS (元)（2024E/2025E/2026E）|PE (倍)（2024E/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----| |301268 CH|科达利|131.05|5.44/6.37/7.60|24.09/20.57/17.24| |002824 CH|震裕科技|147.34|2.51/3.25/4.60|58.70/45.30/32.02| |002101 CH|广东鸿图|12.13|0.63/0.70/0.77|19.25/17.44/15.80| |平均值| - | - | - |34.02/27.77/21.69| |002965 CH|祥鑫科技|46.85|1.76/2.23/2.62|26.61/20.97/17.92| [13] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2027年各项目进行了预测，如流动资产、营业收入、经营活动现金等 [19] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2027年的预测情况 [19] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等在2023 - 2027年的预测数据 [19] - 估值比率包括PE、PB、EV EBITDA在2023 - 2027年的预测倍数 [19]

文章核心观点 - 公司2024年年报显示营收增长但归母净利润下滑，各业务表现有差异，客户资源丰富且全球化布局推进，切入机器人领域有望打造新增长曲线，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长并获“推荐”评级 [1][2][3][4] 公司业绩情况 - 2024全年实现营业收入67.44亿元，同比增长18.25%，归母净利润3.59亿元，同比下滑11.63%，扣非归母净利润3.48亿元，同比下滑10.88% [1] - 2024年毛利率14.12%，同比-3.79pct，净利率5.34%，同比-1.82pct，期间费用率8.17%，同比-0.88pct [2] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.53%/4.12%/3.61%/-0.09%，同比分别-0.23pct/-0.36pct/-0.02pct/-0.27pct [2] 公司业务表现 - 新能源汽车/燃油车/储能/通讯业务营收分别为38.13/11.90/12.17/4.17亿元，同比分别+3.77%/+56.76%/+123.03%/-33.57% [2] - 新能源汽车/燃油车/储能/通讯业务毛利率分别为13.21%/8.87%/16.15%/14.36%，同比分别-6.00pct/+0.31pct/+1.01pct/+3.00pct [2] 公司资源与布局 - 公司在汽车、动力电池、光储等领域拥有丰富客户资源，为广汽、吉利等车企配套，与H客户在多领域深度合作 [3] - 公司在全国多省市及墨西哥蒙特雷设生产基地，筹建泰国生产基地 [3] 公司新业务拓展 - 公司与广东省科学院智能制造研究所共建技术创新中心，研发人形机器人智能化解决方案 [3] - 公司与三度智能合作成立合资公司，推广应用智能制造和人形机器人技术 [3] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收83.86、102.35、122.06亿元，归母净利润5.02、6.19、7.38亿元，给予“推荐”评级 [4]

文章核心观点 祥鑫科技发布2024年年报及多项议案相关公告，涵盖公司经营、财务、利润分配、会议决议等内容，部分议案需提交股东大会审议[2][9][22]。 公司基本情况 - 经营范围包括汽车五金模具、零部件、新能源金属制品等研发产销，主要产品有汽车精密冲压模具、动力电池箱体等，能为多行业客户提供一体化解决方案和服务[2] - 销售采用直销模式，生产为“以销定产”的定制化模式，采购根据订单、需求预测及市场情况调整，与主要供应商合作稳定，原材料供应充足[3][4] - 拥有领先技术，获多项荣誉，建立多个研究中心，市场知名度高[4] - 2024年销售收入67.44亿元，同比增长18.25%；净利润3.59亿元，同比下降11.63%；扣非净利润3.48亿元，同比下降10.88%；经营现金流净额2.94亿元，同比减少19.92%；总资产78.35亿元，同比增长18.28%[5] 利润分配预案 - 以总股本204,138,738股为基数，每10股派现金红利5.35元（含税），合计派现1.09亿元（含税），剩余未分配利润结转；每10股转增3股，转增后总股本增至265,380,359股[2][12] - 2024年未进行股份回购，预计现金分红占净利润30.38%[12] - 若总股本变化，按“现金分红总额、资本公积金转增股本总额固定不变”原则调整分配比例[13] 重要事项 - 2024年4月完成向特定对象发行A股2600万股，发行价33.69元/股，募集资金8.76亿元，扣除费用后净额8.63亿元[6] 业绩说明会 - 2025年5月8日15:00 - 17:00在深交所“互动易”平台“云访谈”栏目召开，以文字问答交流[16] - 公司董事长、副董事长兼总经理等人员出席，投资者可届时参与，也可提前在平台或邮箱提问[17][19] 董事会会议 - 2025年4月22日召开第四届董事会第三十五次会议，审议通过《董事会2024年度工作报告》等多项议案，部分需提交股东大会审议[21][22] 股东大会通知 - 2025年5月15日召开2024年年度股东大会，现场会议15:00开始，网络投票9:15 - 15:00，采取现场与网络投票结合方式[50][51] - 股权登记日为5月8日，登记时间为5月13日，有多种登记方式，地点为公司董事会办公室[53][57] - 审议事项已由董事会和监事会审议通过，需出席股东有效表决权1/2以上通过，对中小投资者表决结果单独计票披露[55][56] 监事会会议 - 2025年4月22日召开第四届监事会第三十五次会议，审议通过《监事会2024年度工作报告》等多项议案，部分需提交股东大会审议[72][73]