雅鲁藏布江下游水电工程开工市场反应 - 7月21日A股基建板块因雅鲁藏布江下游水电工程开工出现涨停潮，五新隧装开盘30CM涨停，基康技术高开24.29%，中国电建、高争民爆、华新水泥等十余股集体涨停 [1] - 雅下水电概念指数（886105.TI）开盘飙升12.52%，成分股中五新隧装涨29.99%，基康技术涨24.29%，苏博特、中国电建、西藏天路等均涨超10% [2][3] 工程概况与投资规模 - 7月19日总投资约1.2万亿元的雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，采用截弯取直、隧洞引水方式，规划建设5座梯级电站，电力以外送消纳为主兼顾西藏本地需求 [3] 行业受益领域分析 民爆行业 - 工程开工将显著拉动西藏民爆需求，2024年西藏民爆生产总值4.32亿元（同比+35.96%），炸药产量5.15万吨（同比+5.36%），高争民爆、易普力、广东宏大等区域龙头已布局产能 [4] 水利水电建设 - 中国电建国内水电市占率超65%，预计每年可获取工程量218-291亿元，占2024年新签合同额1.7%-2.3%，长期订单增厚效应显著 [4] 土建与设备 - 中国电建、中国能建为核心受益企业，岩土工程关注中岩大地，隧洞设备推荐铁建重工、中铁工业、五新隧装 [5] - 水泥需求聚焦西藏天路、华新水泥，减水剂领域苏博特具备投资价值 [5] 细分行业增长预期 - 民爆、掘进、岩土等细分行业需求将迎确定性增长，催化预期持续增强，长期潜力标的包括中国电建（设计施工）、铁建重工（设备）、高争民爆（民爆）、西藏天路（水泥）等 [5]

员工持股计划概况 - 公司第一期员工持股计划锁定期将于2025年7月19日届满，股票来源为公司回购专用账户回购的A股普通股股票 [1] - 员工持股计划于2024年4月2日经董事会、监事会审议通过，并于2024年5月17日经股东大会批准 [1] - 2024年7月18日，公司回购专用账户持有的2,005,044股股票以6.43元/股的价格非交易过户至员工持股计划账户，占公司总股本的1% [2] 员工持股计划时间安排 - 员工持股计划存续期为36个月，自最后一笔股票过户之日起计算 [2] - 锁定期为12个月（2024年7月19日至2025年7月19日），到期后一次性解锁 [2] - 存续期满前1个月若股票未全部出售，经2/3以上份额持有人同意可延长存续期 [4][5] 股票交易限制 - 锁定期满后管理委员会将按计划处置解锁股份 [3] - 禁止在年报/半年报公告前15日、季报/业绩预告前5日、重大事件决策至披露期间买卖公司股票 [3] - 因停牌或信息敏感期导致股票无法变现时，经2/3以上份额持有人同意可延长存续期 [5] 计划终止条件 - 存续期满后计划自动终止，或经审批程序延长 [3] - 锁定期满后若全部股票出售或转出，计划可提前终止 [4]

员工持股计划股份情况 - 2024年7月18日2,005,044股公司股票以6.43元/股非交易过户至员工持股计划[2] - 锁定期届满解锁股份2,005,044股，占总股本1%[3] 员工持股计划时间安排 - 锁定期于2025年7月19日届满[3] - 存续期为36个月，自最后一笔标的股票过户日起算[3,5] - 锁定期为12个月，自最后一笔标的股票过户日起算[3] 员工持股计划其他规定 - 锁定期届满解锁比例为100%[3] - 特定期间不得买卖公司股票[4] - 存续期满终止，可经审批延长[5] - 锁定期满股票全部出售或转出可提前终止[5] - 存续期届满前1个月，经持有人会议2/3以上份额同意并董事会审议通过可延长[5]

民爆用品板块异动 - A股民爆用品板块出现异动拉升行情 [1] - 保利联合封板涨停 [1] - 高争民爆、凯龙股份、金奥博、国泰集团、壶化股份等个股跟涨 [1]

业绩预增 - 2025年上半年预计归母净利润0 90-1 15亿元 同比增长43 91%-83 89% [1] - 扣非归母净利润0 85-1 10亿元 同比增长61 93%-109 55% [1] - 按中值计算上半年归母净利润1 025亿元 Q2单季度0 80亿元创历史最佳 [1] 增长驱动因素 - 雷管 炸药 起爆具销量显著增长 爆破服务国家重点工程项目增加 [2] - 起爆具海外市场需求旺盛 现有产能2300吨供不应求 [2] - 新增2000吨出口产能获批 预计进一步增厚业绩 [2] 战略合作 - 与中铁十九局矿业签订战略协议 聚焦矿山采剥 选矿施工领域 [3] - 合作涉及西藏 新疆重大项目 涵盖工程招标与施工承揽 [3] 财务预测 - 2025-2027年营收预计17 44/24 54/28 86亿元 [4] - 同期归母净利润预计3 27/4 63/5 10亿元 [4] - EPS分别为1 63/2 32/2 55元 对应PE 17/12/11倍 [4]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为9,000万元-11,500万元，较上年同期的6,253.84万元增长43.91%-83.89% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为8,500万元-11,000万元，较上年同期的5,249.22万元增长61.93%-109.55% [1] - 基本每股收益预计为0.45元/股-0.58元/股，上年同期为0.31元/股（按调整后总股本199,140,000股计算） [1] 业绩增长驱动因素 - 雷管、炸药、起爆具等主要产品销量实现较大幅度增长 [2] - 爆破服务业务因国家重点工程项目需求增加而显著提升 [2] 财务数据说明 - 业绩预告数据为财务部门初步测算结果，未经会计师事务所审计 [2] - 最终财务数据以公司正式披露的2025年半年度报告为准 [2]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计为9000万元 - 11500万元，比上年同期增长43.91% - 83.89%，上年同期为6253.84万元[3] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为8500万元 - 11000万元，比上年同期增长61.93% - 109.55%，上年同期为5249.22万元[3] - 基本每股收益预计为0.45元/股 - 0.58元/股，上年同期为0.31元/股[3] - 上年同期基本每股收益按总股本2亿股计算，本报告期按1.9914亿股计算[3] 管理层讨论和指引 - 业绩预告期间为2025年1月1日至6月30日[3] - 业绩预告相关财务数据未经会计师事务所预审计和预沟通[4] - 2025年半年度净利润同比增长因市场向好，产品销量增长，爆破服务国家重点工程项目增加[6] - 业绩预告是财务部门初步测算结果，未经审计，具体数据以2025年半年度报告为准[7]

控股股东及一致行动人减持计划 - 控股股东秦跃中持有公司3520万股(占总股本17.68%) 计划减持不超过19914万股(占总股本1%) [1] - 一致行动人方圆投资持有5315万股(占总股本2669%) 计划减持不超过39828万股(占总股本2%) [1] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易 减持原因为个人还贷及股东资金需求 [1] - 公司声明减持不会导致控制权变更 不影响治理结构和持续经营 [1] 2024年财务表现 - 营业收入1101亿元 同比下滑1619% [2][3] - 归母净利润140亿元 同比下滑3159% [2][3] - 扣非净利润129亿元 同比下滑2961% [2][3] - 经营活动现金流净额164亿元 同比增长471% [3] - 总资产2037亿元 同比增长476% 净资产1377亿元 同比增长574% [3] 2025年一季度业绩反弹 - 营业收入223亿元 同比增长2529% [4] - 归母净利润2342万元 同比增长7044% [4] - 扣非净利润2240万元 同比大幅增长41356% [4] - 经营现金流净额3451万元 上年同期为-1054万元 [4] - 总资产2177亿元 较2024年末增长687% [4]

交易基本情况 - 公司第四届董事会第十八次会议和第四届监事会第十五次会议审议通过变更部分募集资金用途用于收购河北天宁化工98.69963%股权的议案 [1] - 该议案经2025年第一次临时股东会审议通过 [1] - 具体内容详见公司2025年1月25日在巨潮资讯网披露的公告（公告编号：2025-009） [1] 交易进展情况 - 河北天宁化工已完成工商变更登记及备案手续，取得井陉县数据和政务服务局核发的《营业执照》 [1] - 公司持有河北天宁化工98.69963%股权，河北天宁化工成为公司的控股子公司 [1] - 河北天宁化工注册资本为5542.8387万元，成立于1996年11月8日，法定代表人为侯彦海 [1] 公司经营范围 - 河北天宁化工经营范围包括民用爆炸物品生产、销售及道路危险货物运输（需经相关部门批准） [1] - 公司住所位于井陉县南横口，统一社会信用代码为91130121104620888T [1] 备查文件 - 本次交易备查文件为《营业执照》 [2]

壶化股份股东减持计划 - 公司控股股东、实际控制人秦跃中计划减持不超过1,991,400股（占总股本1%）[1] - 一致行动人方圆投资计划减持不超过3,982,800股（占总股本2%）[1] - 合计减持比例不超过公司总股本的3% [1] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易 [1] - 减持时间窗口为公告披露后15个交易日起的3个月内 [1]