瓦轴B主动退市事件分析 - 瓦轴B于2026年9月14日公告，因要约收购完成后社会公众持股比例低于10%，已向深交所提出终止上市申请[2] - 该公司1997年登陆B股市场，是一家轴承制造企业，将正式告别资本市场[3] - 退市程序尚需取得深交所最终决定，且不设退市整理期[10] 退市路径与动因 - 控股股东瓦轴集团于2026年1月19日披露要约收购报告书，自1月20日起以2.86港元/股向全体股东发出全面要约，期限39个自然日[6] - 截至2月27日要约期届满，共1459户股东预受要约，涉及无限售条件流通社会公众股份5452.46万股，要约收购生效[6] - 预受股份过户完成后，社会公众持股比例低于10%，触及股权分布底线要求[6] - 财务顾问中天证券及法律顾问康达律师事务所均认为本次主动终止上市符合相关法律法规规定[7] - 公司连年亏损，2019年至2025年归母净利润连续7年亏损，经营困境是私有化退市的深层动因[7] 近期财务表现 - 2026年上半年，公司实现营收11.85亿元，同比下降10.95%[9] - 归母净利润为732.45万元，同比扭亏[9] - 扣非归母净利润为-82255万元，同比减亏74.03%[9] - 盈利规模相对公司体量仍然微薄，持续经营能力面临考验[9] 2026年A股退市格局 - 截至9月中旬，年内已有20余家A股公司退市或锁定退市，退市类型覆盖财务类、重大违法类、交易类及主动退市[12] - 财务类退市仍是主渠道，*ST恒久、*ST赛隆、*ST天龙等13家公司因“净利润为负且营收低于3亿元”或审计意见类型触及红线而摘牌[13] - 重大违法退市力度升级，年内涉及强制退市的公司达4家，分别为*ST长药、*ST立方、*ST元道、*ST越[13] - 交易类退市有所下降，仅*ST万方、*ST精伦及*ST奥维3家公司因连续20个交易日总市值低于5亿元触发市值退市[13] - 主动退市走向常态化，除瓦轴B外，康佳集团拟主动撤回A股和B股上市交易，德邦股份亦于年内完成主动退市[13] - A股退市机制已由强制退市单一主导转向“强制退市与主动退市双轮驱动”的格局[14]

核心观点 - 瓦轴B因全面要约收购完成后社会公众持股比例低于10%，触发主动终止上市条件，已向深交所申请终止上市 [2][4] 要约收购与终止上市过程 - 瓦轴集团于2026年1月19日公告要约收购报告书，自2026年1月20日起向除收购人外的全体股东发出全面要约，收购期限为39个自然日，截止时间为2026年2月27日 [2] - 截至2026年2月27日，预受要约股东为1459户，预受要约的无限售条件流通社会公众股份数量合计5452万股，要约收购生效 [2] - 预受要约股份过户完成后，社会公众持有的股份数量占公司股份总数比例低于10%，公司股权分布不再具备上市条件，公司向深交所提出终止上市申请 [2] 专业机构意见 - 财务顾问中天证券认为本次主动终止上市符合法律法规及深交所业务规则，触发条件合法有效，决策程序合规，信息披露充分完整，并对全面要约收购余股作出专门安排 [3][4] - 法律顾问康达律师事务所认为终止上市方案符合相关法律法规，已履行现阶段所需批准与授权，尚需取得深交所同意决定 [4] 后续安排与市场数据 - 公司股票终止上市尚需取得深交所有关决定 [4] - 截至9月14日收盘，瓦轴B流通市值为10亿元 [4]

核心观点 - 瓦轴B因控股股东全面要约收购完成后社会公众持股比例低于10%，已不具备上市条件，公司主动申请终止上市[2] - 瓦轴B连年亏损、经营恶化，控股股东为维护股东利益发起以退市为目的的全面要约收购[3] - *ST康佳A因净资产为负面临退市风险，拟通过股东会决议主动撤回A股和B股上市[3] 瓦轴B退市进程 - 2026年1月19日，瓦轴集团披露要约收购报告书，自1月20日起向除收购人外的全体股东发出全面要约，截止时间为2月27日[2] - 截至2月27日，预受要约股东1459户，预受要约无限售条件流通社会公众股份合计5452.46万股，要约收购生效[2] - 预受要约股份过户完成后，社会公众持股数量占公司股份总数比例低于10%，公司股权分布不再具备上市条件[2] - 公司已向深交所提出终止上市申请，尚需取得深交所决定[2] 瓦轴B退市背景 - 瓦轴B于1997年3月上市，迄今上市已近29年[3] - 近年来受全球经济衰退、经济结构调整等冲击，公司连年亏损、经营状况每况愈下[3] - 2025年以来，受多重不利因素影响，公司经营进一步受限，未来财务风险持续加大[3] - 控股股东瓦轴集团以终止瓦轴B上市地位为目的，向其他股东发起全面要约收购[3] *ST康佳A退市动态 - 2025年度经审计期末净资产为负值，公司股票已被实施退市风险警示[3] - 依据《深交所股票上市规则》，若2026年度经审计期末净资产持续为负值，公司股票将被深交所终止上市[3] - 为保护中小股东利益，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易[3]

要约收购情况 - 截至2026年2月27日，预受要约股东1459户，预受股份54524555股，比例34.379%[5][16] - 收购后瓦轴集团持股298524555股，占比74.15%，社会公众股占比6.15%[5][35] - 2026年2月27日15:00，预受要约申报超39050000股，要约收购生效[16] 业绩数据 - 2023 - 2025及2026年1 - 6月营收分别为219327.37万、205362.69万、235112.40万和118497.08万元[29] - 同期归母净利润分别为 - 9947.86万、 - 11021.25万、 - 5809.31万和732.45万元[29] - 2026年6月30日资产281270.64万元，负债260441.42万元，所有者权益20829.22万元[31] - 2026年1 - 6月毛利率14.63%，净利率0.62%，基本每股收益0.0182元，加权平均净资产收益率3.60%[32] - 2026年6月30日流动比率0.91，速动比率0.68，资产负债率92.59%[32] - 2026年6月30日存货周转率1.45，应收账款周转率1.12，总资产周转率0.42[32] 公司历史及决策流程 - 1997年3月25日B股挂牌，募资40658万元，发行后注册资本3.3亿元[25] - 2006年转增股本，股本增至40260万股，瓦轴集团持股60.60%[26] - 2025年11月17日瓦轴集团决定启动终止上市程序[38] - 2025年11月25日获大连市国资委批复同意[38] - 2025年12月16日瓦轴集团董事会批准启动要约[40] - 2026年1月22日瓦轴B独董会议通过相关报告书[41] - 2026年1月26日瓦轴B董事会通过相关报告书[41] - 2026年9月9日瓦轴B董事会通过终止上市议案[41] 其他 - 余股收购价格2.86港元/股，在终止上市决定公告后前两个交易日进行[44] - 公司注册资本40260万元[24] - 瓦轴B股票要约收购期限届满后停牌至终止上市，无退市整理期[16]

公司基本信息 - 瓦轴B注册资本40,260万元[11] - 成立于1997年3月20日，上市于深交所[11] - 法定代表人是王继元，注册地址在辽宁瓦房店[11] 要约收购情况 - 截至2026年2月27日期满，预受股份54,524,555股[14] - 收购完成后，瓦轴集团持股74.15%，公众股6.15%[14] - 要约价格2.86港元/股[15] 退市相关进程 - 2025年11月启动主动退市程序获批复[17] - 2026年多次会议审议相关议案[18][20] - 终止上市需深交所同意[21]

要约收购 - 2026年1月20日起瓦轴集团向瓦轴B除收购人外全体股东发要约，期限39个自然日[1] - 截至2026年2月27日，1459户预受要约，54524555股预受[1] - 本次要约收购生效[1] 终止上市 - 预受股份过户后公众持股低于10%，公司申请终止上市[2] - 财务顾问认为主动终止上市合规，律所认为方案合规[2][3] - 终止上市尚需深交所决定[3]

市场扩张和并购 - 瓦房店轴承集团2026年1月19日宣布要约收购，1月20日起对除自身外瓦轴B全体股东全面要约收购，要约期至2月27日[2] - 截至2月27日，1459名瓦轴B股东接受要约，共要约54524555股无限售流通股，要约生效[3] 其他新策略 - 全部要约股份过户完成后，公司公众股东持股比例降至10%以下将申请终止上市[4] - 独立财务顾问中天证券认为瓦轴B此次自愿退市符合规定，决策程序合规，信息披露充分完整[5] - 法律顾问康达律师事务所认为退市计划符合法规，尚需深交所同意决定[7]