证券代码：003002 证券简称：壶化股份 公告编号：2024-061 山西壶化集团股份有限公司独立董事 候选人声明与承诺 声明人高全臣作为山西壶化集团股份有限公司第四届董事会独立董事候 选人，已充分了解并同意由提名人秦东提名为山西壶化集团股份有限公司（以 下简称该公司）第四届董事会独立董事候选人。现公开声明和保证，本人与该 公司之间不存在任何影响本人独立性的关系，且符合相关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人任职资格及 独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、本人已经通过山西壶化集团股份有限公司第四届董事会提名委员会资 格审查，提名人与本人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职情形的密切 关系。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 二、本人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不得担 任公司董事的情形。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 三、本人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和深圳证券交易 所业务规则规定的独立董事任职 ...

证券代码：003002 证券简称：壶化股份 公告编号：2024-060 山西壶化集团股份有限公司独立董事 提名人声明与承诺 提名人秦东现就提名马常明为山西壶化集团股份有限公司第四届董事会 独立董事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为山西壶化集团股份有 限公司第四届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声明）。本次提名 是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无 重大失信等不良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选 人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过山西壶化集团股份有限公司第四届董事会提名委员 会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其 他可能影响独立履职情形的密切关系。 四、被提名人符合公司章程规定的独立董事任职条件。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 二、被提名人不存在 ...

证券代码：003002 证券简称：壶化股份 公告编号：2024-059 山西壶化集团股份有限公司独立董事 提名人声明与承诺 提名人秦东现就提名高全臣为山西壶化集团股份有限公司第四届董事会 独立董事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为山西壶化集团股份有 限公司第四届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声明）。本次提名 是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、有无 重大失信等不良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选 人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过山西壶化集团股份有限公司第四届董事会提名委员 会或者独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其 他可能影响独立履职情形的密切关系。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不 得担任公司董事的情形。 ☑ 是 □ 否 如否，请详细说明：____________________ ...

股东减持 - 秦跃中计划2024.10.30 - 2025.1.29减持不超3%股份[1] - 2024.11.29 - 12.2减持2,006,300股，后持股占比19.60%[2] - 2024.12.3 - 5合计减持2,272,000股，比例1.14%[5] - 截至披露日累计减持4,278,300股，计划未完毕[6] 股东持股 - 长治市方圆投资持股53,150,000股，占比26.58%未变[5] - 秦东持股20,000,000股，占比10.00%未变[6] - 合计持股变动前占比56.18%，后占比55.04%[6]

减持计划 - 秦跃中2024.10.30 - 2025.1.29拟减持不超总股本3%股份[1] - 2024.11.29 - 12.2合计减持2,006,300股，比例1%[1] - 截至公告日减持计划未实施完毕[4] 股权变动 - 变动前秦跃中持股20.60%，变动后19.60%[3] - 变动前合计持股57.18%，变动后56.18%[3] - 变动前无限售股占49.68%，变动后48.67%[3] 影响说明 - 减持符合规定，不影响控制权及经营[6] - 公司将关注进展并督促披露信息[6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [2][7][100] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是山西省民爆龙头，“民爆、出口、爆破、军工”四轮驱动，民爆行业供给受控，需求端迎长周期景气，公司充分享受山西区位优势，并加快开拓西北需求高增长地区业务，军工领域积极参与并购重组和资本运作，深化布局，公司业绩或底部反转 [7][100] 根据相关目录分别进行总结 壶化股份：山西民爆龙头，四轮驱动成长动力十足 - 公司是山西民爆行业龙头，“民爆、出口、爆破、军工”四轮驱动，拥有工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质，业务覆盖工程爆破领域全流程，具备多项能力 [16][17] - 公司在雷管领域领先，2023 年 5880 万发电子雷管产能全面落地 [17] - 军工领域发展提速，拥有“军工四证”，参股三家军工企业，力争军品收入在“十四五”期间占到集团总收入的 10% [18] - 公司主要产品包括数码电子雷管等，截至 2024 年上半年，拥有数码电子雷管 5880 万发等产能 [23] - 实控人为前董事长秦跃中，现任董事长秦东专业知识丰富，持有公司 10.00%股权 [31] - 2018 - 2023 年，公司营收和归母净利润 CAGR 分别为 23.52%、25.44%，2023 年受益于数码电子雷管替换，营收和归母净利润同比增加 36.31%、68.69%，2024 年前三季度业绩承压 [33] - 公司营业收入主要由雷管、炸药、爆破服务构成，2024 前三季度，毛利率为 40.30%，净利率 13.67% [38] - 公司期间费用率呈下降趋势，精细化管理成效显著，注重研发，研发费用增加，截至 2024 年上半年累计获得国家专利 123 项 [41] 民爆供给约束严格，需求或迎长周期景气 供给约束严格，竞争格局优化 - 民爆行业供给约束严格，行业持续出清，头部企业受益，“十四五”时期原则上不新增过剩民爆物品许可产能，鼓励头部企业兼并收购 [52] - 我国民爆行业出清成效明显，“十三五”时期企业数量减少，生产总值 CR10 提升，2023 年 CR10 接近 60%，CR20 已超 80% [57] - 具有并购或能实现自身产能调节转移的民爆公司有望受益 [62] 国债增发及西部建设，有望长期提升民爆需求 - 70%以上的民爆产品用于煤矿、金属矿、非金属矿的开采，2021 年以来，我国矿端和铁路、电力等领域固定资产投资完成额重回正增长，民爆行业迎来需求端长期景气 [63][68] - 政策端，国债增发为基建项目提供资金，支撑基建投资持续增长，西部开发或将为民爆行业带来长期发展机遇 [69][73] 业务多点开花，业绩反转在即 公司地处山西，区位优势助力煤炭/水利领域业务开拓 - 公司为山西省民爆龙头，山西省内收入占比 48.71%，民爆行业资质壁垒高，公司具有竞争优势 [74] - 山西省煤炭资源丰富，2022 年煤炭储量占全国 23.30%，原料煤产量占全国 29.1%，公司地处富煤区，业绩释放有保证 [75] - 2020 年下半年以来，中国水利管理业固定资产投资完成额重拾增势，2024 年 1 - 7 月累计同比增长 28.9%，全国水利建设投资等指标增长 [79] - 2024 年 7 月 9 日，黄河古贤水利枢纽工程开建，工程估算总投资约 614.39 亿元，位于黄河中游北干流河段，两岸分别为山西省吉县和陕西省宜川县 [82] 起爆具等民爆产品承接需求，高毛利民爆服务持续增长 - 海外市场对起爆具需求增长快，公司产品供不应求，现有起爆具产能 2300 吨，有望增厚利润 [87] - 公司爆破服务业务量持续增长，2023 年该部分业务收入 1.40 亿元，毛利率 49%，后续有望进一步增长 [87] 挺进大西北民爆需求高增区，设立西藏分公司 - 2024 年 7 月 18 日，公司设立山西壶化集团爆破有限公司墨脱分公司 [92] - 2021 年公司参股弘合公司，其全资子公司弘合爆破致力于打造“藏区一流的爆破一体化施工企业” [93] - 西藏水力资源丰富，全区水力资源理论蕴藏量 1.88 万亿 kW，约占全国总量的 1/3，《“十四五”现代能源体系规划》指出要推进水电基地建设等重大工程 [94] 投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年营业收入分别为 10.55/19.73/30.87 亿元，归母净利润分别为 1.49/3.13/5.02 亿元，EPS 分别为 0.75/1.57/2.51 元，对应 11 月 27 日 23.33 元收盘价，PE 分别为 31/15/9 倍，参考可比公司，看好公司长期成长力，首次覆盖，给予“增持”评级 [7][100]

公司概况 - 公司主要产品包括工业雷管、炸药、起爆具，广泛应用于多个领域 [1] - 拥有1个雷管生产基地和5个炸药生产基地，产品种类齐全 [1] - 全资子公司壶化爆破具有工程爆破和矿山工程施工总承包双一级资质 [1] - 全资子公司壶化进出口从事民爆产品及相关原材料的进出口业务，出口至20余个国家和地区 [1] - 军工领域拥有“军工四证”，开展军用电雷管、军用电子雷管、TNT药块等军用产品的科研、生产和销售 [1] 行业情况 - 2024年前三季度，民爆行业总值总量呈现缩量下行态势，但盈利能力保持稳定增长 [2] - 工业炸药累计产、销量分别为323.87万吨和322.00万吨，同比分别减少3.27%和3.40% [2] - 工业雷管累计产、销量分别为4.82亿发和4.75亿发，同比分别减少8.91%和10.89% [2] - 前三季度，民爆生产企业累计完成生产、销售总值分别为300.00亿元和297.13亿元，同比分别下降6.43%和6.25% [2] - 累计实现主营业务收入318.62亿元，同比下降11.58%；累计实现利税总额91.07亿元，同比增长6.79%；累计实现利润总额70.06亿元，同比增长9.18% [2] - 累计实现爆破服务收入243.21亿元，同比下降1.83% [2] 公司业绩 - 2024年1-3季度，公司实现营业收入7.78亿元，同比下降18.88%；净利润实现10,357.39万元，同比下降32.91% [2] 重点工程 - 年产1500吨自动化智能化中继起爆具生产线试生产安全条件考核、油气井用电雷管科技成果鉴定、年产3630万发大产能数码电子雷管自动化生产线验收，三个科研项目一次通过专家考核验收 [3] - 公司拥有5,880万发数码电子雷管产能，此次验收通过的第三条大产能生产线年产能达到3,630万发 [3] - 公司向工信部申报批复了第二条专供出口的年产1,500吨起爆具生产线 [3] 发展战略 - “十四五”时期，公司将围绕“民爆、出口、爆破、军工”四大版块，着力打造国内行业差异化竞争力强盛、在国际有一定知名度的现代高新技术企业 [3] - 做精民爆主业，保持行业技术领先地位，重点做好数码电子雷管推广和产业链拓展 [3] - 做大出口业务，推进海外基地建设，做成在全球具有一定影响力的知名出口公司 [3] - 拓展爆破产业，承揽大型一体化工程，持续提升爆破市场份额，做成华北地区最强的爆破公司 [3] - 加快军工布局，力争军品收入在“十四五”期间占到集团总收入的10% [4]

保荐代表人变更 - 公司收到广发证券变更保荐代表人通知[1] - 原保荐代表人邹飞、李武，持续督导期至2022年12月31日[1] - 邹飞因岗位调整不再负责，赵英阳接替[1] - 变更后保荐代表人为李武、赵英阳[1] - 持续督导期至规定义务结束[1] 新保荐代表人情况 - 赵英阳2012年开始从事投资银行工作[4] - 参与多个IPO、可转债等项目工作[4] 公告信息 - 公告发布时间为2024年11月26日[3]

文章核心观点 壶化股份股东户数连续下降，筹码呈持续集中趋势，且股价累计上涨 股东户数情况 - 截至11月20日公司股东户数为8812户，较上期（11月10日）减少216户，环比降幅为2.39% [1] - 公司股东户数连续第7期下降，累计降幅达35.58% [2] 股价情况 - 截至发稿，壶化股份最新股价为20.60元，上涨0.98% [2] - 筹码持续集中以来股价累计上涨68.85% [2] - 各交易日中26次上涨，21次下跌，其中涨停1次 [3]

募资情况 - 公司首次公开发行5000万股A股，每股8.22元，募资41100万元，净额34059.9万元[1] - 2023年1月变更募资投资项目，剩余资金用于两个新项目[2] 项目进度 - 电子雷管自动化生产线建设项目三期预计2025年6月完成[3] - 截至2024年9月30日，三项目累计投入9055.28万元，拟投入23490.76万元[4] 项目审议 - 2024年10月29日董事会、监事会审议通过项目延期议案[7][8] - 广发证券对项目重新论证继续实施并延期无异议[10]