公司股权激励限售股解禁 - 安科生物本次解除限售的激励对象为抗肿瘤事业部预留授予的19名员工 [2] - 本次解除限售的第一类限制性股票数量为372,750股 [2] - 解禁股份占公司总股本1,672,521,258股的0.0223% [2] - 该批限制性股票的上市流通日期为2025年12月5日 [2]

限制性股票解除限售 - 19名抗肿瘤事业部预留授予激励对象申请解除限售372,750股，占公司股本总额0.0223%[4][16] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2025年12月5日[4][16] 历史关键时间节点 - 2022年8月24日审议通过第三期限制性股票激励计划草案[3] - 2022年9月13日股东大会审议通过草案修订稿[6] - 2022年11月12日完成首次授予限制性股票登记[7] - 2023年11月20日完成预留授予限制性股票登记[8] - 2023年11月24日对728名激励对象办理解除限售，解锁9,921,420股[9] - 2024年8月26日审议通过回购注销部分限制性股票议案[9] - 2024年11月21日审议通过部分对象解除限售条件成就议案[10] - 2025年3月26日审议通过回购注销部分限制性股票议案[11] - 2025年11月24日董事会和监事会通过多项激励计划相关议案[12] 业绩数据 - 以2021年净利润为基数，2023年净利润增长率340.32%，2024年253.47%，2023 - 2024年累计净利润164,019.17万元[14] - 2023年度公司层面业绩考核系数25%，2024年度50%，公司层面解除限售比例25%[14][15] 个人业绩与解除限售比例 - 19名激励对象2023年度个人业绩考核结果为“A”，个人层面解除限售比例100%[15] - 抗肿瘤事业部预留授予股票第一个解除限售可解除比例为25%[15] 股本变动 - 变动前限售条件流通股/非流通股450,821,050股，占比26.95%[18] - 变动前高管锁定股436,188,690股，占比26.08%[18] - 变动前股权激励限售股14,632,360股，占比0.87%[19] - 变动前无限售条件流通股1,221,700,208股，占比73.05%[19] - 变动后限售条件流通股/非流通股442,943,440股，占比26.48%[18] - 变动后高管锁定股440,707,890股，占比26.35%[18] - 变动后股权激励限售股2,235,550股，占比0.13%[19] - 变动后无限售条件流通股1,229,577,818股，占比73.52%[19] - 变动前后总股本均为1,672,521,258股，含拟回购注销1,200,550股[19][20]

限制性股票解除限售情况 - 本次解除限售的第一类限制性股票数量为11,734,560股，占公司目前股本总额0.7016%[4] - 实际可上市流通股票数量为7,215,360股，占公司目前股本总额的0.43%[4] - 本次申请解除限售的激励对象共601名[4] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2025年12月5日[4] - 宋礼华等激励对象本次可解除限售数量占其已获授限制性股票总量的比例为40%[15] - 董事、高管所持限制性股票解除限售后实际可上市流通股票数量为0股[16] 激励计划时间节点 - 2022年8月24日，公司召开会议审议通过激励计划草案相关议案[3] - 2022年9月13日，公司2022年第二次临时股东大会批准实施激励计划[6] - 2022年11月16日，首次授予部分上市[8] - 2023年11月21日，预留授予部分上市[8] - 2023年11月29日，公司对728名激励对象办理解除限售，解锁数量为9,921,420股[9] - 2025年11月24日，公司召开会议审议通过本次解除限售条件成就的议案[3] - 2025年11月24日，公司审议通过第三期限制性股票激励计划相关议案[12] 业绩情况 - 2022 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润分别为70326.03万元、84722.94万元、70694.84万元[14] - 2022 - 2024年度未扣除本次股权激励计划股份支付费用前归属于上市公司股东的净利润分别为90982.27万元、71445.41万元、73036.90万元[14] - 2022 - 2024年累计净利润235464.58万元，达到解除限售期公司层面业绩考核目标[14] 股本结构变动 - 限售条件流通股/非流通股本次变动前数量为450,821,050股，占比26.95%，变动后数量为443,605,690股，占比26.52%[19] - 高管锁定股本次变动前数量为436,188,690股，占比26.08%，变动后数量为440,707,890股，占比26.35%[19] - 股权激励限售股本次变动前数量为14,632,360股，占比0.87%，变动后数量为2,897,800股，占比0.17%[19] - 无限售条件流通股本次变动前数量为1,221,700,208股，占比73.05%，变动后数量为1,228,915,568股，占比73.48%[19] - 总股本本次变动前后均为1,672,521,258股，占比100%[19] 其他事项 - 公司拟回购注销不具备激励资格及未满足解除限售条件的限制性股票合计1,200,550股[20]

业绩总结 - 2022 - 2024年未扣股权激励费用前归母净利润分别为71445.41万元、90982.27万元、73036.90万元[14] - 2022年净利润较2021年增长率为245.77%，2023年较2021年增长率为340.32%[14] - 2022 - 2023年累计净利润为162427.68万元，2022 - 2024年累计为235464.58万元[14] 激励计划 - 2025年11月24日通过激励计划首次及预留授予股票第一个解除限售期部分解除限售条件成就议案[3] - 本次申请解除限售的抗肿瘤事业部首次授予激励对象10名，解除289500股，占股本0.0173%[4] - 本次解除限售的限制性股票上市流通日为2025年12月5日[4] - 2022年8月24日审议通过激励计划草案等议案[3] - 2022年11月12日完成首次授予限制性股票登记，上市于11月16日[7] - 2023年11月20日完成预留授予登记，上市于11月21日[8] - 2023年11月24日为728名激励对象办理解除限售，解锁9921420股，11月29日上市[9] - 2024年8月26日、2025年8月20日同意回购注销部分限制性股票[9][11] - 2024年11月21日通过部分对象首次授予第二个及预留授予第一个解除限售期等议案[10] - 2025年11月24日董事会和监事会通过多项激励计划相关议案[12] 解除限售情况 - 抗肿瘤事业部首次授予股票第一个解除限售期公司层面解除比例50%[14][15] - 10名激励对象个人业绩考核为"A"，个人层面解除比例100%[15] - 抗肿瘤事业部首次授予股票第一个解除限售可解除比例为50%[15] - 抗肿瘤事业部中层管理人员等获授579000股，本次解除289500股，剩余289500股，解除比例50%[17] 股本结构变动 - 变动前限售条件流通股/非流通股450821050股，占比26.95%，变动后为443316190股，占比26.51%[19] - 变动前高管锁定股436188690股，占比26.08%，变动后为440707890股，占比26.35%[20] - 变动前股权激励限售股14632360股，占比0.87%，变动后为2608300股，占比0.16%[20] - 变动前无限售条件流通股1221700208股，占比73.05%，变动后为1229205068股，占比73.49%[20] - 变动前后总股本均为1672521258股，占比100%[20] - 变动前数据源于2025年12月1日股本结构表，变动后以完成业务后表为准[21]

IPO发行概况 - 于2025年12月2日至5日招股，拟全球发售3791.17万股，香港发售占10%，国际发售占90% [1] - 最高公开发售价为每股26.38港元，每手100股，入场费约2664港元，预期2025年12月10日上市 [1] - 基石投资者包括安科生物香港、DC Alpha SPC、国泰君安证券投资等3家机构，合计认购2.006亿港元，约占募集资金总额21.77% [2] 资本背景与估值 - 公司累计投资金额超过15亿元，投资方包括上海生物医药基金、宝山国投、Centerlab、方圆资本等产业及市场化基金 [1] - 在2024年7月和12月完成C轮和C+轮融资后，公司投后估值达到约48.7亿元，为首轮投后估值的23倍 [1] 业务定位与研发管线 - 公司为临床和商业化阶段生物技术公司，专注于抗体介导的自身免疫性疾病、大容量皮下注射、辅助生殖药物及现代工艺取代传统生化提取四大领域 [2] - 公司拥有7款临床阶段候选药物及7款选定临床前阶段候选药物 [2] - 核心产品包括KJ017、KJ103及SJ02 [2] 核心产品进展 - KJ017为一款重组透明质酸酶，用于大分子药物大容量皮下给药，已递交上市申请并处于上市审评阶段 [3] - KJ103为一款IgG降解酶，用于治疗多种自身免疫病，目前处于三期临床阶段 [3] - SJ02为国内首款获批上市的长效促卵泡激素，于今年8月获批上市，将治疗周期从每日注射缩短至每周一次 [3] 商业化合作 - 公司透明质酸酶技术已与荃信生物、尚健生物等十几家抗体药物企业达成技术服务与供应协议 [3] - 于2025年7月与安科生物订立独家销售代理协议，安科生物将作为独家CSO负责SJ02在大中华区的商业化 [3] 技术与行业趋势 - 大容量皮下注射技术能降低注射相关不良事件发生率，并将给药时长从30至180分钟大幅缩减至2至5分钟 [3] - 全球龙头Halozyme的技术已应用于强生、罗氏、BMS、Argenx的多款重磅抗体药物 [4] - 行业趋势显示越来越多肿瘤药开始开发皮下注射版替代，如默沙东Keytruda在国内递交皮下版申请，第一三共DS-8201启动皮下版临床试验 [4] 公司发展前景 - 公司有望成为中国版"Halozyme"，通过技术合作助力国内抗体新药实现皮下给药升级 [4]

全球发售概况 - 公司计划全球发售3791.17万股H股，其中香港发售379.12万股，国际发售3412.05万股，发售股份可予重新分配 [1] - 招股期为2025年12月2日至12月5日，发售价定为每股26.38港元，每手买卖单位为100股 [1] - 股份预计于2025年12月10日在联交所开始买卖，联席保荐人为中信证券及海通国际 [1] 公司业务与产品管线 - 公司为一家2019年成立的生物技术公司，战略性聚焦大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖及重组生物制药四大领域 [2] - 产品管线包括12款自主开发在研产品，涵盖三款核心产品、四款其他临床阶段候选药物及五款临床前资产 [2] - 核心产品SJ02（晟诺娃®）为长效重组人卵泡刺激素，已于2025年8月获得国家药监局NDA批准，用于辅助生殖 [2] - 核心产品KJ017为处于NDA阶段的重组人透明质酸酶，用于大容量皮下给药 [2] - 核心产品KJ103为处于III期开发阶段的创新重组免疫球蛋白G降解酶，用于治疗肾脏移植前脱敏及自身免疫性疾病 [2] 基石投资与募集资金用途 - 公司已订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额2.006亿港元的发售股份 [3] - 按发售价每股26.38港元计算，基石投资者将认购约760.41万股发售股份 [3] - 基石投资者包括安科生物香港、DC Alpha SPC及国泰君安证券投资 [3] - 全球发售所得款项净额预计约为9.215亿港元 [3] - 募集资金约53.5%将用于核心产品的研发及商业化，约17.7%将用于推进其他现有管线产品，约8.4%将用于优化技术平台及研发新药 [3] - 募集资金约10.4%将用于提升及扩大生产能力，约10.0%将用作营运资金及一般公司用途 [3]

IPO发行概况 - 公司于2025年12月2日至5日招股，拟全球发售3791.17万股，香港发售占10%，国际发售占90% [1] - 最高发售价为每股26.38港元，每手100股，入场费约2664港元，预期2025年12月10日上市 [1] - 基石投资者包括安科生物香港等3家机构，合计认购2.006亿港元，约占募集资金总额21.77% [2] 公司融资与估值 - 公司累计投资金额超过15亿元，投资方包括上海生物医药基金等产业资本及市场化基金 [1] - 2024年7月和12月完成C轮和C+轮融资后，公司投后估值达到约48.7亿元，为首轮投后估值的23倍 [1] 核心业务与产品管线 - 公司专注于抗体介导的自身免疫性疾病、大容量皮下注射、辅助生殖药物及现代工艺取代传统生化提取四大领域 [2] - 公司拥有7款临床阶段候选药物及7款选定临床前阶段候选药物 [2] - 核心产品包括KJ017、KJ103及SJ02 [2] 核心产品进展 - KJ017为一款重组透明质酸酶，用于大容量皮下给药，已递交上市申请并处于审评阶段 [3] - KJ103为一款IgG降解酶，用于治疗自身免疫病，目前处于三期临床阶段 [3] - SJ02为国内首款获批上市的长效促卵泡激素，于2025年8月获批上市，将治疗周期从每日注射缩短至每周一次 [3] 商业化合作与技术平台 - 公司透明质酸酶技术已与荃信生物、尚健生物等十几家抗体药物企业达成技术服务与供应协议 [3] - 2025年7月与安科生物订立独家销售代理协议，安科生物将作为独家CSO负责SJ02在大中华区的商业化 [3] - 重组人透明质酸酶能将大容量皮下给药时长从30至180分钟大幅缩减至2至5分钟，并提升安全性 [3] 行业格局与公司定位 - Halozyme为全球透明质酸酶皮下注射技术龙头，其技术已应用于强生、罗氏等多款重磅抗体药物 [4] - 越来越多肿瘤药开始开发皮下注射版替代，如默沙东Keytruda在国内递交皮下版申请，第一三共DS-8201启动皮下版临床试验 [4] - 公司有望成为中国版"Halozyme"，通过技术合作助力国内抗体新药实现皮下给药升级 [4]

公司股价表现 - 维昇药业-B(02561)盘中涨幅超过7% 截至发稿时上涨3.64% 股价报31.88港元 [1] 核心产品进展 - 维昇药业的核心产品隆培促生长素已于2024年3月获得中国国家药监局上市申请受理 [1] - 隆培促生长素预计将于2025年下半年获批上市 [1] 战略合作情况 - 安科生物(300009)近期披露了与维昇药业的合作进展 [1] - 安科生物与维昇药业于2024年7月14日签订了战略合作框架协议 [1] - 双方将共同推动隆培促生长素在中国市场的普及 [1]

调研活动概况 - 安科生物于2025年11月30日发布公告，确认包括中邮证券、西部证券、富国基金、兴全基金等数十家机构于2025年11月27日对公司进行了调研 [1] 生长激素业务策略与前景 - 公司认为生长激素核心用药人群为6-13岁，未受新生儿下降直接影响，且公司营销团队稳定，市场渠道和医院覆盖领先，2025年生长激素销售稳中有升 [2] - 公司生长激素水针具有不含防腐剂的差异化优势，与维昇药业合作的隆培促生长素即将获批，公司卡式瓶生长激素也在积极推进，未来将拥有规格和剂型最全的产品线 [2] - 隆培促生长素定位为全球唯一经临床试验证实优效于日制剂的长效生长激素，进口阶段以“最优疗效”高定位进入市场，与药明生物合作的本地生产技术转移中，预计2028年获批 [3] 辅助生殖产品推广进展 - 公司代理的中国首个长效促卵泡素晟诺娃已开出首单，正积极推进全国挂网工作，已完成多个省份挂网，部分省份待公示 [4] - 公司通过处方流转、双通道药房销售该产品，并重点开拓不受挂网限制的民营医院市场，已与部分民营医院达成供货协议，近期将完成发货 [4] - 公司将开展学术活动，从产品推广、用药观念等多维度进行学术推广，培养新的用药理念 [4] 创新药研发管线进展 - 双表位Her2产品旨在增加内吞和降低脱靶毒性，已完成分子和细胞株筛选，计划结合Her2 DC产品打造全新双抗DC产品，预计2026年进入非临床研究，2027年申报IND [5] - HK010注射液（PD-L1*4-1BB双抗）I期临床入组结束，正在随访，显示出较好疗效和可控安全性，已组织II期临床方案讨论会，适应症为肝细胞癌和肺外神经内分泌癌 [5] 公司整体发展战略 - 公司保证传统业务板块稳定发展并进行商务拓展，引进产品优化结构，贡献基础现金流，同时在创新药赛道发力 [6] - 成立安科生物（上海）创新研究院，核心目标是吸引高端人才，提升研发动力和创新能力，突破研发瓶颈 [6] - 公司战略聚焦于基因工程药物、抗体药物及细胞治疗药物，辅以产业投资协同发展，正在制定3年、5年、10年发展战略，计划通过加速商业化、构建研发平台等多重举措实现突破 [7] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司主营收入19.63亿元，同比上升2.15%，归母净利润5.51亿元，同比下降6.48% [8] - 2025年第三季度单季主营收入6.7亿元，同比上升7.7%，单季归母净利润1.85亿元，同比上升6.56% [8] - 公司前三季度毛利率为75.97%，负债率14.81% [8]

合作伙伴及参股公司研发管线进展 - 博生吉PA3-17 CAR-T注射液已被纳入突破性疗法，进入关键II期临床，计划1年内完成患者入组，预计2027年第一季度递交pre-NDA沟通申请 [3] - 博生吉体内慢病毒转染生成in vivo CAR-T已进入研究者发起的临床研究（IIT）阶段，布局全球首创双特异NKCE及UCAR-Vδ1T平台 [3] - 维昇药业隆培生长激素（治疗儿童生长激素缺乏）正处于审评审批阶段，预计2025年底获批上市 [3] - 维昇药业治疗甲状旁腺功能减退的甲状旁腺素已完成关键临床，计划近期申报上市 [3] - 维昇药业C型利钠肽周制剂（针对软骨发育不全）国内完成II期临床，计划结合国外III期数据申报上市 [4] - 元宋生物重组L-IFN腺病毒注射液获中美IND批件，中国临床进展至IIa期，布局难治性复发脑胶质瘤适应症申报 [5] - 元宋生物开发全球首创雾化吸入复制型溶瘤病毒抗癌研究，早期数据良好 [5] - 阿法纳获得6项I类新药临床试验许可，开展4项GCP临床试验及多项IIT研究，在mRNA药物领域全国领先 [6] - 阿法纳与安科生物共同研发的AFN0328注射液（治疗HPV16/18癌前病变）I期临床关键阶段完成，属first-in-class产品 [7] - 阿法纳自主研发的mRNA呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗国内首个完成II期临床入组，安全性和有效性数据优异 [7] 公司核心产品策略与市场定位 - 生长激素用药人群集中在6-13岁，未受新生儿下降影响，2025年销售稳中有升，水针剂型不含防腐剂，差异化优势明显 [7] - 公司拥有规格最全、剂型最全的生长激素系列产品，涵盖各消费群体，卡式瓶生长激素积极推进中 [7] - 维昇药业隆培促生长素以高品质进口产品定位"最优疗效"，参考进口品牌定价，维持高定位 [8] - 与药明生物合作本地生产隆培促生长素，技术转移中，预计2028年获批 [9] - 代理产品长效促卵泡素晟诺娃®已开出首单，正推进全国挂网，民营医院直接准入销售，已达成部分供货协议 [9] 公司自主研发创新药进展 - 双表位Her2产品已筛选完分子和细胞株，计划打造双抗ADC产品，预计2026年进入非临床研究，2027年申报IND [10] - HK010注射液（PD-L1*4-1BB双抗）I期临床入组结束，疗效良好且安全性可控，正筹备II期临床，适应症为肝细胞癌和肺外神经内分泌癌 [11] 公司发展战略与规划 - 公司保证传统业务稳定发展，引进产品优化结构，贡献基础现金流，在创新药赛道发力 [11] - 安科生物（上海）创新研究院成立，目标吸引高端人才，提升研发动力，突破研发瓶颈 [11] - 公司坚持战略聚焦于基因工程药物、抗体药物及细胞治疗药物，辅以产业投资协同发展 [11] - 正在制定3年、5年、10年发展战略，计划加速产品商业化、构建研发平台、拓展技术领域 [11]