核心业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元至2.00亿元，同比预减44.36%至53.26% [1] - 预计2025年全年扣除非经常性损益的净利润为1.49亿元至1.81亿元，同比预减48.03%至57.22% [1] 业绩变动原因分析 - 行业竞争加剧，特别是新能源汽车与光伏储能行业，客户降价压力导致公司产品单价较上年下降，销售毛利率下降 [1] - 公司进行战略性扩张，新设泰国、安徽芜湖、东莞厚街等生产基地，拓展海内外网络，同时为布局新兴产业增加研发投入，导致本期成本费用增加 [1] 公司业务与产品 - 主要产品包括汽车精密冲压模具、动力电池箱体、轻量化车身结构件、热交换系统精密部件、底盘系统部件、光伏逆变器、储能机柜、充电桩、数据机柜等 [1] - 为汽车、光伏储能等行业客户提供一体化解决方案和服务 [1] 未来发展战略与应对措施 - 秉承“深耕与出海双轮驱动”核心战略，在应对国内市场竞争的同时，积极拓展北美、欧洲、东南亚等高价值市场 [1] - 聚焦新兴赛道，加大研发投入和布局，优化公司产品矩阵 [1] - 持续深化成本工程，聚焦设计改进、质量提升、关键技术及工艺攻关、供应链管理等关键领域开展专项降本行动 [1]

财务数据关键指标变化（净利润与每股收益） - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元至2.00亿元[2] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润同比下降44.36%至53.26%[2] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为1.49亿元至1.81亿元[2] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润同比下降48.03%至57.22%[2] - 预计2025年度基本每股收益为0.6331元/股至0.7536元/股[2] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为3.59亿元[2] 业绩变动原因分析 - 业绩下降主因行业竞争加剧及客户降价压力导致产品单价和销售毛利率下降[5] - 公司战略性扩张导致成本费用增加，包括新设泰国、安徽芜湖、东莞厚街生产基地[5] - 公司为布局新兴产业增加了研发投入[5] 其他重要事项说明 - 业绩预告数据为初步测算结果，未经会计师事务所审计[3][6]

公司业绩预告 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为1.68亿元至2亿元 同比下降44.36%至53.26% [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为1.49亿元至1.81亿元 同比下降48.03%至57.22% [1] 业绩变动原因 - 公司所在行业竞争加剧 特别是新能源汽车和光伏储能领域 [1] - 受客户降价压力影响 公司产品单价较上年有所下降 [1] - 产品单价下降导致2025年度相关产品的销售毛利率下降 [1]

公司业务能力 - 公司能够根据客户的具体应用场景和散热需求，提供定制化的高效散热解决方案 [2] 客户与业务信息 - 基于保密要求，公司未透露具体客户及业务的详细情况 [2]

文章核心观点 - 通讯服务器构配件行业受益于云计算、大数据、物联网、5G等信息技术需求的扩大以及服务器产业的稳步增长，市场规模持续扩张，未来发展空间广阔 [1][7][8] - 2025年全球通讯服务器构配件市场规模达91.2亿美元，同比增长8.2%；中国市场规模达141亿元人民币，同比增长13.3% [7][8] - 行业发展趋势明确，正朝着产品高密度与高适配性升级、生产智能化与精细化转型、产业链协同深化方向发展 [11][12][13] 行业相关概述 - 通讯服务器是一种高性能计算机，在网络中为客户机提供计算或应用服务，相比普通计算机具有更高运算能力、更长运行负载、更强数据吞吐能力和更好扩展性 [4] - 通讯服务器构配件是服务器配套零部件中的结构化紧固件及组装件产品，包括铰链、搭扣、拉手、把手、吊环、支架等基础零部件及各类组合件，在服务器整机组装中起基础作用 [4] 行业产业链 - 产业链上游主要包括不锈钢、铜材、铝材等金属材料及表面处理材料 [5] - 产业链中游为通讯服务器构配件行业 [5] - 产业链下游为通讯服务器应用领域 [5] 行业发展现状 - 服务器是网络核心组件，处理存储网络上80%的数据信息，国产服务器厂商在政策支持下市场份额逐渐扩大 [7] - 中国服务器行业市场规模从2022年的1652亿元人民币增长至2025年的2823.5亿元人民币，年复合增长率为19.6% [7] - 超大规模数据中心、传统企业及用户对AI、混合云等新兴应用的需求旺盛，促进全球服务器市场增长，进而带动其配套零部件产业发展 [7] - 2025年全球通讯服务器构配件市场规模达91.2亿美元，同比增长8.2% [7] - 2025年中国通讯服务器构配件市场规模达141亿元人民币，同比增长13.3% [8] 行业竞争格局 - 行业内企业主要包括服务器整机制造商和精密金属结构件制造商 [9] - 服务器整机制造商具备结构件设计能力，部分核心结构件自研自产以保障供应链稳定 [9] - 精密金属结构件制造商聚焦标准件与中低端定制件，以性价比和快速交付抢占市场 [9] - 主要相关企业包括浪潮信息、中兴通讯、祥鑫科技、厦门美科安防科技、科森科技等 [2][9] 重点企业情况 - **浪潮电子信息产业股份有限公司**：全球领先的IT基础设施产品、方案和服务提供商，提供云计算、大数据、人工智能等创新产品和解决方案 [10] - 公司持续加大研发投入，推动算力算法协同创新，构筑全栈AI能力，开发领先的AI计算系统 [10] - 公司研发的“源”系列基础大模型模算效率业界领先 [10] - 2025年上半年公司服务器产品营业收入达752.86亿元人民币，同比上涨99.50% [10] - **厦门美科安防科技股份有限公司**：成立于2010年，专业从事精密金属及塑胶结构件的研发、生产和销售的高新技术企业 [10] - 公司掌握对各类金属及塑胶材料的深刻理解及灵活运用能力，以及较强的精密机构件加工能力 [10] - 公司精密金属结构件产品主要包括各类工业锁具和通讯服务器构配件，广泛应用于智能自助终端、通讯服务器、个人计算机等领域 [10] 行业发展趋势 - **产品设计向高密度与高适配性升级**：研发聚焦高密度集成与多场景适配，结构设计更紧凑以应对算力提升带来的空间与散热压力，同时提供标准化与定制化结合的产品方案 [11] - **生产制造向智能化与精细化转型**：引入自动化生产线与数字化管理系统，实现智能化控制以提升产品精度与一致性；推广基于工业互联网的柔性生产模式，缩短交付周期；搭建全流程质量追溯体系 [12] - **行业竞争向产业链协同深化**：头部企业加强与上下游的战略合作，形成一体化生态以提升供应链稳定性与效率；行业标准完善推动中小企业出清，头部企业市场份额持续提升 [13]

行业投资评级 - 行业评级为“超配”，且评级维持不变 [9] 报告核心观点 - AI算力需求持续增加，单芯片功耗和机柜功率密度提升，数据中心制冷难度升级，液冷技术有望成为主流制冷方案 [6][24] - 冷板式液冷为当前主流，二次侧管路核心组件（CDU、液冷板、Manifold、UQD）是主要升级迭代方向且价值量占比更高 [7] - 汽零企业凭借商务能力（客户基础）和技术能力（原材料、工艺、流程一致性）有望切入AIDC液冷供应链，成为上游部件供应商 [8][81] 液冷技术成为AIDC主流制冷方案的驱动因素 - **政策与能耗驱动**：政策对数据中心PUE要求趋严，到2025年新建大型、超大型数据中心PUE需降至1.3以下，散热设备能耗占数据中心总能耗的43%，是节能关键路径 [19][22][23] - **技术需求驱动**：单芯片功耗持续提升（如英伟达B200达1000W），单机柜平均功率预计2025年提升至25kW，传统风冷无法满足高功率（>25kW）机柜散热需求 [24][26] - **液冷技术优势**：液冷利用液体高比热容、高导热特性，可实现精准散热和PUE小于1.25的节能效果 [6][24] 液冷方案与市场规模 - **主流方案**：冷板式液冷为当前行业主流，2023年H1中国市场占有率达90%；浸没式液冷制冷效率更佳（PUE可达1.03-1.05），但受冷却液成本制约，未来占比有望提升 [29][30] - **市场规模预测**：预计2027年全球数据中心市场规模达1633亿美元，液冷系统渗透率达30%，液冷组件市场规模有望达到157亿美元，2025-2027年CAGR为35% [38][41] - **价值量拆分**：以英伟达GB200 NVL72为例，液冷模块总价值量约10万美元，其中芯片液冷板占38%、CDU占31%、UQD占12%、Manifold占12% [40][41] 液冷核心组件技术迭代与竞争格局 - **液冷板**：英伟达下一代Rubin架构将采用“大冷板+微通道”方案，散热性能要求提升，但制造成本预计比现行Blackwell盖板高出5-7倍 [56][60] - **CDU（冷却分发单元）**：作为液冷系统核心设备，升级方向围绕提升换热效率和防泄漏，头部厂商包括维谛技术、施耐德、英维克等 [61][66] - **UQD（通用快换接头）**：英伟达主导的NVQD规范体积更小（缩小至三分之一），提高了工艺复杂性和准入壁垒，竞争格局相对分散，国产厂商有望替代 [67][71] - **Manifold（分水管）**：是连接CDU与液冷板的关键连接件，需确保流量均匀和系统承压稳定，技术向集成化、智能化升级，竞争由台资企业主导 [72][74] - **组件迭代驱动力**：英伟达GPU功耗持续提升（从H100的700W到Rubin架构将突破2000W），驱动液冷核心组件设计方案持续升级，带来量价齐升 [46][48] 产业链与汽零企业投资机会 - **产业链位置**：汽零企业有望切入液冷系统上游部件供应，特别是二次侧管路核心组件（液冷板、CDU、Manifold、UQD） [77][78] - **切入路径**：英伟达核心供应商多为欧美、中国台湾企业，国内汽零厂商有望凭借原有客户基础和强商务能力，与中国台湾及本土厂商合作切入供应体系 [8][80] - **技术可行性**：二次侧管路核心组件的生产原材料（如铜、铝、工程塑料）、核心成型工艺（冲压、钎焊、机加工）和生产流程与汽车零部件存在高度一致性 [81][82] 核心标的梳理 - **银轮股份**：车端热管理龙头，拓展至数字与能源热管理，在数据中心液冷领域已形成覆盖服务器机柜内外的产品布局，客户包括3家北美客户和3家台资客户 [84][91] - **敏实集团**：通过收购精确实业股权、与三花智控成立合资公司布局液冷，已获得中国台湾AI服务器厂商浸没式液冷Tank订单，并通过分水器技术验证 [92][95][98] - **飞龙股份**：国内汽车水泵龙头，已成功研制22kW大型IDC液冷泵并通过客户验证，液冷领域主要客户达80家，超120个项目推进中，部分已量产 [99][105] - **美利信**：在可钎焊压铸与散热融合技术领域领先，与矩量创新成立合资公司共同开拓服务器液冷关键零部件市场 [106][110] - **川环科技**：具备液冷管路及总成供货能力，其液冷服务器管路产品已达到V0级标准并取得美国UL认证，已进入Cooler Master、AVC等供应商体系 [111][117] - **中鼎股份**：基于自研热管理技术布局CDU、液冷板等产品，已成为国内两家液冷系统集成商液冷假负载的供应商，预计项目总金额1500万元 [118][123] - **祥鑫科技**：发布AI算力液冷散热解决方案，产品包括CPU/GPU液冷模组、自密封快插接头等，已与超聚变、华鲲振宇等公司实现供应 [124][128][131]

公司财务资助公告 - 公司向联营企业本特勒祥鑫提供不超过7350万元人民币的循环贷款，用于其营运资金 [1] - 该贷款期限为1年，年利率为3%，并可申请延期1年 [1] - 该提供贷款的议案已获得公司临时股东大会审议通过 [1] 公司财务资助现状 - 截至公告披露日，公司及控股子公司累计实际对外提供财务资助的余额为3038万元人民币 [1] - 该财务资助余额占公司2024年度经审计净资产的0.72% [1] - 公司目前无逾期未收回的财务资助款项 [1]

培训安排 - 培训时间为2025年12月30日[1] - 地点在祥鑫科技会议室，方式为线下+线上[1] - 人员为国金证券戴光辉，对象含控股股东等[1] 培训内容与效果 - 结合规则介绍资本市场政策等内容[2] - 加深人员对政策法规及信息披露理解[2] - 有助于提升公司规范运作和治理水平[3]

现场检查 - 检查对应2024 - 2025年度12月，时间为2025年12月30 - 31日[1] - 未发现问题[5] 合规情况 - 公司治理、内控、信息披露等方面均合规[1][2][3] 业绩情况 - 业绩无大幅波动，与同行可比公司相比无明显异常[4] 承诺与制度执行 - 公司和股东完全履行承诺，执行现金分红制度[4] - 募集资金使用、对外财务资助合法合规[3][4][5]

财务资助 - 公司向联营企业本特勒祥鑫提供不超7350万元循环贷款[1][2] - 贷款期限1年，年利率3.00%，用作营运资金[2] - 截至披露日，累计对外财务资助余额3038万元，占2024年净资产0.72%[3]