公司基本情况 - 公司总经理为尹法杰，副总、财务负责人、董事会秘书为许洪贵 [2] - 证券事务代表为马洪军，证券事务助理为于冬 [3] 高温合金市场 - 高温合金市场正处于快速发展阶段，市场竞争异常激烈 [3] - 高温合金受到广泛关注，主要因为国家正在发展"两机专项"，市场潜力巨大 [3] - 高温合金在一台航空发动机中的重量占比约为60% [3] 公司行业地位 - 钢研高纳在高温合金行业中处于领军地位，未来一段时间内将继续保持优势 [3] - 对于其他高温合金公司，钢研高纳认为他们是新生力量，未做更多评价 [3] 生产基地布局 - 公司拥有三个生产基地，分别位于永丰、天津武清和河北涿州 [3]

调研活动承诺 - 不故意打探未公开重大信息，未经许可不与指定人员以外沟通问询 [1][4][7][10][12][14] - 不泄漏未公开重大信息，不利用其买卖证券或建议他人买卖 [1][4][7][10][12][14] - 投资价值分析报告等文件不使用未公开重大信息 [1][4][7][10][12][14] - 涉及盈利预测和股价预测注明资料来源，不使用缺乏事实根据的资料 [1][4][7][10][12][14] - 相关文件发布或使用至少两个工作日前知会公司，保证内容客观真实 [1][4][7][10][12][14] 法律责任 - 违反承诺愿意承担法律责任，公司可明确责任内容 [2][5][8][11][13][15] 活动时间与有效期 - 调研等活动时间为2017年7月7日或7月17日 [2][5][8][11][13][15] - 承诺书有效期为2017年7月7日至2017年7月7日或至7月17日 [2][5][8][11][13][15] - 经书面授权个人在有效期内调研视同公司行为（适用于公司或研究机构名义签署） [2][5][8][11][13][15] 承诺人信息 - 承诺人（公司）包括华夏克室、4货装复、多起了心家、方法昌报资紧密颜融网、国哥证券等 [3][6][9][11][13][16] - 授权代表有1522 (8、文信心、张亚滨等 [9][11][16] - 日期多为2017年7月17日 [9][11][16]

公司战略与市场拓展 - 公司战略由国内军工市场向国际通用航空业务拓展 [3] - 从航空发动机材料向航空飞机部件发展 [3] - 由坯料生产逐步拓展到部件生产 [3] - 2019年1-4月铸造高温合金合同额同比增长60%以上 [5] - 2019年1-4月变形高温合金合同额同比增长约50% [5] - 青岛新力通合同额对公司整体合同额增加有拉动作用 [5] 公司管理与改革 - 2018年公司入选国资委第一批国企改革"双百行动"企业名单 [4] - 职能部门改革进一步精简，支撑公司发展 [4] - 市场化招聘2名副总经理，职能部门主任与相关人员实行竞聘上岗 [4] - 实行"强激励、硬约束"的薪酬与绩效挂钩考核体系 [4] - 拟转让天津广亨部分股权，天津海德寻找合作伙伴并退出低附加值产品领域 [4] - 河北德凯发展势头良好，青岛新力通与高纳协同效应逐渐显现 [4] 经营业绩与产能 - 2019年经营指标显著提高，主要因订单量增加、内部管控加强、工艺流程改进 [5] - 2017年业绩波动主要因个别子公司及事业部亏损，科研投入无法资本化 [5] - 军品产能未满产，铸造高温合金目前为2班倒，力争实现3班倒 [6] - 下游火箭发动机需求旺盛，未来可能实现30%增长 [6] - 目前批产产品占比不足50%，计划逐步提高批产比例 [6] 投资者关系活动 - 2019年5月28日投资者关系活动，参与单位包括安信证券、银河证券、中银基金等 [2][3] - 董事长艾磊、董事会秘书蔡晓宝、证券事务助理李晗筝接待投资者 [3]

公司基本情况 - 公司前身为五十年代的高温材料研究所，2002 年成立有限责任公司，2004 年股份制改造，2009 年在深交所创业板上市，是 A 股唯一以高温合金为主业的上市公司 [3] - 公司有十几条生产线，分为变形高温合金、铸造高温合金、新型高温合金 [3] - 公司建立了中关村永丰、河北涿州、天津武清三大产业基地，拥有 12 条专业生产线，形成“京津冀”产业发展布局 [3][4] 业务相关问题解答 股权变更 - 天津广亨 2012 年成立，公司占 38%股份，因业务跨度大、科研投入大且周期长，为优化结构、分散风险，公司从控股转为参股 [4] 项目进展 - 涿州基地 AL - 31F 项目还在投入，今年做检测，八九月份提前上机，上机流程明年走完，后年开始生产销售，市场空间 2 亿利润，预计 2020 年体现业绩，涡叶片维修小时数约 500 小时，高压盘小时数 1300 - 1500 小时，部分盘件未进入大修期 [4][5] 单晶叶片 - 公司在单晶合金及叶片研制和工程化技术研究方面国内领先，是少数掌握核心技术的单位之一，国内批产型号由公司负责，新型号 621 所正在做但未批产，公司批产型号铸造难度相对低，主要供涡扇和涡轴发动机 [5][6] - 420 厂主要是装配，铸造厂技术水平低，主力承做涡扇 - 18 型号，进展比 20 型顺利但不如 18 型理想，涡扇 - 15 生产主力是 621 所，公司在争取但未批产 [6] - 单晶叶片制造技术难度大，难以判断民营公司谁能实现产业化，航空发动机批产周期长，燃机单晶叶片与航空发动机不同，加工制造难度大 [7] 订单增长 - 2018 年一季度铸造和变形高温合金订单保持去年增速，业务服务批产型号，变形部件最重达 1.5 吨，航空发动机业务量增加，新增增幅大于去年，多个板块具备三年翻番条件 [7][8] 原材料价格影响 - 长周期看，上游材料涨价对公司影响不大；短周期看，毛利率下降，军方会按成材率核定价格弥补成本 [8] 定增及融资 - 公司拟 4.74 亿（现金 1.02 亿，股份 3.72 亿）购买青岛新力通工业有限责任公司 65%股权，2017 - 2019 年业绩承诺分别为 0.5 亿、0.7 亿、0.9 亿，拟募集配套资金不超过 1.2 亿，发行价 13.94 元，公司资金足够，配套融资影响不大 [8][9] 公司管理措施 市场开发 - 建立公司和事业部统分结合的整合开发机制，高管有重点开发项目，直接对接市场一线 [9] 激励分配 - 采用强激励、硬约束方针，存量利润超 20%提取绩效工资，连续三年增长超 26%绩效翻番，翻番部分 40%给经营团队提奖，未完成目标管理人员撤换，激励机制符合国资委要求 [9][10] 科研体制 - 建立科技委区分事业部和公司层面研发项目，公司层面保证大投入和战略决策，事业部发挥专家作用和在线产品升级改造，目标是争取多渠道科研资源降低成本，坚持谨慎资本化，立项和验收需评审 [10][11]

公司概况 - 公司前身为五十年代高温材料研究所，2002 年成立，2004 年股份制改造，2009 年创业板上市，是 A 股唯一以高温合金为主业的上市公司 [3] - 拥有十几条生产线，涵盖变形、铸造、新型高温合金 [3] 业务布局 变形高温合金 - 热处理、机加工、工艺优化在永丰生产基地，棒料、锻造环节外购和委外加工 [3] 铸造高温合金 - 有完整生产线，从母合金冶炼到铸件铸造出厂均在自有生产基地完成 [3] 新型高温合金 - 包括粉末高温合金、ODS 机械强化弥散高温合金、轻质高温合金和耐蚀高温合金 [3] - 粉末高温合金采用旋转电极等离子制粉工艺，主要竞争对手是 621 研究所 [3] - ODS 机械强化弥散高温合金主要生产第四代、第五代发动机篦齿环，是该产品唯一供货商 [3] 其他业务 - 拥有自主研发的世界第二条高温合金真空水平连铸生产线，为粉末事业部供应高品质高温合金电极棒 [4] 业绩情况 2017 年业绩 - 航空、航天板块收入和利润随行业增长不到 10%，但民品板块两个子公司和一个事业部亏损，事业部自主研发预算外支出大幅增加，导致业绩大幅下滑 [4] 天津海德业绩 - 去年亏损约 1960 万，今年一季度亏损 100 万左右，3 月单月扭亏为盈，全年有望走出亏损并贡献利润 [4] 业务展望 军品增速 - 航空、航天增速不错，舰船订单增速先低谷后恢复 [5] 爆发式增长可能 - 发动机大修投标若成功，利润将较大增长 [5] - 重型燃气轮机国产化提上日程，预研投入大，国产化发展将提升公司整体收入和利润 [5] 股权激励 - 已完成第一期股权激励，是创业板国资委批复的国企上市公司中唯一实现的，后续计划待相关政策 [5]

公司基本信息 - 证券代码为 300034，证券简称为钢研高纳 [1] - 投资者关系活动时间为 2018 年 4 月 27 日上午 10：00，地点在公司主楼一层东侧大会议室 [3] - 接待人员包括董事长艾磊、副总许洪贵、证券事务代表马洪军、证券事务助理于冬 [3] 主营业务与业绩情况 - 2017 年业绩受子公司民品拖累，剔除民品领域，高温合金业务在军品领域快速发展 [4] - 2017 年亏损严重的子公司 2018 年业绩明显改善，公司对其团队、机制进行调整革新，利润有望改善 [4] - 2017 年收入比例军品上升、民品下降，资金管理上一至三季报应收账款余额高，四季度末下降 [9] - 公司控股的天津钢研海德有限公司 2017 年因人事变化市场波动，2018 年产量销量有望回到 2016 年水平，但难贡献利润，军品民品比例短时间内难改变 [9] 未来产业突破方向 - 众多航空发动机型号部分批产数量可观 [4] - 大型海上动力研发 [4] - 各类型火箭和导弹发动机量产 [4] - 新一代陆军重武器研制需求 [4] - 核动力及核能和燃机发电发展 [4] - 加大军民融合发展，向民品领域扩展 [4] 产业发展挑战 - 民品生产、市场开发经验不足致短期经营失误，但开拓民品市场方向不变 [5] - 军品生产波动大、短时需求急，均衡生产与短期大批量需求矛盾，存货居高不下；国资系统要求压两金，客户回款集中，应收账款居高不下，资金回笼不均衡 [5] - 防务产品小批量、多品种、技术难度高，相关产品跨越式发展依赖防务产业发展速度 [5] 问答环节要点 军品供应情况及未来发展 - 2017 年整体收入增速不高，但军品增速不错，民品构成较大拖累，天津钢研海德有限公司亏损近两千万，应收账款回收困难阻碍收入增长 [6] - 军品市场门槛高，前期需考核，公司跟随行业发展，未来国际形势紧张，国家需要强大军力护航，军品定型成功后壁垒高，公司发展乐观 [6] 下游客户供货情况 - 国内传统优势单位有 621 所、沈阳金属所和钢研高纳，公司做的多是航空系统内难啃的骨头或其他企业不愿做的部件，有上市公司体制优势，核心在于市场开发、质量和售后服务水平 [7] 民营企业竞争威胁 - 长期看民营高温合金企业是竞争对手，目前与钢研高纳差距大，民企产品多在铸造高温合金领域，变形和粉末高温合金领域需长期技术积累，公司需补短板 [8] 混改考虑 - 公司三个控股公司已进行混改，一个发展好一个出问题，好产品、好团队、好机制缺一不可，公司需调整团队搭配，用好机制 [8] 正向变化因素及增长点 - 正向变化最大来源是市场扩大，其次是自身成本管控，航天工业有 20% 的增长 [10] - 增长点包括新力通收购成功在损益上体现、天津海德业绩提高、发动机有 20% 增量成长、ODS 合金扩产、争取客户订单、增加民品生产能力和提高管理水平、钛铝间金属化合物有突破 [10][11] 产能瓶颈与资本开支及竞争格局 - 未来扩量部分涉及资本开支，产能瓶颈有资金需求，铸造目前有一定产能，未来两到三年不排除新量，未来两年有不少资本投资 [11] - 军民融合有利有弊，航天发动机研发周期长，民营企业投资有压力，公司要做针对石油石化的数据积累 [12]

公司基本信息 - 证券代码为 300034，证券简称为钢研高纳 [1] - 投资者关系活动编号为【2018 - 04】，活动时间为 2018 年 8 月 24 日上午 9：00，地点在公司主楼中厅第二接待室 [2] - 参与单位有华泰证券、东北证券、上海钧爵等，上市公司接待人员有副总许洪贵、证券事务代表马洪军等 [2] 业务合作与订单情况 - 公司已获得商飞订单，但尚未成为核心供应商，正努力朝此方向发展 [3] - 目前订单无明显增长，但有大客户发出订单邀请，三、四季度订单预计增长 [3] 市场竞争与策略 - 航发争取双流水、三流水，公司带队争取未介入产品订单，当前重要工作是抓产品质量、优化工艺、降低成本 [3] 行业情况对比 - 国外铸造高温合金毛利率高于变形高温合金，因变形高温合金用量占高温合金总量 70%，用于大件产品，铸造高温合金属高精尖产品 [4] - 我国高温合金产业与国外成熟产业所处发展阶段不同，重型燃气轮机、深海石油产业未实现国产化，不能完全对标 [4] 产品相关情况 - 钛铝金属间化合物耐高温差但重量轻，是我国四代机、五代机飞机发动机某些部件的必需材料 [4] 子公司情况 - 新力通主要做离心铸管，用于石化、冶金等周期性行业，目前景气度不错 [4] 公司领导调整 - 事业部领导开始年轻化，年龄基本在 50 岁以下，为公司未来发展打基础 [5]

公司基本情况 - 公司情况平稳，负面时期过去，亏损事业部完成人员和资产转移，天津海德重新聘任领导，设备从天津向山东转移，正开发高铁用材 [3] - 1月党委书记、董事长上任，6月总经理上任，管理层知识结构更趋合理，职能部门中层领导正在招聘，成立科技委，老专家进入科技委，骨干提到领导岗位，董事长带队出访客户七八次 [3] 公司业绩情况 - 半年度公司业绩有20%增长，军工业务稳定且受关注度高 [4] - 2015年公司业绩最好，2016年后业绩下滑，今年上半年归母净利润上升 [4] 员工激励政策 - 高管薪酬由董事会决定并向集团备案，公司进入双百企业后薪酬机制更有优势，事业部按季度考核，一线员工部分按计件考核，薪酬能升能降，趋于市场化 [4] 公司产品情况 - 公司有很多项目和产品，市场调研反响好，从事业部主体转变为公司统一领导，能发挥更大优势 [4] - 铸造事业部给商飞提供飞机发动机叶片，河北德凯给商飞提供铝镁合金精铸件，供货订单规模在2000万元到5000万元之间，公司还在加大研发投入力度 [5] 其他问题解答 - 社保新规对公司影响小，公司依法缴纳税费，依法治企 [5] - 公司与新力通无关联交易，未来可能成立高温合金石化产品事业部或由新力通销售产品，双方协议完善，新力通很规范 [5] - 粉末涡轮盘技术难度在于粉末纯度和热等静压压力，公司已攻克这两个难题 [6]

公司整体业绩情况 - 公司 2018 年整体情况预期比 2017 年好，军品量呈上升趋势，前三季度较去年同期大幅增长 [3] - 预计 2018 年业绩比 2017 年度有增长 [3] - 铸造高温高温制品的收入比 2017 年会有一定幅度增长 [4] 子公司情况 - 子企业天津海德去年亏损严重，今年盈亏平衡，2018 年不并表，但对归母净利润影响不变 [3] - 天津海德民品对外销售，高纳内部用的很少 [5] - 新力通 2018 年营业承诺没问题，高纳在战略、市场、技术和管理上与其协同，双方因技术实力进行深入合作 [5] 军品业务情况 - 2018 年公司军品增速为 20% - 30%，较往年有所提高 [3] 涿州基地情况 - 涿州基地发展良好，粉末盘准备签订的合同金额比以前年度大幅增长 [4] - 涿州基地真空水平连铸事业部调整为做技术支持和服务，德凯公司做镁铝合金增速快，倒班宿舍楼已建立 [4] - 涿州基地相关项目早投产 [4] 其他情况 - 下游客户与公司合作紧密，希望公司延长产品链条并把控产品质量 [4] - 除中国钢研外，不太了解前十大股东里个人股东的背景 [4] 注：以上总结中各要点后的数字为对应文档的 doc id。

公司规划与发展 - 公司已制定十四五战略规划，含对标目标、战略转型等内容，后续将严格执行 [3] - 未来五年，公司存量业务增长线性稳定，也可能外延式跳跃增长 [4] 业务增速 - 公司收入增速起码能保持行业平均水平 [4] - 公司航空、航天和舰船未来五年保持行业平均增速 [4] 国际业务 - 公司去年开展国际宇航业务，进展不错，但受中美贸易战影响 [4] 合作关系 - 公司与航发集团合作历史悠久，航发集团既是客户也是战友 [4] 公司差距 - 公司与 PCC 的差距体现在人均效率、收入、良品率、管理等体系化方面 [4] 产品占比与市场 - 公司粉末涡轮盘俄系已小批量供货，未来市场较好 [4] 子公司展望 - 青岛新力通在高温合金国内石化民品领域领先，2015 - 2021 年连续四届获中石化乙烯炉管框架协议第一名，市场占有率高 [5] - 新力通今年石化领域抗结焦新材料研发成功获国家发明专利授权，在国内中石油推广，在国际 33 个国家申请发明专利已受理 [5] - 新力通高温合金新材料产业园 2021 年 4 月建成投产，与国际知名石化工程公司及龙头企业签五年框架协议 [5] - 新力通注重高温合金冶金民品领域，目标客户为高端产品生产厂家等，做一体化服务，是国际知名钢铁公司优秀供应商，与国际知名冶金工程公司签三年框架协议，后续市场拓展量将大幅提升 [5][6] 铸件毛利率 - 公司铸件毛利率低主要因研发产品多、批产少，后续会转变 [6]