报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [1][125] 报告核心观点 - 新材料是化工行业未来发展的一个重要方向，正处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [5] - 新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础，报告筛选了支撑人类社会发展的重要领域，包括电子信息、新能源、生物技术、节能环保等，持续挖掘并追踪处于上游核心供应链、研发能力较强、管理优异的新材料公司 [5] - 新材料受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期 [125] 电子信息板块总结 - **板块动态**：英伟达新一代AI超级计算平台Vera Rubin已进入全面投产阶段，其核心Rubin GPU的NVFP4推理算力达到50 PFLOPS，训练性能是前代Blackwell的3.5倍，推理速度是前代的5倍，峰值运算能力达50 Petaflops，HBM4带宽22 TB/s为Blackwell的2.8倍，晶体管数量3360亿个为Blackwell的1.6倍，每瓦推理算力提升8倍 [7][37] - **其他动态**：商务部表示将对Meta收购AI平台Manus的交易进行评估调查 [23]；美光宣布其位于美国纽约州的DRAM内存晶圆厂集群项目将于2026年1月16日动工，总投资1000亿美元 [23]；三星显示与英特尔共同研发SmartPower HDR技术，可将OLED面板在HDR模式下的发光功耗降低高达22% [24]；广州印发规划，提出完善低空飞行起降设施网和构建低空智联网 [24]；工信部印发方案，提出加快工业网络开放智能升级，支持运用5G/5G-A等技术 [25] - **企业信息**：雅克科技全资子公司科美特拟引入投资人进行增资，增资金额合计9.25亿元 [38]；京东方A完成股份回购，累计回购约3.70亿股，支付总金额约15.00亿元 [39]；深天马A累计回购约1843.91万股，支付总金额约1.73亿元 [39] - **关键数据**：报告列出了包括中芯国际、国瓷材料、巨化股份、京东方A、TCL科技等在内的多家电子信息材料公司的市值、股价、季度归母净利润及预测市盈率等关键财务数据 [42] 航空航天板块总结 - **板块动态**：中国航空工业集团自主研制的“祥云”AS700载人飞艇成功取得全国首张国产载人飞艇生产许可证（PC证），标志着其正式迈入批量生产阶段，并完成批产首艇交付，同步启动“一城一艇”低空推广计划 [9][43] - **其他动态**：SpaceX成功发射意大利COSMO-SkyMed第二代地球观测卫星 [48]；欧洲通信卫星公司与印度Airtel合作，将在加蓬的列车上部署OneWeb低轨卫星连接服务 [50]；SpaceX成功发射29颗星链卫星，开启年度高密度发射计划 [51] - **企业信息**：精工科技首条碳纤维原丝生产线成功投产并产出首批高性能碳纤维原丝 [52] - **关键数据**：报告列出了包括光威复材、中复神鹰、中简科技等在内的航空航天材料公司的市值、股价、季度归母净利润及预测市盈率等关键财务数据 [55] 新能源板块总结 - **板块动态**：芬兰初创公司Donut Lab在2026年CES展会上宣布推出全球首款全固态电池，并已准备好投入OEM量产，将率先应用于两轮摩托车 [11][56] - **其他动态**：行业预测2026年全球储能市场增速将从2025年的80%左右放缓至40%左右，市场进入高质量竞争、精细化发展阶段 [56] - **企业信息**：中材科技发布2025年度业绩预增公告，预计实现归母净利润15.5-19.5亿元，上年同期为8.9亿元 [69]；天赐材料计划对年产15万吨液体六氟磷酸锂产线进行停产检修，预计检修20-30天 [69] - **关键数据**：报告列出了包括宁德时代、比亚迪、恩捷股份、福斯特、新宙邦等在内的新能源材料公司的市值、股价、季度归母净利润及预测市盈率等关键财务数据 [72] 生物技术板块总结 - **板块动态**：北京经济技术开发区印发措施支持合成生物制造产业发展，目标到2028年，突破一批核心攻关技术、培育2个以上市级重点实验室、引育不少于10个领军团队，布局5个概念验证平台和2个中试服务平台，新增2家以上上市企业，引育20家以上领军企业 [13][73] - **企业信息**：本周板块内重点公司无重大公告 [75] - **关键数据**：报告列出了包括华恒生物、凯赛生物、纳微科技、蓝晓科技等在内的生物技术公司的市值、股价、季度归母净利润及预测市盈率等关键财务数据 [77] 节能环保板块总结 - **板块动态**：广西省印发绿色矿山建设实施方案，明确到2028年底前，全区持证在产的大中型矿山90%以上达到绿色矿山标准，其中大中型金属矿山全部建成绿色矿山；到2030年底，全区所有持证在产矿山均按绿色矿山标准运营 [15][78] - **企业信息**：本周板块内重点公司无重大公告 [83] - **关键数据**：报告列出了包括卓越新能、山高环能、万润股份等在内的节能环保材料公司的市值、股价、季度归母净利润及预测市盈率等关键财务数据 [84] 板块数据与重点关注公司 - **行业表现**：最近一个月基础化工行业指数上涨10.7%，三个月上涨9.6%，十二个月上涨45.1%，同期沪深300指数分别上涨3.5%、1.0%和25.9% [4] - **重点关注公司**：报告列出了瑞华泰、光威复材、中复神鹰、万润股份、鼎龙股份、国瓷材料、巨化股份、新宙邦、合盛硅业、凯赛生物、华恒生物、蓝晓科技、万华化学、金发科技等24家重点公司的股票代码、名称、股价、2024-2026年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）及投资评级 [17][124]

电解液企业扎堆赴港IPO的核心驱动因素 - 政策与资本环境利好：中国证监会2024年4月发布措施支持内地行业龙头企业赴香港上市，港股对新能源企业审核效率更高，且通过互联互通机制吸引全球绿色资本 [2] - 行业基本面强劲复苏：2025年全球锂离子电池电解液出货量突破230万吨，中国企业市占率超过90%，行业走出价格战，头部企业盈利根本性改善 [3] - 产品价格与行业景气度高涨：2025年下半年，磷酸铁锂用电解液均价从年初1.9万元/吨飙升至3.5万元/吨，核心原料六氟磷酸锂价格突破18万元/吨，此时上市能获得更高估值溢价 [3] - 下游需求锁定提供稳定预期：2025年下半年电池企业如宁德时代、瑞浦兰钧等密集签订长期供货协议，锁定了未来数年的市场需求，为电解液企业上市提供了稳定的业绩预期支撑 [4] - 融资需求迫切以支持全球化：2025年以来，主流动力电池企业加速海外扩产，倒逼电解液材料企业“出海”配套，海外基地建设需要巨额长期资金支持，赴港上市成为必然选择之一 [4] 主要企业的海外布局与差异化诉求 - **天赐材料**：2025年上半年海外营收占比4.45%，核心海外项目包括美国德州5万吨/年电解液项目（已投产）和规划中的摩洛哥15万吨电解液一体化项目，客户包括特斯拉、松下（北美）及宁德时代、宝马（未来欧美市场），2025年累计锁定多家企业2026-2030年电解液长单 [6]。其港股IPO募资的80%拟用于支持全球业务发展，重点推进摩洛哥一体化生产基地建设，以巩固全球龙头地位 [7] - **新宙邦**：2025年上半年海外营收占比21%，拥有波兰电解液工厂（产能利用率50%-70%），客户包括LG新能源、松下（日韩高端客户）及新增的特斯拉储能客户，新增特斯拉储能订单 [6]。其港股IPO更侧重搭建国际化资本平台，吸引全球投资者，提升国际品牌影响力，为波兰基地二期扩产等海外项目提供资金 [7] - **石大胜华**：2025年上半年海外营收占比18.32%，通过日本、欧洲、美国及捷克子公司布局全球供应链，客户包括ENCHEM等全球电解液龙头企业，海外订单已排至2026年一季度 [6]。其港股IPO募资聚焦全产业链协同，用于电解液、六氟磷酸锂等核心产品的项目建设与海外拓展，强化“溶剂-锂盐-电解液”一体化布局 [7] - **华盛锂电**：作为VC、FEC添加剂头部供应商，其IPO诉求聚焦细分领域突破，募资主要用于增强境外融资能力，支撑年产6万吨碳酸亚乙烯酯项目建设，以应对下游激增的添加剂需求 [7] IPO热潮对产业链与竞争格局的深远影响 - 带动上游原材料企业全球化：头部电解液企业募资扩产将带动六氟磷酸锂、溶剂等原材料需求增长，加速上游材料企业全球化布局，形成“电解液-原材料”协同出海格局 [8] - 保障下游电池企业供应链稳定：电解液企业海外基地的建设将缩短供应链半径，降低物流成本与贸易壁垒，保障电池企业海外产能的原材料供应稳定，成为其竞争关键筹码 [8] - 推动行业集中度提升与转型：IPO融资将进一步拉大头部企业与中小厂商的差距，天赐材料、新宙邦等企业通过资金优势加速技术研发与产能扩张，将推动行业集中度提升，并标志着中国电解液企业从“产品出海”向“产能出海+技术出海”转型 [8] - 促进行业进入高质量发展阶段：港股资本市场的助力不仅提供持续资金支持，更将推动企业完善公司治理结构，提升国际化运营能力，为全球投资者提供参与中国新能源产业发展的优质标的 [9]

化工板块市场表现 - 2026年1月9日，化工板块盘中逆转，反映板块整体走势的化工ETF（516020）开盘走弱后迅速拉升翻红，截至发稿场内价格上涨0.55% [1][7] - 成分股中，改性塑料、锂电、氯碱等板块部分个股涨幅居前，其中金发科技涨停，光威复材飙涨超7%，新宙邦大涨超5%，航锦科技、广东宏大等涨超3% [1][7] - 资金面上，化工ETF（516020）近期吸金显著，截至1月8日，近5个交易日获资金净流入额达4.8亿元，近10个交易日净流入额更超过7.2亿元 [2][8] 行业政策与催化剂 - 工业和信息化部等七部门联合发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在推动行业供需格局修复 [3][9] - 新版《绿色工厂评价通则》国家标准于2025年12月31日起实施，进一步规范化工行业绿色生产标准 [3][9] - “反内卷”政策推动下，行业有望迎来业绩与估值双重抬升，供给端基础化工上市公司在建工程同比下降10%，资本开支接近尾声 [3][9] 机构观点与行业展望 - 开源证券指出，行业处于周期底部，叠加油价企稳和新兴需求拉动，景气度上行周期开启，需求端国内持续提振内需叠加出口韧性，供需格局持续向好 [3][9] - 中国银河证券表示，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩 [3][10] - 中国银河证券认为，“十五五”规划建议“坚持扩大内需”叠加美国降息周期开启，将打开化工品需求空间，供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启“戴维斯双击” [3][10] 投资工具与产品特征 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，成分股覆盖AI算力、反内卷、机器人、新能源等热门主题 [4][10] - 该ETF约50%仓位集中于大市值龙头股如万华化学、盐湖股份，其余50%仓位兼顾布局细分领域龙头股，以全面把握板块投资机会 [4][10] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [4][10]

公司股价与交易表现 - 1月9日，新宙邦股价上涨5.14%，报收55.68元/股，成交额6.61亿元，换手率2.25%，总市值418.60亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 深圳新宙邦科技股份有限公司成立于2002年2月19日，于2010年1月8日上市 [1] - 公司主营业务为新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：电池化学品66.43%，有机氟化学品17.03%，电子信息化学品16.03%，其他(补充)0.50% [1] 基金持仓情况 - 淳厚基金旗下淳厚欣颐（010551）基金在第三季度重仓新宙邦，持有9.27万股，占基金净值比例3.55%，为第八大重仓股 [2] - 基于股价上涨测算，该基金在1月9日浮盈约25.21万元 [2] 相关基金表现 - 淳厚欣颐（010551）基金成立于2020年12月22日，最新规模1.39亿元 [2] - 该基金今年以来收益1.99%，同类排名5267/8827；近一年收益20.84%，同类排名5153/8084；成立以来收益37.48% [2] - 基金经理顾伟累计任职时间3年76天，现任基金资产总规模2.15亿元，任职期间最佳基金回报33.25%，最差基金回报4.75% [3]

文章核心观点 - 锂电行业自2025年起投资扩产热潮持续，并在2026年进一步加速，驱动因素包括储能需求爆发、动力电池市场扩容及技术迭代等，行业供需关系已转为紧平衡 [1][4][6] - 行业扩产呈现“订单产能”的理性模式，企业基于长协订单和实际需求进行投资，同时投资热潮从国内延伸至海外，以完善全球布局并抓住新兴市场机遇 [1][3][7] - 业内展望2026年将成为行业新一轮健康有序发展周期的起点，优质产能可能供不应求，但需警惕盲目投资与“内卷式”竞争，推动产业可持续发展 [6][7] 行业扩产现状与规模 - 2025年锂电产业链全环节公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增幅超74% [2] - 2026年开年以来，富临精工、东方锆业、中矿资源、新宙邦等多家上市公司密集宣布锂电项目投资计划，延续扩产势头 [1] - 锂电投资热潮加速向海外延伸，例如新宙邦拟在沙特投资约2.6亿美元建设锂离子电池材料项目 [3] 公司具体扩产案例 - 龙蟠科技：自2025年四季度起产能利用率突破100%，现有产能难以满足客户需求 [1] 公司2025年通过定增投建年产11万吨与8.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，并将四川遂宁三期项目规划产能由6.25万吨/年提升至10万吨/年 [2] 2026年1月4日宣布投建年产24万吨高压实磷酸铁锂生产基地，总投资不超过20亿元 [1] - 富临精工：其子公司江西升华在2025年12月获宁德时代25.63亿元增资后，于2026年1月5日宣布拟投资60亿元建设年产50万吨高端储能用磷酸铁锂项目 [3] - 东方锆业：2026年1月5日公告，同意全资子公司投资3亿元建设年产1万吨新能源电池级高纯复合氧化锆项目，旨在延伸产业链并把握固态电池机遇 [5] 扩产驱动因素 - 需求侧：储能需求全面爆发，动力电池装机稳步增长，我国新能源汽车新车渗透率突破50%且单车带电量持续增加 [4] - 供给侧：行业经历2023-2024年供需失衡、价格下行困境后，2025年以来随着储能市场高速增长及核心材料价格回暖，头部企业产能利用率维持高位，行业逐步走出困境 [4] - 技术迭代：固态电池等技术持续迭代，以及低空经济、人形机器人等新兴产业的崛起，推动企业加快新技术、新领域布局 [5] 行业供需格局与趋势展望 - 行业供需关系已从过剩转为紧平衡，预计2026年将维持这一状态，2027年有望转为短缺，因过去新增产能基本释放完毕而未来需求增长预期强劲 [6] - 2026年优质产能有望呈现供不应求态势，叠加产能利用率维持高位及市场需求预期旺盛，或将催生更多企业投资扩产 [7] - 固态电池应用进程加速，钠电池产业也将迎来高速增长期 [7] 投资模式与行业共识 - “订单产能”已成为行业主流模式，企业扩产基于坚实的订单支撑而非盲目扩张 [7] - 企业在产业投资时需避免盲目扩产，尽量规划“订单产能”，在确定的新技术方向上进行适度投资 [6] - 中国锂电池企业海外布局集中于泰国、西班牙、葡萄牙等地，持续推进产业链本土化进程 [3]

市场规模及预测 - 预计2025年全球锂电池正极材料出货量达479.8万吨，同比增长48.5%，其中磷酸铁锂出货365.4万吨，同比增长67.2%，占比78%，是主要增长动力；三元材料出货88万吨，同比增长4.3%，占比16% [2] - 预计2025年全球锂电池负极材料出货量达272.3万吨，同比增长48%，其中人造石墨出货243.1万吨，同比增长50.4%，占比89.3%；天然石墨出货27.7万吨，同比增长31.5%，占比10.2%；硅基负极出货1.1万吨，同比增长74.3%，占比0.4%；预计2030年出货量将达744.1万吨 [4] - 预计2025年全球锂电电解液出货量达239.6万吨，同比增长53%，预计2030年出货量将达659.3万吨 [8] - 预计2025年全球锂电隔膜出货量达384.9亿平方米，同比增长48.6% [10] 正极材料发展趋势 - 磷酸铁锂受益于电动汽车和储能市场增长，将成为未来5年增长最快的正极材料 [2] - 高镍三元材料仍将成为高端动力汽车的选择 [2] - 钴酸锂材料主要跟随3C锂电池需求增长，向高电压和高压实方向发展 [2] - 锰酸锂材料与三元材料掺杂复合使用比例提升，在低端数码电池和轻型电动车领域应用较多，成本优势明显 [2] 负极材料发展趋势 - 高端电动汽车电池将以高镍三元加硅碳负极成为主流，硅碳负极增长将提速 [6] - 人造石墨是目前动力电池的主流产品，未来5年将继续保持 [6] - 天然石墨改性是发展趋势，未来储能及低端电动汽车使用天然石墨的比例将提升 [6] - 连续石墨化等新石墨化技术将快速发展，降低能耗是关键工艺改进方向 [6] 电解液行业发展趋势 - LiFSI、VC、FEC等新型锂盐及添加剂份额将逐步上升 [8] - 电解液产能将陆续释放，缓解涨价压力 [8] - 电解液供应格局将逐渐优化，龙头增长确定性强，头部企业凭借资本、规模、技术优势市场份额持续提升，头部效应明显 [8] 隔膜行业发展趋势 - 湿法隔膜仍然是主流技术路线，但在储能及低端电动汽车领域，干法隔膜仍占据主流，预计未来份额会小幅提升 [10] - 隔膜技术门槛为四大材料中最高，扩产周期长，盈利能力也最强，未来4年头部企业盈利将持续增长释放 [10] 四大主材价格走势及预测 - 预计2026-2027年锂电正极材料进入上涨周期，价格上涨原因包括：锂、钴、镍等原材料价格大幅上涨；中国政府推动行业反内卷，禁止恶意低价竞争；头部材料企业产能利用率大幅上升，供需关系改善，提价意愿明显；磷酸铁锂及三元正极材料企业持续亏损，盈利改善需求强烈 [13] - 2021-2030年锂电负极材料价格总体呈下降趋势，目前天然石墨与人造石墨价格已相差不大；预计2026-2027年进入价格上涨周期，原因包括：上游原材料油系/煤系针状焦、石油焦价格反弹；中国政府推动反内卷；头部企业提价意愿明显；中小企业持续亏损，新增供给有限，订单向龙头集中形成紧平衡 [14] - 2021-2030年锂电电解液价格总体呈下降趋势但波动较大；预计2026-2027年为价格上涨周期，上涨核心驱动为六氟磷酸锂，原因包括：储能需求旺盛，六氟磷酸锂需求增长，厂商满产短时间内无法增产；中国政府推动反内卷催动材料厂商提价意愿；电解液新建产能扩产周期长，头部企业扩产谨慎，新增供给持续压缩 [17] - 隔膜价格已跌至成本价附近并触底；预计2026-2027年隔膜价格呈上涨趋势，随后进入下降周期，价格上涨原因包括：下游动力、储能市场需求增长明显；隔膜产线建设周期长，头部企业扩产谨慎，供给增量持续压缩；头部企业提价意愿明显，已有头部厂商发函调涨，中小客户已普遍接受调涨要求 [18] 2025年度中国四大主材TOP10企业 - 2025年度中国锂电三元正极材料出货TOP10企业为：南通瑞翔、容百科技、巴莫科技、广东邦普循环、当升科技、厦钨新能、五矿新能、宜宾锂宝、天力锂能以及巴斯夫杉杉 [21] - 2025年度中国锂电磷酸铁锂正极材料出货TOP10企业为：湖南裕能、德方纳米、万润新能、龙蟠科技、江西升华、友山科技、融通高科、安达科技、北大先行以及万华化学 [23] - 2025年度中国锂电负极材料出货TOP10企业为：贝特瑞、杉杉股份、中科星城、尚太科技、凯金新能源、璞泰来、河北坤天、广东东岛、碳一新能源以及翔丰华 [25] - 2025年度中国锂电电解液出货TOP10企业为：天赐材料、新宙邦、瑞泰新材、永太科技、珠海赛纬、昆仑新材、中化蓝天、法恩莱特、石大胜华以及航盛锂能 [26] - 2025年度中国锂电隔膜出货TOP10企业为：恩捷股份、星源材质、金力股份、中材科技、厚生新能源、康辉新材、惠强新能源、中兴新材、璞泰来以及沧州明珠 [28]

公司股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价下跌2.03%，报52.53元/股，总市值394.92亿元，当日成交额7.11亿元，换手率2.49% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出6834.82万元，特大单与大单均呈现净卖出状态，其中特大单净卖出1284.70万元，大单净卖出5500万元 [1] - 公司股价年内至今微涨0.25%，近期表现分化，近5个交易日跌0.02%，近20日涨7.07%，近60日涨15.10% [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为新型电子化学品及功能材料的研发、生产、销售和服务，2025年前三季度营业收入66.16亿元，同比增长16.75%，归母净利润7.48亿元，同比增长6.64% [2] - 按收入构成划分，电池化学品是核心业务，占比66.43%，有机氟化学品和电子信息化学品分别占17.03%和16.03%，其他补充业务占0.50% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利21.49亿元，近三年累计派现11.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.56万户，较上期增加19.44%，人均流通股为11840股，较上期减少16.27% [2] - 同期十大流通股东出现变动：易方达创业板ETF持股1021.58万股，较上期减少172.10万股；南方中证500ETF持股763.09万股，较上期减少12.28万股；鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（持股789.69万股）与香港中央结算有限公司（持股758.78万股）为新进股东；东方新能源汽车主题混合已退出十大流通股东行列 [3] 公司背景与行业属性 - 公司全称为深圳新宙邦科技股份有限公司，成立于2002年2月19日，于2010年1月8日上市，总部位于广东省深圳市坪山区 [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，涉及的概念板块包括六氟磷酸锂、4680电池、电解液、氟化工、固态电池等 [2]

公司产能与技术进展 - 公司投资的江西石磊氟材料有限责任公司六氟磷酸锂产能目标为3.6万吨，目前已完成技改并进入试生产爬坡期 [2] - 2026年将是新产能逐步兑现并贡献产量的关键一年 [2] - 公司将继续稳步推进相关工作，以巩固产业链优势 [2]

评级信息 - 2025年4月28日“宙邦转债”主体和债项等级均为AA，展望稳定[2] - 2026年1月7日起，中证鹏元维持公司主体和“宙邦转债”信用等级为AA，展望稳定[4] 股权信息 - 截至2026年1月1日，谢伟东持股153.17万股，占总股本0.2037%[2] 业务与财务评分 - 业务状况评估结果评分5/7[7] - 财务状况评估结果评分8/9[7] 人事变动 - 周达文由董事、总裁变更为副董事长[3] - 姜希松由副总裁变更为总裁[4] - 谢伟东由董事、副总裁变更为负责有机氟化学品业务[4]

磷酸铁锂价格动态与传导机制 - 磷酸铁锂价格于1月6日确认上涨，一家上市公司对大客户提价幅度约1500至2000元/吨，另一机构披露加工费上调约1000元/吨 [2] - 提价背后的核心分歧在于碳酸锂成本如何向电池厂传导，材料企业希望下游结算更贴近期货价格，而非单纯锚定现货均价 [3] - 行业谈判中“点价”成为高频词，即采用“期货价格+基差+加工费”的定价模式，材料企业正推动提高碳酸锂客供比例或改为期货联动结算，以减少期现价差带来的风险 [4][5] 电解液环节的产能调整 - 天赐材料于1月5日公告，将年产30万吨电解液项目调整为25万吨，并取消电池拆解回收部分，总投资不超过6亿元，原因为市场环境与竞争格局变化 [6] - 同期，天赐材料计划自2026年3月1日起，对年产15万吨液体六氟磷酸锂产线停产检修20至30天 [6] - 但长期来看，池州天赐拟通过技改将年产15万吨锂电新材料项目扩产至28万吨，包含28万吨液体六氟磷酸锂装置，显示短期检修与中长期扩产并行 [7][8] 磷酸铁锂供给端的收缩与扩张 - 过去两周，多家磷酸铁锂头部公司公告减产检修：湖南裕能预计减产1.5万至3.5万吨，万润新能预计减产0.5万至2万吨，安达科技预计减产0.3万至0.5万吨，龙蟠科技预计减产约5000吨，德方纳米披露年度检修计划 [9] - 与此同时，扩产计划加速：富临精工子公司拟投资60亿元建设年产50万吨高压实密度磷酸铁锂项目 [10]；龙蟠科技控股子公司拟投资不超过20亿元建设年产24万吨高压实磷酸铁锂基地，一期12万吨目标2026年三季度投产 [11] - 供给端检修减产与大体量扩产计划并存，使得涨价能否转化为利润修复面临更苛刻的约束条件 [11] 电解液行业的全球化布局 - 新宙邦于1月1日公告，拟在沙特投资约2.6亿美元建设年产20万吨碳酸酯溶剂并联产10万吨乙二醇产线，旨在为海外业务提供供应链支持 [12] - 结合天赐材料对国内项目“缩规模、降投资”的决策，电解液行业的竞争焦点正从国内规模竞争，外溢至海外供应链与本地化协同的竞争 [12] 碳酸锂市场波动与行业再定价 - 1月6日，碳酸锂期货全线合约涨停，主力合约收报137940元/吨，近期期货波动显著放大 [3] - 材料端若采购需承受期现价差，而下游仍按现货均价结算，价差将在产业链中间形成挤压 [5] - 行业当前并非单向涨价，而是一场围绕需求强度、库存周期及锂价传导规则的再定价 [12]