公司基本情况 - 2015年5月11日10:00 - 11:30，群益国际、群益证券等多家机构到新宙邦公司会议室进行特定对象调研，公司总裁周达文介绍基本情况并回复提问 [1] 主营产品优势 - 锂离子电池电解液可在电池循环寿命、能量密度等方面起重要作用，虽占电池成本比例不高，但产品品质对电池终极性能改善至关重要，研发优势使行业龙头企业有较大先行优势 [1] 产品定价机制 - 不同产品定价机制不同，有的按市场定价，有的根据产业链上下游价格波动适当调整 [1] 环保工作情况 - 公司重视安全生产及环保工作，按国家和地方规范标准开展工作，募集资金建设的生产基地环保投入大，有良好示范效应 [2] 快充功能看法 - 快充功能对锂电池寿命长期有伤害，如影响电池发热、冲击及正负极，目前可行途径一是通过电池整体设计处理，二是通过电池管理系统或充电桩实现 [2] 维持领先优势措施 - 调整客户结构，以中高端客户群为主；提升研发能力，截止2015年一季度末申请发明专利逾百项，通过技术认证拓展客户，从品质和管理提升服务水平 [2] 收购海斯福考虑因素 - 盈利指标与经营方面，海斯福财务指标不错；业务协同效应方面，含氟材料对锂离子电池化学品技术提升有重要意义，双方产品有互补改进空间；管理契合度方面，双方管理团队和研发力量优秀，经营理念契合度高；产业布局方面，在福建新增生产基地，可扩大产品布局，缩短运输半径，提高竞争力 [2] 动力电池产品布局 - 引入汽车件行业质量管理体系，惠州、南通基地通过TS16949质量体系认证审核；产品布局上，两基地与主要动力电池厂商建立合作关系，未来加大华南、华东、华北等重点市场拓展力度 [3] 新能源汽车行业态度 - 长期对新能源汽车行业发展持乐观态度，但需先解决行业内动力电池和汽车标准化问题，行业才能走得更远 [3]

行业与市场情况 - 今年下半年新能源汽车销量快速增长，新能源大巴市场需求提升较快，行业发展前景乐观 [2][3] - 今年上半年锂电池电解液上游原材料价格处于历史低位，下半年碳酸锂价格上涨传导至六氟磷酸锂，电解液价格短期内上调是趋势，但受市场供给制约涨幅不大，行业毛利率将维持稳定 [2][3] 公司业务情况 锂电池电解液业务 - 公司与合作方签战略合作协议，原材料价格上涨传导滞后，销量会明显增加，对整体营业收入提升有积极影响 [2] - 公司目前给三星韩国工厂供货，与LG化学有合作，希望随三星西安工厂和LG南京工厂竣工投产，合作能进一步深入 [2][3] - 公司不生产六氟磷酸锂是战略决定，采购上与供应商保持良好合作关系，在添加剂和客户结构方面有优势，有信心保持同行领先地位 [3] - 消费类与动力类电解液价格差异不大，因新能源汽车放量，动力类电解液低价竞争严重，价格稍低，目前出货量以消费类为主，未来动力类产品占比会逐步提升 [3] 传统电容器化学品业务 - 公司传统电容器化学品领域业务发展稳定，超级电容器化学品和固态高分子化学品市场占有率较高，技术处于国内外领先水平，但市场空间有待扩大 [3] 新项目业务 - 公司通过并购海斯福化工进入六氟丙烯下游含氟精细化学品行业，惠州二期项目新上半导体化学品项目、LED封装胶项目，新项目发展前景乐观，能为公司持续增长提供动力 [4] 公司激励机制 - 公司上市前对高管及骨干员工安排持股，在绩效考核、员工福利及职业发展通道方面实行激励措施，保障对员工的中长期激励 [4]

公司业务结构 - 主营产品为电容器化学品和锂离子电池化学品，两类产品业务比重约各占一半，正拓展半导体化学品领域，但业务占比小 [1] 电解液产品情况 - 按用途分为消费电子类和动力汽车类，消费电子类占主导 [1] - 主要客户有三星、索尼、松下等国际知名企业 [1] - 上游主要原材料六氟磷酸锂主要从国内采购，日本进口占一定比例，与供应商保持战略合作以稳定供应 [1] 技术优势 - 锂离子电池电解液技术在国内甚至国际处于领先水平，有强大研发队伍，对不同正负极体系有匹配产品和技术方案 [2] 车载产品发展 - 对车载产品未来快速发展有信心，电池产能投放将拉动电解液需求，但电动汽车发展需逐步成熟 [2] - 针对不同客户群体有相应车载产品供应 [2] - 已具备日系三元车载产品技术储备，进入日系车载市场只是时间问题 [2] 市场竞争优势 - 与日本同行相比，在成本方面有一定优势，技术基本达到日本同行水平，未来有望在国际知名汽车厂商供应体系中占一席之地 [2] 电解液价格趋势 - 2014年受行业产能扩张、竞争加剧及原材料价格下降影响，电解液价格大幅下降，目前主要原材料价格已处低位，未来1 - 2年价格将渐趋稳定 [2] 运输费用应对 - 在南通和惠州设厂，满足华南、华东及日韩客户近期需求，未来将根据客户区域结构建设新生产基地，降低交付成本 [2]

公司经营情况 - 南通化工园区新型电子化学品项目6月底试生产，9月稳运行，10月24日正式营业，原南通宙邦高纯电容器化学品产能转移至新厂且产能翻番，新厂规划锂离子电池电解液产能5000吨每年 [2] - 公司近年来优化客户结构成果显著，去年客户结构较三年前根本性变化，获松下、索尼、三星、TDK等国际知名企业优秀供应商称号，与比亚迪保持良好业务合作关系 [3][4] 行业合作与发展 - 新能源汽车行业未来发展空间体现在燃料电动汽车技术和锂离子动力电池汽车技术两方面，海斯福相关产品可用于燃料电池质子膜，动力电池添加剂等含氟材料有改进空间 [2][3] - 新能源汽车行业发展推广会经历量增价跌过程，精细化工项目建设达产及客户认证周期长，未来市场会短期降价、优胜劣汰，公司有先发优势 [4] 交易方案设计 - 本次交易现金支付比例较高是交易双方协商结果，尊重自然人股东意愿，且公司现金流状况支持该方案，符合股东利益 [3] 海斯福情况 - 海斯福2007年8月成立，专注六氟丙烯下游高端含氟精细化学品研发、生产与销售，在技术研发、生产工艺和销售渠道有领先优势，有信心完成业绩承诺 [3] 油价与业务战略 - 油价下跌传导至产业链引发价格下降，公司聚焦新型电子化学品与功能材料主营业务，未来三至五年锂电业务发展空间值得期待 [3] 企业文化与股价 - 公司经营理念是“格物致用、厚德致远”，信奉合法合规经营原则，专注业务发展，坦然面对股价涨跌，会重视与资本市场互动交流 [4]

公司重组相关 - 重组交易标的为海斯福，主要从事六氟丙烯下游含氟精细化学品的研发、生产和销售，产品分5大类，下游客户为国内外知名含氟企业，第一大客户为Piramal Critical Care Inc. [1] - 重组交易标的公司并表视证监会审批进展而定，预计今年6月份之后 [1][2] - 海斯福与新宙邦达成重组是因管理团队、研发力量优秀，经营理念契合，业务协同体现在含氟溶剂与添加剂对锂离子电池化学品技术提升有意义 [2] - 重大资产重组向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金获证监会审批通过后询价进行，二级市场股价涨跌对配套融资无直接影响，向交易对方发行股份购买资产价格为36.28元/股，是定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，交易对方承诺三年股份锁定期 [2] 公司业绩相关 - 《2014年年度业绩快报》净利润数据低于市场预期，原因是锂离子电池电解液售价下降、铝电容器化学品销量下滑、南通化工园区项目产生固定资产折旧费用 [2] 业务发展趋势相关 - 电容器化学品业务发展稳定，传统小容量铝电解电容器使用量减少，变频用高压铝电解电容器近年快速增长 [2][3] - 电解液产品技术创新、客户验证门槛高，同行业产能扩产后综合产能有望超10万吨，若新能源汽车快速推广，产品毛利率合理区间为20 - 30% [3] 项目进展相关 - 超募资金投资的惠州二期项目用地2014年6月26日取得交地证书，正配合政府协调项目规划，结合市场环境论证实施方案，未来可能调整建设内容 [3] 油价影响相关 - 油价涨跌对公司销售量影响不大，可降低生产成本，产品售价会下降，毛利率基本稳定，新能源汽车推广与油价关联不大，主要与城市治理污染有关 [3]

公司业务概况 - 主营产品为电容器化学品和锂离子电池化学品，两类产品业务比重约各占一半 [1] - 电容器化学品业务成熟，市场空间稳定；电解液业务受益于新能源汽车行业发展，增长空间大 [1] 研发与技术 - 锂离子电池电解液研发方向为提高电池能量密度、安全性能和循环寿命 [1] - 添加剂可提高电解液高低温性能、改善电极 SEI 膜性能、提高电导率、改善电池安全与循环稳定性 [1] - 以瀚康化工为平台，开展锂离子电池新型电解液添加研究开发 [1] 发展战略与并购 - 公司发展战略是相关多元化，关注国内外投资机会，利用资本市场开拓发展空间 [2] - 资本项目并购倾向精细化工行业内与主业相关的横向领域，青睐细分领域有技术或客户资源优势的标的 [2] 储能与成本 - 储能领域市场空间大，靠市场资源推动发展，短期取决于成本高低，新能源汽车与储能结合或推动储能市场 [2] - 从产业发展看，电池成本下降是趋势，但单体电池成本受原材料价格影响下降有限，核心是通过技术升级降低单位容量成本 [2] 客户与业务影响 - 三星是公司第一大客户，双方合作良好，国外电池巨头国内建厂带动国内电解液需求，对公司业务有积极影响 [2] 生产优势与门槛 - 公司在锂离子电池电解液技术上处于国内甚至国际领先水平，有近 20 年电子化学品生产经营的精细化管理经验保障品质 [2] - 进入低端客户门槛较低，进入国际一流客户供应体系门槛较高 [2]

原材料相关 - 六氟磷酸锂涨价是供求失衡导致的短期现象，公司与国内外主要厂商建立长期战略合作关系，能稳定保证后续供应 [1] - 日韩企业在六氟磷酸锂生产上起步早，技术稳定性更好 [1] - 溶剂价格受油价影响较大，目前比较平稳 [2] 业务并购相关 - 公司并购海斯福，因福建当地电子化学品企业多，海斯福产品与锂离子电池添加剂属有机氟化学品，在技术研发层面有协调作用 [1] - 海斯福业绩超出承诺得益于优秀管理团队和技术领先产品，目前仍由并购前管理团队负责 [1] 产品竞争力相关 - 公司锂离子电池电解液竞争优势体现在技术、质量、规模和产业链四个方面，产能 2 万吨，后续可扩产，上游原材料供应和价格有优势 [2] 产品产量增速相关 - 2015 年前消费类锂离子电解液占主导，近年动力类锂离子电池电解液产量增速较快，后续增长更具想象空间 [2] 项目进展相关 - 惠州二期项目由五个系列产品组成，目前桩基础施工完成，进入土建阶段，预计年底土建基本完成，明年三季度试生产 [2] 业务营收与规划相关 - 电容器化学品业务去年营收下降 10%，消费电子传统铝电解电容器用量下降，但变频家电领域电容器需求增长，行业整体稳定 [2] 市场影响相关 - 三星、LG 在国内建厂对锂离子电池产业链企业有积极影响，公司作为龙头企业将受益 [3] 价格与毛利率相关 - 随着上游原材料价格上涨，电解液价格自去年以来差不多翻了一倍，目前相对稳定，长期看行业毛利率维持在 30% 较合理 [3]

公司业务情况 - 三季度锂离子电池电解液产品出货量环比增加，但价格环比下降，原材料价格环比小幅上涨，导致电解液产品毛利率环比下降较多 [1] - 新型锂盐（LiFSI）项目已顺利试产，部分工艺正在进一步优化，公司看好其发展前景 [1] - 三季报半导体化学品业绩销售明显增长，公司正集中优势资源，加大研发投入，培育该领域成为新业务增长点 [2] - 锂电池电解液业务订单充足，动力电池比重上升迅速，三星电池事件不会对公司业务造成不利影响 [2] 市场情况 - 国内半导体化学品市场空间大，处于快速增长期，高端产品主要由日韩企业供应 [2] - 锂电池电解液市场基本处于供需平衡状态 [2] - 电解液价格受原材料六氟磷酸锂价格影响较大，预计随着新增产能投产，六氟磷酸锂价格将下降，电解液价格也会相应下降 [2] 公司竞争力 - 在电解液技术上，公司和日韩企业不相上下，在国内市场成本管控、交付周期、服务响应时间等方面有明显优势 [2] 原材料采购与布局 - 二季度以来，六氟磷酸锂价格基本稳定，公司通过与供应商建立长期战略合作关系保障供应，采购价格较国内有较大优势 [3] - 未来随着国内新扩建六氟磷酸锂产能投产，供应紧张局面将缓解 [3] 公司发展规划 - 公司未来目标是成为世界一流的电子化学品及功能材料产品和解决方案提供商 [2] - 是否进行股权激励和股本扩张将依据后续公司业务发展和二级市场情况而定 [3]

业绩增长原因 - 一季度子公司海斯福纳入合并报表，上年同期未并入 [1] - 锂离子电池化学品受益于新能源汽车销量增长，产销两旺推动营收和利润增长 [1] 核心竞争力 - 不生产六氟磷酸锂是战略决定，与供应商保持良好合作关系，保证供应 [1] - 在锂离子电池电解液添加剂方面有优势，客户结构属行业前列 [1] - 在产品配方、技术研发和客户协作开发能力上保持领先 [1] 业务相关性 - 海斯福从事有机氟化学品业务，六氟磷酸锂属无机氟化工业务，技术路线差异大 [2] - 与六氟磷酸锂厂商建立战略合作关系，暂未计划生产 [2] 投资并购考虑 - 发展战略是以电子化学品和功能材料为核心的相关多元化 [2] - 关注国内外市场投资机会，利用资本市场开拓发展空间 [2] - 倾向于精细化工行业内与主业相关的横向领域，优先考虑细分领域有技术和客户资源优势的标的 [2] 业务发展趋势 - 超级电容器主要应用于新能源领域，成熟应用在风力发电变桨和逆变系统，前景乐观 [2] - 公司在超级电容器化学品技术方面处于国内乃至国际领先水平，业务增长稳定 [2] 业务影响 - 特斯拉在中国建厂对国内新能源汽车产业链有积极影响，公司作为电解液龙头企业将受益 [2] 行业发展影响 - 行业需遵循自身发展规律才能健康良性发展，新能源汽车行业多次洗牌后产业链内公司将更成熟，行业保持健康发展氛围 [2]

公司业务情况 - 电容器化学品业务稳定，因原材料价格下降产品销售价降，营收同比小降 [2] - 锂电池化学品业务受益新能源汽车销量增长，营收较快增长 [2] - 有机氟化学品业务因国内市场开拓、海外订单增长及低原材料价，业绩增长幅度大 [2] 锂离子电池电解液相关 - 核心竞争力体现在产品配方、技术研发和客户协作开发能力，业内保持领先 [2] - 目前产能可满足未来一段时间市场增长需求，有扩产条件 [2] - 客户含国内外知名锂电池生产商，动力类与消费类客户占比差距不大，动力类上升快，价格无明确差异 [2][4] 六氟磷酸锂采购 - 与日韩及国内厂商合作采购 [4] - 签长期供货协议，采购价较市场有优势，会根据市场调整电解液价格 [4] 半导体化学品业务 - 产品为应用于LCD面板的蚀刻液、剥离液，主要由日韩企业供货 [4] - 部分产品开始中试并通过几家客户前期审核，未来有望放量 [4] - 惠州二期项目有20000多吨产能，预计2017年3季度逐步投产 [4] 海斯福相关 - 与第一大客户Piramal合作关系稳定，跨国巨头选供应商慎重，合作关系会长期稳定并加深 [4] - 从事有机氟化学品业务，与六氟磷酸锂业务领域重合度不高，未计划生产该产品 [4] 公司展望 - 对锂电池化学品和有机氟化学品业务期待高，新能源汽车行业增长有不确定性，新业务或贡献业绩 [5] - 目前未推出股权激励，未来结合市场选时机实施 [5]