公司股权变动 - 控股股东王浩宇质押1100万股股份 占其持股比例5.92% 占公司总股本1.08% 质押期2025年8月28日至2028年8月25日 质权人为中国银河证券 用途为自身生产经营[3] - 同期解除质押1150万股股份 占其持股比例6.19% 占公司总股本1.12%[3] - 累计质押股份达4100万股 占其持股比例11.17% 占公司总股本4.01% 公告称质押股份不存在平仓风险[3] 公司基本情况 - 公司成立于2005年1月19日 注册资本8.54亿元人民币 注册地址甘肃省酒泉市[4] - 主营业务涵盖水利领域设计建设 农业节水服务 农村污水处理三大领域[4] - 董事长为王浩宇 董秘为姚键 员工总数2795人 实际控制人为王浩宇与仇玲[5] - 参股子公司54家 包括大禹节水（天津）有限公司等多家专业领域公司[5] 财务业绩表现 - 2022-2024年营业收入分别为34.01亿元 34.53亿元 43.79亿元 同比增长率-3.24% 1.52% 26.83%[5] - 同期归母净利润分别为9705.77万元 5013.64万元 8112.79万元 同比增长率-28.27% -48.69% 61.81%[5] - 资产负债率连续三年上升 分别为66.07% 71.25% 75.05%[5] 风险提示 - 天眼查显示公司存在346条自身风险 231条周边风险 1条历史风险 432条预警提醒风险[6]

股东质押情况 - 股东王浩宇向中国银河证券股份有限公司质押1100万股股份 占总股本比例1.08% [1] - 累计质押股份达4100万股 占其持股总数比例22.07% [1] - 质押开始日为2025年8月28日 质押到期日为2025年8月28日 [1] 财务表现 - 2025年中报主营收入12.76亿元 同比增长4.9% [3] - 归母净利润1259.41万元 同比下降33.24% [3] - 扣非净利润434.63万元 同比上升126.27% [3] - 第二季度单季主营收入7.41亿元 同比下降1.71% [3] - 第二季度单季归母净利润431.32万元 同比下降56.75% [3] - 第二季度单季扣非净利润-71.88万元 同比改善96.79% [3] - 负债率73.58% 财务费用4696.46万元 [3] - 毛利率23.25% 投资收益-92.76万元 [3] 主营业务 - 公司专注于节水灌溉材料研发、制造、销售 [4] - 业务涵盖节水灌溉工程设计、施工与服务 [4]

股东持股与质押 - 仇玲持股181318818股，比例17.74%，质押0股[6] - 王浩宇持股185748831股，比例18.17%，累计质押4100万股[6] - 仇玲和王浩宇合计持股367067649股，比例35.90%，累计质押4100万股[6] 本次质押与解除 - 王浩宇本次解除质押1150万股，占所持6.19%，占总股本1.12%[3] - 王浩宇本次质押1100万股，占所持5.92%，占总股本1.08%[5] 质押信息 - 王浩宇本次质押起始2025年8月28日，到期2028年8月25日，质权人为银河证券[5] - 王浩宇本次解除质押起始2023年8月31日，解除2025年8月29日，质权人为银河证券[3] 其他情况 - 截至公告日，王浩宇具备履约能力，无平仓风险[7] - 截至公告日，王浩宇股份无冻结、拍卖情形[8] - 公告日期为2025年9月2日[11]

板块市场表现 - 农业综合板块当日上涨0.74%，领涨个股为润农节水（代码830964）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点[1] 个股涨跌情况 - 润农节水收盘价8.18元，涨幅0.37%，成交量4.78万手，成交额3964.35万元[1] - 辉隆股份收盘价5.72元，涨幅0.35%，成交量11.55万手，成交额6613.34万元[1] - 大禹节水收盘价5.11元，跌幅1.92%，成交量39.84万手，成交额2.05亿元[1] 资金流向分布 - 板块主力资金净流出3833.59万元，游资资金净流入562.37万元，散户资金净流入3271.22万元[1] - 辉隆股份主力净流出290.71万元（净占比-4.40%），游资净流出172.43万元（净占比-2.61%），散户净流入463.14万元（净占比7.00%）[1] - 大禹节水主力净流出3542.88万元（净占比-17.30%），游资净流入734.80万元（净占比3.59%），散户净流入2808.08万元（净占比13.71%）[1]

可转债发行 - 公司2020年7月28日发行638万张可转换公司债券，总额6.38亿元，期限6年[3] 转股价格调整 - 初始转股价格4.94元/股，经多次调整2024 - 2025年最终调至3.72元/股[5][12] - 2024年权益分派使转股价格从3.72元/股调至3.66元/股，2025年6月24日生效[12] 赎回情况 - 2025年7月4 - 30日触发有条件赎回“大禹转债”条款[14] - “大禹转债”赎回价格100.20元/张（含税），8月21日为赎回日[17] - 截至2025年8月20日，“大禹转债”尚有10,724张未转股，赎回款1,074,544.8元[21] 股本变动 - 截至2025年8月20日，公司总股本因“大禹转债”转股累计增加173,151,782股[22] 股东权益变动 - 2021年2月2日王浩宇、仇玲合计持股367,067,649股，持股比例46.04%[25] - 2025年8月20日两人合计持股比例降至35.91%，权益变动不影响控股权[25]

可转债发行 - 公司于2020年7月28日公开发行638万张可转换公司债券，发行总额6.38亿元，期限6年[3] 转股期与价格调整 - “大禹转债”转股期自2021年2月3日起至2026年7月27日止[4] - 初始转股价格为4.94元/股，后多次调整，2024年6月13日向下修正为3.7元/股[5][6][9][11][12][13] - 2024 - 2025年因回购注销股票和权益分派等又多次调整转股价格[13][14] 赎回与摘牌 - “大禹转债”赎回日为2025年8月21日，摘牌日为2025年8月29日，摘牌原因是存续期内全部赎回[3][5] - 2025年7月4 - 30日，公司股票触发有条件赎回条款，当期转股价格3.66元/股[15] - 赎回价格为100.20元/张（含税），票面利率3.00%[18] - 截至2025年8月20日，尚有10724张未转股，赎回支付1074544.8元（不含手续费）[22] - 2025年8月18日起停止交易，8月21日起停止转股[21]

担保额度 - 公司2025年度为下属公司融资提供担保额度总计不超32.70亿元[3] - 公司及其控股子公司获得审批的对外担保额度为510,073.00万元[12] 具体担保 - 公司为天津大禹在中信银行天津分行授信担保3500万元，期限1年[3] - 公司为大禹环境在中信银行天津分行授信担保1000万元，期限1年[3] - 公司、水电公司、慧图科技为宁夏水发就利通供水申请银行固定资产贷款担保事项提供反担保[12] 子公司情况 - 天津大禹2025年6月30日资产总额209216.45万元，资产负债率58.58%[6] - 天津大禹2025年1 - 6月营业收入30068.89万元，利润总额238.61万元[6] - 大禹环境2025年6月30日资产总额18328.43万元，资产负债率51.75%[10] - 大禹环境2025年1 - 6月营业收入3289.86万元，利润总额623.29万元[10] - 天津大禹注册资本50000万元，公司持有其100%股权[4] - 大禹环境注册资本5000万元，公司通过大禹生态环保集团有限公司持有其100%股权[8] 担保数据 - 公司及其控股子公司对外担保总额为298,776.00万元，占2024年12月31日经审计净资产的比例为145.64%[12] - 公司及其控股子公司实际对外担保余额为177,620.46万元，占2024年12月31日经审计净资产的比例为86.58%[12] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位提供的担保余额为323万元，占2024年12月31日经审计净资产的比例为0.16%[12] 其他情况 - 两笔担保保证方式均为连带责任保证，保证期间多为债务履行期限届满之日起三年[10][11] - 截至公告披露日，公司及其控股子公司不存在逾期、涉及诉讼、因担保被判决败诉而应承担损失的对外担保情形[12]

板块整体表现 - 农业综合板块当日下跌2.7% [1] - 板块主力资金净流出2969.02万元 游资资金净流入241.65万元 散户资金净流入2727.36万元 [1] 个股涨跌情况 - 大禹节水领跌板块 收盘价5.21元 跌幅3.70% 成交量65.60万手 成交额3.50亿元 [1] - 润农节水收盘价8.22元 跌幅3.18% 成交量7.48万手 成交额6229.87万元 [1] - 辉隆股份收盘价5.75元 跌幅1.88% 成交量24.24万手 成交额1.41亿元 [1] 资金流向明细 - 辉隆股份主力净流入337.12万元（占比2.40%） 游资净流入29.66万元（占比0.21%） 散户净流出366.78万元（占比-2.61%） [1] - 大禹节水主力净流出3306.13万元（占比-9.45%） 游资净流入211.99万元（占比0.61%） 散户净流入3094.14万元（占比8.85%） [1] 市场整体环境 - 上证指数收报3800.35点 单日下跌1.76% [1] - 深证成指收报12295.07点 单日下跌1.43% [1]

财务表现 - 2025年中报营业总收入12.76亿元 同比增长4.9% [1] - 归母净利润1259.41万元 同比下降33.24% [1] - 第二季度营业总收入7.41亿元 同比下降1.71% [1] - 第二季度归母净利润431.32万元 同比下降56.75% [1] - 扣非净利润434.63万元 同比大幅增长126.27% [1] - 毛利率23.25% 同比提升0.73个百分点 [1] - 净利率0.45% 同比下降42.73% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.61元 同比大幅下降640.56% [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度-674.16% 主要因销售回款下降且采购付款增加 [1] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度49.6% 因本期投资支出较少 [2] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度-535.36% 因经营活动支出增加 [2] - 货币资金12.02亿元 同比增长13.6% [1] 资产与负债结构 - 应收账款29.03亿元 同比增长16.73% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比达3578.39% [1][3] - 有息负债29.96亿元 同比增长3.99% [1] - 有息资产负债率达31.38% [3] - 每股净资产2.25元 同比增长3.68% [1] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.53亿元 [1] - 三费占营收比19.8% 同比下降10.6% [1] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为4.35% 历来资本回报率不强 [2] - 去年净利率为2.5% 产品或服务附加值不高 [2] - 近10年中位数ROIC为5.79% 中位投资回报较弱 [2] - 2023年ROIC为3.4% 投资回报一般 [2] 经营特点 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 货币资金/流动负债比例为52.08% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为11.63% [2]

公司财务表现 * 大禹节水集团2025年上半年实现营业收入12.76亿元 保持稳定[3] * 总资产规模91.55亿元 较期初略有下降[3] * 货币资金余额12.02亿元 较年初有所减少[3] * 实现净利润578.79万元 归属于母公司净利润1,259.41万元 同比下降[3] * 管理费用1.21亿元 同比下降8.76%[4] * 财务费用4,696万元 同比下降12%[4] * 可转换债累计转股金额6.37亿元 转股率达99.83%[4] * 资产负债率降低到67%[4] 行业前景与政策环境 * 水利行业确定性强 2025年上半年基础设施领域投资中水利投资占比达到29%[5] * 行业监管格局优化 从硬建设转向软建设[5] * 国家超长期国债及地方政府专项债在6月底基本完成下发[7] * 水利信息化领域仅占水利投资市场份额的1%至2%[22] 经营策略与措施 * 强化项目全周期管理 加快海南牛路岭 宁夏红寺堡 江西梅江等重点项目推进[6] * 提高软建设业务占比 严控成本 大力降本增效[6] * 全国化业务布局 优化资源配置[9] * 与中交 中铁 葛洲坝 中国水利等大型央企签订战略合作协议[9] * 主导和深度参与30余项两建设编制工作 形成144份方案及报告[10] * 应收账款余额同比下降近10% 回收超过4,000亿元应收账款[8] 业务发展重点 * 下半年重点发展高标准农田建设 大型灌区建设和现代化改造 区域大型引调水工程[11] * 单个订单体量明显增长 高标准农田改造一个县可能达到2至3亿元 大型灌区改造可能达到30亿至100亿 引调水工程可能达到200亿至300亿[13] * 积极参与辽东半岛 浙中引水工程等重大引调水工程的规划准备工作[11] * 水利信息化业务布局巩固防灾减灾和数字化孪生灌区领域[22] * 计划收购淮安市水利水电设计院 该院具有行业甲级资质 2024年中标订单数量排名第一 营收约十亿元 利润约六千万元[19] 技术创新与产品优势 * 绘图产品涵盖防汛指挥系统 中小河流山洪灾害 国控水资源 数字孪生工程等领域[14] * 星云物联市场占有率最高 小慧云行涉水巡查用户占比约一半[14] * 拥有281个协议 几乎涵盖所有水利传感器的接入[17] * 在海南牛路岭项目中运营效率优势显著 运营人员从300人减少到50人 每年节省约4,000万元费用[24] 重大项目与市场机会 * 雅江下游大型水电站工程投资周期长达10年 公司在西藏林芝成立子公司对接当地业务[20] * 民间资本参与重大水利工程政策带来机遇 公司与各大央企合作承接大型项目[23] * 国际化战略重新开启 通过电商平台和政府合作拓展一带一路沿线国家市场[25] 风险与挑战 * 上半年现金流状况为负值 主要由于项目投入和采购支出增加[3] * 上半年订单签订约10亿元 目前不足20亿元 显著低于预期[13] * 国际业务面临品牌建设和营销及售后服务体系挑战[25] * 雅江项目具体落地时间存在不确定性[20]